股价表现 - 9月8日协创数据股价上涨5.07%至109.27元/股 成交额6.64亿元 换手率1.78% 总市值378.21亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市福田区 成立于2005年11月18日 于2020年7月27日上市 [1] - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 瑞达策略优选混合发起A（015694）一季度重仓持有2700股 占基金净值比例4.46% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模684.22万元 今年以来收益率5.06% 近一年收益率6.47% 成立以来亏损36.62% [2] - 根据测算 9月8日该基金持仓浮盈约1.42万元 [2]

量化模型与构建方式 1. 宽基形态择时策略模型 - **模型名称**：宽基形态择时策略模型 - **模型构建思路**：基于宽基指数成分股的形态信号（看多/看空）构建多空比率剪刀差，用于判断宽基指数的择时信号[16] - **模型具体构建过程**： 1. 对宽基指数成分股每日计算形态信号（正面或负面信号）[13] 2. 计算每日看多形态成分股数量（$N_{\text{bull}}$）和看空形态成分股数量（$N_{\text{bear}}$）[16] 3. 如果当日没有看多形态成分股，则$N_{\text{bull}}=0$；如果当日没有看空形态成分股，则$N_{\text{bear}}=0$[16] 4. 计算多空形态剪刀差： $$\text{ScissorDiff} = N_{\text{bull}} - N_{\text{bear}}$$ 5. 计算多空形态剪刀差比率： $$\text{ScissorRatio} = \frac{N_{\text{bull}} - N_{\text{bear}}}{N_{\text{bull}} + N_{\text{bear}}}$$ 如果$N_{\text{bull}} + N_{\text{bear}} = 0$，则$\text{ScissorRatio} = 0$[16] 6. 根据剪刀差比率数值判断择时信号（看多、中性或看空）[14][15] 2. 行业形态择时策略模型 - **模型名称**：行业形态择时策略模型 - **模型构建思路**：基于行业指数成分股的形态信号构建多空比率剪刀差，用于判断行业指数的择时信号[16] - **模型具体构建过程**： 1. 对行业指数成分股每日计算形态信号（正面或负面信号）[13] 2. 计算每日看多形态成分股数量（$N_{\text{bull}}$）和看空形态成分股数量（$N_{\text{bear}}$）[16] 3. 如果当日没有看多形态成分股，则$N_{\text{bull}}=0$；如果当日没有看空形态成分股，则$N_{\text{bear}}=0$[16] 4. 计算多空形态剪刀差： $$\text{ScissorDiff} = N_{\text{bull}} - N_{\text{bear}}$$ 5. 计算多空形态剪刀差比率： $$\text{ScissorRatio} = \frac{N_{\text{bull}} - N_{\text{bear}}}{N_{\text{bull}} + N_{\text{bear}}}$$ 如果$N_{\text{bull}} + N_{\text{bear}} = 0$，则$\text{ScissorRatio} = 0$[16] 6. 根据剪刀差比率数值判断行业择时信号（看多、中性或看空）[17][18] - **模型评价**：中信一级行业的多空形态剪刀差择时模型中，择时模型跑赢各自行业指数比率为100%，模型的历史回溯表现非常优秀[16] 3. 隐含波动率模型 - **模型名称**：隐含波动率模型 - **模型构建思路**：采用Heston模型计算近月平值期权的隐含波动率作为市场的恐慌指数，反映市场参与者对未来波动性的预期[9] - **模型具体构建过程**： 1. 使用Heston模型计算近月平值期权的隐含波动率[9] 2. 隐含波动率计算公式基于Heston随机波动率模型： $$dS_t = \mu S_t dt + \sqrt{v_t} S_t dW_t^1$$ $$dv_t = \kappa (\theta - v_t) dt + \sigma \sqrt{v_t} dW_t^2$$ 其中$S_t$为资产价格，$v_t$为波动率，$\mu$为资产收益率，$\kappa$为波动率回归速度，$\theta$为长期波动率，$\sigma$为波动率波动率，$dW_t^1$和$dW_t^2$为相关布朗运动[9] 3. 通过市场期权价格反推隐含波动率[9][10] 4. 特殊K线形态识别模型 - **模型名称**：特殊K线形态识别模型 - **模型构建思路**：识别六种特殊K线形态（金针探底、火箭发射、满江红、上吊线、天堂线和乌云线）作为择时信号[23] - **模型具体构建过程**： 1. **金针探底形态**： - 出现在下跌趋势中，有一根较长下影线的K线[25] - 振幅要求：该K线的振幅需要大于5%[25] - 位置要求：该K线需要出现在过去20个交易日的低位[25] - 下影线长度：K线的下影线长度超过80%[25] - 开盘价和收盘价：该K线的收盘价和开盘价相同（十字星）[25] 2. **火箭发射形态**：具体定义未在报告中详细说明[23] 3. **满江红形态**：具体定义未在报告中详细说明[23] 4. **上吊线形态**：具体定义未在报告中详细说明[23] 5. **天堂线形态**：具体定义未在报告中详细说明[23] 6. **乌云线形态**：具体定义未在报告中详细说明[23] - **模型评价**：金针探底、火箭发射、满江红有较好的正向提醒效果[23] 5. 券商金股形态策略模型 - **模型名称**：券商金股形态策略模型 - **模型构建思路**：结合券商月度金股推荐和形态学信号，在券商推荐后出现形态学买点时买入，持有到当月月底[28] - **模型具体构建过程**： 1. 获取券商月度金股推荐列表[28] 2. 监控金股是否出现形态学买点信号[28] 3. 在出现买点信号的第二个交易日买入[28] 4. 持有组合到当月月底[28] 5. 计算组合收益和风险指标[28] 模型的回测效果 1. 宽基形态择时策略模型 - **上证50(000016.SH)**：策略年化收益11.8%，策略最大回撤-21.81%，指数年化收益3.67%，指数最大回撤-50.77%[14] - **恒生等权重(HSEWI.HI)**：策略年化收益7.55%，策略最大回撤-36.04%，指数年化收益0.68%，指数最大回撤-54.52%[14] - **恒生指数(HSI.HI)**：策略年化收益9.12%，策略最大回撤-43.97%，指数年化收益0.76%，指数最大回撤-55.51%[14] - **恒生可持续发展企业指数(HSSUS.HI)**：策略年化收益8.01%，策略最大回撤-35.34%，指数年化收益1.79%，指数最大回撤-50.95%[15] - **恒生香港35(HSHK35.HI)**：策略年化收益10.63%，策略最大回撤-38.69%，指数年化收益1.29%，指数最大回撤-46.28%[15] 2. 行业形态择时策略模型 - **电力设备及新能源(CI005011.WI)**：策略年化收益23.14%，策略最大回撤-41.7%，指数年化收益5.23%，指数最大回撤-70.51%[17] - **纺织服装(CI005017.WI)**：策略年化收益16.61%，策略最大回撤-42.64%，指数年化收益0.79%，指数最大回撤-74.22%[18] - **消费者服务(CI005015.WI)**：策略年化收益15.42%，策略最大回撤-53.53%，指数年化收益6.13%，指数最大回撤-73.29%[18] 量化因子与构建方式 1. 形态信号因子 - **因子名称**：形态信号因子 - **因子构建思路**：基于K线形态识别技术，生成正面（看多）或负面（看空）信号[13] - **因子具体构建过程**： 1. 对每只股票每日计算K线形态[13] 2. 根据预设的形态规则判断是否为正面信号或负面信号[13] 3. 统计每日正面信号和负面信号的出现次数[13] 4. 计算未来高点胜率和未来低点胜率[13] 2. 连续看多信号因子 - **因子名称**：连续看多信号因子 - **因子构建思路**：识别连续出现多日看多信号的股票[19] - **因子具体构建过程**： 1. 对每只股票每日计算形态信号[13] 2. 统计连续出现看多信号的天数[19] 3. 标记连续4根或5根看多信号的股票[19][20][21] 3. 特殊形态信号因子 - **因子名称**：特殊形态信号因子 - **因子构建思路**：识别六种特殊K线形态（金针探底、火箭发射、满江红、上吊线、天堂线和乌云线）作为信号[23] - **因子具体构建过程**： 1. 对每只股票每日计算K线形态[23] 2. 根据每种特殊形态的定义规则进行匹配[23][25] 3. 标记出现特殊形态信号的股票[23][27] 因子的回测效果 1. 形态信号因子 - **正面信号**：2025年8月25日到2025年8月29日共出现2442次，未来高点平均胜率为28.76%[13] - **负面信号**：2025年8月25日到2025年8月29日共出现3750次，未来低点平均胜率为70.79%[13] 2. 特殊形态信号因子 - **火箭发射形态**：优德精密(300549.SZ)于20250902出现该信号[27] - **箭在弦上形态**：汇成真空(301392.SZ)于20250903出现该信号[27] - **凤还巢形态**：明志科技(688355.SH)于20250905出现该信号[27] 3. 券商金股形态信号因子 - **仙琚制药(002332.SZ)**：长蜡烛形态，20250901出现信号[29] - **捷捷微电(300623.SZ)**：母子线形态，20250905出现信号[29] - **宁德时代(300750.SZ)**：短蜡烛形态，20250903出现信号[29] - **协创数据(300857.SZ)**：长蜡烛形态，20250905出现信号[29] - **复星医药(600196.SH)**：风高浪大线形态，20250903出现信号[29]

活动概况 - 2025年9月4日协创数据主办FCloud OmniBot赋能具身智能开发者沙龙在上海张江机器人谷展厅举办 聚焦物理仿真与数据合成技术 汇聚高校 科研机构和产业界专家[1] - 活动得到张江机器人谷 立德机器人 华勤技术等单位支持[1] 公司战略与资源 - 协创数据经过两三年转型 从存储到算力积累大量算力资源 计划未来三年持续战略投入为机器人训练平台提供强大算力支撑[3] - FCloud在张江建成2000卡规模算力中心专门服务本地企业 未来还将进一步扩展[7] - OmniBot平台于2025年4月正式推出 专门面向具身智能板块服务张江机器人企业[7] 区域产业生态 - 张江科学城汇聚超1000家人工智能企业 其中具身智能机器人领域企业超过90家 形成从核心零部件到整机研发完整产业链[5] - 张江科学城将持续优化创新生态 以精准政策供给赋能技术研发 以高效服务体系加速成果转化[5] 技术平台架构 - OmniBot平台针对具身智能开发三大挑战 仿真环境搭建 合成数据生成和算力需求 提供仿真服务 数据服务 训练模型到云端服务的全链路解决方案[9] - 仿真服务集成NVIDIA Isaac Sim和Isaac Lab在云端 通过高性能计算平台提供仿真计算能力 支持跨平台访问和Mac用户运行[11] - 数据服务通过少量真机采集数据批量生成高质量仿真合成数据 1条真机数据生成100条泛化数据 并支持大模型视频增强改变场景光照和物体材质[11] - 模型服务提供通用大语言模型API和专用视觉语言动作模型 支持主流模型云端训练和部署 实现云端训练到边缘部署完整工作流[11] 应用案例与效能 - 通过OmniBot平台可在云端完成模型训练 通过边缘计算盒子部署到机器人本体 实现云边端协同一体化开发流程 降低开发门槛和成本[12] - 使用FCloud硬件进行训练相比消费级显卡缩短约30%训练时间[16] 产学研合作成果 - 机器人领域训练数据量与大语言模型相差6500倍 凸显物理仿真和合成数据重要性[13] - 上海科技大学团队提出生成式强化学习方法首次实现对经典PPO算法大幅超越 提升机器人复杂任务处理能力 研究成果得益于FCloud算力支持[15] - 上海交通大学团队创新提出图文交错指令表达方式 相比纯文本指令具有更高表达效率和泛化能力 与FCloud在数据生成和模型训练深度合作[15] 生态建设与推广 - OmniBot平台采用开放生态 欢迎机器人本体厂商 算法开发者 高校科研机构等合作伙伴 支持主流机器人描述格式并提供开源本体资源[18] - 华勤技术为FCloud提供服务器产品 同时作为拥有全球8个制造工厂和34000名制造员工的企业 有大量机器人应用需求 期待与生态伙伴深入合作[18] - 平台已开放试用 采用SaaS模式开箱即用 随需购买 为高校学生和个人开发者提供优惠政策[18] - 活动通过多轮抽奖送出价值2万元和5万元算力券降低开发者使用门槛 并预告10月将在张江举办AI+算力+生命健康系列主题活动[18] 行业趋势与前景 - 仿真优先开发理念成为主流 通过高保真仿真环境和合成数据生成以更低成本更高效率完成机器人训练和测试[20] - 云边端协同成为技术架构必然选择 云端算力支撑训练仿真 边缘设备负责实时推理 实现算力资源优化配置[20] - 产学研深度融合加速技术突破 学者研究成果得益于平台支持 创新成果又反哺平台技术能力形成良性循环[20] - 具身智能有望在未来3-5年内实现规模化应用[20] 参会企业名录 - 活动汇集工业机器人 服务与特种机器人 医疗机器人 人形机器人 具身智能企业 核心零部件及教育机器人等领域超100家企业[23][24][25][26]

市场表现 - 创业板指大涨6% 胜宏科技20%涨停创历史新高 中际旭创和新易盛涨幅均超12% [1] - 人工智能AIETF盘中大涨5.6% 基金规模突破80亿元 涵盖沪深两市AI全产业链龙头股 [1] - 均胜电子、协创数据、寒武纪、澜起科技等大型股票集体发力 [1] 政策支持 - 上海市启动2025年度"人工智能+"行动项目申报 聚焦国家人工智能战略实施 [1] - 目标到2027年底打造不少于10个产业创新平台 推动100项核心技术突破 建设200个标杆示范应用项目 [1] 行业前景 - AI用户渗透率仍处于较低水平 大模型发展处于中初级阶段 产业化周期刚刚启动 [1] - 大模型驱动算力投资持续增长 资本开支与模型收入增长正相关 投资天花板极高 [1] - AI算力被视为板块性大行情 产业链个股普遍存在投资机会 [1] 产品结构 - 人工智能AIETF跟踪CS人工智能主题指数(930713) 覆盖技术提供、基础资源及应用端企业 [2] - 重点布局人工智能产业链中上游 被称作"机器人大脑缔造者"和"万物互联地基" [2] - 前十大权重股包括中际旭创、新易盛、寒武纪、中科曙光、科大讯飞等科技龙头 [2] 相关产品 - 主要人工智能ETF产品包括：人工智能AIETF(515070) 创业板人工智能ETF华夏(159381) 科创人工智能ETF华夏(589010) [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入49.44亿元 同比增长38.18% [1] - 归母净利润4.32亿元 同比增长20.76% [1] - 扣非归母净利润4.2亿元 同比增长18.59% [1] 业务结构分析 - 数据存储设备收入18.35亿元 同比下降20.82% 毛利率10.28% 同比下降1.54个百分点 [1] - 智能算力产品及服务收入12.21亿元 同比增长100% 毛利率20.6% [1] - 物联网智能终端收入8.75亿元 同比下降11.61% 毛利率34.45% 同比上升2.24个百分点 [1] - 服务器及周边再制造收入8.35亿元 同比增长110.49% 毛利率9.95% 同比下降0.72个百分点 [1] 资产投入与战略布局 - 2025年累计公告服务器采购金额达82亿元（3月30亿元 5月40亿元 8月12亿元） [2] - 固定资产余额24.79亿元 较年初增加19.22亿元 [2] - 在建工程余额25.68亿元 较年初增加24.08亿元 [2] - 存货余额28.39亿元 较年初增加26.5亿元 [2] 技术发展与业务前景 - FcloudAI智算服务支持DeepSeek等50余种主流模型 提供全生命周期算力支持 [2] - Fcloud智能机器人训推服务结合多模态AI与边缘计算技术 应用于智能制造与智慧安全场景 [2] - 预计算力服务业务将成为业绩成长重要贡献点 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 算力业务和服务器再制造业务成为收入增长新引擎 智能算力产品及服务收入12.21亿元同比增长100% 服务器及周边再制造收入8.35亿元同比增长110.49% [4] - 算力服务相关设备投入显著增加 2025年3月5月8月分别采购服务器30亿元40亿元12亿元 固定资产较年初增加19.22亿元至24.79亿元 在建工程较年初增加24.08亿元至25.68亿元 [5] - Fcloud AI智算服务支持50余种主流模型包括DeepSeek Fcloud智能机器人训推服务聚焦多模态AI技术结合边缘计算优化工业机器人响应速度 [5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入49.44亿元同比增长38.18% 归母净利润4.32亿元同比增长20.76% 扣非归母净利润4.2亿元同比增长18.59% [3] - 分业务收入表现: 数据存储设备18.35亿元同比减少20.82% 物联网智能终端8.75亿元同比减少11.61% [4] - 分业务毛利率表现: 智能算力产品及服务毛利率20.6% 物联网智能终端毛利率34.45%同比提升2.24个百分点 服务器及周边再制造毛利率9.95% [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为109.52亿元/145.15亿元/185.47亿元 同比增长率分别为47.81%/32.53%/27.78% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.87亿元/15.78亿元/20.82亿元 同比增长率分别为57.11%/45.18%/31.95% [5][6] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为3.14元/4.56元/6.02元 对应市盈率分别为33.59倍/23.13倍/17.53倍 [6][10] 财务指标预测 - 预计毛利率从2024年17.36%提升至2027年18.73% 销售净利率从2024年9.34%提升至2027年11.23% [10] - 预计ROE从2024年21.53%提升至2026年28.11% ROA从2024年11.07%提升至2027年13.12% [10] - 预计经营性现金流持续改善 从2024年0.99亿元增长至2027年14.05亿元 [10][11]

股价表现 - 协创数据9月4日股价下跌5.07%至100.11元/股 成交额达8.54亿元 换手率2.40% 总市值346.50亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市福田区 成立于2005年11月18日 于2020年7月27日上市 [1] - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 瑞达策略优选混合发起A基金持有协创数据2700股 占基金净值比例4.46% 为第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模684.22万元 今年以来收益率5.06% 近一年收益率6.47% 成立以来亏损36.62% [2] - 当日基金持仓浮亏约1.44万元 [2]

股价表现与交易数据 - 9月4日盘中下跌2.09%至103.26元/股 成交额3.46亿元 换手率0.95% 总市值357.40亿元 [1] - 主力资金净流出716.65万元 特大单净卖出2004.5万元（买入3376.98万元/卖出5381.48万元） 大单净买入1287.85万元（买入9056.44万元/卖出7768.59万元） [1] - 年内累计上涨35.62% 近5日/20日/60日分别上涨1.51%/32.35%/23.19% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.93万户 较上期减少4.96% 人均流通股11,667股 较上期增加47.30% [2] - 易方达创业板ETF新进持股550.32万股 南方中证500ETF新进持股355.20万股 广发科技创新混合A新进持股251.80万股 [3] - 香港中央结算增持90.41万股至220.93万股 易方达人工智能ETF新进持股206.04万股 广发小盘成长混合新进持股177.84万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入49.44亿元 同比增长38.18% 归母净利润4.32亿元 同比增长20.76% [2] - A股上市后累计派现1.39亿元 近三年累计派现1.14亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为消费电子领域物联网智能终端及数据存储设备的研发、生产和销售 成立于2005年11月 2020年7月上市 [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块涵盖融资融券、基金重仓、腾讯概念、具身智能等 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司构建"算力底座+云端服务+智能终端"三位一体的全球化产业体系，把握AI发展机遇，各项业务协同发力 [2] - 智能算力产品与服务成为新增长极，服务器及周边再制造收入同比+119.49%，智能算力及产品服务收入同比+100% [1] - 前瞻布局机器人领域，打造涵盖机器狗、人形机器人等先进智能制造能力的综合平台 [2] - 积极拓展海外布局，筹备港股上市，多区域建立研产销一体化能力 [2] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入49.44亿元，同比增长38.18% [1] - 2025年上半年归母净利润4.32亿元，同比增长20.76% [1] - 2025年上半年扣非净利润4.2亿元，同比增长18.59% [1] - 预计2025-2027年营业收入为109.53/147.32/179.58亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润10.40/16.05/20.28亿元 [2] - 2025年上半年物联网智能终端业务收入8.75亿元，同比-11.61% [1] - 2025年上半年数据存储设备收入18.35亿元，同比-5.27% [1] - 2025年上半年服务器及周边再制造收入8.35亿元，同比+119.49% [1] - 2025年上半年智能算力及产品服务收入12.21亿元，同比+100% [1] 业务发展 - 公司以"物联生态"为核心战略 [1] - 3月和5月分别公布拟购买30亿和40亿服务器，用于算力租赁业务 [1] - 在具身机器人领域提供从数据泛化、在线开发、场景化训练微调至在线推理的全流程闭环服务 [2] - 结合omnibot工具与模拟仿真环境，大幅降低机器人开发门槛 [2] 估值指标 - 当前股价105.46元，总市值365.02亿元 [5] - 2025年预测P/E为35.1倍，2026年预测P/E为22.7倍 [4] - 2025年预测P/B为8.8倍，2026年预测P/B为6.5倍 [4] - 2025年预测EPS为3.01元/股，2026年预测EPS为4.64元/股 [4] - 2025年预测ROE为25.0%，2026年预测ROE为28.7% [4]

公司工商变更 - 协创数据完成工商变更登记手续并取得深圳市市场监督管理局下发的《登记通知书》[2] - 变更后注册资本为人民币34,612.0769万元[2]