股价及交易表现 - 2025年7月30日收盘价58.75元 单日下跌2.21% [1] - 换手率3.03% 成交量9.74万手 成交金额5.77亿元 [1] - 主力资金净流出5536.08万元 占成交额9.59% 其中超大单净流出2257.52万元(占比3.91%) 大单净流出3278.56万元(占比5.68%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出4276.36万元 占成交额7.41% [1] - 小单资金净流入1259.72万元 占成交额2.18% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入15.18亿元 同比增长8.65% [1] - 归属净利润1.95亿元 同比增长859.78% [1] - 扣非净利润1.53亿元 同比增长1024.38% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.319 速动比率0.813 [1] - 资产负债率58.53% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年 位于宁波市 从事专用设备制造业 [1] - 注册资本39933.3395万人民币 实缴资本39933.3395万人民币 [1] - 法定代表人王一鸣 [1] 企业运营活动 - 对外投资9家企业 参与招投标项目437次 [2] - 拥有商标信息198条 专利信息448条 [2] - 行政许可32个 [2]

公司股权变动 - 公司完成限制性股票回购注销涉及197名激励对象 [2] - 回购注销股票数量达121.955万股 占回购前总股本0.3054% [2] - 回购价格为55.64元/股加同期银行存款利息 [2] - 回购资金总额为67,987,703.90元（含利息 税前） [2] - 公司总股本从399,333,395股减少至398,113,845股 [2] 公司资金运作 - 回购资金全部来源于公司自有资金 [2] - 回购注销手续于2025年7月29日在中国结算深圳分公司完成 [2]

回购注销情况 - 本次回购注销涉及197人，121.955万股，占回购前总股本0.3054%[3] - 回购价格55.64元/股加同期存款利息，资金总额67,987,703.90元（含利息，税前）[3][12] - 2025年7月29日完成回购、注销手续，总股本减至398,113,845股[3][13][14] 过往拟回购情况 - 2024年1月16日拟回购注销8名离职对象161,000股[6] - 2024年4月25日拟回购注销123.945万股[7] - 2024年10月28日拟回购注销11名离职对象114,100股[8] - 2025年4月27日拟回购注销121.955万股[9] 激励计划进程 - 2023年5月27日董事会、监事会审议通过激励计划议案[4] - 2023年6月14日股东大会批准实施2023年限制性股票激励计划[5] - 2023年7月8日董事会、监事会再次审议通过调整激励计划事项议案[6] 权益分派 - 2023年度和2024年度权益分派均为每10股派发现金红利2元（含税）[12] 股权结构变化 - 限售股数量减至76,604,740股，比例降至19.24%[14] - 无限售股数量不变，比例升至80.76%[14] 影响及后续 - 回购注销不影响控股股东、实际控制人及股权上市条件[14] - 不影响管理团队稳定性，对业绩和财务无重大影响[15] - 公司将办理工商登记变更及备案手续[16]

核心技术突破 - 公司申请"一种变流器系统的变控制方法"专利 实现电网电流采集位置优化 在每个三角波的波峰和波谷位置进行采集[1] - 基于变换后的电网电流智能判断系统场景 区分稳态场景和动态场景两种运行状态[1] - 设计多种不同计算频率的控制环路 不同环路间计算频率差值为开关周期的整倍数[1] - 动态场景下采用高计算频率控制环路 稳态场景采用低计算频率控制环路 使控制器资源利用率最大化[1] 性能优化成效 - 新控制方法使系统性能最大化 同时允许控制器利用更多空闲时间处理非紧急任务[1] - 通过对稳态和动态场景采用差异化控制策略 有效提升变流器系统整体运行效率[1]

市场整体表现 - 上证综指收于3609.71点，当日涨幅0.33%，位于年线之上 [1] - A股市场总成交额达18293.09亿元 [1] - 当日共有26只A股价格突破年线 [1] 突破年线个股表现 - 中化国际突破年线表现最为突出，乖离率达8.45%，当日涨幅10.10%，换手率1.97% [1] - 帝尔激光乖离率4.04%，最新价60.98元，较年线58.61元上涨4.31% [1] - 蓝箭电子乖离率2.76%，最新价21.68元，较年线21.10元上涨2.94%，换手率高达11.13% [1] - 光峰科技乖离率2.62%，最新价15.72元，较年线15.32元上涨3.97% [1] - 福斯特表现强势，当日涨幅10.04%，最新价14.69元较年线14.34元上涨2.44% [1] 中等乖离率个股 - 我爱我家乖离率2.39%，换手率11.01%，最新价3.21元 [1] - 金域医学乖离率2.16%，最新价31.04元较年线30.38元上涨2.92% [1] - 智飞生物涨幅6.50%，乖离率2.15%，换手率9.19% [1] - 北京文化涨幅5.07%，乖离率1.60%，换手率9.36% [1] 低乖离率个股 - 佰仁医疗乖离率1.48%，最新价110.34元较年线108.73元上涨2.79% [1] - 普瑞眼科乖离率1.26%，最新价42.85元较年线42.32元上涨1.42% [1] - 长电科技乖离率0.90%，最新价35.80元较年线35.48元上涨2.26% [1] - 锦浪科技乖离率0.78%，最新价60.08元较年线59.62元上涨1.85% [1] - 新洁能乖离率0.77%，最新价32.79元较年线32.54元上涨1.86% [1] 微幅突破个股 - 漫步者乖离率0.51%，最新价13.75元较年线13.68元上涨2.31% [1] - 上海石化乖离率0.43%，最新价2.93元较年线2.92元微涨0.69% [1] - 万里石乖离率0.39%，最新价29.84元较年线29.72元上涨1.70% [1] - 风华高科乖离率0.37%，最新价14.28元较年线14.23元微涨0.42% [2] - 拱东医疗乖离率0.32%，最新价20.22元较年线20.15元微涨0.50% [2] 刚站上年线个股 - 中信海直乖离率0.30%，最新价22.30元较年线22.23元微涨0.77% [2] - 贝隆精密乖离率0.12%，换手率5.28%，最新价43.17元较年线43.12元微涨0.63% [2] - 凯盛科技乖离率0.09%，最新价11.66元较年线11.65元微涨0.26% [2] - 同享科技、淮北矿业、移为通信等个股乖离率极小，刚刚站上年线 [2]

公司概况 - 锦浪科技成立于2005年，2019年3月在深交所创业板上市，是专业从事组串式逆变器研发、生产、销售的高新技术企业，为首家以该业务为主营的上市公司 [1] - 产品覆盖全球多个国家和地区，在英美澳等国家设立办事处和技术售后服务中心 [1] - 主营业务分为光伏逆变器（并网/储能逆变器）和分布式光伏发电（新能源电力生产/户用光伏系统）两大类 [3] 募资计划与问询回复 - 计划发行可转债募资不超过16.94亿元，用于分布式光伏电站、高电压逆变器、储能逆变器、研发中心等6个项目 [3] - 深交所问询函关注点包括：主营业务收入结构、行业周期影响、境内外市场环境、毛利率变化及竞争应对措施 [3][4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入持续增长（58.9亿→61亿→65.4亿元），但净利润逐年下滑（10.6亿→7.79亿→6.91亿元） [4] - 2024年Q1营收15.18亿元（同比+8.65%），净利润1.95亿元（同比+859%），资产负债率58.5% [4] - 逆变器业务中并网逆变器营收占比从2023年66.6%降至2024年57.9%，储能逆变器占比从7%升至16.5% [4] - 分布式光伏发电业务收入从2023年14.8亿元增至2024年20.8亿元，营收占比从24%提升至31.8% [4] 市场布局 - 采取"国内与国际并行"策略，境外市场为主要增长区域但波动明显：2023年对意大利/英国/波兰出口金额分别下降9.7%/31.6%/17.4% [5] - 印度、巴基斯坦等新兴市场因政策利好需求增加，2024-2025年新增客户主要来自这些地区 [7] 毛利率与竞争应对 - 逆变器毛利率2022年上升后连续两年下降，2024年毛利额创新高但净利润受期间费用增长拖累 [7] - 并网逆变器毛利率下跌明显，但户用光伏、储能逆变器等高毛利业务占比提升缓冲整体下滑幅度 [7] - 通过优化产品客户结构、降本增效、强化研发等措施应对市场竞争 [8]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好且维持该评级 [5] 报告的核心观点 - 主线板块中看好储能中报业绩超预期，光伏反内卷效果渐显等；新技术新方向上，固态情绪回暖，HVLP铜箔受益β，AIDC受益芯片解禁，继续看好 [16] 根据相关目录分别进行总结 本周电新板块行情回顾 - CJ电新指数本周较为平稳，周中电机和其他电源板块表现稍强，锂电板块后半周有所反弹，光储板块有所回调 [9] 板块重要事件回顾与展望 - 本周产业链报价再度上涨，中信博签署沙特光伏项目大单，甘肃发布储能容量电价，美国征收石墨反倾销关税，孚能科技获eVTOL订单独家配套，藏格矿业子公司停产，北美芯片解禁等 [15] - 下周关注光伏产业链价格、硅料并购、新技术进展，储能政策、价格、需求情况，锂电公司调研、峰会、销量及排产，风电开工、业绩、交付，电力设备特高压核准及出口，新方向产业链、技术及项目进展 [15] 板块策略总结与核心推荐 - 光伏行业反内卷是行情主线，继续看好行情持续性，推荐通威股份、隆基绿能等标的 [16] - 储能大储板块beta向好，户储景气环比向上，推荐阳光电源、德业股份等标的 [16] - 锂电主链景气向上，固态电池板块情绪回升，推荐宁德时代、厦钨新能等标的 [16] - 风电国内海风开工加速，推荐明阳智能、中际联合等标的 [16] - 电力设备特高压有核准招标催化，推荐思源电气、明阳电气等标的 [16] - 新方向机器人板块情绪回暖，AIDC低位反弹，推荐三花智控、浙江荣泰等标的 [16] 光伏：反内卷持续推进，产业链价格逐步传导 - 光伏产业链报价上涨，中信博签署沙特项目大单，国家及部分省份推动零碳园区建设 [21][22] - 本周光伏板块多数跑输电新指数，支架、银浆表现较好 [28][31] - 基本面主材、辅材、新技术有望修复，投资建议布局硅料、硅片及电池组件环节，关注产业链价格、并购及技术进展，推荐通威股份、隆基绿能等标的 [34] 储能：国内大储逻辑加强，非美海外景气延续 - 甘肃出台储能容量电价，国内多省份推进零碳园区建设，海外需求保持景气 [41][46][49] - 2025年6月国内新增储能装机规模增长，中标容量同比大增，部分省份储能充放价差走阔 [50][57] - 本周储能板块分化显著，部分个股涨幅居前 [63] - 基本面大储、户储需求有望超预期，投资建议看好板块beta及景气提升，关注政策、价格及需求情况，推荐阳光电源、德业股份等标的 [66] 锂电：固态情绪回暖，HVLP铜箔受益β - 6月新能源车销量、产量、出口量有增长，动力电池装机数据可梳理，行业发生多项事件 [72][76][84] - 本周锂电主链走势偏弱，新技术方向情绪向好，部分个股表现优异 [85] - 基本面锂电主链、固态电池、PCB材料向好，投资建议首推宁德时代，关注相关标的，关注公司调研、峰会、销量及排产等，推荐宁德时代、厦钨新能等标的 [92] 风电：海风+海外景气，重视风机H2盈利修复 - 风电行业多个项目有进展，7月新增招标，陆风价格平稳 [99][104] - 本周其他零部件板块跑赢CJ电新指数，部分个股股价上涨 [111][112] - 基本面海风+海外高景气延续，风机、海缆环节有望业绩修复，投资建议关注相关机会，推荐明阳智能、中际联合等标的 [118] 电力设备：重视特高压下半年订单催化 - 全国电力负荷创新高，国家发布电力交易机制方案，赣江 - 赣南特高压工程纳入规划，输变电招标金额有变化，电力设备出口增长 [124][126][130] - 本周出海、充电桩、电力检测方向表现较好，部分个股因业绩预告超预期大涨 [139][140] - 基本面特高压、电力数智化、出海向好，投资建议关注多维度催化、AI应用、海外需求及电改赛道，关注特高压核准等事件，推荐思源电气、明阳电气等标的 [143] 新方向：Gen3进展更新，北美芯片解禁 - 机器人行业有多项进展，AIDC北美芯片解禁，Kimi K2发布，OpenAI推出ChatGPT Agent [150][151][153] - 本周人形机器人、AIDC板块表现较好 [157] - 基本面人形机器人、AIDC、AI应用向好，投资建议关注相关标的及产业链进展，推荐三花智控、浙江荣泰等标的 [159]

财务数据 - 公司客户应收账款余额为3.3亿元，其中账龄长且集中度高的为3.3亿元[6] - 期末货币资金936,781,094.52元，较上年末1,078,153,253.65元减少[15] - 期末短期借款50,045,833.33元，较上年末100,040,972.22元减少约50%[15] - 期末应付账款894,405,862.27元，较上年末2,056,930,755.98元大幅减少[15] - 期末预收款项2,200,154.52元，较上年末10,192,901.87元减少[15] - 期末流动资产合计4,567,172,072.12元，较上年末4,579,283,908.39元略有减少[15] - 期末流动负债合计4,339,011,919.24元，较上年末6,236,464,870.59元大幅减少[15] - 期末非流动负债合计8,391,658,810.49元，较上年末7,599,740,877.78元有所增加[15] - 期末固定资产15,783,907,097.10元，较上年末15,317,567,193.02元略有增加[15] - 期末股本399,333,395.00元，较上年末400,847,945.00元略有减少[15] - 期末归属于母公司所有者权益合计8,317,874,832.85元，较上年末7,756,101,026.30元有所增加[15] - 流动资产合计从473.31亿元增长至622.77亿元，增幅约31.58%[16] - 流动负债合计从257.65亿元增长至291.98亿元，增幅约13.32%[16] - 非流动负债合计从117.63亿元增长至234.91亿元，增幅约99.70%[16] - 负债合计从375.29亿元增长至526.90亿元，增幅约40.40%[16] - 非流动资产合计从614.72亿元增长至631.93亿元，增幅约2.80%[16] - 所有者权益合计从712.75亿元增长至727.80亿元，增幅约2.11%[16] - 资产总计从1088.04亿元增长至1254.70亿元，增幅约15.32%[16] - 应收账款从78.18亿元增长至81.51亿元，增幅约4.26%[16] - 应付账款从89.23亿元降至59.72亿元，降幅约33.07%[16] - 固定资产从91.09亿元增长至122.01亿元，增幅约33.94%[16] - 公司本期营业收入446.24亿元，上年同期499.49亿元[18] - 公司本期销售费用45.65亿元，上年同期35.39亿元[18] - 公司本期投资收益48.90亿元，上年同期6.28亿元[18] - 公司本期营业利润26.38亿元，上年同期40.22亿元[18] - 公司本期净利润28.12亿元，上年同期37.49亿元[18] - 公司本期经营活动现金流入小计642.98亿元，上年同期589.01亿元[19] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额205.06亿元，上年同期38.30亿元[19] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额 -287.67亿元，上年同期 -713.84亿元[19] - 公司本期筹资活动产生的现金流量净额69.90亿元，上年同期623.68亿元[19] - 公司本期现金及现金等价物净增加额 -1.10亿元，上年同期 -5.01亿元[19] - 上年所有者权益合计4019787974.54元[22] - 本期所有者权益变动3107735051.3元[22] - 综合收益总额374938653.52元[22] - 所有者投入和减少资本2910930075.94元[22] - 投入普通股带来的权益变动3136020656.10元[22] - 股份支付计入所有者权益234977991.94元[22] - 利润分配及其他导致权益变动 -168675378元[22] - 提取盈余公积及向股东分配导致权益变动 -158575378元[22] - 其他事项导致权益变动 -19458300元[22] - 本期期末所有者权益合计7127523025元[22] - 锦标赴共股价有限公司本期营业收入151.76亿元，上年同期139.68亿元，同比增长8.65%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期营业收入106.45亿元，上年同期98.10亿元，同比增长8.51%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期营业总成本134.99亿元，上年同期137.68亿元，同比下降1.95%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期营业成本80.43亿元，上年同期83.08亿元，同比下降3.20%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期税金及附加5772.31万元，上年同期2648.27万元，同比增长117.96%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期税金及附加5170.90万元，上年同期2313.58万元，同比增长123.50%[158] - 锦标赴共股价有限公司本期净利润19.47亿元，上年同期2.03亿元，同比增长859.11%[156] - 锦泉科技股份有限公司本期净利润6.38亿元，上年同期亏损9.08亿元，实现扭亏为盈[158] - 锦标赴共股价有限公司基本每股收益和稀释每股收益均为0.49元[156] - 锦泉科技股份有限公司本期利润总额6.22亿元，上年同期亏损8.64亿元，实现扭亏为盈[158] - 经营活动现金流入小计本期为15.8736765254亿美元，上年同期为10.5208902151亿美元[161] - 经营活动现金流出小计本期为13.3875773326亿美元，上年同期为10.5936041604亿美元[161] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2.4860991928亿美元，上年同期为 -0.0727139453亿美元[161] - 投资活动现金流入小计本期为3.5605959849亿美元，上年同期为1.52103624亿美元[161] - 投资活动现金流出小计本期为1.129610153亿美元，上年同期为19.9288495947亿美元[161] - 投资活动产生的现金流量净额本期为2.4309858319亿美元，上年同期为 -18.4078133547亿美元[161] - 筹资活动现金流入小计本期为13.4291亿美元，上年同期为19.70023亿美元[161] - 筹资活动现金流出小计本期为16.583867199亿美元，上年同期为3.8051162739亿美元[161] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -3.154767199亿美元，上年同期为15.8951137261亿美元[161] - 现金及现金等价物净增加额本期为1.8723985974亿美元，上年同期为 -0.25791946745亿美元[161] 每股指标 - 稀释后发行在外的普通股加权平均数为395,997,878.33[144] - 稀释每股收益为1.75[144] - 扣除非经常性损益稀释每股收益为1.61[144]

可转债进展 - 公司2025年4月25日收到深交所关于发行可转债审核问询函[2] - 2025年5月15日在巨潮资讯网披露审核问询函回复报告[2] - 2025年7月21日在巨潮资讯网披露审核问询函回复报告修订稿[3] - 发行可转债需通过深交所审核并获中国证监会同意注册方可实施[3]

业绩总结 - 2021 - 2024年1 - 9月公司营业收入分别为331,241.47万元、588,960.14万元、610,083.70万元及516,150.92万元[10] - 2025年1 - 3月公司营业收入较上年同期增长8.65%，营业毛利增长43.71%，综合毛利率增长7.82%[52] - 2024年公司营业收入为654,220.42万元，较2023年度增长7.23%[166] 业务收入 - 2022 - 2025年1 - 3月主营业务收入分别为588043.19万元、608814.79万元、652017.21万元、151164.68万元[23][24] - 2025年1 - 3月并网逆变器收入77703.61万元，占比51.20%；储能逆变器收入25036.86万元，占比16.50%[23] - 2022 - 2024年，公司分布式光伏发电业务收入贡献度分别为12.12%、24.36%、31.81%[38] 市场情况 - 截至2023年底，全球光伏累计装机容量超1624GW，年新增装机量由2013年的38.4GW增至2023年的447GW，年均复合增长率达27.82%[28] - 2022年欧洲新增45GW安装量，同比增长38%[36] - 2024年印度新增光伏装机量跃升至31.9GW，位列全球第四[122] 财务指标 - 报告期内公司综合毛利率分别为28.71%、33.52%、32.38%及33.67%[11] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为48,236.86万元、105,273.30万元、93,606.82万元和150,997.96万元[12] - 报告期各期末负债总额由2021年末的407,070.22万元增至2024年9月末的1,355,132.78万元[14] 产品销售 - 2024年公司逆变器产品销量较2023年增长21.08%[188] - 2025年1 - 3月逆变器业务前五大客户销售合计18,070.35万元，占比17.24%[157] - 2024年度逆变器业务前五大客户销售合计66,724.51万元，占比15.06%[157] 成本与毛利率 - 2025年1 - 3月至2022年度逆变器直接材料成本占比分别为81.92%、84.36%、89.24%、88.97%[65] - 2025年1 - 3月逆变器内销单位价格0.125元/W，变动率2.44%；单位成本0.100元/W，变动率 - 13.99%[115] - 2022 - 2025年1 - 3月公司逆变器毛利率分别为28.88%、23.14%、20.14%、24.94%[127] 境外业务 - 2024年、2025年1 - 3月公司逆变器外销收入同比增长，因亚洲新兴市场销售收入上升[72] - 截至2025年4月末，公司逆变器业务外销在手订单和意向性合同共计115433.33万元[85] - 2022 - 2025年1 - 3月境外销售收入分别为325,467.69万元、241,087.72万元、282,855.28万元、69,504.70万元[88] 行业对比 - 2024年固德威逆变器相关业务收入267,898.38万元，同比下降39.49%[44] - 2024年德业股份逆变器相关业务收入555,639.90万元，同比增长25.44%[44] - 2024年同行业可比公司应收账款周转率平均值为6.69次/年，公司为5.87次/年[168] 其他要点 - 公司坚持“锦浪科技”和“SOLIS”自主双品牌并进全球化布局战略，2022年和2023年全球逆变器市场排名第3位[83] - 2022 - 2025年1 - 3月公司新能源电力生产业务度电价格分别为0.575元、0.468元、0.415元、0.397元，变动率分别为 - 18.57%、 - 11.30%、 - 4.35%[137] - 2022 - 2025年1 - 3月公司存货周转率分别为2.32次/年、2.03次/年、2.28次/年和2.20次/年（年化后）[187]