中国石化股份回购计划 - 公司计划使用5亿至10亿元自有资金和回购专项贷款回购A股股份 [1] - 回购价格上限为8.72元/股 预计回购数量5734万股至11468万股 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 回购期限不超过3个月 [1] 公司股份变动情况 - 真视通股东苏州隆越控股拟减持629.28万股 占总股本3% [3] - 国脉科技拟通过集中竞价交易出售1553.67万股已回购股份 占总股本1.54% [23] 半年度业绩表现 - 骏亚科技上半年营收12.64亿元同比增长13.54% 净利润3813.06万元实现扭亏 [4] - 高凌信息上半年营收9520.49万元同比增长15.55% 净亏损3306.93万元 [5] - 莱绅通灵上半年营收8.70亿元同比增长37% 净利润6060.94万元实现扭亏 [6] - 康龙化成上半年营收64.41亿元同比增长14.93% 净利润7.01亿元同比下降37% [8][9] - 赣能股份上半年营收30.31亿元同比下降1.53% 净利润4.38亿元同比增长29.39% [10] - 吉电股份上半年营收65.69亿元同比下降4.63% 净利润7.26亿元同比下降33.72% [11] - 云煤能源上半年营收25.68亿元同比下降28.14% 净亏损1.63亿元 [13] - 银座股份上半年营收29.72亿元同比下降0.87% 净利润1.04亿元同比下降8.33% [15] - 航天动力上半年营收3.28亿元同比下降12.88% 净亏损7312.43万元 [17] - 东贝集团上半年营收31.87亿元同比增长4.05% 净利润6821.52万元同比下降31.60% [18] - 阿特斯上半年营收210.52亿元同比下降4.13% 净利润7.31亿元同比下降41.01% [18] - 泰禾智能上半年营收2.49亿元同比增长10.92% 净利润1057.7万元同比增长61.24% [18] - 福赛科技上半年营收8.20亿元同比增长35.41% 净利润6330万元同比增长36.40% [20] - 科大讯飞上半年营收109.11亿元同比增长17.01% 净亏损2.39亿元 [21] - 国脉科技上半年营收2.50亿元同比增长11.78% 净利润1.51亿元同比增长94.39% [22] - 亿纬锂能上半年营收281.69亿元同比增长30.06% 净利润16.05亿元同比下降24.90% [22] 分红派息方案 - 吉电股份拟每10股派发现金红利0.2元 [11] - 银座股份拟每10股派发现金红利0.15元 [15] - 福赛科技拟每10股派发现金红利1.2元 [20] - 国脉科技拟每10股派发现金红利0.4元 [22] - 亿纬锂能拟每10股派发现金红利2.45元 [22] 资产重组与融资 - 亿纬锂能拟以6亿元转让青海柴达木兴华锂盐49%股权 [23] - 永泰运向特定对象发行股票申请获深交所受理 [23] 行业分类信息 - 中国石化属于石油石化-炼化及贸易-炼油化工行业 [3] - 真视通属于计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ行业 [3] - 骏亚科技属于电子-元件-印制电路板行业 [4] - 高凌信息属于国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ行业 [5] - 莱绅通灵属于纺织服饰-饰品-钟表珠宝行业 [6] - 康龙化成属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 [9] - 赣能股份属于公用事业-电力-火力发电行业 [10] - 吉电股份属于公用事业-电力-电能综合服务行业 [11] - 云煤能源属于煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ行业 [13] - 银座股份属于商贸零售-一般零售-多业态零售行业 [15] - 航天动力属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业 [17] - 东贝集团属于家用电器-家电零部件Ⅱ-家电零部件Ⅲ行业 [18] - 阿特斯属于电力设备-光伏设备-光伏电池组件行业 [18] - 泰禾智能属于机械设备-专用设备-其他专用设备行业 [18] - 福赛科技属于汽车-汽车零部件-车身附件及饰件行业 [20] - 科大讯飞属于计算机-软件开发-横向通用软件行业 [21] - 国脉科技属于社会服务-教育-学历教育行业 [22] - 亿纬锂能属于电力设备-电池-锂电池行业 [22] - 永泰运属于交通运输-物流-跨境物流行业 [23]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入64.41亿元 同比增长14.93% [1] - 归母净利润7.01亿元 同比下滑37.0% [1] - 毛利率从33.39%提升至33.97% [3] - 净利率从19.32%下滑至10.13% 下降9.19个百分点 [3] - 净资产收益率4.97% 同比下降3.57个百分点 [3] 经营效率与现金流 - 存货周转天数51.25天 较2024年上半年下降1.81% [5] - 经营活动现金流净额14.08亿元 同比增长3.09% [5] - 资产负债率40.99% 同比上升0.44个百分点 [5] 市场表现与投资者情绪 - 当前股价30.01元 总市值533.64亿元 [1] - 机构持股家数34家 较去年同期349家减少315家 [8] - 历史最高市值1943.07亿元（2021年8月5日） 当前市值较峰值低72.54% [8] - 股价需上涨264.12%才能恢复历史最高市值 [8] 行业地位与业务定位 - 公司为全球制药企业、生物科技研发公司提供CRMO全流程一体化解决方案 [1] - 在医药生物行业CRMO领域具有专业地位和增长潜力 [8]

投资评级与核心观点 - 报告对研究的具体公司A股和H股均维持"买入"评级，目标价分别为39.83元人民币和28.54港币 [1][7] - 核心观点认为1H25业绩符合预期，收入64.41亿元(yoy+14.9%)，经调整non-IFRS归母净利7.56亿元(yoy+9.5%)，2Q25环比增长显著(qoq+7.9%/+16.3%) [1] - 预计25-27年归母净利为17.28/21.03/25.07亿元，给予A/H股25年41x/27x PE估值，高于行业平均30x/24x [5][7] 财务表现 - 1H25毛利率34.0%(yoy+0.6pct)，经营活动现金流14.08亿元(yoy+28.1%)，现金流改善明显 [2] - 费用结构优化，销售/管理/研发费用率分别为2.2%/12.5%/3.9%，研发投入持续强化(yoy+0.2pct) [2] - 截至8月21日收盘价21.32港币/30.01元人民币，对应市值379亿港币/534亿人民币 [8] 业务板块分析 - 实验室服务1H25收入38.92亿元(yoy+15.5%)，毛利率45.2%(yoy+0.7pct)，生物科学收入占比超55%，参与795个药物发现项目(yoy+19.4%) [3] - CMC业务1H25收入13.90亿元(yoy+18.2%)领涨，毛利率30.5%(yoy+2.2pct)，新签订单增长超20% [4] - 临床CRO业务1H25收入9.39亿元(yoy+11.4%)，2Q25环比增长10.0% [4] - 大分子和CGT业务1H25收入2.11亿元(yoy+0.1%)，但2Q25环比显著改善(qoq+14.3%) [4] 产能与技术进展 - 北京第二园区1H25逐步投入使用，AI工具已在课题管理、图谱识别等场景实现规模化应用 [3] - 临床用药生物偶联车间预计2H25投入运营，将支持CMC业务发展 [4] - 持续提升海内外基地产能，增强大分子和CGT业务订单承接能力 [4]

房地产行业 - 20家出险房企债务重组及重整获批 化债总规模超过12000亿元人民币[2] - 2022年至今已有27家上市房企被动退市 多家房企私有化退市[2] - 多家上市企业剥离房地产开发业务 退出房地产业务或转型轻资产[2] 生猪市场 - 全国生猪出场价格14.25元/公斤 较8月6日下跌1.32%[2] - 主要批发市场玉米价格2.40元/公斤 与8月6日持平[2] - 猪粮比价5.94 较8月6日下跌1.33%[2] 美股市场 - 标普500指数跌0.4% 连续五天下跌[4] - 道指跌0.34% 纳指跌0.34% 连续三天下跌[4] - 大型科技股多数下跌 特斯拉和Meta跌幅超1%[4] 公司股东减持 - 中银证券股东江西铜业拟减持不超过3%股份[5][8] - 吉比特副董事长拟减持不超过0.3470%股份[5][8] - 博济医药控股股东及一致行动人拟减持不超过3.00%股份[5][8] - 真视通股东计划减持不超过3%股份[5][8] - 国脉科技拟出售已回购的1.54%股份[5][8] - 鸿特科技股东计划减持不超过1%股份[5][8] - 同飞股份股东计划减持不超过764,400股[5][8] - 绿岛风股东计划减持不超过1.00%股份[5][8] - 探路者大股东计划减持不超过0.5%股份[5][8] 限售股解禁 - 联影医疗8月22日解禁28.01%股本 预估金额299.08亿元[8] - 盈方微8月22日解禁11.26%股本 预估金额7.76亿元[8] - 富泰医药8月25日解禁68.61%股本 预估金额37.57亿元[8] - 容百科技8月25日解禁34.91%股本 预估金额55.72亿元[8] - 凯格精机8月25日解禁23.36%股本 预估金额16.37亿元[8] - 亚星化学8月25日解禁18.60%股本 预估金额5.35亿元[8] - 联合化学8月25日解禁17.94%股本 预估金额18.53亿元[8] 公司业绩亏损 - 吉视传媒上半年净亏损2.32亿元[5][8] - 云煤能源上半年净亏损1.63亿元[5][8] - 卓胜微上半年净亏损1.47亿元[5][8] - 鹏辉能源上半年净亏损8823万元[5][8] - 亚信安全上半年净亏损3.56亿元[5][8] - 安源煤业上半年净亏损2.9亿元[5][8] - 广生堂上半年净亏损6668.81万元[5][8] - 南京化纤上半年净亏损8893.17万元[5][8] - 三未信安上半年净亏损2938.58万元[5][8] - 航天动力上半年净亏损7312.43万元[5][8] 公司业绩下滑 - 康龙化成上半年净利润7.01亿元 同比下降37%[5][8] - 亿纬锂能上半年净利润同比下降24.9%[5][8] - 中天火箭上半年净利润同比下降80.74%[5][8] - 建设工业上半年净利润4886.58万元 同比下降44.90%[5][8] - 太平鸟上半年净利润7771.16万元 同比下降54.61%[5][8] 公司特殊事件 - 达梦数据三天内两位董事被立案调查[5][8] - 仁和药业子公司脑机交互智能眼镜尚未形成销售收入[5][8] - 莱茵生物发生安全事故 造成1死3重伤4轻伤[5][8] - 光峰科技仲裁裁决预计减少2025年利润总额约9100万元[5][8] 全球商品市场 - 2025年6月全球精炼铜市场出现3.6万吨供应过剩[4][8] 显示设备行业 - 2020-2027年全球显示器设备支出预计累计达758亿美元[6] - 2025年OLED设备支出预计同比增长31%[6] - 2025年LCD设备支出预计同比下降45%[6] 股票异动监控 - 思泉新材29日涨幅偏离值达162.96% 今日涨13.32%将触发异动[8] - 同洲电子9日涨幅偏离值达88.01% 今日涨6.15%将触发异动[8] - 欧陆通9日涨幅偏离值达77.45% 今日涨12.14%将触发异动[8] - 盛科通信9日涨幅偏离值达67.16% 今日涨18.53%将触发异动[8]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入64.41亿元 同比增长14.93% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.01亿元 同比下降37.00% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.37亿元 同比增长36.66% [1] - 基本每股收益0.3984元 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入64.41亿元，同比增长14.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润6.37亿元，同比增长36.66% [5] - 新签订单金额同比增长超过10%，服务全球超过2,600家客户，其中前20大制药企业客户收入同比增长47.98% [6] - 公司持续推进"全流程、一体化、国际化、多疗法"战略，强化AI技术应用与产能建设，在多疗法药物研发服务平台建设方面取得显著进展 [4][6][8] 财务表现 - 营业收入64.41亿元，同比增长14.93%，其中第二季度环比增长7.85% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润6.37亿元，同比增长36.66% [5] - 经营活动产生的现金流量净额14.08亿元，同比增长28.06% [5] - 基本每股收益0.3984元/股，同比下降36.58% [3] - 加权平均净资产收益率4.97%，同比下降3.57个百分点 [3] 业务板块表现 - 实验室服务收入38.92亿元，同比增长15.46%，毛利率45.20%，生物科学收入占比超过55% [7] - CMC（小分子CDMO）服务收入13.90亿元，同比增长18.20%，毛利率30.50% [11] - 临床研究服务收入9.39亿元，同比增长11.39%，毛利率12.32% [15] - 大分子和细胞与基因治疗服务收入2.11亿元，同比增长0.13%，毛利率-54.71% [18] 客户结构 - 来自北美客户收入40.73亿元，占比63.23% [6] - 来自欧洲客户收入12.34亿元，占比19.16% [6] - 来自中国客户收入10.75亿元，占比16.69% [6] - 前20大制药企业客户收入11.68亿元，同比增长47.98% [6] 产能与人才建设 - 员工总数达22,908人，其中研发、生产技术和临床服务人员20,684人 [6] - 实验室服务员工10,706人，其中实验室化学研究员超过6,700人 [10] - CMC服务员工4,811人，临床研究服务员工4,415人 [11][15] - 北京第二园区逐步投入使用，绍兴二期产能建设持续推进 [10][12] 技术创新与AI应用 - 完成对浙江海心智惠科技有限公司的控股交易，推进临床数据与AI技术整合 [6][17] - 与浙江大学共建"人工智能生命科学联合研发中心" [6] - AI技术应用于药物发现、药理学研究、毒性预测及数据自动化处理等环节 [8] - 全流程自动化蛋白质组学技术平台达到行业领先水平 [8] 质量与认证 - 完成84次质量审计（官方检查3次，客户审计81次） [14] - 宁波原料药生产车间通过FDA新药批准前检查，绍兴厂区完成FDA检查 [14] - 大分子CDMO平台通过全球大型制药企业全面生产质量系统审计 [20] 新型药物服务 - ADC业务建立"抗体制备—弹头分子合成—连接子合成—生物偶联—生物测试"一体化平台 [29] - 多肽业务完成自动化合成平台搭建 [29] - 寡核苷酸类药物服务具备前沿技术服务能力 [29] - 为22个细胞与基因治疗产品提供效度测定放行服务 [19] 国际化布局 - 在中、英、美设有21个研发中心和生产基地（海外11个） [4][30] - 通过新加坡参股公司PharmaGend加强后期及商业化制剂CDMO服务 [32] - 三地协同提供放射性同位素药物标记合成-临床研究-分析检测一体化服务 [10] 行业发展趋势 - 全球及中国药物研发投入有望保持良好增长势头 [21] - 药物研发外包服务市场快速增长，全流程一体化服务平台市场份额不断提高 [22] - 中小型生物科技公司成为新药研发创新重要组成部分 [22]

核心财务表现 - 营业收入达到56.04亿元人民币 同比增长14.93% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7.01亿元人民币 同比下降37.00% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为14.08亿元人民币 同比增长28.06% [2] - 基本每股收益0.6282元/股 同比下降36.58% [2] - 加权平均净资产收益率8.54% 同比下降3.57个百分点 [2] 资产与股东结构 - 总资产达到251.97亿元人民币 较上年末增长5.31% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为142.66亿元人民币 较上年末增长4.75% [3] - 前三大股东分别为HKSCC NOMINEES LIMITED持股16.96% 深圳市信中康成投资合伙企业持股13.65% PHARMARON HOLDINGS LIMITED持股未披露具体比例 [3][4] - 股东楼小强持有宁波龙泰康投资管理有限公司100%股权 其兄弟Boliang Lou为Pharmaron Holdings Limited董事 [4] 业务运营数据 - 2025年第二季度营业收入33.42亿元人民币 环比第一季度增长7.85% [6] - 新签订单金额同比增长超过10% 服务全球超过2600家客户 [6] - 来自全球前20大制药企业客户的收入11.68亿元人民币 同比增长47.98% 占比18.13% [7] - 来自北美客户的收入40.73亿元人民币 同比增长11.02% 占比63.23% [7] - 来自欧洲客户的收入12.34亿元人民币 同比增长30.52% 占比19.16% [7] 盈利能力指标 - 扣除非经常性损益后的净利润6.37亿元人民币 同比增长36.66% [6] - 经调整的非国际财务报告准则下净利润7.56亿元人民币 同比增长9.48% [6] - 2025年第二季度经调整净利润4.06亿元人民币 同比环比均保持较快增长 [6] - 自由现金流2.54亿元人民币 [6] 战略发展布局 - 构建小分子药物 大分子药物和细胞与基因治疗多疗法全流程一体化服务平台 [5] - 在中国 英国和美国设有21个研发中心和生产基地 [5] - 员工总人数达到22,908人 其中研发 生产技术和临床服务人员占比较高 [7] - 完成对浙江海心智惠科技有限公司的控股交易 推进临床数据与AI技术整合 [7] - 与浙江大学共建人工智能生命科学联合研发中心 [7] 可持续发展进展 - 国内部分园区实现可再生电力100%使用 [8] - 持续扩大信息安全管理体系ISO27001认证范围 [8] - 正式申请加入联合国全球契约组织(UNGC) [8] - 获得标普全球颁发的行业推进者称号 [8]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第十五次会议于2025年8月21日以现场和通讯结合方式召开，其中万璇和李家庆以通讯方式参会 [1] - 会议通知及材料于2025年8月7日通过邮件发出，符合《公司法》及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过2025年半年度报告全文、摘要及中期业绩公告，确认内容真实准确完整 [2] - 2025年度中期不派发现金红利，报告同步披露于巨潮资讯网和香港交易所披露易平台 [2] - 表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [2] 境外参股公司追加投资 - 通过康龙香港国际对新加坡合资公司PharmaGend追加投资1,050万美元，持股比例35% [3] - 合资公司本次发行3,000万股A类优先股融资3,000万美元，用于基础设施、生产设备、仓储自动化建设及运营支出 [3] - 关联董事李家庆回避表决，表决结果7票同意、0票反对、0票弃权、1票回避 [4] 限制性股票激励计划调整 - 因2024年权益分派（每10股派现2元），调整三年激励计划授予价格 [5][6] - 2021年计划授予价格由30.59元/股降至30.39元/股 [6] - 2022年计划授予价格由25.35元/股降至25.15元/股 [6] - 2023年计划授予价格由18.65元/股降至18.45元/股 [6] 限制性股票归属安排 - 2021年激励计划第四个归属期归属条件成就，175名激励对象可归属329,331股，但延长禁售至2026年1月26日 [7] - 2022年激励计划第三个归属期归属条件成就，336名激励对象可归属681,766股，但延长禁售至2026年1月27日 [8] 限制性股票作废处理 - 因离职及业绩未达标，作废三个激励计划中部分未归属股票 [10] - 2021年计划作废42,189股（1人离职） [10] - 2022年计划作废44,104股（10人离职） [10] - 2023年计划作废634,880股（10人离职+业绩考核未达成） [10] 公司治理制度更新 - 为降低合规风险并满足EcoVadis评级要求，修订及新增多项管理制度 [11] - 人力资源部修订《培训发展政策》，EHS部门制定《环境和可持续发展方针》 [11] - 采购部制定《可持续采购政策》，合规部更新《公司行为准则》等制度 [11]

监事会会议召开情况 - 公司第三届监事会第十三次会议于2025年8月21日以通讯方式召开 [1] - 会议由监事会主席Kexin Yang博士主持 董事会秘书列席 [1] - 会议召集和召开符合《公司法》及公司章程规定 [1] 2025年半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告全文 摘要及中期业绩公告 [1] - 认为报告内容真实准确完整 符合法律法规要求 [1] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] 境外参股公司追加投资 - 通过追加投资境外参股公司PharmaGend Global Medical Services Pte Ltd的议案 [3] - 合资公司发行30,000,000股A类优先股 融资3,000万美元 [3] - 康龙香港国际持股35% 拟追加投资1,050万美元 [3] - 资金用于基础设施及生产设备建设 仓储自动化建设和日常运营支出 [3] - 投资有利于协同布局东南亚制剂CDMO服务能力 [4] 限制性股票激励计划调整 - 调整2021年 2022年 2023年A股限制性股票激励计划授予价格 [5] - 调整符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [5] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [5] 2021年激励计划第四个归属期 - 第四个归属期归属条件成就 激励对象175人 [6] - 股票暂不上市 继续禁售至2026年1月26日 [6] - 监事会认为归属资格合法有效 [6] 2022年激励计划第三个归属期 - 第三个归属期归属条件成就 激励对象336人 [7] - 股票暂不上市 继续禁售至2026年1月27日 [7] - 监事会认为归属资格合法有效 [7] 限制性股票作废失效 - 作废失效2021年激励计划42,189股 因1名激励对象离职 [8][9] - 作废失效2022年激励计划44,104股 因10名激励对象离职 [8][9] - 作废失效2023年激励计划634,880股 因10名激励对象离职及第二个归属期业绩考核未达成 [8][9]

非经营性资金占用情况 - 2025年上半年控股股东、实际控制人及其附属企业无非经营性资金占用记录 [2] - 前控股股东、实际控制人及其附属企业无非经营性资金占用记录 [2] - 其他关联方及附属企业无非经营性资金占用记录 [2] 关联资金往来情况 - 子公司康龙化成（绍兴）药业有限公司发生资金拆借65,192.56万元 期末余额25,007.29万元 [2] - 子公司康龙化成（宁波）生物医药有限公司发生资金拆借27,100万元 利息收入180.08万元 期末余额41,820.36万元 [2] - 子公司康龙化成（成都）临床研究服务有限公司发生资金拆借50,299.6万元 利息收入698.92万元 期末余额50,298.52万元 [3] - 子公司康龙化成（宁波）科技发展有限公司发生资金拆借120,929.84万元 期末无余额 [3] - 子公司康龙化成（北京）科技发展有限公司发生资金拆借17,659.26万元 期末无余额 [3] - 子公司康龙化成（西安）科技发展有限公司发生资金拆借22,700万元 期末无余额 [3] 资金往来性质与核算 - 所有关联资金往来均通过"其他应收款"科目核算 [2][3] - 资金往来性质全部为"资金拆借"且属于非经营性往来 [2][3] - 关联方范围依据《创业板上市规则》确定 [3]