板块整体表现 - 航空装备板块在10月28日整体上涨1.11%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，通易航天以6.00%的涨幅领涨，菲利华上涨5.47%，迈信林上涨5.02% [1] - 板块资金流向显示主力资金净流入3.08亿元，游资资金净流入5206.25万元，但散户资金净流出3.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 通易航天收盘价为17.15元，涨幅6.00%，成交量为20.08万手，成交额为3.36亿元 [1] - 菲利华收盘价为88.00元，涨幅5.47%，成交量为44.40万手，成交额高达38.38亿元 [1] - 迈信林收盘价为65.69元，涨幅5.02%，成交量为8.17万手，成交额为5.36亿元 [1] - 晨曦航空收盘价为17.31元，涨幅4.91%，成交量为43.03万手，成交额为7.39亿元 [1] 领跌个股表现 - 佳驰科技收盘价为73.19元，跌幅3.43%，成交量为1.54万手，成交额为1.15亿元 [2] - *ST炼石收盘价为8.36元，跌幅3.13%，成交量为10.18万手，成交额为8547.43万元 [2] - 光启技术收盘价为45.80元，跌幅1.46%，成交量为25.07万手，成交额为11.52亿元 [2] 个股资金流向 - 菲利华获得主力资金净流入3.18亿元，主力净占比达8.30%，但游资和散户分别净流出730.65万元和3.11亿元 [3] - 中航沈飞获得主力资金净流入2.84亿元，主力净占比高达11.17% [3] - 洪都航空获得主力资金净流入8783.10万元，主力净占比为18.51% [3] - 航发动力获得主力资金净流入8765.02万元，主力净占比为10.05% [3]

财务业绩 - 第三季度实现营收7.85亿元，同比增长5.24%，环比增长23.58% [1] - 第三季度归母净利润1.45亿元，同比下降41.05%，环比增长26.88% [1] - 前三季度累计营收19.86亿元，同比增长4.40%，归母净利润4.15亿元，同比下降32.55% [1] - 前三季度综合毛利率为41%，同比下降5.6个百分点，但第三季度毛利率为39%，环比提升1个百分点 [2] 分业务表现 - 前三季度碳纤维业务收入10亿元，同比下降13% [2] - 前三季度碳梁业务收入6.5亿元，同比增长59% [2] - 前三季度预浸料业务收入1.8亿元，同比下降1.9% [2] - 新业务中，光晟科技收入0.2亿元，同比增长33%，增长迅速 [2] 业务进展与布局 - 军品业务方面，2024年12月大合同落地，2025年6月补充签订6.58亿元C型号碳纤维采购合同 [2] - 2025年3月公司新款装备用碳纤维主力产品千吨级生产线等同性验证验收通过 [2] - 民品业务积极开拓下游新兴应用，PEEK预浸料处于研制试制阶段，并涉足低空领域材料配套 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为6.0/8.9/10.5亿元，较前值下调20%/11%/6% [3] - 对应每股收益（EPS）为0.73/1.07/1.26元 [3] - 基于2026年30倍市盈率，目标价定为32.10元 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现总收入19.86亿元，同比增长4.40%，但归母净利润为4.15亿元，同比下降32.55% [1] - 2025年第三季度单季收入为7.85亿元，同比增长5.24%，归母净利润为1.45亿元，同比下降41.05%，但扣非归母净利润环比增长24.66% [1] - 分业务板块看，能源新材料板块收入6.52亿元，同比大幅增长58.95%，而核心的拓展纤维板块收入10.03亿元，同比下降12.54% [1] 业务板块动态 - 民用碳纤维价格低迷及包头项目折旧摊销较大对业绩造成压力，部分装备用碳纤维交付节奏也产生影响 [1] - 通用新材料板块收入1.81亿元，同比下降1.94%，复材科技板块收入0.60亿元，同比下降26.34% [1] - 精密机械板块收入0.67亿元，同比增长4.40%，光晟科技板块收入0.15亿元，同比增长33.00% [1] 新产品与市场拓展 - 公司新开发干喷湿纺工艺T1100及高模型纤维TZ40S，成功在无人机等领域批量应用 [2] - 开发单向、斜纹、超薄等织物，参与配套我国首款取得型号合格证的电动飞机，并在汽车领域开展应用验证 [2] - GW300碳纤维及阻燃预浸料获中国商飞正式批准，成为公司首款可直接配套大飞机业务的产品 [2] 技术研发与应用 - 公司推出高温增韧环氧树脂预浸料在有人机上应用，中温增韧预浸料在多款大型无人机上应用 [2] - 面向3C消费电子行业开发超薄预浸料，成为手机折叠屏重要供应商，面向光伏行业的高透明预浸料也获市场青睐并实现批量生产 [2] - 光威精机成功推出高性能储能飞轮、电机转子等产品并实现小批量生产 [2]

投资评级与目标价 - 报告对光威复材维持"增持"评级 [1][4][6] - 目标价为人民币32.10元 [4][6] 核心观点总结 - 公司军民业务双轮驱动，长期成长前景可期 [1][3] - 2025年第三季度经营业绩环比改善，碳梁业务快速恢复 [1][2] - 考虑行业景气承压及装备业务交付节奏，下调业绩预期，但伴随下游需求释放，未来有望实现增长 [1][4] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度实现营收7.85亿元，同比增长5.24%，环比增长23.58% [1][6] - 第三季度归母净利润1.45亿元，同比下降41.05%，环比增长26.88% [1][6] - 前三季度累计营收19.86亿元，同比增长4.40% [1][6] - 前三季度归母净利润4.15亿元，同比下降32.55%；扣非净利润3.76亿元，同比下降32.22% [1][6] - 第三季度业绩与机构前瞻预期的1.5亿元基本一致 [1] 分业务板块表现 - 前三季度碳纤维业务收入10亿元，同比下降13% [2] - 前三季度碳梁业务收入6.5亿元，同比增长59% [2] - 前三季度预浸料业务收入1.8亿元，同比下降1.9% [2] - 新业务中，复材科技/精密机械/光晟科技收入分别为0.6/0.7/0.2亿元，同比变化-26%/+4%/+33% [2] - 前三季度综合毛利率41%，同比下降5.6个百分点；第三季度毛利率39%，环比提升1个百分点 [2] 军民业务发展进展 - 军品业务方面，2024年12月大合同落地；2025年6月与客户A补充签订6.58亿元C型号碳纤维采购合同 [3] - 2025年3月，新款装备用碳纤维主力产品千吨级生产线等同性验证验收通过 [3] - 民品业务方面，积极开拓下游新兴应用，PEEK预浸料处于研制/试制阶段，在机器人电机转子等场景有小批量生产 [3] - 低空领域可为下游企业提供碳纤维、预浸料材料，并协助开展复合材料结构设计和制造 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润为6.0/8.9/10.5亿元（前值7.5/10.0/11.2亿元，下调20%/11%/6%），同比变化-18%/+47%/+18% [4] - 对应2025-2027年EPS为0.73/1.07/1.26元 [4][10] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均35倍PE，考虑包头项目短期盈利压力，给予公司2026年30倍PE [4] - 根据盈利预测，2025-2027年营业收入预计为26.36/30.59/34.98亿元，同比增长7.60%/16.06%/14.34% [10]

公司概况与整体业绩 * 公司为光威复材[1] * 前三季度营收同比下降32.22%[2] * 第三季度单季营收7.85亿元，同比增长5.24%，环比增长23.58%[3] * 第三季度归母净利润1.45亿元，同比下降41.05%，环比增长26.88%[3] * 第三季度扣非净利润1.3亿元，同比下降43.45%，环比增长24.66%[3] * 短期借款激增至6.81亿元，主要用于补充流动资金，以应对支付集团股权款、分红、归还项目贷款及第四季度集中回款导致的资金短缺[3][31] 各业务板块表现 * 拓展纤维板块收入10.03亿元，同比下降12.54%[4] * 能源新材料板块收入6.52亿元，同比增长58.95%，风电碳梁业务快速增长是主要驱动力[2][4] * 通用新材料板块收入1.8亿元，同比下降1.94%[4] * 辅材科技板块收入0.6亿元，同比下降26.34%[4] * 精密机械板块收入0.67亿元，同比增长4.4%[5] * 光盛科技板块收入0.15亿元，同比增长33%[5] 装备与军工业务 * 装备业务订单充足，包括未来三年的合同[14] * 传统型号产品发货低于预期，对前三季度业绩产生较大影响[5][16] * 新型号主力产品发货稳定且逐季增加，新定型产品表现良好并逐季增强[5][8] * 航天用MGO系列产品需求回暖，整体表现稳定[5] * 军工采购合同多为一年一签，目前合同尚有空间，不涉及追加订单[10] * 预计2026年和2027年增长将非常明显，主要因国家对主力装备需求增加[24] 包头生产基地（内蒙古项目） * 受行业内卷影响，产品价格低迷，固定成本较高且产能未完全释放，对公司业绩造成拖累[2][5] * 1月至9月产量约为1,700吨，预计第四季度产能利用率可达60%左右，年底达60%至70%[11][12] * 产品主要应用于氢能壳体类产品，其中30%外销，70%自用[12] * 市场价格处于成本线左右，以产定销释放产能[11] 产品与技术发展 * T1000产品处于验证阶段，在装备和民机上的应用前景被看好[3][15] * 在高铁领域推进效果不错，公司重视轨道交通领域[15] * 在商业航天方面，已做好从纤维应用到壳体供应的准备并进行了验证[15] * 碳纤维在海上和海下装备中有广泛应用，具有防腐蚀和降噪优势[25] * 研发投入增加主要集中于国家项目预研、型号研制及提升纤维性能[23] 行业环境与价格趋势 * 碳纤维价格趋于稳定，T300、T400等高性能纤维价格相对稳定，高端产品价格略有小幅下调[2][13] * 整个行业面临较大的成本压力和激烈竞争局面[2][13] * 民用纤维价格处于相对低位且稳定，进一步下降空间有限[20] 未来展望与战略重点 * 未来看好高端航空航天、民用航空及低空经济、氢能、压力容器、3C电子、机器人、新能源等新兴领域以消化碳纤维产能[26] * 传统定型产品需求预计将逐步减少并趋于稳定，新定型产品如800系列增长较快[17][18] * 公司将通过开发新的下游领域来应对市场供需失衡[28] * 低空业务详细数据及全年展望预计在年度报告中披露[7] * 光盛科技未来增长依赖下游需求释放，目前收入仍不到2000万元[21][22] * 海外产品毛利率较国内低20%[27]

智通财经APP讯，光威复材(300699.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为19.86亿 元，同比增长4.40%。归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元，同比减少32.55%。归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元，同比减少32.22%。基本每股收益为0.499元。 ...

格隆汇10月27日丨光威复材(300699.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入19.86亿元，同比增长4.40%， 归属于上市公司股东的净利润4.1亿元，同比下降32.55%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润3.76亿元，同比下降32.22%。 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为7.85亿元，同比增长5.24%；年初至报告期末营业收入为19.86亿元，同比增长4.40%[5] - 公司报告期内实现营业收入19.86亿元，同比增长4.40%[16] - 营业总收入同比增长4.4%，从19.02亿元增至19.86亿元[21] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.45亿元，同比下降41.05%；年初至报告期末为4.15亿元，同比下降32.55%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为4.15亿元，同比下降32.55%[16] - 净利润同比下降29.4%，从5.77亿元降至4.07亿元[22] - 归属于母公司股东的净利润下降32.6%，从6.15亿元降至4.15亿元[22] - 基本每股收益为0.4990元，同比下降32.9%[22] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.30亿元，同比下降43.45%；年初至报告期末为3.76亿元，同比下降32.22%[5] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为3.76亿元，同比下降32.22%[16] 成本和费用表现 - 报告期内研发费用为1.77亿元，同比大幅增长85.03%，主要因新项目新产品研发投入增加[9] - 研发费用大幅增长85.0%，从0.95亿元增至1.77亿元[21] - 报告期内财务费用为1615.01万元，同比大幅增长167.23%，主要因贷款利息增加[9] - 财务费用激增167.2%，从604万元增至1615万元[21] - 信用减值损失增加29.3%，从-2252万元增至-2911万元[21] 各业务板块表现 - 拓展纤维板块销售收入10.03亿元，同比下降12.54%[16] - 能源新材料板块销售收入6.52亿元，同比增长58.95%[16] - 通用新材料板块销售收入1.81亿元，同比下降1.94%[16] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.88亿元，同比大幅增长179.27%[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长179.2%，从1.03亿元增至2.88亿元[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降16.5%，从17.67亿元降至14.74亿元[23] - 购买商品、接受劳务支付的现金同比下降40.9%，从11.99亿元降至7.08亿元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长14.2%，从2.28亿元增至2.60亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为负56.09亿元，较上年同期的负60.02亿元有所改善[23] - 购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金同比下降27.2%，从5.78亿元降至4.21亿元[23] - 取得借款收到的现金同比下降22.3%，从8.87亿元降至6.89亿元[24] - 偿还债务支付的现金同比增长58.8%，从1.91亿元增至3.03亿元[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增长3.3%，从4.25亿元增至4.39亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额为9.85亿元，较期初的13.19亿元减少3.34亿元[24] 资产负债项目变化 - 报告期末应收账款为13.00亿元，较期初增长51.12%，主要因类装备业务及新增碳梁大客户交付确认所致[9] - 期末应收账款为12.99亿元，期初为8.60亿元[18] - 报告期末短期借款为6.81亿元，较期初激增1295.63%，系流动资金贷款增加所致[9] - 短期借款激增1295.6%，从0.49亿元增至6.81亿元[19] - 长期借款减少30.1%，从7.72亿元降至5.40亿元[19] - 报告期末在建工程为2.43亿元，较期初下降53.10%，主要因内蒙古光威项目转固所致[9] - 期末固定资产为33.06亿元，期初为29.12亿元[18] - 资产总计增长6.4%，从80.72亿元增至85.88亿元[19][20] - 期末货币资金为11.08亿元，期初为13.84亿元[18] 非经常性损益 - 报告期内计入当期损益的政府补助（非经常性损益）为4528.01万元[6] 股权信息 - 威海光威集团有限责任公司为公司第一大股东，持股比例为37.24%，持股数量为309,630,704股[12]

证券代码：300699 证券简称：光威复材 公告编号：2025-043 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 威海光威复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 14 日以电子邮件的形式发出了关于召开第四届董事会第十二次会议的通知，会议于 2025 年 10 月 24 日上午在公司会议室以现场表决的方式召开。本次会议应参加 表决董事 9 人，实际参加表决董事 9 人。会议由董事长卢钊钧主持，公司高级管 理人员列席了本次董事会。本次会议的召集、召开、表决程序符合《中华人民共 和国公司法》等法律法规、规范性文件和《公司章程》等有关规定。 二、 董事会会议审议情况 本次会议经与会董事审议并书面表决，形成如下决议： 1、 审议通过了《关于公司<2025 年第三季度报告>的议案》。 该议案在提交董事会审议前已经公司第四届董事会审计委员会第十六次会 议审议通过。 具体内容详见 2025 年 10 月 28 日刊 登 在 巨 潮 资 讯 网（http://www. cninfo.com.cn）上的《2025 年第三 ...

股价与资金表现 - 10月27日盘中股价上涨2.09%至29.27元/股，成交额2.60亿元，换手率1.10%，总市值243.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入282.56万元，其中特大单净卖出445.27万元，大单净流入727.82万元 [1] - 年初至今股价下跌14.30%，近5个交易日上涨3.14%，近20日下跌1.78%，近60日下跌7.55% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1992年2月5日，于2017年9月1日上市，主营业务为碳纤维及其制品、核心生产设备的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：碳纤维及织物52.93%，碳梁30.73%，预浸料9.27%，制品及其他6.58%，其他(补充)0.49% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，概念板块包括无人机、低空经济、商业航天、军民融合、PEEK概念等 [1] 股东与股本结构 - 截至10月20日，公司股东户数为7.20万户，较上期减少1.08%，人均流通股为11415股，较上期增加1.09% [2] - A股上市后累计派现22.61亿元，近三年累计派现11.88亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入12.01亿元，同比增长3.87% [2] - 2025年1月至6月，公司归母净利润为2.69亿元，同比减少26.85% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，易方达创业板ETF为第二大流通股东，持股1321.88万股，较上期减少15.88万股 [3] - 南方中证500ETF为第四大流通股东，持股862.02万股，较上期增加118.14万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股786.39万股，较上期减少277.61万股 [3] - 国泰中证军工ETF为第六大流通股东，持股675.11万股，较上期增加106.57万股 [3] - 国防ETF和富国军工主题混合A为新进第九和第十大流通股东，持股分别为394.93万股和296.21万股 [3] - 景顺长城新能源产业股票A类和鹏华中证国防指数(LOF)A退出十大流通股东之列 [3]