股价表现 - 9月2日股价下跌5.29%至20.43元/股 成交额2.29亿元 换手率2.41% 总市值110.83亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年6月11日 2017年1月13日上市 总部位于北京市昌平区科技园区 [1] - 主营业务为模块电源、定制电源及大功率电源系统 应用于通信、航空、航天、军工等工业领域 [1] - 电源及电机驱动业务占比98.86% 其他补充业务占比1.14% [1] 机构持仓情况 - 鹏华宏观混合基金(206013)二季度持有24万股 占基金净值比例4.06% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约27.36万元 [2] 持仓基金表现 - 鹏华宏观混合基金规模7918.79万元 今年以来收益12.77% 近一年收益30.69% 成立以来收益51.2% [2] - 基金经理杨凡任职4年313天 管理规模7919.7万元 任职期间最佳回报33.04% 最差回报17.82% [3]

公司专利技术突破 - 公司获得"一种反激变换电路和反激变换器"专利 授权公告号CN 223274013U 申请日期2024年10月 [1] - 专利涉及功率变换技术领域 通过三个开关管的特殊连接关系实现结电容充放电 降低开关损耗 [1] - 技术方案使每个开关管在两端电压为零时进行状态切换 显著提升电路能效 [1] 公司基本情况 - 北京新雷能科技股份有限公司成立于1997年 注册资本54249.8469万人民币 [2] - 企业属于计算机 通信和其他电子设备制造业 总部位于北京市 [2] - 公司对外投资15家企业 参与招投标项目221次 [2] 公司知识产权布局 - 拥有商标信息21条 专利信息129条 行政许可42个 [2] - 最新专利技术聚焦功率变换领域 体现公司在电力电子技术方面的研发实力 [1][2]

板块整体表现 - 其他电源设备板块当日下跌1.01%，领跌个股为科威尔（下跌4.74%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点，与板块走势形成分化[1] - 板块内个股涨跌互现，涨幅最高为海蘭思创（13.98%），跌幅最深为科威尔（4.74%）[1][2] 个股交易数据 - 海蘭思创成交量4.13万手，成交额5.17亿元，涨幅居首达13.98%[1] - 麦格米特成交额42.06亿元为板块最高，成交量47.29万手[1] - 科威尔成交量3.73万手，成交额1.60亿元，跌幅4.74%表现最弱[2] - ST易事特成交量48.66万手为板块最高，成交额2.50亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出12.94亿元，游资净流入2.32亿元，散户净流入10.62亿元[2] - 新雷能主力净流入1.08亿元，净占比13.51%，居资金流入首位[3] - 科华数据主力净流入9418.79万元，净占比3.77%，游资净流出9030.43万元[3] - 通合科技主力净流入6208.86万元，游资同步净流入3246.44万元[3] - 英可瑞主力净流出426.04万元，净占比-5.99%，资金流出显著[3]

市场走势 - 上证指数收盘3,883.56点，涨幅1.51% [4] - 深证成指收盘12,441.07点，涨幅2.26% [4] - 沪深300收盘4,469.22点，涨幅2.08% [4] - 中小板指收盘7,580.95点，涨幅1.79% [4] - 创业板指收盘2,762.99点，涨幅3.00% [4] - 科创50收盘1,287.73点，涨幅3.20% [4] 应流股份(603308.SH) - 2025年上半年营业收入13.8亿元，同比增长9.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长23.9% [6] - 高温合金及精密铸钢件收入8.4亿元，同比增长6.4%，毛利率38.4% [6] - 核电及铸钢件收入3.3亿元，同比增长5.6%，毛利率34.6% [6] - 新型材料与装备收入1.5亿元，同比增长74.5%，毛利率31.9% [6] - 新签订单超20亿元，同比增长超35%，在手订单创历史新高 [6] - 两机业务在手订单超15亿元，与西门子能源、赛峰集团等达成战略合作 [6] - 核能业务受益政策驱动，参与昌江小型堆、三澳核电等项目 [6] - 低空经济领域聚焦涡轴发动机、无人机等产品，子公司金安机场获运营许可 [6] - 拟发行可转债募资不超过15亿元，用于叶片机匣加工及核能零部件项目 [6] 天融信(002212.SZ) - 2025年上半年收入8.26亿元，同比减少5.38%，归母净利润-0.65亿元，同比增68.56% [9] - 第二季度收入4.91亿元，同比增长8.72%，归母净利润0.04亿元，扣非净利润-0.01亿元 [9] - 金融行业收入同比增长19.52%，运营商增25.31%，能源增32.35%，交通增60.78% [9] - 上半年毛利率67.41%，同比提升4.10个百分点，期间费用率降低9.56个百分点 [9] - 智算云业务收入1.02亿元，同比增长3.00%，智算一体机收入超500万元，在手订单超800万元 [10] 深信服(300454.SZ) - 2025年上半年收入30.09亿元，同比增长11.16%，归母净利润-2.28亿元，同比增61.54% [13] - 第二季度收入17.47亿元，同比增长4.50%，归母净利润0.22亿元，实现扭亏 [13] - 网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%，XDR、MSS等战略业务快速增长 [13] - 云计算及IT基础设施收入13.95亿元，同比增长26.15%，SDDC产品线增超20% [13] - 基础网络及物联网收入1.79亿元，同比减少11.62% [13] - 上半年毛利率62.09%，同比提升0.75个百分点，期间费用率降低15.12个百分点 [14] - 经营性净现金流-2.35亿元，较去年同期-9.77亿元大幅改善 [14] 新雷能(300593.SZ) - 2025年上半年营业收入5.52亿元，同比增长12.93%，归母净利润亏损0.95亿元 [17] - 第二季度营收3.19亿元，同比增长10.29%，研发投入2.02亿元，同比增长2.57% [17] - 订单和交付量逐步提升，募投项目有序推进，拓展数据中心电源市场 [17] 中航高科(600862.SH) - 2025年上半年营业收入27.47亿元，同比增长7.87%，归母净利润6.05亿元，同比增0.24% [20] - 航空新材料业务收入27.17亿元，同比增长7.89%，净利润6.44亿元，同比增长1.75% [23] - 航空先进制造技术业务收入2885.29万元，同比增长83.37%，净利润-681.31万元 [23] - 上半年毛利率37.79%，同比提升0.54个百分点，研发费用同比增长52.60% [23] - 受益复合材料市场需求增长，低空经济成为新增长点 [23] 赢家时尚 - 2025年上半年营收31.04亿元，同比下降6.12%，归母净利润2.88亿元，同比增长3.19% [24] - La Koradior品牌收入2.80亿元，同比增长9.65%，主品牌Koradior收入10.44亿元 [24] - 线下渠道收入24.31亿元，同比下降7.69%，门店净减少74家 [24] - 线上渠道收入5.95亿元，同比增长8.88%，抖音增14.25%，微信视频号增136.45% [24] - 毛利率76.41%，同比微升0.11个百分点，电商渠道毛利率63.40% [24] - 销售费用率56.3%，行政费用率10.1%，同比均下降 [25] - 经营活动现金流净额8.96亿元，同比增长98.27% [25] 李宁 - 2025年上半年营收148.17亿元，同比增长3.3%，归母净利润17.37亿元，同比下降11.0% [27] - 鞋类收入82.31亿元，同比增长4.9%，跑步品类零售流水增15% [27] - 直营渠道收入33.83亿元，同比下降3.4%，门店净减少19家 [30] - 批发渠道收入68.83亿元，同比增长4.4%，门店净增1家 [30] - 电商渠道收入43.00亿元，同比增长7.4%，零售流水增高单位数 [30] - 毛利率50.0%，同比下降0.4个百分点，存货周转天数61天 [30] - 经营活动现金流净额24.11亿元，同比下降11.7% [30] 凯立新材 - 2025年上半年营收10.14亿元，同比增长24.86%，归母净利润0.61亿元，同比增长30.83% [29] - 第二季度营收3.89亿元，归母净利润0.39亿元，环比增长79.44% [31] - 催化剂销量同比增长122.33%，医药领域增49.26%，基础化工增185.54% [35] - PVC无汞催化剂销量同比增长113.22%，环保新能源领域销量增1497.06% [35] - 第二季度毛利率18.26%，环比上升10.14个百分点，净利率10.10% [35] - 钯金属均价264.22元/克，环比增2.74%，铑金属均价1427.83元/克，环比增9.93% [35] 金山办公(688111.SH) - 2025年上半年收入26.57亿元，同比增长10.12%，归母净利润7.47亿元，同比增长3.57% [34] - 第二季度收入13.56亿元，同比增长14.14%，扣非净利润3.37亿元，同比微增0.57% [36] - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，海外收入1.29亿元 [41] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27%，新增中国联通等标杆客户 [41] - WPS软件业务收入5.42亿元，同比减少2.08% [41] - 毛利率85.03%，同比提升0.11个百分点，研发费用率36.07% [41] - WPS AI月活用户数2951万，较2024年底1968万显著增加 [41] 潮宏基 - 2025年上半年营收41.02亿元，同比增长19.54%，归母净利润3.31亿元，同比增长44.34% [42] - 珠宝业务门店1542家，净增31家，加盟渠道收入22.44亿元，同比增长36.24% [42] - 时尚珠宝首饰收入19.90亿元，同比增长20.33%，毛利率27.43% [42] - 传统黄金首饰收入18.31亿元，同比增长23.95%，毛利率12.78% [42] - 毛利率23.81%，同比微降0.34个百分点，期间费用率12.32%，同比下降2.32个百分点 [42] - 经营活动现金流净额4.05亿元，同比增长19.53% [43] 名创优品 - 2025年上半年营收93.93亿元，同比增长21.1%，经调整净利润12.79亿元，同比增长3.0% [45] - 第二季度营收49.66亿元，同比增长23.1%，经调整净利润6.92亿元，同比增长10.6% [45] - MINISO中国收入51.15亿元，同比增长11.4%，同店销售转正 [46] - MINISO海外收入35.34亿元，同比增长29.4%，门店3307家，净增189家 [46] - TOP TOY收入7.42亿元，同比增长73.0%，门店293家，净增17家 [46] - 毛利率44.3%，同比提升0.6个百分点，经营活动现金流净额10.14亿元 [47] 中国联通(600050.SH) - 2025年上半年营业收入2002亿元，同比增长1.5%，归母净利润63.49亿元，同比增长5.1% [48] - 移动和宽带用户净增超1100万，总量4.8亿，物联网连接数净增6000万，总量6.9亿 [48] - 联通云收入376亿元，同比增长4.6%，数据中心收入144亿元，同比增长9.4% [49] - AIDC签约金额同比增长60%，国际业务收入68亿元，同比增长11% [49] - 计划资本开支550亿元，同比减少10.4%，上半年完成投资202亿元 [49] - 智算总规模30EFLOPS，数据中心能力储备2650MW [49]

投资评级 - 维持买入-A评级 [2][7] 核心观点 - 营收持续改善 2025年二季度实现营收3.19亿元 同比增长10.29% [5] - 研发投入保持高强度 2025年上半年研发投入2.02亿元 同比增长2.57% [5] - 下游需求持续修复 订单和交付量逐步提升 募投项目建设有序推进 [6] - 高可靠特种领域投资规模持续加大 电力电子产品进入批量交付阶段 [6] - 数据中心及工业互联网等新型基础设施建设加快 公司积极拓展数据中心电源市场 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.52亿元 同比增长12.93% [10] - 2025年上半年归母净利润亏损0.95亿元 同比减少39.82% [10] - 预计2025-2027年营业收入分别为15.42/22.20/29.82亿元 同比增长67.3%/43.9%/34.3% [5][12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.03/2.60/4.09亿元 同比增长120.7%/151.1%/57.4% [5][12] - 预计2025-2027年毛利率分别为47.4%/48.5%/48.8% [5][12] - 预计2025-2027年EPS分别为0.19/0.48/0.75元 [5][7][12] 估值指标 - 当前股价19.84元对应2025-2027年PE分别为104.0/41.4/26.3倍 [5][7][12] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为4.2/3.9/3.4倍 [5][12] - 总市值107.63亿元 流通市值89.33亿元 [3] 资产负债状况 - 2025年上半年货币资金5.28亿元 同比减少23.27% [10] - 2025年上半年应收账款9.04亿元 同比减少2.90% [10] - 2025年上半年存货9.10亿元 同比减少12.54% [10] - 2025年上半年负债合计18.52亿元 同比增长33.74% [10]

股东减持 - 股东白文原持股10,115,173股，占比1.87%，计划减持不超800,000股[1] - 截至2025年8月25日完成减持800,000股，占比0.15%[2] - 减持后白文持股9,315,173股，占比1.72%[5] 减持详情 - 7月30日减持395,000股，均价17.27元[4] - 8月22日减持405,000股，均价19.39元[4] 其他说明 - 减持来源为首发前股份及转增股本[3] - 减持遵守法规和承诺，计划实施完毕[6][7] - 减持不影响公司控制权、治理等[7]

公司产品 - 公司集成电路产品主要包括特种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组 [2]

公司产品应用领域 - 产品广泛应用于航空、航天、通信、数据中心、铁路、船舶等各个领域 [1] - 产品是电子设备和机电设备的基础 [1] - 在高可靠和高技术领域发挥着不可替代的重要作用 [1]

财务表现 - 2025年上半年营收5.52亿元 同比增长12.93% [1] - 归母净亏损0.95亿元 亏损同比扩大39.82% [1] - 扣非归母净亏损1.02亿元 亏损同比扩大37.80% [1] - 毛利率39.10% 同比下降3.78个百分点 [1] - 第二季度营收3.19亿元 环比增长36.62% 同比增长10.29% [2] 业务结构 - 电源/电驱/电机类产品收入5.01亿元 同比增长10.10% 占总营收90.71% [1] - 该业务毛利率37.42% 同比下降3.55个百分点 创历史同期最低 [1] - 其他业务收入0.51亿元 同比增长50.93% 占比9.29% [1] - 海外业务收入0.24亿元 同比下滑44.72% 占比从18.42%降至4.37% [1] 费用与资产 - 期间费用率54.30% 同比下降3.10个百分点 [2] - 财务费用率2.98% 同比上升1.7个百分点 因贷款规模增加及汇兑损益减少 [2] - 研发/销售/管理费用率分别下降3.48/0.46/0.81个百分点 [2] - 应收账款10.26亿元 较2024年底下降0.22% 连续7个季度改善 [2] - 存货9.10亿元 较2024年底增长5.88% 其中发出商品2.3亿元 增长31.7% [2] 产能与研发 - 通信及服务器电源产线产能扩充近50% [3] - 特种电源扩产项目与SiP功率微系统项目预计2025年10月投产 [3] - 特种电源产能有望实现翻倍增长 [3] - 已完成集成电路/数据中心/商用卫星/储能等领域研发布局 [3] 发展前景 - 特种电源应用领域向低轨卫星/服务器/新能源拓展 [3] - 机载二次电源/电机驱动模块/芯片电源等新品推动军品渗透率提升 [3] - 下游需求边际持续回暖 业绩环比改善趋势明确 [2][3]

公司业绩表现 - 25H1营收同比改善，利润短期承压 [2] - 应收账款管理改善，存货环比微涨 [2] 研发与产能 - 研发储备与产能充足，营收天花板打开 [2]