企业信息 - 苏州维特力新创业投资管理有限公司注册资本10000万元，卫哲持股60%，朱海龙持股40%[8] - 太仓维仲投资管理有限公司注册资本4000万元，陈美琳持股60%，朱海龙持股40%[10] - 广州盛高云源有限公司注册资本10000万元[11] - 鸿合科技股份有限公司注册资本23537.864万元[11] - 南京扬子江创新创业投资基金（有限合伙）出资额1000300万元[13] - 江苏省大运河（南京）文化旅游发展基金（有限合伙）出资额40000万元[13] - 上海文棠企业管理中心（有限合伙）出资额251000万元[13] - 张家港泰康乾亨股权投资合伙企业（有限合伙）出资额110100万元[13] 投资情况 - 宁波浦润于2024年10月23日以0元受让王慧敏持有的南京祥仲创业投资1500万元认缴出资对应的4.1096%合伙份额，实缴出资0元[4] - 南京祥仲创业投资认缴金额为3.65亿元，已完成2.8314亿元的实缴[17][19] - 太仓维仲投资管理有限公司认缴出资1500万元，出资比例4.1096%[17] - 广州盛高云源有限公司认缴出资2500万元，出资比例6.8493%[17] - 鸿合科技股份有限公司认缴出资5000万元，出资比例13.6986%[17] - 王慧敏转让后认缴出资1500万元，实缴资本1500万元，宁波浦润受让后取得认缴出资1500万元，实缴资本0元[23] 合伙企业相关 - 合伙企业存续期限自成立日起算，至首次交割日的第6个周年日为止，经同意可延长2次，每次1年[28] - 合伙企业经营范围为创业投资、股权投资[17][27] - 合伙企业拟以股权及可转债、可交债等方式投资企业实现增值和收益[26] - 普通合伙人对合伙企业事务有独占及排他的执行权[29] - 普通合伙人承担决定认缴出资总额等多项义务[31] - 有限合伙人享有申请豁免投资等多项权利[34] - 有限合伙人承担以认缴出资为限担责等义务[36] - 合伙企业自首次交割日起支付管理费，费率为2%/年[37][38] - 投资期内按有限合伙人认缴出资的1%计算半年度管理费总额[38] - 投资期终止后按未退出投资项目投资成本分摊金额的1%计算半年度管理费总额[38] - 合伙企业拟对产业互联网等行业进行价值投资[39] - 合伙企业拟以股权及相关投资方式投资企业[40] - 普通合伙人下设投资决策委员会审议投资项目[41] - 有限合伙人优先回报为8%/年（年度复合）内部回报率[43] - 追补时特殊有限合伙人累计取得金额为有限合伙人累计优先回报/80%×20% [43] - 80/20分配时80%归于有限合伙人，20%归于特殊有限合伙人[43] - 合伙企业及平行投资载体每年联合召开1次全体合伙人会议[44] - 合伙企业财务年度为每年1月1日至12月31日[45] 其他 - 江苏省大运河文化旅游发展基金（有限合伙）为江苏省大运河（南京）文化旅游发展基金（有限合伙）的合伙人，出资比例25%[14] - 本次投资为实现产业与资本协同，提升竞争力和投资效益[48] - 本次投资存在收益不达预期风险[49] - 公司前十二个月内未将超募资金用于永久性补充流动资金[50] - 公司对投资合伙企业会计处理分类为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”[50] - 本次投资事项实施过程中会及时披露进展情况[51]

回购计划 - 回购资金总额5000 - 10000万元，价格不超20.76元/股[3][4] - 按下限预计回购2398081股，上限预计回购4796163股[3] 回购执行 - 2024年2 - 10月回购3311787股，金额54663387.12元[6] - 部分用于激励计划归属，剩余2121522股存放专用账户[12] 股份影响 - 若全用于激励，限售股占比从41.52%增至42.40%[15] - 若全用于激励，无限售股占比从58.48%减至57.60%[15] 合规情况 - 相关主体期间无买卖股份情况[10] - 回购符合相关规定[11]

投资情况 - 2024年8月2日，公司子公司宁波浦润拟用2000万元自有资金参与投资砺思星棠海河[3] - 2024年9月4日，宁波浦润完成第一期认缴出资额800万元实缴[4] 进展动态 - 2024年9月3日，砺思星棠海河完成工商变更并取得营业执照[4] - 2024年9月30日，砺思星棠海河在中基协完成私募基金备案，编号SAPD69[6] 基金信息 - 砺思星棠海河管理人为海南砺思私募基金管理有限公司，托管人为招商银行[6]

转债情况 - 开润转债转股期限为2020年7月2日至2025年12月25日，最新转股价格29.64元/股[3] - 2024年第三季度0张开润转债完成转股，转为0股开润股份股票[3] - 截至2024年第三季度末，剩余可转换公司债券2,216,290张，金额221,629,000元[3] 股本变动 - 2024年第三季度限售条件流通股从99,314,219股增至99,550,339股，比例从41.42%增至41.52%[9] - 2024年第三季度无限售条件流通股从140,478,312股减至140,242,192股，比例从58.58%减至58.48%[9] - 2024年第三季度公司总股本无变动，为239,792,531股[9]

回购资金与价格 - 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元[3] - 回购价格上限由20.85元/股调整为20.76元/股[4] 回购数量与占比 - 按不同金额测算，预计回购2398081 - 4796163股，占总股本1.0001% - 2.0001%[3] - 截止2024年9月30日，回购3311787股，占总股本1.3811%[5] 交易情况与期限 - 截止2024年9月30日，最高成交价20.76元/股，最低成交价9.84元/股[5] - 截止2024年9月30日，成交总金额54663387.12元[5] - 回购期限自董事会审议通过方案之日起不超过12个月[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 代工制造业务 - 24H1 代工制造收入 15.29 亿元（同比+21.6%），其中箱包代工收入 12.55 亿元（同比+22.0%），服装代工收入 2.73 亿元（同比+19.9%）[2] - 随着海外品牌去库存结束，公司依托在印尼、印度、滁州的全球化产能优势，在 Nike、迪卡侬、VF 等客户中份额稳步提升，并不断深化与 Adidas、Puma、MUJI 等服装客户合作关系[2] - 24H1 代工制造毛利率 23.7%（同比+3.1pp），提升主要来自客户及产品结构持续优化，以及海外产能利用率持续释放，带动供应链效率显著提升[2] 品牌经营业务 - 24H1 品牌经营收入 2.81 亿元（同比-2.5%），下滑压力来自国内有效消费需求不足[3] - 其中线上销售收入 0.86 亿元（同比+25.2%），"90 分"品牌践行"全面出海"战略，入驻了亚马逊等海外线上平台，初具规模[3] - 分销销售收入 1.96 亿元（同比-11.1%），"小米"品牌优化海外分销渠道，淘汰部分非核心品类线下分销商[3] - 24H1 品牌经营毛利率 25.2%（同比-1.2pp），其中线上毛利率 38.6%（同比+1.8pp），主要系精细化运营及跨境电商毛利率较高[3] 财务表现 - 24H1 公司整体毛利率 23.9%（同比+2.3pp），净利率 13.5%（同比+8.7pp），扣非后净利率 8.7%（同比+3.2pp）[4] - 24H1 非经常性损益 8961 万元，主要系上海嘉乐股权的公允价值超过投资成本而确认投资收益 9631 万元[4] 盈利预测及投资建议 - 预计 24-26 年公司收入 40.5/52.6/60.7 亿元，同比增长 30%/30%/15%，归母净利润 3.9/3.7/4.5 亿元，同比增长 238%/-4.5%/20.5%[4][10] - 公司箱包代工壁垒深厚，服装代工形成第二曲线，成长性乐观，维持"买入"评级[4] 风险提示 - 大客户减单 - 原材料价格波动 - 汇率波动[4]

| 证券代码：300577 | 证券简称：开润股份 | 公告编号：2024-113 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123039 | 债券简称：开润转债 | | 安徽开润股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 安徽开润股份有限公司（以下简称 "公司""本公司"）于 2023 年 12 月 12 日召开第四届董事会第八次会议，并于 2023 年 12 月 29 日召开 2023 年第六 次临时股东大会，审议通过了《关于对外担保额度预计的议案》，预计公司及控 股子公司为子公司提供担保的总额度为人民币 229,475 万元（含等值外币），其 中为上海润米科技有限公司（以下简称"上海润米""债务人"）提供担保额度 人民币 50,000 万元，具体内容详见巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn（2023-113）。 二、本次担保进展 公司于近日与中国民生银行股份有限公司马鞍山分行签署《最高额保证合 同》，同意为上海润米提供最高债权本金额人民币 5,000 万元的连带责任保证 ...

激励计划基本信息 - 2023年激励计划拟授予3272127股限制性股票，占草案公告时公司股本总额1.37%[7] - 激励计划涉及59人，授予价格原8.33元/股，后调整为8.24元/股[7][22][23] - 激励计划有效期最长36个月，授予日由董事会确定且须为交易日，60日内完成授予及公告程序[7][8][9] - 限制性股票分两期归属，第一、二期归属比例均为50%[9] 业绩考核目标 - 第一个归属期以2021 - 2022年营业收入平均值为基数，2023年营业收入增长率不低于10%[12] - 第二个归属期以2021 - 2022年营业收入平均值为基数，2024年营业收入增长率不低于15%[12] 业绩达成情况 - 2021 - 2022年营业收入平均值为25.15亿元，2023年公司营业收入为31.05亿元，增长率为23.46%，达成考核条件[25][26] 人员变动与考核结果 - 2023年7名激励对象离职，2024年8月27日部分激励对象作废839113股限制性股票[21] - 2023年48人考核结果为“优秀”，4人考核结果为“合格”[26] 本次归属情况 - 归属日为2024年9月26日，归属人数52人，归属数量113.68万股，占归属前公司总股本0.47%[5][28][29] - 徐耘等部分人员本次可归属数量及占比情况[30] - 上市流通日为2024年9月26日，数量113.68万股，占比0.47%，归属后不另设禁售期[31] 资金与股本情况 - 截至2024年8月31日，收到52名激励对象认购款936.75万元，资金用于补充流动资金[33][34] - 本次归属后公司总股本不变，股权分布符合上市条件，控制权未变[36] - 有限售条件股份、高管锁定股、无限售条件股份变动情况[38] 其他事项 - 公司已就激励计划调整、归属及作废事项履行必要程序，归属条件已成就[39] - 调整、归属及作废事项需履行信息披露义务[39]

控股股东股份解除质押 - 控股股东范劲松解除质押1590万股，占其所持12.94%，占总股本6.63%[2] 股东持股及质押情况 - 范劲松持股12284.9135万股，比例51.23%，累计质押4131万股[5] - 建信信托持股1077.65万股，比例4.49%，累计质押0股[5] - 两者合计持股13362.5635万股，比例55.73%，累计质押4131万股[5] 质押股份状态 - 范劲松已质押股份中限售和冻结4131万股，占比100%[5] 未质押股份情况 - 两者合计未质押股份5082.6851万股，占比55.06%[5]

公司投资评级和核心观点 [3] 公司评级为"买入"。 公司基本情况 1. 公司是箱包制造龙头,服装代工业务打造第二成长曲线 [1][20] 2. 公司股权结构稳定,管理层具备产业及互联网复合背景 [29][30][31] 3. 公司业绩复合增速高,2023年业绩拐点向上高增长,2024年上半年延续高增长 [66][67][68] B2B业务分析 1. 客户质地优秀,包括戴尔、惠普、华硕、耐克、迪卡侬等头部品牌 [76] 2. 生产基地全球化布局,稀缺印尼产能强化优质供应能力 [77][78][79][80] 3. 持续推进精益管理和数字信息化建设 [83][84] 4. 电脑包业务稳健增长,运动休闲软包延续高增长,服装面料业务有望打造第二增长曲线 [85][86][87][88][89][90] B2C业务分析 1. 国内箱包行业空间广阔,行业竞争格局较为分散 [97][98][99] 2. 自有品牌"90分"在新功能、新材料等方面深化创新,多元推广方式塑造高识别度 [100][101][102][103][116] 3. 与小米合作品牌有望恢复稳健增长,小米汽车发布有望助力箱包销售 [119][120] 盈利预测和投资建议 1. 预计2024-2026年EPS分别为1.55元/股、1.67元/股、2.14元/股 [122][123] 2. 给予公司2024年20倍PE估值,对应合理价值25.00元/股,维持"买入"评级 [123] 风险提示 1. 客户集中度高的风险 [124] 2. 产能扩张不达预期的风险 [125] 3. 单品增长不及预期的风险 [126] 4. 渠道扩张不及预期的风险 [127]