报告投资评级 - 报告给予开润股份"买入"评级(维持) [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入30.25亿元,同比增长32.48%;实现归母净利润3.21亿元,同比增长164.63%;实现归母扣非净利润2.25亿元,同比增长63.02% [1] - 公司原代工制造业务依托全球化产能布局优势,持续巩固在箱包制造领域的优势地位,在主要客户中份额稳步增长;同时公司品牌经营端推出新品数量提升,收入水平较上半年明显改善 [1] - 公司2024年6月收购上海嘉乐纳入合并报表,有助于公司拓展进入纺织面料及服装赛道,拓宽市场空间,提升业务规模及盈利水平 [1] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预计分别为42.42/51.83/60.68亿元,同比增长36.6%/22.2%/17.1% [2] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为4.03/3.64/4.76亿元,同比变动248.4%/-9.7%/30.8% [2] - 公司2024-2026年EPS预计分别为1.68/1.52/1.98元,对应PE分别为13.38/14.81/11.33倍 [2] 风险提示 - 未提及 [3]

业绩情况 - 2024年第三季度实现营业收入11.93亿元，同比增长64.36%，归属上市公司股东的净利润7,240.67万元，同比增长57.52% [2] - 2024年前三季度实现营业收入30.25亿元，同比增长32.48%，归属上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长164.63% [2] 分红预案 - 以截至2024年10月22日总股本239,792,534股扣除回购专用证券账户股份2,121,522股后的237,671,012股为基数，每10股派发现金红利1.46元（含税），合计派发现金红利34,699,967.75元，不送股及资本公积金转增股本 [2] 问题解答 第三季度收入增长原因 - 原代工制造业务保持上半年增长趋势，依托全球化产能布局优势巩固箱包制造领域地位，在主要客户中份额稳步增长，品牌经营端新品数量提升使收入改善 [2] - 2024年6月收购上海嘉乐并将其第三季度收入计入合并报表 [2] 第三季度毛利率下降原因 - 原代工制造业务和品牌经营业务毛利率较上半年稳定且同比提升，但收购上海嘉乐后对其客户结构及产能优化整合，致短期内上海嘉乐毛利率低，合并报表层面毛利率下降 [2] 产能扩建计划 - 公司生产基地全球化布局于印尼、中国滁州、印度等地，未来将有序推进印尼箱包与服装生产基地及产业园项目建设，结合市场及订单情况扩建产能 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位众多，如银河证券、申万宏源等 [1] - 时间为2024年10月30日14:00 - 15:00 [1] - 地点在上海市松江区中心路1158号21B幢16楼 [1] - 上市公司接待人员为IR总监庄慧慧 [1] 公司业绩与分红情况 - 2024年第三季度营业收入11.93亿元，同比增长64.36%，归属上市公司股东净利润7240.67万元，同比增长57.52% [1] - 前三季度营业收入30.25亿元，同比增长32.48%，归属上市公司股东净利润3.21亿元，同比增长164.63% [1] - 拟定2024年前三季度利润分配预案，以237,671,012股为基数，每10股派发现金红利1.46元（含税），合计派发现金红利34,699,967.75元，不送股及资本公积转增股本 [1][2] 主要问题及回答 - 上海嘉乐目前主要客户有优衣库、Adidas、PUMA、MUJI、大和纺，公司坚持优质客户战略拓展更多优质品牌客户 [2] - 2024年第三季度公司品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”品牌、拉杆箱及包袋等出行品类，高毛利新品上市使收入和毛利率较上半年明显改善 [2] - 公司制定2024年前三季度利润分配预案是因经营业绩提升，响应国家政策，回报股东并考虑实际经营与未来发展规划 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 B2B业务 - 箱包代工收入增长28%,主要受低基数影响 [3] - 服装代工收入增长超400%,占B2B收入比接近40% [3] - 上海嘉乐收入增长中高单位数,但增速环比下降主要受搬厂影响 [3] B2C业务 - 品牌收入恢复增长,同比增长12%以上 [3] - 90分同比持平,小米增长20%以上,小米毛利率有改善 [3] 盈利能力 - 2024Q3毛利率下降3.2个百分点,主要受毛利率较低的服装代工业务占比提升 [3] - 扣非净利率下降1.6个百分点,主要受远期外汇损益增加 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入41.19亿元,同比增长32.7% [4] - 2024年归母净利润4.00亿元,同比增长246.0% [4] - 2024年毛利率23.8%,净利率9.7% [4] - 2024年EPS为1.67元,对应PE为14.2倍 [4]

会议信息 - 公司第四届监事会第十四次会议2024年10月25日发通知，10月29日召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，表决全票同意[2][3] - 审议通过《2024年前三季度利润分配预案》，表决全票同意[4][5] 后续安排 - 《2024年前三季度利润分配预案》需提交2024年第三次临时股东大会审议[5]

市场扩张和并购 - 2024年10月23日公司子公司宁波浦润0元受让南京祥仲4.1096%合伙份额，对应1500万元认缴出资[3] - 2024年10月29日宁波浦润完成1500万元认缴出资额实缴[4]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入11.93亿元，同比增长64.36%；年初至报告期末为30.25亿元，同比增长32.48%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润7240.67万元，同比增长57.52%；年初至报告期末为3.21亿元，同比增长164.63%[3] - 2024年1 - 9月营业收入30.25亿元，较2023年同期增长32.48%，主要系服装及箱包收入增加所致[8] - 2024年1 - 9月营业成本23.24亿元，较2023年同期增长31.84%，主要系营业收入增加所致[8] - 营业总收入本期为30.25亿元，上期为22.83亿元[18] - 营业总成本本期为27.72亿元，上期为21.29亿元[18] - 营业利润本期为3.78亿元，上期为1.41亿元[19] - 净利润本期为3.33亿元，上期为1.17亿元[19] - 归属于母公司股东的净利润本期为3.21亿元，上期为1.21亿元[19] - 综合收益总额本期为3.35亿元，上期为1.58亿元[20] - 基本每股收益本期为1.34元，上期为0.51元[20] 现金流情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，同比下降72.32%[3] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额1.20亿元，较2023年同期下降72.32%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金增加[8] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额1.38亿元，较2023年同期增长192.98%，主要系本期银行借款增加所致[8] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为29.30亿元，上期为24.16亿元[21] - 收到的税费返还本期为8742.03万元，上期为5709.59万元[21] - 经营活动现金流入小计本期为30.44亿元，上期为25.37亿元[21] - 经营活动现金流出小计为29.2358080727亿美元，上年同期为21.0413513729亿美元；经营活动产生的现金流量净额为1.199425603亿美元，上年同期为4.333556605亿美元[22] - 投资活动现金流入小计为3.4680060102亿美元，上年同期为2.7471397146亿美元；投资活动现金流出小计为4.8316151505亿美元，上年同期为4.1684551902亿美元；投资活动产生的现金流量净额为 - 1.3636091403亿美元，上年同期为 - 1.4213154756亿美元[22] - 筹资活动现金流入小计为6.1300891697亿美元，上年同期为4.30965629亿美元；筹资活动现金流出小计为4.7515193879亿美元，上年同期为5.7923385801亿美元；筹资活动产生的现金流量净额为1.3785697818亿美元，上年同期为 - 1.4826822901亿美元[22] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 0.0296430597亿美元，上年同期为0.0743067523亿美元[22] - 现金及现金等价物净增加额为1.1847431848亿美元，上年同期为1.5038655916亿美元；期初现金及现金等价物余额为5.9960882277亿美元，上年同期为6.2998811389亿美元；期末现金及现金等价物余额为7.1808314125亿美元，上年同期为7.8037467305亿美元[22] - 支付给职工及为职工支付的现金为6.3693534399亿美元，上年同期为4.1595325594亿美元[22] - 支付的各项税费为1.3172137352亿美元，上年同期为0.9065206705亿美元[22] - 支付其他与经营活动有关的现金为1.455064448亿美元，上年同期为1.4475415095亿美元[22] - 收回投资收到的现金为3.4391295509亿美元，上年同期为2.716242亿美元[22] - 取得投资收益收到的现金为0.0274786241亿美元，上年同期为0.0296785035亿美元[22] 资产与负债情况 - 本报告期末总资产50.60亿元，较上年度末增长41.03%；归属于上市公司股东的所有者权益21.19亿元，较上年度末增长14.41%[3] - 交易性金融资产较年初下降66.44%，主要系本期收回对外投资所致[7] - 应收账款较年初增长45.56%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[7] - 存货较年初增长70.19%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[7] - 长期股权投资较年初下降63.96%，主要系进一步收购股权，非同一控制下的企业合并纳入合并报表所致[7] - 商誉较年初增长290.07%，主要系本报告期并购企业所致[7] - 长期待摊费用2658.34万元，较上期增加416.10%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 短期借款6.36亿元，较上期增加112.73%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 应付账款5.78亿元，较上期增加33.92%，主要系并购企业并表后导致的增加所致[8] - 2024年9月30日货币资金期末余额756,123,545.57元，期初余额653,177,999.47元[15] - 2024年9月30日应收账款期末余额861,499,110.39元，期初余额591,855,876.78元[15] - 2024年9月30日存货期末余额839,245,880.44元，期初余额493,136,693.47元[15] - 2024年9月30日长期股权投资期末余额228,128,083.89元，期初余额632,969,543.20元[16] - 2024年9月30日固定资产期末余额1,136,413,041.73元，期初余额570,818,552.09元[16] - 2024年9月30日短期借款期末余额636,465,885.75元，期初余额299,189,084.52元[16] - 2024年9月30日应付账款期末余额577,548,991.41元，期初余额431,253,274.19元[16] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计2,119,480,867.25元，期初为1,852,596,446.93元[17] - 2024年9月30日少数股东权益期末余额453,308,231.36元，期初余额56,384,739.06元[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计5987.84万元，年初至报告期期末为9.56亿元[4][5] 研发费用情况 - 2024年1 - 9月研发费用6615.51万元，较2023年同期增长41.75%，主要系研发投入增加所致[8] 股东持股情况 - 范劲松持股比例51.23%，为公司实际控制人，其持有1.23亿股，其中9213.69万股为限售股，质押4131万股[11] - 建信信托有限责任公司－建信信托－安享财富家族信托180号持股比例4.49%，持股数量1077.65万股[11] 限售股情况 - 2024年第三季度末限售股合计99,550,339股，期初为105,588,869股，本期解除限售6,339,375股，增加300,845股[13][14]

股东大会信息 - 公司2024年第三次临时股东大会于11月15日14:30召开[2] - 股权登记日为2024年11月11日[4] - 会议审议《2024年前三季度利润分配预案》[5] 投票信息 - 网络投票时间为2024年11月15日多个时段[3][14][15] - 网络投票代码为350577，投票简称为开润投票[13] 登记信息 - 会议登记时间为2024年11月12 - 13日9:00 - 17:00[7] - 登记地点为上海市松江区中心路1158号21B幢16楼公司证券部[7] 委托信息 - 授权委托有效期自签署之日至本次股东大会结束[20]

业绩与利润 - 2024年前三季度合并报表可供分配利润11.17亿元，母公司2.39亿元[3] - 按孰低原则2024年前三季度可供分配利润为2.39亿元[3] 股本与分红 - 截至2024年10月22日总股本2.40亿股，扣除后为2.38亿股[3] - 拟以2.38亿股为基数，每10股派1.46元，共派3470万元[3] 会议安排 - 计划2024年11月15日召开第三次临时股东大会[5] - 10月29日召开第四届董事会第二十次会议[2] 议案表决 - 《2024年第三季度报告》等三项议案均全票通过[2][3][5]

业绩总结 - 2024年前三季度合并报表可供分配利润11.17亿元[3] - 2024年前三季度公司可供分配利润2.39亿元[3] 利润分配 - 每10股派发现金红利1.46元，合计派3470万元[3] - 利润分配预案待股东大会审议[3][6] 股本情况 - 截至2024年10月22日总股本2.40亿股[3] - 回购专用证券账户持股212.15万股[3] - 利润分配基数2.38亿股[3]