产品研发进展 - 公司研发的盐酸利多卡因眼用凝胶完成首例受试者入组 正式进入Ⅲ期临床试验 [1] - 该临床试验采用随机、双盲、阳性药平行对照、安慰剂平行对照、多中心设计 [1] - 产品适用于眼科操作中的眼表麻醉 可延长药物与眼表面接触时间 改善麻醉效果 [1] 市场竞争格局 - 目前国家药品监督管理局网站显示仅有四川禾亿制药有限公司的盐酸利多卡因眼用凝胶获批上市 [1] 业绩影响说明 - 本次进入Ⅲ期临床试验不会对公司近期业绩产生重大影响 [1]

新产品和新技术研发 - 公司盐酸利多卡因眼用凝胶进入Ⅲ期临床试验[2] - 药物注册为化学药品3类，用于眼科操作眼表麻醉[2] 未来展望 - 试验进度、结果及市场竞争形势有不确定性[6] - 进入Ⅲ期不会对近期业绩产生重大影响[5] 其他 - 公告于2025年6月16日发布[8]

核心观点 - 2015年6月12日上证指数创下5178 19点后 行业指数价格超越该高点的行业寥寥无几 沪指核心波动范围为2700点-3600点 [1] - 近十年A股经历估值回归和产业结构升级 食品饮料 家用电器 银行三大行业表现最突出 其余28个行业指数未超过5178点时的点位 [1] - 行业与个股分化是主旋律 龙头股凭借盈利能力(ROE)和增长质量(现金流)获得超额收益 [1] - 通信 电子 生物医药 机械设备等行业的170余只细分龙头股累计涨幅超300% TMT 汽车 设备领域个股表现尤为突出 [2] - 银行股近十年表现超预期 大幅跑赢股票型基金指数和TMT行业指数 招商银行涨幅问鼎板块 [10][11] 食品饮料行业 - 食品饮料行业具备刚需消费属性和永续经营特征 是全球市场能穿越牛熊的优质赛道 [4] - 过去十年食品饮料是A股"王者之师" 白酒 饮料 休闲零食等子行业表现突出 [4] - 盐津铺子涨幅1430 52%领跑 山西汾酒涨863 43% 贵州茅台涨629 72% 五粮液涨404 45% 泸州老窖涨379 86% [5] - 消费升级推动高端白酒持续扩容 品牌护城河与定价权使龙头公司盈利增长确定性强 [5] - 今年以来"新新消费"受资金炒作 盐津铺子和万辰集团创股价新高 白酒股维持弱势调整 [6] 家用电器行业 - 家用电器近十年累计涨幅仅次于食品饮料 美的集团涨292 31%领跑 [6] - 三花智控 苏泊尔 格力电器 海尔智家 海信家电实现股价翻倍或接近翻倍 [6] - 超过六成的家电股近十年股价下跌 四川长虹 长虹美菱 九阳股份等老牌电器股在列 [7] TMT及新兴产业 - 近十年涨幅前30个股主要来自TMT 汽车 设备领域 电子行业(尤以半导体为主)表现突出 [8] - CPO龙头新易盛涨幅3765 07% 胜宏科技涨2190 15% 兴齐眼药涨1938 73% 兆易创新涨1899 60% [8] - 宁德时代 春风动力等也有10倍以上涨幅 [2] 银行业 - 银行指数本周五创历史新高7237 72点 较2015年高点累计上涨65 02% [11] - 2024年以来银行指数累计上涨61 4% 远超TMT 新能源等新兴领域 [11] - 招商银行涨幅224 14%问鼎板块 "中农工建交"五大行均实现股价翻倍 [11] - 成都银行 宁波银行 南京银行 江苏银行和杭州银行也实现十年翻倍 [11] - 银行板块分化程度较小 42只成分股中39只年内上涨 71%的个股自2015年高点以来上涨 [11]

股东大会信息 - 公司于2025年5月28日刊登召开2025年第一次临时股东大会通知[3] - 股东大会于2025年6月13日下午14:30现场召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[4] 股东出席情况 - 出席现场会议股东及代理人6人，代表有表决权股份75,864,254股，占比30.9210%[5] - 参加网络投票股东458人，代表有表决权股份数5,649,736股，占比2.3027%[7] - 出席现场和网络投票股东共464人，代表有表决权股份数81,513,990股，占比33.2237%[7] 议案表决情况 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》同意79,324,556股，占比97.3140%[11] - 《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》多项内容同意占比超97%[12][13][16][17] - 募集资金数额及投资项目表决，所有股东同意79,340,936股，占比97.3341%；中小投资者同意3,476,682股，占比61.5371%[21] - 本次发行前公司滚存未分配利润安排等多项议案表决，所有股东同意占比超97%，中小投资者同意占比超60%[22][23][25][26][27][29][31][34][35]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表共464人，代表有表决权股份81,513,990股，占比33.2237%[3] - 出席现场会议股东及代表6人，所持股份75,864,254股，占比30.9210%[3] - 参加网络投票股东458人，所持股份5,649,736股，占比2.3027%[3] 会议时间地点 - 股东大会现场会议于2025年6月13日14:30召开[3] - 网络投票时间为2025年6月13日9:15 - 15:00[3] - 现场会议地点为沈阳市浑南区泗水街68号公司E1号楼二楼多功能厅[3] 议案表决情况 - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》同意79,324,556股，占比97.3140％[6] - 《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》各子议案同意比例均超97%[7][9][10][12][13][14][16] - 《关于公司符合向特定对象发行A股股票条件的议案》中小投资者同意3,460,302股，占比61.2471％[6] - 《关于公司2025年度向特定对象发行A股股票方案的议案》各子议案中小投资者同意比例超60%[7][9][10][12][13][14][16] - 本次发行前公司滚存未分配利润安排议案，同意79,507,256股，占比97.5382％[17] - 上市地点议案，同意79,362,996股，占比97.3612％[19] - 本次发行股东大会决议有效期议案，同意79,351,956股，占比97.3477％[20] - 公司2025年度向特定对象发行股票预案议案，同意79,321,616股，占比97.3104％[21] - 公司2025年度向特定对象发行股票方案论证分析报告议案，同意79,318,203股，占比97.3062％[23] - 公司2025年度向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告议案，同意79,246,608股，占比97.2184％[24] - 公司前次募集资金使用情况报告议案，同意79,395,003股，占比97.4005％[26] - 2025年度向特定对象发行股票摊薄即期回报、填补措施及相关主体承诺议案，同意79,243,488股，占比97.2146％[27] - 提请股东大会授权董事会及其授权人士全权办理本次发行工作相关事宜议案，同意79,323,469股，占比97.3127％[29] 会议合法性 - 律师认为本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[30]

市场竞争格局 - 兴齐眼药曾凭借国内唯一获批的0.01%硫酸阿托品滴眼液独占市场，该产品2024年贡献超10%营收，带动滴眼剂收入飙涨106%至13.66亿元 [1][2] - 恒瑞医药子公司成都盛迪医药的同类产品上市申请已获受理，兆科眼科的两款低剂量阿托品进入审批通道，欧康维视、齐鲁制药等企业的Ⅲ期临床试验持续推进 [2] - 恒瑞医药拥有8910名销售人员，远超兴齐眼药的1197人，渠道优势明显 [2] 业绩波动与政策影响 - 2019年通过眼科医院内部销售权使扣非净利润暴涨208%，2021年借助互联网医院突破销售限制，利润飙升至1.85亿元，较2018年激增17倍 [3] - 2022年网售处方药新规出台后增速骤降至12.55%，2024年正式获批后重现44.54%高增长 [3] - 公司承认随着阿托品从"独门秘方"变为"大众商品"，将面临增长放缓、市场份额下降风险 [3] 财务状况与融资压力 - 2022-2024年研发投入累计超6亿元，占营收均超12%，但货币资金从5.15亿骤降至3.7亿，短期借款暴增185%至2亿元 [4] - 筹资现金流连续三年为负，创始人刘继东通过定增融资8.5亿元，持股比例将从28.63%缩水至22.02% [4] - 2020年8亿元融资计划最终仅募得5.8亿元，此次定增能否足额募资存疑 [4]

新产品和新技术研发 - 公司研发的SQ - 22031滴眼液获I期临床研究报告[2] - 该滴眼液适应症是神经营养性角膜炎，处于I期临床试验[2] - 试验显示安全性和耐受性良好，为后续试验提供依据[4] 未来展望 - I期临床研究报告对近期业绩无重大影响[5] - 后续项目审评审批进度及结果有不确定性[5]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票募资不超过8.5亿元，用于研发中心建设项目和补充流动资金 [1][2] - 发行股票数量不超过总股本的30%（7360.47万股），发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [2] - 发行完成后控股股东刘继东持股比例将从28.63%降至22.02%，仍保持控股地位 [2] 研发投入 - 研发中心建设项目总投资增至9.84亿元，存在资金缺口，本次拟投入6.5亿元（占募资总额76.47%），前次已投入2.08亿元 [3] - 2022-2024年研发投入分别为1.90亿元、1.81亿元、2.35亿元，2025年一季度研发费用4707万元（同比增长23.65%） [4] - 公司拥有271名研发人员（占比11.17%），其中硕士及以上121人，本科118人 [5] 财务表现 - 2019-2024年营业收入和净利润连续六年双增长，2024年营收19.43亿元（同比增长32.42%），净利润3.38亿元（同比增长40.84%） [1][6] - 2025年一季度营收5.36亿元（同比增长53.24%），净利润1.46亿元（同比增长319.86%），扣非净利润1.36亿元（同比增长285.96%） [6] - 2025年一季度毛利率达80.16%（同比提升4.06个百分点），净利率27.21%（同比提升17.28个百分点） [7] 业务发展 - 公司拥有72项发明专利和60个眼科药物批准文号，其中38个进入医保目录，6个进入国家基本药物目录 [4] - 产品覆盖延缓儿童近视进展药、干眼治疗药等十个眼科药物细分类别，建立"系列全、品种多"的产品体系 [6] - 自2016年上市以来连续9年分红，累计派现13次总额达9.95亿元 [7]

股价表现 - 5月28日公司股价低开2.5%后持续下挫，收盘报51元/股，跌幅达6.92%，总市值缩水至125.1亿元，全天成交金额7.37亿元，换手率7.55% [1] 定增募资计划 - 拟向特定对象发行股票募资不超过8.5亿元，其中6.5亿元投入研发中心建设项目，2亿元补充流动资金 [3] - 此次募资旨在构建国际视野的研发总部，突破技术壁垒形成差异化竞争优势，创造新利润增长点 [3] - 这是公司时隔四年再度定增，2020年曾计划募资8亿元但实际仅募得5.8亿元 [3] 研发中心项目细节 - 研发中心建设项目总投资额9.84亿元，包含前次募资投入2.08亿元及本次拟投入6.5亿元，计划2027年底建成 [4] - 项目因实施地点变更及规模扩大导致资金缺口，需通过本次募资缓解压力 [4] - 项目将搭建智能实验室矩阵、跨国研发协作平台及精准制剂技术等四大研究平台 [4] 财务状况 - 2021-2024年货币资金余额逐年下降，分别为6.86亿元、5.15亿元、4.8亿元、3.7亿元，2024年一季度末回升至5.05亿元 [5] - 补充流动资金的2亿元募资将用于优化资本结构并增强抗风险能力 [5] 核心产品管线 - 公司专注眼科药物领域，2020年推出国内首个治疗干眼症的环孢素滴眼液 [6] - 2024年3月获得硫酸阿托品滴眼液注册证书，该产品是国内首个针对近视适应症的眼药 [6]

公司融资计划 - 公司拟通过定增募集资金不超过8 5亿元 其中6 5亿元用于研发中心建设项目 2亿元用于补充流动资金 [1] - 研发中心项目旨在加强技术研发和创新能力 补充流动资金可增强抗风险能力 [1] - 募投项目顺利实施将推动业务增长和可持续发展 [1] 经营业绩表现 - 公司2016-2024年营业收入从3 39亿元增长至19 43亿元 8年增长近六倍 复合增长率24 39% [2] - 同期净利润从5427 93万元增长至3 38亿元 增长超六倍 复合增长率25 69% [2] - 2024年一季度营业收入5 36亿元 同比增长53 24% 净利润1 46亿元 同比增长超3倍 [2] 产品管线与市场地位 - 公司拥有60个眼科药物批准文号 其中38个进入医保目录 6个进入国家基本药物目录 [2] - 产品覆盖近视防控 干眼治疗 眼部感染等十余个眼科细分领域 构建"系列全 品种多"的产品体系 [3] - 在眼科药物领域构筑深厚领先优势 得益于专注领域和持续高研发投入 [3] 研发投入与战略 - 2024年研发投入2 35亿元 占营业收入12 11% [4] - 研发中心建设项目将构建智能实验室矩阵 跨国研发协作中枢等平台 打造国际一流眼科研发基地 [4] - 项目将加速药物研发成果转化 形成差异化创新竞争优势 [4][5] 长期发展目标 - 募投项目将全面提升研发实力 拓宽产品管线 优化产品结构 [5] - 通过技术壁垒突破形成新利润增长点 推动成为创新驱动型医药企业 [5] - 巩固公司在眼科药物行业的重要市场地位 为持续业绩增长注入动力 [5]