行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [5] 核心观点 - OCS交换机作为下一代交换技术的主流方向之一被重点展示 多家厂商纷纷展示了各自的OCS交换机方案和产品[1] - OCS通过全光交换带来性能突破 具备高带宽容量 低能耗 数据速率独立性 低延迟和可扩展性等优势[11][13] - 全球主流厂商纷纷入局OCS方案 光交换机产业链有望加速成熟[2][32] - 算力集群互联带宽是提升算力性能的核心环节之一 OCS有望成为解决下一代电交换机互联瓶颈的重要方案[34] 技术方案展示 数字液晶OCS方案 - Coherent展示两款数字液晶方案OCS：300端口方案(双向收发 额外20个端口用于冗余 8RU高度)和64端口方案(双向收发 额外4个端口用于冗余 2RU高度)[1] - 数字液晶方案利用外部电场改变液晶材料的折射率 实现对光路方向的精确控制 只需要极低的驱动电压(低于10V)[15] - 腾景科技是全球钒酸钇晶体生产的领先企业 钒酸钇晶体是偏振处理模块的核心材料[1][20] MEMS OCS方案 - 光库科技与Calient合作展示MEMS方案OCS交换机整机产品 支持640或320个LC端口[2] - 插损最小0.8dB 最大3dB 已在全球超过750000个光纤连接器中部署[2] - 具有高可靠性 小体积系数 低功耗 低成本和易用性[2] 直接光束偏转方案 - 凌云光与Polatis合作推广压电陶瓷OCS方案 合作始于2015年[2] - Polatis是全球压电陶瓷OCS方案的技术领先者 采用独家专利的直接光束偏转技术[27][31] - 该方案利用压电陶瓷在电压控制下改变尺寸的功能来驱动光束射向不同方向[31] 重点公司推荐 OCS整机厂商 - 中际旭创(300308 SZ)：2025年预测PE 48倍 2026年32倍 2027年25倍[4][35] - 德科立(688205 SH)：已获海外样品订单 2025年预测PE 75倍[2][4][35] - 光库科技(300620 SZ)：2025年预测PE 237倍 2026年159倍[4][35] - 凌云光(688400 SH)：2025年预测PE 108倍 2026年73倍[4][35] OCS核心零部件厂商 - 腾景科技(688195 SH)：全球钒酸钇晶体领先企业 2025年预测PE 133倍[4][20][35] - 赛微电子(300456 SZ)：2025年预测PE 32倍 2026年156倍[4][35] - 炬光科技(688167 SH)：2026年预测PE 170倍 2027年81倍[4][35] 光纤及连接器厂商 - 长芯博创(300548 SZ)：2025年预测PE 85倍 2026年67倍[4][35] - 长飞光纤：建议关注[3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中下跌2.03%至115.46元/股 成交额7.66亿元 换手率2.42% 总市值336.11亿元 [1] - 主力资金净流出4214.71万元 特大单买卖占比分别为11.41%和11.89% 大单买卖占比分别为20.51%和25.53% [1] - 今年以来股价累计上涨149.21% 近5日/20日/60日分别变动0.04%/15.16%/81.88% 年内两次登上龙虎榜 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.00亿元 同比增长59.54% [2] - 归母净利润1.68亿元 同比大幅增长1121.21% [2] - A股上市后累计派现2.19亿元 近三年累计分红1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.25万户 较上期减少13.81% [2] - 人均流通股6331股 较上期增加16.83% [2] - 香港中央结算有限公司持股623.75万股（增持205.56万股）位列第五大股东 [3] - 财通价值动量混合A（新进222.23万股）与财通资管数字经济混合发起式A（新进209.15万股）分列第八、九大股东 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务聚焦光通信领域集成光电子器件研发生产销售 [2] - 收入构成：数据通信/消费及工业互联市场占比81.36% 电信市场占比18.46% [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [2] - 概念板块涵盖光电子、集成电路、芯片概念、半导体等 [2] 公司基本信息 - 成立于2003年7月8日 2016年10月12日上市 [2] - 注册地址浙江省嘉兴市南湖区亚太路306号 [2]

市场表现 - A股CPO概念股集体下挫 天孚通信下跌6.86% 新易盛下跌6.35% 仕佳光子下跌6.13% 中际旭创下跌5.34% 光库科技下跌4.75% 太辰光下跌4.47% 德科立下跌4.12%[1][2] - 相关公司总市值差异显著 中际旭创达4628亿元 新易盛为3536亿元 天孚通信为1438亿元 长飞光纤为685亿元 德科立最小为153亿元[2] - 多数个股年初至今涨幅显著 新易盛累计上涨332.67% 仕佳光子上涨347.40% 中际旭创上涨238.57% 天孚通信上涨185.04%[2] 行业分析 - 摩根士丹利认为光模块行业基本面利好已充分反映在股价中 建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结[2] - 新易盛被摩根士丹利双重下调至减持评级 成为最大评级变化对象[2] - 机构预测新易盛在2025年第二季度实现338%同比增长后 后续季度增长率可能显著放缓 可能触发估值下调[2] 投资观点 - 尽管AI基础设施需求增长前景依然积极 但摩根士丹利认为当前市场热情水平难以持续[2] - 摩根士丹利建议投资者保持纪律性 在基本面分析和估值分析结合下逐步获利了结[2]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价上涨2.04%至120.29元/股 成交额6.57亿元 换手率2.06% 总市值350.17亿元 [1] - 主力资金净流入1323.31万元 特大单买入占比9.47%卖出占比7.75% 大单买入占比22.84%卖出占比22.55% [1] - 今年以来股价累计上涨159.64% 近5日/20日/60日分别上涨1.08%/32.36%/86.96% 年内两次登上龙虎榜 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入12.00亿元 同比增长59.54% 归母净利润1.68亿元 同比大幅增长1121.21% [2] - A股上市后累计派现2.19亿元 近三年累计派现1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数4.25万户 较上期减少13.81% 人均流通股6331股 较上期增加16.83% [2] - 香港中央结算有限公司持股623.75万股（第五大股东） 较上期增持205.56万股 [3] - 财通价值动量混合A新进持股222.23万股（第八大股东） 财通资管数字经济混合新进持股209.15万股（第九大股东） [3] - 兴业兴睿两年持有期混合A等三只基金退出十大流通股东名单 [3] 公司基础信息 - 公司位于浙江省嘉兴市南湖区 2003年7月成立 2016年10月上市 [2] - 主营业务为光通信领域集成光电子器件研发生产 收入构成：数据通信/消费及工业互联市场81.36% 电信市场18.46% [2] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 概念板块包括光电子/集成电路/光通信/芯片/CPO等 [2]

公司研发信息披露 - 公司研发情况详见2025年8月29日披露的2025年半年度报告 [1]

公司财务业绩 - 长芯博创2025年半年度归属于母公司净利润为1.68亿元 净利润为2.85亿元 [2] - 母公司长飞光纤光缆在合并报表中对长芯博创财务数据进行了公允价值调整 导致双方披露的净利润数据存在差异 [2] 会计准则应用 - 财务差异源于《企业会计准则第41号——在其他主体中权益的披露》相关规定 [2] - 调整主要涉及合并日可辨认资产和负债按公允价值持续计量的因素 [2] 公司治理结构 - 长飞光纤光缆股份有限公司系长芯博创的母公司 [2] - 长芯博创为长飞光纤光缆股份有限公司的子公司 [2]

公司股权结构 - 公司现持有长芯盛60.45%股份 [2] - 剩余39.55%股权暂无相关收购计划 [2] 公司战略动向 - 长芯盛剩余股权注入长芯博创事项目前无变化 [2] - 后续若有进一步收购计划将严格按规则披露 [2]

市场整体表现 - A股主要股指集体回调 沪指跌1.97%至3738.32点 深证成指跌2.37% 创业板指跌3.2% 科创50指数跌5.38% [1] - 北证50指数逆市上涨0.58% [2] - 微盘股指数涨1.32% [3] - 沪深两市半日成交额1.59万亿元 较上个交易日增加1427亿元 [4] - 全市场2629只个股上涨 32只个股涨停 2606只个股下跌 [5] 新能源板块表现 - 新能源板块全面爆发 锂电池指数大涨 动力电池指数上涨2.65% 储能指数上涨2.32% 锂电池指数上涨1.43% [6] - 亿纬锂能大涨6.17%至67.96元/股 市值1390亿元 [6] - 天宏锂电30cm涨停 通润装备10cm涨停 天际股份涨停 [7] - 上能电气大涨14.38% 杭可科技涨12.18% 中伟股份和海博思创均上涨近10% [8] - 8月全国新能源乘用车零售107.9万辆 同比增长5% 环比增长9% 渗透率达55.3% [9] - 政策推动绿色转型目标 要求2030年实现绿色转型深入推进 2035年基本建成现代化人民城市 [10] CPO概念股表现 - 光模块（CPO）概念板块大跌10% 此前9月1日大涨7.04% [12] - 新易盛、中际旭创、天孚通信领跌 跌幅均超11% [13] - 剑桥科技、长飞光纤、东山精密、华工科技10cm跌停 仕佳光子、太辰光、联特科技、长芯博创跌幅超10% [13] - 富时中国A50指数纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [14] 消费板块表现 - 餐饮旅游板块涨2.85% 零售板块涨近2% 休闲用品、家居用品、纺织服装等板块均有所表现 [15] - 岭南控股10cm涨停 长白山、西域旅游、大连圣亚、凯撒旅业均上涨6% [15] - 2025年暑期国内旅游人次达14.3亿 恢复至2019年同期的112%水平 旅行服务进出口规模首次突破万亿元 [15] - 中秋国庆假期出境游咨询量同比增230% 国内长线游预订量超疫情前30% [15] - 商务部拟于9月推出扩大服务消费政策措施 宴席补贴、消费券等直接刺激措施将提升餐饮消费额 [15]

公司股价表现 - 9月4日股价上涨5.38%至143.10元/股 成交额5.59亿元 换手率1.47% 总市值416.58亿元 [1] - 中航机遇领航混合发起A基金当日浮盈约1034.95万元 [2] 公司业务构成 - 主营业务为光通信领域集成光电子器件研发、生产和销售 [1] - 收入构成：数据通信/消费及工业互联市场占比81.36% 电信市场占比18.46% 其他业务占比0.18% [1] 基金持仓情况 - 中航机遇领航混合发起A(018956)二季度持有141.58万股 占基金净值比例8.91% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金规模1.25亿元 今年以来收益127.67% 近一年收益228.1% 成立以来收益205.46% [2] 基金经理信息 - 基金经理韩浩累计任职7年267天 管理资产总规模17.88亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报205.46% 最差基金回报-20.43% [3]

通信设备板块市场表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨2.61% 领涨个股为中际旭创(涨10.99%)、世嘉科技(涨10.01%)和长飞光纤(涨10.00%) [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块成交活跃 中际旭创成交额达287.17亿元 光库科技成交33.11亿元 长芯博创成交35.64亿元 [1] 资金流向分析 - 通信设备板块主力资金净流出17.34亿元 游资资金净流出11.72亿元 散户资金净流入29.06亿元 [3] - 个股资金流向显示分化 亨通光电出现165.65万手成交量异动 [1] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌0.97% 市盈率21.24倍 份额减少750万份至69.2亿份 主力资金净流出2237.4万元 [6] - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.54% 市盈率42.41倍 份额增加1400万份至53.9亿份 主力资金净流出4465.4万元 [6] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌0.49% 份额增加200万份至4.1亿份 主力资金净流出4139.1万元 [6] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨1.35% 市盈率127.22倍 份额增加1800万份至4.3亿份 主力资金净流出1628.1万元 [7]