公司投资动态 - 长飞光纤子公司长飞资本及关联方长芯博创拟签署协议 认购上海并购私募投资基金三期合伙企业的有限合伙份额 [1] - 上海并购基金三期认缴出资总额为8.3亿元人民币 [1] - 长飞资本作为有限合伙人 拟以自有资金认缴出资6000万元人民币 占基金出资总额的7.23% [1] - 长芯博创作为有限合伙人 拟以自有资金认缴出资4000万元人民币 占基金出资总额的4.82% [1] 基金投资方向 - 上海并购基金三期主要聚焦于高端制造 集成电路 新材料 新能源 信息技术等国家政策支持产业的并购及股权投资机会 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为，光隔离器是光通信系统的关键无源器件，其上游核心材料偏振片与法拉第旋光片存在显著的技术依赖与供应缺口，已成为制约产业发展的瓶颈，布局该领域的企业有望凭借稀缺性与技术壁垒持续受益[1][7][24] - 报告继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业，并建议关注国产算力产业链[8][14][24] 根据相关目录分别进行总结 1. 投资策略：隔离器上游缺口—偏振片与法拉第片 - **光隔离器工作原理**：其基本结构由两个偏振片和一个置于永磁场中的法拉第旋光片构成，利用法拉第磁光效应实现光的单向传输[2][20] - **偏振片上游材料国产化率低**：偏振片上游核心材料为日韩垄断，其核心原材料“五膜一胶”的国产化率都低于10%[3][6][21][23] - **偏振片供应链格局**：2024年中国偏振片产能约占全球的73%，但上游核心原材料严重依赖日韩[6][23] - **法拉第旋光片全球短缺**：法拉第旋光片是隔离器技术壁垒最高的部分，其材料生长和精密加工是核心难点，全球性短缺已成为隔离器和高速光模块扩产的卡脖子环节[4][22] - **法拉第旋光片供应链格局**：磁光晶体材料主要由美国高意Coherent（II-VI）、日本GRANOPT两家公司垄断，GGG衬底材料的主要供应商为法国圣戈班晶体等，中国企业研究起步较晚[7][23] - **投资建议**：布局隔离器及其上游原材料领域的企业有望凭借其稀缺性与技术壁垒构建优势持续受益，包括隔离器标的东田微、天孚通信，偏振片标的光电股份，法拉第片标的福晶科技等[7][24] 2. 行情回顾：通信板块上涨，光通信表现相对最优 - **市场整体表现**：本周（2025年12月08日-2025年12月14日）上证综指收于3889.35点，通信板块上涨，表现优于上证综指[15] - **细分行业表现**：从细分行业指数看，光通信上涨10.4%，物联网上涨3.2%，量子通信上涨3.0%，卫星通信导航上涨2.8%，区块链上涨1.2%，移动互联上涨0.4%，通信设备上涨0.3%；运营商下跌1.2%，云计算下跌4.4%[16][18] - **个股表现**：本周受益于光刻机概念，赛微电子上涨29%，领涨板块；受益于光纤概念，永鼎股份上涨28%；受益于芯片概念，长芯博创上涨21%；受益于商业航天概念，东方通信上涨20%；受益于芯片概念，英唐智控上涨16%[16][17] - **国内光通信龙头股价增长**：新易盛本周累计上涨13.4%，中际旭创本周累计上涨8.4%，天孚通信本周累计上涨8.3%[14] 3. CPO关键一年：Marvell收购Celestial AI - **收购详情**：半导体制造商Marvell宣布以约32.5亿美元的前期对价收购光互连解决方案商Celestial AI，其中包括10亿美元现金及约2720万股Marvell普通股[25] - **行业动态**：2025年成为CPO发展的关键一年，英伟达在3月份宣布采用200G/通道的CPO技术，博通推出了其第三代200G/通道CPO产品[25] - **技术优势**：基于CPO交换机的AI集群在系统韧性方面相较使用可插拔光模块的系统提升了10倍，并带来了GPU利用效率5倍的提升[26] - **技术风险与展望**：Celestial AI的技术基于光子中介层，对当前主流中介层技术是极大颠覆，距离量产可能还有数年时间，需要行业领先供应商通力合作推动发展[27] 4. 迪士尼将向OpenAI投资10亿美元并授权Sora使用旗下IP - **合作内容**：迪士尼将向OpenAI投资10亿美元，并授权后者在AI视频生成工具Sora中使用旗下众多IP，包括迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》等IP中超过200个角色[28][29] - **战略意义**：此举标志着迪士尼在AI方面的战略发生重大转变，双方将利用OpenAI的模型开发新产品和客户体验[30][31] 5. 英伟达H100太空“狂飙” - **技术验证**：初创公司Starcloud发射了一颗搭载英伟达H100 GPU芯片的卫星，首次在太空训练了一个人工智能模型，并实现了在太空使用高性能GPU运行大模型[32] 6. XREAL为谷歌Gemini AI装上“眼睛” - **合作成果**：XREAL的光学、芯片与空间算法能力，使其Project Aura产品成为谷歌官方认可的系统级参考硬件，标志着Gemini AI第一次真正拥有“看见世界”的能力[33] - **技术意义**：Project Aura将光学、芯片、空间算法与谷歌的Android XR和Gemini AI原生融合，让AI完成“看见→理解→交互”的完整闭环[34] 7. IBM将买下Confluent，抢占AI时代数据基础设施高地 - **收购详情**：IBM将以110亿美元现金收购数据基础设施公司Confluent，旨在强化其数据与自动化产品组合[34] - **战略意义**：随着企业开发和部署AI产品对实时数据流管理需求激增，此次收购将提升IBM在人工智能、自动化、数据及咨询服务等领域的解决方案能力[35] 8. 马斯克1.5万亿美金IPO终极引爆 - **上市计划**：Space X计划上市，预计募集资金超过300亿美元，整体估值达到1.5万亿美元（约合人民币10.62万亿元），计划于2026年中后期登陆资本市场[38] - **业务与财务**：SpaceX星链业务已部署超过8000颗卫星，覆盖用户规模超过1000万，年收入占到总收入的80%，预计2025年销售额约150亿美元，2026年将进一步增至220亿美元-240亿美元之间，自由现金流已经转正[40] - **战略价值**：Space X计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，推动商业航天与人工智能的深度融合[40] 9. Meta闭源转向：巨头的求生与AI行业的范式重构 - **战略转型**：Meta以143亿美元收购团队、重组实验室、押注闭源模型Avocado，从开源先锋转向闭源玩家[41] - **转型原因**：开源模式面临商业化困境，Meta每年超700亿美元的AI投入换来的企业授权收入不足10亿美元，而OpenAI仅凭闭源API服务在2025年就斩获120亿美元收入[42] - **行业影响**：Meta的转向标志着AI行业进入“二元共存”新阶段，可能形成“开源铺路、闭源掘金”的行业格局，并加速市场洗牌[43][44] 10. 朱雀三号重复使用运载火箭发射入轨 - **发射任务**：朱雀三号遥一运载火箭发射升空，火箭二级进入预定轨道，但一级回收验证过程中发生异常燃烧，回收试验失败[45] - **任务意义**：本次任务检验了火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性，获取了关键工程数据，为后续子级可靠回收可重复使用奠定了重要基础[46] 11. 建议关注的标的 - **算力产业链**：报告列出了建议关注的算力产业链相关公司，涵盖光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC、母线等多个环节[9][13] - **数据要素**：报告建议关注运营商及数据可视化相关公司[9][13]

公司动态 - 公司于2025年12月12日召开董事会及监事会会议，审议通过了参与设立并购基金暨关联交易的议案 [1] - 公司作为有限合伙人，与海通并购资本、海通开元投资等多家机构共同投资设立上海并购基金三期 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资4000万元人民币，占该基金总认缴出资额8.3亿元人民币的4.82% [1] 基金概况 - 上海并购基金三期全体合伙人拟认缴出资总额为8.3亿元人民币 [1] - 基金的投资领域主要聚焦于高端制造、集成电路、新材料、新能源、信息技术等国家政策支持产业的并购及股权投资机会 [1]

会议时间 - 2025年第四次临时股东会现场会议时间为2025年12月29日14:30[3] - 网络投票时间为2025年12月29日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00（深交所系统）和9:15至15:00（深交所互联网投票系统）[3] - 会议股权登记日为2025年12月22日[3] - 登记时间为2025年12月26日上午8:30 - 11:30，下午13:00 - 18:30[6] 会议地点 - 现场会议地点为浙江省嘉兴市南湖区亚太路306号公司会议室[3] - 登记地点为浙江省嘉兴市南湖区亚太路306号公司证券部[6] 投票相关 - 提案1.00、2.01、2.02属于特别决议议案，需出席股东会的股东（包括股东代表人）所持表决权的2/3以上通过[5] - 网络投票代码为350548，投票简称为“长芯投票”[15] - 提案2.00作为投票对象的子议案数为8个[4] 其他信息 - 会务联系电话为0573 - 82585880，传真为0573 - 82585881，邮编为314006[7] - 股东通过互联网投票系统投票需按规定办理身份认证，获取“深交所数字证书”或“深交所投资者服务密码”[16] - 身份认证流程可登录http://wltp.cninfo.com.cn规则指引栏目查阅[16] - 股东可凭服务密码或数字证书登录http://wltp.cninfo.com.cn在规定时间内投票[16] - 中小投资者指除上市公司董事、监事、高级管理人员及单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东以外的其他股东[5]

会议安排 - 公司第六届监事会第二十一次会议通知 2025 年 12 月 9 日发出，12 月 12 日召开[3] 参会情况 - 本次监事会应出席监事 3 人，实际出席 3 人[3] 议案表决 - 《关于 2026 年度日常关联交易预计额度的议案》表决：同意 2 票，反对 0 票，弃权 0 票[4] - 《关于参与设立并购基金暨关联交易的议案》表决：同意 2 票，反对 0 票，弃权 0 票[5]

会议情况 - 第六届董事会第二十三次会议9名董事全出席[3] - 会议决议为备查文件，公告日期2025年12月12日[14] 议案表决 - 《关于修订公司章程议案》等多议案表决多为9票同意待股东会审议[4][5][9][10][13] 关联交易 - 预计2026年度与关联方日常关联交易总额不超4.80亿元[9] 人事变动 - 非独立董事罗杰辞职，提名Jinpei Yang为候选人[10] 并购投资 - 公司出资4000万元参与设立并购基金[12] 股东会安排 - 定于2025年12月29日召开第四次临时股东会[13]

公司投资动态 - 长芯博创拟参与设立上海并购私募投资基金三期合伙企业 全体合伙人拟认缴出资额为8.3亿元 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资4000万元 [1] - 公司参与投资旨在借助专业投资机构的资源与优势 拓宽投资渠道 助力公司巩固并提升市场地位 [1] 基金投资方向 - 上海并购基金三期将主要聚焦于高端制造、集成电路、新材料、新能源、信息技术等国家政策支持产业的并购等股权投资机会 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日以通讯方式召开了第六届第二十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于修订公司章程议案》等文件 [1] 公司经营与财务概况 - 公司2024年1至12月份的营业收入全部来源于通信及相关设备制造业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为432亿元 [1] - 新闻发布时公司股票收盘价为148.01元 [1]

关联交易数据 - 2026年度与长飞光纤预计发生日常关联交易总额不超4.80亿元[1] - 2026年预计向长飞光纤采购原材料等41,000.00万元，2025年11月30日已发生26,666.68万元[3] - 2026年预计向长飞光纤租赁房产等170.00万元，2025年11月30日已发生137.10万元[4] - 2026年预计向长飞光纤支付水电费等430.00万元，2025年11月30日已发生323.23万元[4] - 2026年预计向长飞光纤销售商品6,400.00万元，2025年11月30日已发生5,584.80万元[4] - 2025年向长飞光纤采购商品预计44,150.00万元，2025年11月30日实际发生32,711.82万元，差异率34.77%[7] 长飞光纤业绩数据 - 2025年前三季度长飞光纤营业总收入10,275,302,680元，净利润540,846,674元[11] - 截至2025年9月30日长飞光纤总资产34,864,410,977元，净资产16,172,951,206元[10] 关联交易决策 - 2025年12月12日审议通过2026年度日常关联交易预计额度议案[17][19] - 关联董事、监事回避表决[17][19] - 交易已通过独立董事专门会议审议[17] - 交易尚需股东会审议，关联股东长飞光纤回避表决[18] 各方意见 - 监事会认为2026年度日常关联交易符合规定，无损害利益行为[19] - 独立董事认为关联交易符合需要，无损害利益情形，同意提交审议[20] - 保荐机构核查认为交易决策程序合规，无损害利益情形，无异议[21] 其他信息 - 关联交易价格按市场协商确定，在预计金额内签协议[14][15] - 长飞光纤1988年5月31日成立，注册资本75,790.5108万元[9] - 保荐机构为国泰海通证券，保荐代表人是江煌、彭成浩[23]

委员会构成 - 薪酬与考核委员会由3名董事组成，其中独立董事3名[4] - 薪酬与考核委员会主任委员由半数以上委员推举1名独立董事担任[5] 会议相关 - 定期会议每年1次，于审议年报董事会召开日前召开，须2/3以上成员出席[8] - 定期会议提前5日、临时会议提前3日提供资料[13] - 有4种情形之一时应召开临时会议[12] 决议与保存 - 决议经成员过半数通过[12] - 会议资料保存至少10年[15] 薪酬方案 - 董事薪酬方案报董事会同意并股东会审议通过[10] - 高级管理人员薪酬方案报董事会批准[10]