股价表现与交易数据 - 截至2025年7月30日收盘 公司股价报收14.27元 单日上涨1.78% [1] - 当日换手率达10.11% 成交量40.30万手 成交金额5.69亿元 [1] - 主力资金净流入3974.22万元 占成交额6.98% 其中超大单净流入1219.71万元(占比2.14%) 大单净流入2754.51万元(占比4.84%) [1] 资金流向分布 - 中单资金净流出942.59万元 占成交额1.66% [1] - 小单资金净流出3031.64万元 占成交额5.33% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入2.17亿元 同比增长1.31% [1] - 归属净利润562.22万元 同比大幅减少144.40% [1] - 扣非净利润635.68万元 同比增长50.31% [1] 财务健康状况 - 流动比率1.799 速动比率1.104 [1] - 资产负债率45.17% [1] 公司基本信息 - 常州强力电子新材料股份有限公司成立于1997年 位于常州市 [1] - 公司从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本51525.3388万人民币 实缴资本7980万人民币 [1] - 法定代表人钱晓春 [1] 企业投资与知识产权 - 公司对外投资16家企业 参与招投标项目55次 [2] - 拥有商标信息4条 专利信息279条 行政许可75个 [2]

公司股价及交易情况 - 截至2025年7月29日收盘 强力新材报收于14 02元 下跌0 92% 换手率6 81% 成交量27 14万手 成交金额3 82亿元 [1] - 主力资金净流出1974 86万元 占比成交额5 17% 其中超大单净流出753 11万元 占成交额1 97% 大单净流出1221 75万元 占成交额3 2% [1] - 中单净流出207 73万元 占成交额0 54% 小单净流入1767 13万元 占成交额4 63% [1] 公司财务表现 - 2025年一季报显示 公司营业总收入2 17亿元 同比增长1 31% 归属净利润562 22万元 同比减少144 40% [1] - 扣非净利润635 68万元 同比增长50 31% 流动比率1 799 速动比率1 104 资产负债率45 17% [1] 公司基本信息 - 常州强力电子新材料股份有限公司成立于1997年 位于常州市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 企业注册资本51525 3388万人民币 实缴资本7980万人民币 公司法定代表人为钱晓春 [1] 公司商业活动 - 公司共对外投资15家企业 参与招投标项目55次 [2] - 拥有商标信息4条 专利信息279条 行政许可75个 [2]

会议信息 - 公司第五届董事会第十七次会议于2025年7月25日召开，7名董事出席[3] 投资事项 - 公司拟与关联方设嘉兴择遇讯耀创业投资合伙企业，认缴出资3000万元[4] - 公司以自有资金认缴300万元，占最近一期经审计净资产0.16%[4][5] - 关联董事回避表决，投资议案获通过并经独立董事审议[6][7][8]

投资信息 - 公司拟与关联方共同出资3000万元设立合伙企业[2][5] - 公司认缴300万元，占比10%[2][5] - 董事长钱晓春认缴200万元，占比约6.67%[2][5] - 合伙企业存续7年，投资期5年，退出期2年[11] 财务相关 - 管理费按实缴出资规模1.5%/年收5年[19] - 投资金额占最近一期经审计净资产0.16%[25][26] - 2025年1月1日至公告披露日关联交易104.28万元（未经审计）[28] - 投资资金为自有资金[24] 其他要点 - 本次关联交易无需股东大会审议，不构成重大资产重组[3] - 投资符合长期规划，面临效益不达预期风险[24] - 投资定价公平，无利益输送，不导致同业竞争[23][27] - 协议生效为全体合伙人签字并盖章日[22]

会议信息 - 公司第五届监事会第九次会议于2025年7月25日现场表决召开[3] - 应出席监事三名，实际出席三名[3] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[7] 投资事项 - 审议通过与关联方共同投资设立嘉兴择遇讯耀创业投资合伙企业议案[4] - 全体合伙人认缴出资总额为3000万元，公司认缴300万元[4] - 投资金额占公司最近一期经审计净资产的0.16%[6]

担保额度 - 公司及控股子公司、孙公司申请综合授信额度担保总金额不超12亿元，期限12个月[3] - 强力先端和常州春懋申请贷款总金额7880万元，公司提供连带责任保证担保[4] - 公司对强力先端担保额度6亿元，占上市公司最近一期净资产比例31.96%[6] - 公司对常州春懋担保额度6000万元，占上市公司最近一期净资产比例3.20%[6] - 公司为强力先端在兴业银行担保最高债权额7000万元，在工商银行担保最高债权额9000万元[17][22] - 公司为常州春懋向兴业银行常州分行担保最高债权额1000万元，保证期间三年[23][24] 财务数据 - 截止2025年3月31日，强力先端资产负债率40.35%，常州春懋资产负债率82.97%[6] - 2025年3月，强力先端资产总额141107.79万元，负债总额56931.47万元，净资产84176.32万元[12] - 2025年1 - 3月，强力先端营业收入13852.29万元，利润总额2381.05万元，净利润2024.01万元[12] - 2025年3月，常州春懋资产总额9607.87万元，负债总额7971.62万元，净资产1636.25万元[15] - 2025年1 - 3月，常州春懋营业收入6834.56万元，利润总额113.75万元，净利润85.32万元[15] 担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司、孙公司提供担保余额为4.69亿元[25] - 截至公告披露日，公司及子公司、孙公司担保余额占2024年度经审计净资产的24.93%[25] - 公司及控股子公司、孙公司不存在对合并报表外单位提供担保情况[25] - 公司及控股子公司、孙公司无对外逾期担保和涉及诉讼的担保[25]

报告行业投资评级 - 首次覆盖，给予光引发剂行业“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 供给端产能向具备规模、成本、技术优势企业集中，需求端传统领域有复苏趋势，新兴应用行业快速发展，随着供需格局好转，光引发剂价格有望触底反弹，行业盈利有望修复 [10] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 最近一年基础化工 1M、3M、12M 表现分别为 1.9%、14.8%、17.6%，沪深 300 对应表现为 2.4%、10.5%、15.6% [4] 事件 - 2025 年以来多种光引发剂产品价格上涨，截至 7 月 7 日，光引发剂 907、184、TPO、ITX 价格较年初分别上涨 27.54%、32.35%、10.67%、16.54% [5] 需求端 - 光固化材料是传统溶剂型产品重要替代品，光引发剂是核心组成部分，使用量占比 3%-5%，成本占 10%-15% [6] - 2023 年我国 UV 涂料、油墨、胶粘剂市场规模同比分别增长 8%、11%、238% [6] - 伴随国内地产等政策发力，涂料用光引发剂需求有复苏趋势，UV 油墨和黏合剂需求增长，2023 年我国光引发剂需求量达 3.5 万吨，同比+9% [7] - 2024 年全球 3D 打印行业总收入达 219 亿美元，较 2023 年增长 9.1%，预计 2034 年市场规模达 1145 亿美元，2024 - 2034 年复合年增长率为 18%，材料生产商复合年增长率预计达 21.7% [7] - 2024 年全球 PCB 产值为 735.65 亿美元，同比增长 5.8%，2029 年预计达 946.61 亿美元，2024 - 2029 年年均复合增长率预计为 5.2%；2024 年中国大陆 PCB 产值为 412.13 亿美元，2029 年预计达 508.04 亿美元，2024 - 2029 年年均复合增长率预计为 4.3% [8] - 全球光刻胶市场呈“双寡头 + 本土崛起”格局，预计 2025 年本土企业在 KrF 光刻胶市场占有率达 35%，ArF 光刻胶国产化率突破 20%，EUV 光刻胶进入中试验证阶段 [8] 供给端 - 我国光引发剂头部企业 2024 年国内产能集中，久日新材 2.3 万吨、强力新材 1.7 万吨等，2024 年产量为 5.9 万吨，同比增长 5.4%，久日新材等三家产量占 52.73% [9] - 光引发剂生产有技术壁垒，行业产能向优势企业集中，宁夏沃凯珑多次被列为失信被执行人，江西扬帆新材发生火灾事故被责令停产整顿 [9] - 2022 年以来行业景气不佳，产品价格下行，企业盈利走弱，随着盈利触底，落后产能逐步出清，竞争格局有望提升 [9] 重点关注个股 - 建议关注久日新材、强力新材、扬帆新材、新瀚新材等光引发剂生产公司 [11] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司 | 股票代码 | 2025/07/07 股价 | 2024EPS | 2025EEPS | 2026EEPS | 2024PE | 2025EPE | 2026EPE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 久日新材 | 688199.SH | 27.06 | -0.33 | 0.13 | 0.42 | - | 207.67 | 65.11 | 未评级 | | 强力新材 | 300429.SZ | 14.06 | -0.35 | - | - | - | - | - | 未评级 | | 扬帆新材 | 300637.SZ | 12.14 | -0.20 | - | - | - | - | - | 未评级 | | 新瀚新材 | 301076.SZ | 33.66 | 0.42 | 0.56 | 0.76 | 80.14 | 59.79 | 44.12 | 未评级 | [13] 光引发剂涨价弹性 | 股票代码 | 公司 | 2024 年光引发剂产能(吨) | 收盘价(元) | 市值(亿元) | 单位市值对应产能(吨/亿元) | 上涨价格 10 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 30 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 50 元/公斤利润增长(亿元) | 上涨价格 10 元/公斤 EPS 弹性 | 上涨价格 30 元/公斤 EPS 弹性 | 上涨价格 50 元/公斤 EPS 弹性 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688199.SH | 久日新材 | 22850 | 27.06 | 43.63 | 523.75 | 1.72 | 5.16 | 8.59 | 1.07 | 3.20 | 5.33 | | 300429.SZ | 强力新材 | 16573 | 14.06 | 75.40 | 219.79 | 1.25 | 3.74 | 6.23 | 0.23 | 0.70 | 1.16 | | 300637.SZ | 扬帆新材 | 8000 | 12.14 | 28.50 | 280.71 | 0.60 | 1.81 | 3.01 | 0.26 | 0.77 | 1.28 | [14]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 下游 PCB 行业需求持续增长致国内光引发剂多种牌号价格走高 2025 年消费电子行业有望延续复苏行情，对光引发剂等光刻胶专用电子化学品需求或形成有力支撑 我国作为全球第一大 PCB 生产基地，国产光引发剂厂商有望率先受益 [5] - 全球光引发剂产能主要集中在我国，行业竞争格局较为集中，产能正不断向具备规模、成本、技术优势的企业集中 未来伴随行业集中度不断提升，落后企业面临出清，头部企业或强者愈强，更易形成行业协同，供给端存继续改善预期 [5] - 建议关注久日新材、扬帆新材、强力新材、固润科技 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 据百川盈孚，因下游 PCB 行业需求持续增长，国内光引发剂多种牌号价格走高 截至 2025 年 7 月 3 日，907 牌号参考出厂价格 88 元/公斤，较上月上涨 2 元/公斤，较年初上涨 19 元/公斤；184 牌号参考出厂价 45 元/公斤，较上月持平，较年初上涨 11 元/公斤；TPO 牌号参考出厂价 83 元/公斤，较上月持平，较年初上涨 8 元/公斤；ITX 牌号参考出厂价格 155 元/公斤，较上月持平，较年初上涨 22 元/公斤；DETX 牌号参考出厂价格 85 元/公斤，较上月持平，较年初下跌 2 元/公斤 [5] 需求端 - 光引发剂是光固化材料的核心原料，已广泛应用于多个领域，新兴应用持续推动其需求提升 [5] - 复盘光引发剂重要下游消费电子市场，2022 年全球 PCB 总产值为 817.40 亿美元；2023 年同比 -15.0%至 695.17 亿美元；2024 年全球智能手机出货量达 12.34 亿部，同比 +6.0%，PC 出货量为 2.62 亿台，同比 +2.5%，全球 PCB 总产值达到 735.65 亿美元，同比 +5.8% [5] 供给端 - 全球光引发剂产能主要集中在我国，我国是世界最主要的光引发剂生产和出口国，2023 年中国光固化原材料出口 12.53 万吨，其中光引发剂出口 2.54 万吨，占比 13.21% [5] - 我国光引发剂行业竞争格局较为集中，产能正不断向具备规模、成本、技术优势的企业集中 例如 IGM 有多项并购业务，国内久日新材收购常州华钛，强力新材收购长沙新宇等 [5] - 2024 年我国光引发剂头部企业久日新材、扬帆新材、沃凯珑、IGM、强力新材、固润科技的国内产能分别为 2.3/1.7/1.3/1.2/1.0/0.5 万吨 久日新材和强力新材仍有在建产能分别为 0.3/1.8 万吨，宁夏沃凯珑多次受行政处罚并被列为失信被执行人 [5]

可转债情况 - 2025年二季度220张“强力转债”转股，金额22,000元，转成1,731股[3] - 截至2025年二季度末，剩余可转债5,825,795张，金额582,579,500元[3] - 2020年11月19日发行850万张可转债，总额85,000万元[3] - “强力转债”转股期2021年5月25日至2026年11月18日，初始转股价18.98元/股，调整后12.70元/股[3] 股份情况 - 2025年3月31日，限售股137,655,936股，占比25.67%[8] - 2025年3月31日，无限售股398,644,716股，占比74.33%[9] - 2025年6月30日，总股本536,302,383股，较之前增加1,731股[9] 其他 - 本次可转债于2020年12月04日在深交所挂牌交易[5]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期，投资主线有四个方面 [13] - 核心资产进入长期配置价值区间，关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学 [13] - 供给短缺或约束的行业率先迎来弹性，关注维生素、三氯蔗糖、制冷剂、涤纶长丝相关企业 [14] - 重视需求确定性向上的方向，关注民爆、改性塑料、复合肥相关企业 [15] - 重视化工高分红资源股价值重估，关注磷矿、钛矿、原油相关企业 [15] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 政策发力改善供需格局，化工行业或迎长景气周期 [13] - 提出四个化工投资主线及对应关注企业 [13][14][15] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数环比上涨，跑赢上证综指，跑输创业板指数 [16] - 年初至今，申万基础化工行业指数涨跌幅跑赢上证综指和创业板指数 [16] - 细分板块中，24 个子板块上涨，2 个子板块下跌，列出涨跌幅前五名子板块 [21] 化工板块个股表现 - 基础化工板块 424 只股票中，本周 372 只上涨，47 只下跌，5 只持平 [25] - 列出本周个股涨幅和跌幅前十名公司 [25] 本周重点新闻及公司公告 重点新闻及点评 - 光引发剂供需关系有改善预期，行业景气有望修复，建议关注相关企业 [29] - 生物航煤价格持续回升，有望量价齐升，建议关注相关企业 [30][31] 重点公司公告 - 多家公司发布限制性股票激励计划、立案告知、新兽药获批、增资、项目投产等公告 [32][33][34] 产品价格及价差变动分析 产品价格变动分析 - 本周中国化工品价格指数环比下降 [38] - 监测的 386 种化工品中，74 种价格上涨，218 种持平，94 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品 [41] - 对双氧水、液氧、苯胺、硫酸铵、六氟丙烯、四氯乙烯等产品价格变动原因进行分析 [42][43][44] 产品价差变动分析 - 监测的 139 种化工品中，69 种价差上涨，13 种持平，57 种下跌，列出涨幅和跌幅前十的化工品价差 [45][46] 原油/炼油 - 展示 Brent - WTI 期货主连合约价差、国内汽油 - 布伦特原油价差等多个价差走势图表 [49][51][52] 煤化工 - 展示焦炭 - 焦精煤价差、三聚氰胺 - 尿素价差等多个价差走势图表 [64][66][67] 石化 - 展示乙烯 - 石脑油价差、环氧乙烷 - 乙烯价差等多个价差走势图表 [110][113][114] 化纤 - 展示 PX - 石脑油价差、PTA - PX 价差等多个价差走势图表 [177][180][181] 氯碱 - 展示电石 - 兰炭价差、PVC 乙烯法价差等多个价差走势图表 [228][229][230] 农药 - 展示甘氨酸法草甘膦价差、IDA 法草甘膦价差走势图表 [238] 磷化工 - 展示磷酸一铵海外 - 国内价差、磷酸一铵 - 磷矿石 - 液氨 - 硫磺价差等多个价差走势图表 [243][245][246] 聚氨酯 - 展示纯 MDI - 苯胺 - 甲醛价差、聚合 MDI - 苯胺 - 甲醛价差等多个价差走势图表 [265][268][269] 氟化工 - 展示无水氢氟酸 - 萤石粉价差、R22 + 31%盐酸 - 无水氢氟酸 - 三氯甲烷价差等多个价差走势图表 [280][284][285] 新能源材料 - 展示 DMC - 金属硅 - 甲醇价差、DMC - PO 法价差等多个价差走势图表 [291][294][295] 食品与饲料添加剂 - 展示三氯蔗糖 - 二甲基甲酰胺 - 氯化亚砜 - 白糖价差、安赛蜜 - 双乙烯酮价差走势图表 [309]