报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q3 业绩同比稳健增长,毛利率同环比均实现改善 [2] - 公司"YJ+MCC"双品牌战略持续推进,拓展海外市场助力长远发展 [2] - 公司IDM体系不断完善,依托自有产能多产品品类布局优势逐步显现 [2] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营业收入44.24亿元,同比+9.48%;归母/扣非归母净利润6.69/6.54亿元,同比+8.28%/+6.59% [1] - 2024Q3公司实现营业收入15.58亿元,同比/环比+10.06/+1.38%;毛利率33.59%,同比/环比+1.31pct/+2.27pct;归母净利润2.44亿元,同比/环比+17.91%/-0.03% [1] - 公司2024-2026年归母净利润预测为9.53/11.58/14.27亿元,对应EPS为1.75/2.13/2.63元 [2]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级 [3] 报告的核心观点 1. 公司 24Q3 营收创新高,持续深化"MCC+YJ"双品牌全球化布局 [1] 2. 公司汽车电子业务迎来增长良机,前三季度营收同比增长 60% [1] 3. 公司消费电子及工业产品营收同比增长均超 20% [1] 4. 公司秉持成本领先的战略,持续推进降本增效,毛利率提升明显 [1] 5. 公司实行"双品牌"+"双循环"及品牌产品差异化的业务模式,实现了双品牌产品的全球市场渠道覆盖 [1] 6. 公司正加速越南工厂的建设和海外网点布局,加速海外研发中心等创新平台和载体建设 [1] 7. 公司持续增加对第三代半导体芯片行业的投入,打造半导体功率器件全系列产品的一站式供应 [1] 财务数据与估值 1. 预计 2024-2026 年公司营收分别为 60.48/72.58/84.19 亿元,增速分别为 11.8%/20.0%/16.0% [4] 2. 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 9.46/11.51/13.65 亿元,增速分别为 2.3%/21.8%/18.6% [4] 3. 预计 2024-2026 年公司 PE 分别为 27.9/22.9/19.3 [4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[2] 报告的核心观点 - 报告期内扬杰科技业绩稳健增长，2024年前三季度营收44.23亿元同比增长9.48%，归母净利润6.69亿元同比增长8.28%，看好未来公司产品结构优化和产能利用率提升，业绩增速有望逐步修复[2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度营收44.23亿元同比增长9.48%，归母净利润6.69亿元同比增长8.28%，Q3单季度营收15.58亿元同比增长10.06%，归母净利润2.44亿元同比增长17.91%[2] - 2024年前三季度汽车电子业务营收较去年同期上升60%，消费电子及工业类业务营收较去年同期上升均超20%[2] - 预测公司24 - 26年归母净利润分别为9.53/11.98/14.10亿元，分别同比+3%/+26%/+18%，对应EPS分别为1.76/2.21/2.60元，公司股票现价对应PE估值为29/23/19倍[2] 经营分析 - 半导体市场需求逐步改善，公司收入规模稳健增长，秉持成本领先战略降本增效，毛利率稳步上升，3Q24单季度销售毛利率为33.59%环比提升2.27pcts[2] - 公司持续在汽车电子市场发力，3Q24研发费用率为6.99%较去年同期上涨0.48pcts，车规级功率器件市场存在增量空间，国产化率提升空间大[2] 历史推荐与市场情况 - 近期市场相关报告投资建议为“买入”的情况较多，在不同时间段内“买入”评级的数量有一定分布[6] - 历史推荐中有给出目标价的情况，如2024 - 03 - 20市价41.98元目标价54.32 ～ 54.32元[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度扬杰科技营收44.23亿元，同比增长9.48%；归母净利润6.69亿元，同比增长8.28%；Q3单季度营收15.58亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；归母净利润2.44亿元，同比增长17.91%，环比下降0.03%；扣非后归母净利润2.31亿元，同比增长13.74%，环比下降1.30% [2] - 半导体市场需求逐步改善，公司收入规模稳健增长，毛利率稳步上升，3Q24单季度销售毛利率为33.59%，环比提升2.27pcts，销售净利率为15.81%，环比略微下降0.07pcts [2] - 公司持续在汽车电子市场发力，研发费用率上升，3Q24为6.99%，较去年同期上涨0.48pcts；2024年前三季度汽车电子业务营收同比上升60%，消费电子及工业类业务营收同比上升均超20% [2] - 考虑到行业景气度逐步复苏，预测公司24 - 26年归母净利润分别为9.53/11.98/14.10亿元，分别同比增长3%/26%/18%，对应EPS分别为1.76/2.21/2.60元，公司股票现价对应PE估值为29/23/19倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 2022 - 2026E营业收入分别为54.04亿、54.10亿、60.23亿、72.88亿、83.49亿元，增长率分别为22.90%、0.12%、11.33%、21.01%、14.56% [3] - 2022 - 2026E归母净利润分别为10.60亿、9.24亿、9.53亿、11.98亿、14.10亿元，增长率分别为38.02%、 - 12.85%、3.16%、25.70%、17.71% [3] - 2022 - 2026E摊薄每股收益分别为2.067、1.706、1.755、2.206、2.597元 [3] - 2022 - 2026E每股经营性现金流净额分别为1.56、1.66、2.40、3.01、3.56元 [3] - 2022 - 2026E ROE（归属母公司，摊薄）分别为17.23%、11.20%、10.82%、12.48%、13.34% [3] - 2022 - 2026E P/E分别为24.28、29.42、28.60、22.75、19.33 [3] - 2022 - 2026E P/B分别为4.18、3.30、3.09、2.84、2.58 [3] 三张报表预测摘要 - 损益表：2021 - 2026E主营业务收入分别为43.97亿、54.04亿、54.10亿、60.23亿、72.88亿、83.49亿元，毛利率分别为35.1%、36.3%、30.3%、32.1%、33.3%、34.6%等 [4] - 资产负债表：2021 - 2026E货币资金分别为11.35亿、14.57亿、35.18亿、28.70亿、25.26亿、28.58亿元，应收款项、存货等也有相应变化 [4] - 现金流量表：2021 - 2026E净利润分别为8.26亿、10.94亿、9.22亿、9.98亿、12.48亿、14.65亿元，经营活动现金净流、投资活动现金净流、筹资活动现金净流等有相应数据 [4] 比率分析 - 每股指标：2021 - 2026E每股收益分别为1.499、2.067、1.706、1.755、2.206、2.597元，每股净资产、每股经营现金净流、每股股利等有相应数据 [4] - 回报率：2021 - 2026E净资产收益率分别为15.11%、17.23%、11.20%、10.82%、12.48%、13.34%，总资产收益率、投入资本收益率等有相应数据 [4] - 增长率：2021 - 2026E主营业务收入增长率分别为68.00%、22.90%、0.12%、11.33%、21.01%、14.56%，EBIT增长率、净利润增长率、总资产增长率等有相应数据 [4] - 资产管理能力：2021 - 2026E应收账款周转天数分别为75.6、75.3、91.9、100.0、95.0、90.0，存货周转天数、应付账款周转天数、固定资产周转天数等有相应数据 [4] - 偿债能力：2021 - 2026E净负债/股东权益分别为 - 21.47%、 - 11.75%、 - 24.93%、 - 23.08%、 - 21.36%、 - 21.30%，EBIT利息保障倍数、资产负债率等有相应数据 [4] 历史推荐和目标定价 - 2024年3月20日，评级“买入”，市价41.98元，目标价54.32 - 54.32元 [7] - 2024年4月22日，评级“买入”，市价34.58元，目标价N/A [7] - 2024年8月23日，评级“买入”，市价36.33元，目标价N/A [7] 市场中相关报告评级比率分析 - 一周内“买入”0家，“增持”0家，“中性”0家，“减持”0家，评分0.00 [6] - 一月内“买入”0家，“增持”1家，“中性”0家，“减持”0家，评分2.00 [6] - 二月内“买入”11家，“增持”4家，“中性”0家，“减持”0家，评分1.27 [6] - 三月内“买入”12家，“增持”5家，“中性”0家，“减持”0家，评分1.29 [6] - 六月内“买入”27家，“增持”0家，“中性”0家，“减持”0家，评分1.00 [6]

根据会议纪要,总结如下: 1. 行业或公司 - 公司主要从事上市公司和行业研究,专注于解读公司财报、行业动态和宏观市场 2. 核心观点和论据 [1] 公司从2017年开始布局车规业务,历时3-4年初步达到车规要求,从2020年开始陆续邀请车规客户进行验证审查,2022年开始有车规订单产出,预计2023-2024年进入收获期 [2] 公司汽车业务目前占比较小,未来需持续提升产品能力和车规能力,因为车规要求很高,产品管理从设计到制造都与非车规不同 [3] 未来车规产品需要更多产品系列和配套能力,不能只有单一产品,还需要有中低压传统产品和第三代半导体等新产品 [4] 车规业务需要持续降本,提高效率和成本管控能力,是一个高门槛的领域 [5] 公司汽车业务毛利率较好,未来几年有望保持高速增长,主要来源于过去几年积累的客户和订单,以及国内进口替代和海外市场拓展 [6] 公司已进入主流TR1和主机厂客户,但份额和单车价值还需进一步提升 [7] 车规业务利润有望优于其他领域,因为产能相对稀缺,且汽车行业更注重可靠性而非单纯价格竞争 3. 其他重要内容 [1] 公司三季度各下游应用占比:消费30%、工业28%、光伏17%、汽车15%、同行10%左右 [2] 四季度及明年需求预计变化不大,汽车和工业将保持复苏,光伏等清洁能源领域存在不确定性 [3] 公司未来投资方向主要集中在产业链上下游、能提升市场份额和地位的标的,尤其关注车规能力和新业务 [4] 公司海外业务有望保持较快增长,主要受益于供应链重组、海外客户对低成本供应链的需求以及公司在欧美的品牌和布局优势

营收与利润 - 本报告期营业收入1558362631.09元较上年同期增长10.06%年初至报告期末为4423617833.34元较上年同期增长9.48%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润244266633.86元较上年同期增长17.91%年初至报告期末为669110085.54元较上年同期增长8.28%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润231373584.06元较上年同期增长13.74%年初至报告期末为653825526.77元较上年同期增长6.59%[2] - 2024年前三季度营收44.23亿元较去年同期上升9.48%[8] - 2024年前三季度累计归母净利润为6.69亿元较去年同期上升8.28%[8] 现金流 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额884592553.08元较上年同期增长113.23%[2] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为884,592,553.08元较2023年1 - 9月变动比率为113.23%主要因购买商品接受劳务支付现金减少[8] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为-524,317,812.95元较2023年1 - 9月变动比率为-53.17%主要因收回理财产品减少[8] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额为115,414,857.21元较2023年1 - 9月变动比率为-92.79%主要因上年同期发行境外存托凭证[8] - 经营活动现金流入小计2024年第三季度为36.91亿元2023年为39.29亿元[22] - 经营活动现金流出小计2024年第三季度为28.07亿元2023年为35.14亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额2024年第三季度为8.85亿元2023年为4.15亿元[22] - 投资活动现金流入小计2024年第三季度为0.81亿元2023年为2.54亿元[22] - 投资活动现金流出小计2024年第三季度为6.06亿元2023年为5.96亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额2024年第三季度为 -5.24亿元2023年为 -3.42亿元[22] - 筹资活动现金流入小计2024年第三季度为16.32亿元2023年为25.25亿元[22] - 筹资活动现金流出小计2024年第三季度为15.17亿元2023年为9.24亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额2024年第三季度为1.15亿元2023年为16.01亿元[23] - 现金及现金等价物净增加额2024年第三季度为4.46亿元2023年为17.58亿元[23] 资产与负债 - 本报告期末总资产13685400087.49元较上年度末增长8.38%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益8414794124.57元较上年度末增长2.04%[2] - 2024年第三季度末流动资产为7340957638.28元较之前的6558548088.00元有所增长[17] - 2024年第三季度末非流动资产为6344442449.21元较之前的6068375663.10元有所增长[17] - 2024年第三季度末资产总计为13685400087.49元较之前的12626923751.10元有所增长[17] - 2024年第三季度末流动负债为3552567916.32元较之前的2707606263.59元有所增长[18] - 2024年第三季度末非流动负债为1291952242.17元较之前的1232627588.58元有所增长[18] - 2024年第三季度末负债合计为4844520158.49元较之前的3940233852.17元有所增长[18] - 2024年第三季度末归属于母公司所有者权益合计为8414794124.57元较之前的8246447181.72元有所增长[18] - 2024年第三季度末所有者权益合计为8840879929.00元较之前的8686689898.93元有所增长[18] - 2024年第三季度末负债和所有者权益总计为13685400087.49元较之前的12626923751.10元有所增长[18] - 2024年第三季度末股本为543347787.00元较之前的543014987.00元有所增长[18] 财务指标变动原因 - 交易性金融资产较上年度末增长51.36%主要为本年公司购买短期风险可控理财产品[5] - 在建工程较上年度末增长93.99%主要为报告期内杰楚微8吋晶圆项目投入增加[5] - 短期借款较上年度末增长98.51%主要为报告期内公司一年内的银行融资增加[5] - 长期借款较上年度末增长52.29%主要为报告期末公司一年以上的银行融资增加[5] - 2024年1 - 9月财务费用为-54,227,167.22元较2023年1 - 9月变动比率为53.25%主要因外汇汇率波动汇兑收益减少[7] - 2024年1 - 9月其他收益为101,824,790.01元较2023年1 - 9月变动比率为226.59%主要因享受增值税加计抵减政策及政府补助增加[7] - 2024年1 - 9月投资收益为595,495.39元较2023年1 - 9月变动比率为-98.40%主要因长期股权投资收益减少[7] 股东持股情况 - 江苏扬杰投资有限公司持股196151100股[12] - 建水县杰杰企业管理有限公司持股63723520股[12] - 香港中央结算有限公司持股8396358股[12] 限售股情况 - 刘从宁期初限售股数284860股期末限售股数299860股[14] - 梁瑶期初限售股数285469股期末限售股数296719股[14] - 陈润生期初限售股数173002股期末限售股数266752股[14] - 戴娟期初限售股数201094股期末限售股数212344股[15] - 沈颖期初限售股数8250股期末限售股数16500股[15] - 范锋斌期初限售股数7500股期末限售股数15000股[15] 其他财务数据 - 2024年第三季度营业总收入为44.2361783334亿元较上期增长9.48%[20] - 营业总成本为37.2751623246亿元[20] - 研发费用为3.0909333549亿元[20] - 净利润为6.6913317276亿元[20] - 归属于母公司股东的净利润为6.6911008554亿元[21] - 基本每股收益为1.23元[21] - 销售商品、提供劳务收到的现金为34.7741846963亿元[21] - 营业利润为7.8117026127亿元[20] - 综合收益总额为6.5236650338亿元[21] - 其他收益为1.0182479001亿元较上期增长226.59%[20]

扬州扬杰电子科技股份有限公司 关于获得政府补助的公告 证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-055 公司本次收到的政府补助系与资产相关，确认为"递延收益"，具体会计处 理以会计师事务所审计确认的结果为准。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获得补助的基本情况 扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公司"或"扬杰科技"）于近 日收到与资产相关的政府补助资金 22,888,774.00 元，占公司 2023 年度经审计净 资产的 0.28%，具体情况如下： | 获得补 | | 补助 | 收到 | | | | 是否与公 | 与资产 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 助的主 | 提供补助的主体 | 原因 | 补助 | 补助 | 补助金额 | 补助依 | 司日常经 | 相关/ | 具有 | | 体 | | 或项 | 时间 | 形式 | （万元） | 据 | 营活动相 | 与收益 | 可持 | | | | 目 | | | ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-054 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 2、本次权益分派实施后，根据股票市值不变的原则，按总股本（含回购股 份）折算每 10 股现金分红金额=本次现金分红总额/公司总股本（含回购股份） *10=140,607,163.32 元/543,347,787 股*10=2.587793 元/股（保留六位小数，最后 一位直接截取，不四舍五入）。本次权益分派实施后的除权除息价格=权益分派股 权登记日收盘价-0.2587793 元/股。 一、股东大会审议通过利润分配方案等情况 1、公司于 2024 年 9 月 13 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了 公司 2024 年半年度利润分配方案，具体内容如下：以截至 2024 年 8 月 21 日扣 除回购专户中已回购股份后的总股本 540,796,782 股为基数，向全体股东每 10 股 派发现金红利 2.60 元（含税），合计派发现金股利 140,607, ...

江苏泰和律师事务所 关于扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 法律意见书 法律意见书 江苏泰和律师事务所 关于扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 致：扬州扬杰电子科技股份有限公司 根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、中国证券监督管理委员会《上市公司股东大会规则》（2022 年修订） （以下简称"《股东大会规则》"）等法律、法规、规范性文件和《扬州扬杰电子 科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，江苏泰和律师 事务所（以下简称"本所"）接受扬州扬杰电子科技股份有限公司（以下简称"公 司"）的委托，指派颜爱中律师、唐勇律师（以下称"本所律师"）对公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"、"会议"）进行见证，并依 法出具本法律意见书。 本所律师根据《股东大会规则》第五条的要求，出席了本次股东大会并按照 律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对与本次股东大会召开有 关的文件和事实进行了核查和验证。 一、本次股东大会的召集和召开程序 2024 ...

证券代码：300373 证券简称：扬杰科技 公告编号：2024-053 扬州扬杰电子科技股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议的情形。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开时间 （1）现场会议时间：2024 年 9 月 13 日（星期五）下午 14:30。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为 2024 年 9 月 13 日 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳证券交易 所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 9 月 13 日 9：15-15：00。 2、现场会议召开地点：江苏省扬州市邗江区新甘泉路 68 号扬杰科技 5 号厂 区办公楼三楼会议室。 3、会议召开方式：本次股东大会采取现场表决和网络投票相结合的方式召 开。 4、会议召集人：公司董事会。 5、会议主持人：公司董事长梁勤女士。 会议的召 ...