回购方案 - 2024年8月21日审议通过，用2 - 4亿自有资金回购[2] - 回购股份价格不超25元/股[2] 回购进展 - 截至2025年1月31日，累计回购15100031股，占总股本1.56%[2] - 最高成交价18.26元/股，最低17.16元/股，成交268017757.36元[2] 后续安排 - 未在特定重大事项期间回购，方式合规[3][4] - 后续会在期限内实施并披露信息[4]

信维通信 - 公司已为Meta提供天线、精密结构件等产品 [1] 博深股份 - 公司主营业务包括金刚石工具、涂附磨具和轨交装备部件等三个板块 [1] - 目前没有应用于机器人相关的产品 [1] 斯迪克 - 公司与北美客户共同开发的光路控制核心材料已在多种机型中量产 [1] - AR/VR/MR头戴显示设备持续朝着轻薄化设计方向发展 [1] - 公司凭借自主研发OCA，由单层交付转变为多层贴合交付，为客户提供综合解决方案 [1] 恒星科技 - 公司研发储备了钨丝冷拉技术 [1] - 公司持续关注钨丝的市场情况 [1] - 未来碳钢线和钨丝线的市场前景取决于两者的经济性 [1]

回购方案 - 2024年8月21日审议通过，用2 - 4亿元自有资金回购[2] - 回购股份价格不超25元/股[2] 回购成果 - 截至2024年12月31日，累计回购15100031股，占总股本1.56%[2] - 最高成交价18.26元/股，最低17.16元/股，成交268017757.36元[2] 后续计划 - 后续在回购期限内实施方案并及时披露信息[4]

行业与公司 - 公司涉及多个行业，包括消费电子、汽车、卫星通讯、机器人等[1][2][3][5][7][8][12] - 公司主要客户包括SpaceX、T客户、大众、亚马逊等[1][2][3][5][12] 核心观点与论据 - **供应链调整**：从明年开始，公司将全部从越南供货给大客户，越南工厂的使用面积已扩张近十倍[1] - **新业务增长**：公司计划将新业务收入占比从80%比20%提高到50%比50%[2] - **汽车业务**：汽车业务是公司第二增长曲线的重要组成部分，目前规模约3亿，处于盈亏平衡状态[3][4] - **机器人合作**：公司与马斯克的机器人团队合作，涉及耐腐蚀结构件、变形结构件和连接器等[5][6] - **低空飞行器**：公司通过结构件和连接器切入低空飞行器合作[7] - **卫星通讯**：公司在地面接收终端连接器和高精密产品上有新合作[8] - **财务目标**：公司预计全年营收将达到2022年水平，股权激励考核指标要求2024年增长25%[9][10] - **减值管理**：公司对存货和应收账款进行精细化管理，预计商域减值风险较小[11] - **新业务增长预期**：卫星业务预计增长20-30%，消费电子业务预计有量价双增[12][13] 其他重要内容 - **客户拓展**：公司积极拓展国内客户，如H客户，并希望通过外部合作切入更多新生力客户[4] - **技术研发**：公司注重材料研究，以提升产品质量和服务结果[7] - **订单情况**：公司与大客户的合作订单预计有显著增长，如手机小件部分可能翻倍[13] - **未来规划**：公司对未来业务发展有明确规划，并计划与投资者保持沟通[14]

回购方案 - 2024年8月21日审议通过，拟用2 - 4亿元自有资金回购[2] - 回购股份价格不超25元/股[2] 回购进展 - 截至2024年11月30日，累计回购15100031股，占总股本1.56%[2] - 最高成交价18.26元/股，最低17.16元/股，成交总金额268017757.36元[2] 后续计划 - 后续根据市场情况在回购期限内实施方案并披露信息[4]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [1] 核心观点 - AI 赋能消费电子迭代创新，推动智能终端设备性能提升和交互方式变革 [4] - 公司在射频信号传输、高精密连接器、高精密结构件等产品上已有长期、深入的研究和储备，相关产品已获得客户认可 [4] - 公司积极开拓智能汽车业务，取得部分国内外主机厂及 Tier1 的供应资质，智能汽车业务是公司的重要战略布局 [4] - 公司在被动元件业务方面持续完善国际化研发体系及高端人才梯队建设，成功开发多品类、多型号的高端电阻及 MLCC 产品 [4] 公司基本情况 - 最新收盘价 25.32 元，总股本 9.68 亿股，流通股本 8.25 亿股 [3] - 总市值 245 亿元，流通市值 209 亿元 [3] - 52 周内最高价 29.57 元，最低价 14.83 元 [3] - 资产负债率 44.9%，市盈率 46.98 [3] - 第一大股东为彭浩 [3] 盈利预测和财务指标 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 6.8 亿元、8.5 亿元、10.0 亿元 [4] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 87 亿元、100.1 亿元、111.08 亿元，增长率分别为 15.27%、15.06%、10.97% [4] - 2024-2026 年 EBITDA 预计分别为 12.57 亿元、14.68 亿元、16.82 亿元 [4] - 2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.71 元、0.88 元、1.04 元 [4] - 2024-2026 年市盈率预计分别为 35.89、28.77、24.43 [4] - 2024-2026 年市净率预计分别为 3.20、2.88、2.58 [4] - 2024-2026 年 EV/EBITDA 预计分别为 20.58、17.53、15.09 [4] 财务报表和主要财务比率 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 87 亿元、100.1 亿元、111.08 亿元，增长率分别为 15.3%、15.1%、11.0% [6] - 2024-2026 年营业利润预计分别为 7.22 亿元、9.11 亿元、10.74 亿元，增长率分别为 24.4%、26.2%、17.9% [6] - 2024-2026 年归属于母公司净利润预计分别为 6.83 亿元、8.51 亿元、10.03 亿元，增长率分别为 30.9%、24.7%、17.8% [6] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 22.2%、23.7%、25.0% [6] - 2024-2026 年净利率预计分别为 7.8%、8.5%、9.0% [6] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 8.9%、10.0%、10.5% [6] - 2024-2026 年资产负债率预计分别为 42.1%、41.6%、39.4% [6] - 2024-2026 年流动比率预计分别为 2.03、2.15、2.31 [6] - 2024-2026 年应收账款周转率预计分别为 3.84、3.81、3.75 [6] - 2024-2026 年存货周转率预计分别为 2.84、2.84、2.79 [6] - 2024-2026 年总资产周转率预计分别为 0.66、0.71、0.73 [6] 现金流量表 - 2024-2026 年经营活动现金流净额预计分别为 8.86 亿元、10.13 亿元、12.91 亿元 [6] - 2024-2026 年投资活动现金流净额预计分别为 -9.21 亿元、-8.24 亿元、-8.89 亿元 [6] - 2024-2026 年筹资活动现金流净额预计分别为 -6.21 亿元、1.57 亿元、-1.99 亿元 [6] - 2024-2026 年现金及现金等价物净增加额预计分别为 -6.20 亿元、3.46 亿元、2.03 亿元 [6]

投资评级 - 报告对信维通信（300136.SZ）维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 信维通信受益于海外卫星加速渗透，Starlink用户突破400万，公司作为卫星领域重要供应商，未来收入规模有望进一步扩大 [4][8][15] - 公司在消费电子、物联网/智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等领域均有布局，消费电子是主要下游市场，新兴市场空间广阔 [4] - 2024年前三季度公司实现营收63.94亿元（同比+14.31%），归母净利润5.33亿元（同比+3.08%），扣非归母净利润4.10亿元（同比-16.91%） [4] - 公司持续推动第二增长曲线业务发展，与北美大客户合作深化，未来将导入更多新产品和新客户 [5] - 公司在LCP及毫米波天线模组方面具备一站式能力，已服务北美大客户，未来计划切入更多大型厂商 [6] 公司业务与市场表现 - 公司主营业务包括天线及模组、无线充电及模组、EMI/EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等 [4] - 2024年第三季度全球智能手机市场出货量达到3.16亿部，同比+4.0%，连续五个季度增长 [4] - 公司在消费电子领域与国内外大客户保持合作，多款射频及精密结构类新产品在客户端验证中 [5] - 公司员工持股及股权激励计划稳步推进，2024年8月21日发布相关计划，拟授予限制性股票410万股，授予价格为9.15元/股 [6] Starlink市场表现 - Starlink用户数在2024年9月突破400万，覆盖100多个国家和地区 [8] - Starlink于2023年11月实现盈亏平衡，2024年5月用户数达到300万，预计2024年营收66亿美元，EBITDA为38亿美元 [10] - Starlink终端收费为599美元/台，基本流量套餐120美元/月，高端用户终端价格在2500美元至1.5万美元之间 [10] - Starlink采用Ku/Ka频段高通量卫星通信技术，计划部署约4.2万颗卫星，覆盖全球并提供高速低延迟服务 [13][14] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.81亿元、8.77亿元、10.87亿元，对应PE估值为37X、29X、23X [15] - 2024E-2026E营业收入预计分别为87.55亿元、99.81亿元、111.79亿元，归母净利润增长率分别为30.69%、28.66%、23.98% [17] - 2024E-2026E毛利率预计分别为22.0%、23.0%、24.0%，ROE（摊薄）分别为8.95%、10.37%、11.44% [19]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 消费电子复苏在即,多业务广泛获益 [3] - 费用管控表现优异,毛利水平暂时性波动 [3] - 新兴业务快速崛起,业务成长前景向好 [3] 公司投资数据预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为85.43、97.09、107.84亿元,同比增长13.19%、13.65%、11.07% [4] - 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为7.32、10.68、11.63亿元,同比增长40.46%、45.78%、8.92% [4] - 对应PE为33/22/21倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 消费电子新产品逐步突破,第二增长曲线业务持续导入 [2] - AI 技术的发展推动智能终端设备的加速创新,市场环境逐步改善 [2] - 公司与国内、外大客户持续保持积极合作,不断开拓产品类型、提高产品技术能力 [2] - 公司持续推动第二增长曲线业务发展,相关产品能力及业务规模进一步扩大 [2] - 公司员工持股及股权激励稳步推进 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营收63.94亿元,同比增长14.31%;归母净利润5.33亿元,同比增长3.08% [1] - 2023年第三季度实现营业收入26.48亿元,同比增长17.78%;归母净利润3.30亿元,同比增长2.06% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为6.81/8.77/10.87亿元 [4][5] - 预测2024-2026年公司PE分别为35X/27X/22X [4][5]

回购股份 - 2024年8月21日审议通过回购方案，拟用2 - 4亿自有资金，回购价不超25元/股[2] - 截至2024年10月31日，累计回购15100031股，占总股本1.56%[2] - 截至2024年10月31日，回购最高成交价18.26元/股，最低17.16元/股[2] - 截至2024年10月31日，成交总金额268017757.36元（不含交易费）[2]