公司经营业绩 - 公司原料药板块经营状况显著改善，毛利率同比提升超过10个百分点，减亏明显 [1] - 公司通过优化产品结构和内部经营管理提升实现业绩改善 [1] 公司未来发展规划 - 公司对未来原料药行情走势保持谨慎乐观 [1] - 公司持续推进原料药提质降本规划，包括深化精益降本以降低单位生产成本 [1] - 公司加速海外市场拓展，继续扩大出口份额 [1] - 公司优化产品结构，提升高毛利产品占比，丰富高附加值产品矩阵以提高综合盈利水平 [1]

公司战略与市场布局 - 公司凭借中瑞、瑞派渠道的终端优势，坚持中高端市场策略，对未来宠物相关产品市场布局有信心 [1] - 公司将适度倾斜品牌宣传和市场推广费用 [1] - 线上渠道处于高投入阶段，已收购杭州斑马兵兵建立线上推广团队，并与头部主播合作探索持续推进 [1] 渠道与销售策略 - 线上销量预计将进一步释放 [1] - 未来线下重点推广生物制品，药品辅助推广 [1] - 线上渠道侧重宠物驱虫和保健品的推广，销售政策将持续迭代 [1] 产品研发与上市 - 公司今年新上市了“超比欣”、“妙普净”两款驱虫药，以及保健品“酶球儿”和猫干扰素 [1] - 公司将继续加快推进猫三联活疫苗、猫四联mRNA疫苗、猫传腹mRNA疫苗、犬四联疫苗等新产品的研发 [1] - 新产品研发旨在为宠物板块不断注入新的活力 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度归母净利润达3.62亿元，同比增长45.64% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为1.06亿元，同比增长23.02% [1] - 前三季度确认非经常性损益0.93亿元，同比增加0.60亿元 [1] 业务运营 - 2025年第三季度营业收入同比增速较第二季度有所放缓 [1] - 公司深化合作以开拓反刍动物疫苗市场 [1] - 公司布局合成生物技术赛道，旨在打造中长期增长点 [1] 整体趋势与评级 - 公司前三季度经营业绩实现较快增长，整体向好趋势不变 [1] - 基于公司积极拓展新业务，维持"买入"评级 [1]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入25.44亿元，同比增长13.50% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比增长45.64% [1] - 第三季度单季实现营业收入8.37亿元，同比增长1.44% [1] - 第三季度单季实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长23.02% [1] - 销售费用和管理费用两项费用率同比下降0.27个百分点，显示费用管控有效 [3] 研发突破与产品管线 - 获得全球首个食品动物用mRNA疫苗的临床试验批件，为前沿领域突破 [1] - 第三季度有7项新产品密集获批，覆盖生物制品、化药、抗体等多品类 [2] - 新产品包括鸡新城疫、传染性支气管炎二联耐热保护剂活疫苗、禽腺病毒蛋黄抗体、青霉素V钾可溶性粉、重组猫干扰素ω、四联灭活疫苗及多种禽流感病毒检测试剂 [2] 战略布局与产能建设 - 变更部分募集资金用途，用于生物制造产业化工程建设项目，布局新型优质替代蛋白领域 [2] - 与福建圣维生物科技有限公司合资设立内蒙古瑞圣生物科技有限公司，专注于牛羊等反刍动物疫苗的研发与生产 [2] - 通过产品结构优化和精益降本提升经营效率和生产效率 [1][3] 未来发展前景 - 在mRNA疫苗等新型疫苗领域的持续投入和突破有助于保持竞争优势 [3] - 在反刍动物疫苗等细分市场的布局有望开拓新的增长点 [3] - 新产品的获批进一步完善了在宠物及动物医药领域的产品矩阵，为高质量发展注入动力 [2]

公司业务进展 - 公司已建成菌丝蛋白中试生产线并完成中试生产工艺研究 [1] - 公司具备产业化基础和推广条件 [1] - 新的生产工厂已经开始建设 [1] 项目财务预期 - 项目全面投产后预计年营业收入为13亿元 [1]

宏观经济与政策动向 - 2025金融街论坛年会于10月27日开幕，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将发表主题演讲 [1][2] - 中国人民银行将于10月27日开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年期 [1][3] - 国务院关于金融工作情况的报告提出落实落细适度宽松的货币政策，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境 [3] - 央行党委会议强调把握货币政策力度、时机和节奏，维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [3] - 证监会党委会议提出完善“长钱长投”市场生态，加强长效化稳市机制建设 [3] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方就海事物流和造船业301措施、关税、农产品贸易等议题进行磋商并达成基本共识 [2] 公司业绩表现：盈利增长 - 药明康德前三季度净利润120.76亿元，同比增长84.84% [4] - 伟测科技前三季度净利润2.02亿元，同比增长226.41% [5] - 深深房A前三季度净利润1.45亿元，同比增长2791.57% [6] - 硕贝德前三季度净利润同比增长1290.66% [6] - 国盛金控前三季度净利润2.42亿元，同比增长191.21% [6] - 温州宏丰第三季度净利润1560.16万元，同比增长257.49% [6] - 晨光生物前三季度净利润同比增长385.3% [6] - 闻泰科技前三季度净利润同比增长265.09% [6] - 国轩高科第三季度净利润同比增长1434.42% [12] - 四川长虹第三季度净利润同比增长690.83% [12] - 剑桥科技前三季度净利同比增长70.88% [5] - 锡业股份前三季度净利润17.45亿元，同比增长35.99% [6] - 东方财富前三季度净利润同比增长50.57% [7] - 中信证券前三季度净利润同比增长37.86% [7] 公司业绩表现：盈利下滑与亏损 - 华盛锂电前三季度净利亏损1.03亿元 [5] - 中国神华前三季度净利润390.52亿元，同比下降10% [8] - 万华化学前三季度净利润同比下降17.45% [8] - 芒果超媒前三季度净利润同比下降29.67% [8] - 谱尼测试前三季度净亏损1.99亿元 [12] - 北汽蓝谷前三季度净亏损34.26亿元 [12] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元 [12] - 晶盛机电前三季度净利润同比下降69.56% [9] 公司资本运作与战略调整 - 药明康德拟转让康德弘翼和津石医药100%股权 [6] - 英唐智控筹划发行股份购买资产，股票停牌 [6] - 依依股份拟购买高爷家100%股权，股票复牌 [6] - 中钨高新拟收购远景钨业股权 [6] - 金春股份拟收购金圣源51%股权，进入汽车产业链市场 [6] - 华脉科技终止筹划控制权变更事项，27日复牌 [6] - 维信诺终止购买合肥维信诺40.91%股权 [6] - 艾德生物拟以1亿元至2亿元回购股份 [7] - 国光股份拟每10股派发现金红利3元（含税） [7] 行业研究与展望 - 广发证券指出钢铁产能置换征求意见稿发布，提高全国非重点区域减量置换比例，鼓励兼并重组，有望改善行业长期供需预期 [10] - 中信建投上调明年国内储能装机增速至翻倍，预计明年锂电池总需求超过2700GWh，同比增速30%以上，电池环节可能出现短缺并具备涨价潜力 [11]

公司“双十一”宠物业务筹备情况 - 公司已全面启动“双十一”宠物相关工作 [1] - 在天猫、京东等核心渠道推进货架电商全平台预售筹备 [1] - 定制专属周边赠品用于回馈消费者 [1] 公司直播销售策略 - 与头部直播间达成合作 [1] - 后续将密切配合直播间节奏，做好备货、物流等后端保障 [1] - 全力提升直播间的销售转化效果 [1]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入25.44亿元，同比增长13.50% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比大幅增长45.64% [3] - 基本每股收益0.7972元/股，同比提升47.60% [3] - 销售费用和管理费用率同比下降0.27个百分点 [3] - 前三季度实现归母非经常性损益9,302.92万元，同比增加5,982.06万元 [3] - 原料药板块毛利率同比提升超过10个百分点，减亏明显 [6] 研发与产品创新 - 斩获全球首个食品动物用mRNA疫苗临床试验批件 [3] - 新增7项涵盖生物制品、化药、抗体的新产品获批 [3] - 新上市宠物驱虫药"超比欣"、"妙普净"，保健品"酶球儿"以及猫干扰素 [7] - 加快推进猫三联活疫苗、猫四联mRNA疫苗、猫传腹mRNA疫苗、犬四联疫苗等新产品研发 [7] 战略项目与产能布局 - 变更部分募集资金用途，用于建设"生物制造产业化工程建设项目"，总投资6.79亿元，其中募集资金投资2.96亿元 [4][5] - 项目为万吨级微生物蛋白产业化示范工程，全面投产后预计年营业收入13亿元 [5] - 目前已建成菌丝蛋白中试生产线，新工厂已开始建设 [5] - 合资设立瑞圣生物深化反刍动物疫苗领域合作 [3] 市场推广与渠道建设 - 双十一期间启动天猫、京东等核心渠道货架电商全平台预售，与头部直播间合作 [5] - 与各新媒体平台宠物垂直领域KOL合作，聚焦驱虫、保健品、疫苗三大品类 [6] - 线上渠道高投入，已收购杭州斑马兵兵建线上推广团队 [7] - 坚持宠物中高端市场策略，适度倾斜品牌宣传和市场推广费用 [7] 运营管理与成本控制 - 通过精益降本与价值创新重塑盈利模型，提升生产效率并降低运营成本 [3] - 原料药板块通过优化产品结构和内部经营管理提升经营状况 [6] - 深化精益降本，优化生产工艺和全生产流程，加强集中采购管理以降低单位生产成本 [7] 国际化战略 - 持续深化全球化战略，聚焦"一带一路"沿线市场拓展 [7] - 系统推进渠道建设、海外官方验厂、产品注册认证、市场推广及国际化品牌打造五大核心举措 [7] - 积极探索与海外科研机构、商业伙伴、生产企业的研发及战略合作 [7]

行业投资评级 - 报告对农业行业维持“看好”评级 [5] 核心观点 - 报告认为在二次育肥及需求传导下，生猪价格已企稳，但反弹力度可能有限 [2] - 政策与市场合力正推动生猪养殖行业产能去化，有助于未来板块业绩长期提升 [3] - 生猪存栏量回升有望提振饲料、动保等后周期板块需求 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好 [3] - 宠物食品行业处于增量、提价逻辑持续落地阶段，海外市场增长强劲，国产品牌认可度提升 [3] 行业基本面情况总结 生猪市场 - 10月24日全国外三元生猪均价为11.82元/公斤，周环比上涨5.82% [10] - 15公斤仔猪均价17.66元/公斤，周环比下跌1.83% [10] - 商品猪出栏均重为127.9公斤，周环比下跌0.35公斤 [10] - 全国冻品库容率为17.26%，环比上升0.24个百分点 [10] - 肥猪价格逼近11元/公斤，7kg断奶仔猪价格下跌至150元/头左右，行业陷入全面亏损 [7] - 猪价持续下跌后，部分养殖户入场二次育肥带动价格企稳，但供给压力未发生本质好转，北方需求回升有限，南方腌腊消费尚未启动，供强需弱格局延续 [10] 白羽肉鸡市场 - 截至10月24日，白羽肉毛鸡价格为6.88元/公斤，周环比上升0.15% [13] - 鸡苗价格3.32元/羽，周环比上涨0.91% [13] - 毛鸡供应充足，但部分地区社会鸡源有限，养殖户有挺价惜售现象；鸡苗订单尚可，规模场积极挺价支撑苗价 [13] 黄羽肉鸡市场 - 黄羽肉鸡价格持续偏强，其中快大鸡价格6.36元/斤，中速鸡价格7.09元/斤，慢速鸡价格8.29元/斤 [21] 饲料原料市场 - 截至10月24日，玉米现货均价为2,248.63元/吨，环比下跌0.64% [23] - 小麦现货均价为2,466.17元/吨，环比上涨0.58% [23] - 豆粕现货均价为3,034.29元/吨，环比上涨1.36% [23] - 玉米市场处于新粮集中上量阶段，华北及东北产区收割进入尾声，丰产压力持续释放，深加工企业压价策略延续 [23] 大宗农产品市场 - 截至10月24日，国内天然橡胶期货价格为15,335元/吨，周环比上涨4.36% [30] - 青岛地区橡胶库存43.41万吨，周环比减少1.84万吨，其中一般贸易库存36.34万吨，周环比减少1.72万吨，保税区库存7.07万吨，周环比减少0.12万吨 [30] - 主产区进入产胶旺季，但补库周期启动存在滞后性，当前库存绝对水平不高，预计本轮补库力度有限 [30] 投资建议 - 看好生猪养殖板块，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [3] - 关注后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，相关标的包括海大集团、瑞普生物等 [3] - 种植链方面，粮价上行趋势确立，大种植投资机会凸显，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科等 [3] - 宠物板块成长持续兑现，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [3] 市场表现 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）申万农林牧渔指数收于2,889.08，周下跌1.36%，跑输上证综指4.24个百分点，跑输沪深300指数4.6个百分点 [38] - 子板块中，渔业周涨跌幅2.62%，农产品加工1.04%，种植业0.80%，动物保健-0.39%，畜禽养殖-2.15%，饲料-4.57% [38] - 个股市值70亿元以上公司中，周涨幅前5名分别为益生股份（6.12%）、深粮控股（4.23%）、安德利（4.20%）、新五丰（1.75%）及罗牛山（1.51%） [40]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入836,737,374.53元，同比增长1.44% [1] - 2025年第三季度公司归属于上市公司股东的净利润为105,784,584.02元，同比增长23.02% [1] - 净利润增速显著高于营业收入增速 [1]