核心业绩表现 - 2025年上半年公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81% [1] - 第二季度单季收入13.94亿元，同比增长15.65%，归母净利润1.35亿元，同比增长36.00% [1] 业务驱动因素 - 3C领域钻攻机实现收入8.96亿元，同比增长34.07%，受益于消费电子复苏周期与AI手机、智能穿戴设备、钛合金中框及折叠屏手机渗透率提升 [2] - 通用领域通过拓展AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴市场实现快速增长，并完成多款高端五轴机床批量交付 [2] 盈利能力优化 - 上半年综合毛利率25.06%，同比提升2.10个百分点，第二季度毛利率达26.60%，同比提升4.64个百分点 [3] - 净利率9.76%，同比提升1.75个百分点，第二季度净利率9.81%，同比提升1.36个百分点 [3] - 期间费用率控制良好，销售费用率4.12%（同比下降1.06个百分点），财务费用率0.18%（同比下降0.73个百分点） [3] 股权激励与增长目标 - 公司向50名激励对象授予1300万股限制性股票，授予价格4.41元/股 [4] - 激励考核要求以2024年为基期，2025-2027年营业收入增长率目标分别为8%/18%/28%，或归母净利润增长率目标50%/70%/110% [4] - 预计2024-2027年营收和归母净利润复合增速分别为8.58%和28.06% [4] 机构业绩预测 - 中国银河证券预测2025-2027年归母净利润分别为4.18亿元、5.20亿元、6.24亿元 [4] - 东北证券预测2025年归属净利润4.58亿元，对应市盈率35.52倍 [5] - 东吴证券预测2025年净利润5.17亿元，2026年6.44亿元 [7] - 广发证券给予目标价7.11元，国泰君安目标价8.37元 [7]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.18亿元，同比大幅增长76.81% [1] - 经营活动现金流净额1.91亿元，同比转正 [2] - 期间费用率为12.1%，同比降低0.7个百分点，其中财务费用同比降76.10% [2] 业务亮点 - 钻攻机业务实现营业收入8.96亿元，同比增长34.07%，市占率领跑行业 [1] - 海外收入1.61亿元，同比激增89.45%，海外毛利率高达35.36%，同比增10.50个百分点 [1] - 越南基地投产加速本土化布局，全球化战略进入收获期 [1] - 研发投入6763.01万元，同比增长49.93% [2] - 产品销售结构持续优化，高附加值产品占比提升，产品综合毛利率稳步上行 [2] 行业机遇 - 受益于AI创新驱动的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加 [1] - 瞄准人形机器人关节、低空飞行器、AI硬件等新兴领域定制开发高端机床 [2] - 下游扩产需求持续释放 [1] 运营效率 - 应收账款周转效率提升 [2] - 持续加大各产品系列整机、核心功能部件、基础共性技术、数控系统应用二次开发等方面资源投入 [2] - 创新成果转化成效显著 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.41亿元，同比增长18.44% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长47.38% [2] - 扣非净利润2.18亿元，同比增长76.81% [2] - 销售净利率9.76%，同比提升1.75个百分点 [3] - 加权平均净资产收益率4.49%，同比提升1.31个百分点 [3] - 经营活动现金流净额1.91亿元，同比增长325.31% [3] 业务亮点 3C业务 - 3C钻铣加工中心收入8.96亿元，同比增长34.07%，占总营收36.7% [3][4] - 前五大3C客户收入占比19.22%，终端覆盖富士康/立讯精密等龙头企业 [10] - 受益于AI换机潮/钛合金中框/折叠屏手机渗透率提升 [3][4] 海外拓展 - 海外收入1.61亿元，同比激增89.45% [3][5] - 海外毛利率35.36%，同比提升10.5个百分点 [3][5] - 越南生产基地投产，加速本土化布局 [3][5] 研发创新 - 研发投入6763.01万元，同比增长49.93% [3] - 推出定制化产品覆盖人形机器人/低空经济/AI硬件加工需求 [7][8] 运营改善 - 应收账款13.84亿元，同比下降23.34% [3] - 应收款项周转率提升，资产运营效率改善 [3] - 通过采购管控/技术迭代/预算优化等措施提升毛利率 [6] 战略布局 新兴领域 - 新能源领域布局立加/龙门/卧加等产品线，覆盖三电系统加工 [11] - 人形机器人领域涉及关节部件/谐波减速器等精密加工 [7][8] - 低空经济领域布局飞行器结构件/发动机零部件加工 [7][8] 产业投资 - 成立集团投资部，布局高端数控机床/智能控制系统等赛道 [9] - 通过投资并购突破高端数控系统/精密功能部件技术瓶颈 [9] 未来展望 - 巩固3C钻攻机市场占有率，推进五轴高端化升级 [13] - 拓展东南亚/欧洲/拉美海外市场，建设本土化生产基地 [15] - 推进湖州智能化工厂建设，完善数字化生产流程 [15] - 2025年全年营收及净利润预计保持增长态势 [13]

投资评级与目标价 - 维持"买入"评级，目标价11.90元人民币 [1] - 当前收盘价9.59元人民币（截至8月19日），市值159.66亿元 [8] 业绩表现 - 25H1收入24.41亿元（同比+18.44%），归母净利2.33亿元（同比+47.38%） [1] - Q2收入13.94亿元（同比+15.65%/环比+32.98%），归母净利1.35亿元（同比+36%/环比+37.32%） [1] - 25H1毛利率25.06%（同比+2.1pp），净利率9.76%（同比+1.75pp） [3] 核心业务进展 - 数控机床收入23.49亿元（同比+17.83%），3C钻攻机收入8.96亿元（同比+34.07%） [2] - AI手机、智能穿戴、钛合金中框及折叠屏手机带动钻攻机增量需求 [2] - 越南生产基地投产，25H1海外收入1.62亿元（同比+89.45%），占比6.63%（同比+2.48pp） [4] 新兴领域布局 - 人形机器人领域：与宇树科技合作，推出关节/减速器定制化机床 [4] - 低空经济领域：向亿航智能供货 [4] - AI服务器及数据中心部件加工需求提升 [4] 财务优化 - 25H1应收账款13.84亿元（较24年底-21.28%），经营现金流1.91亿元（同比+325.31%） [3] - 期间费用率12.06%（同比-0.69pp） [3] 盈利预测调整 - 下调25-26年归母净利预测至4.64亿元（-27.9%）、5.65亿元（-27.2%），新增27年预测6.36亿元 [5] - 下调主因：24年3C复苏较缓拖累基数，行业竞争加剧导致毛利率审慎下调 [5][16] - 可比公司26年PE 35倍，给予公司26年35倍PE估值 [5] 行业与产品前景 - 3C行业景气度提升带动钻攻机需求，存量设备更新需求持续释放 [2] - 高附加值产品占比提高优化销售结构 [3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2.18亿元，同比大幅增长76.81% [1] - 经营活动现金流净额1.91亿元，同比转正 [3] 核心业务与海外布局 - 钻攻机业务实现营业收入8.96亿元，同比增长34.07%，市占率领跑行业 [2] - 海外收入1.61亿元，同比激增89.45%，海外毛利率高达35.36%，同比增10.50个百分点 [2] - 越南基地投产加速本土化布局，全球化战略进入收获期 [2] 经营效率与研发投入 - 期间费用率为12.1%，同比降低0.7个百分点，其中财务费用同比降76.10% [3] - 应收账款周转效率提升，合同负债余额5.62亿元，较期初增长38.90% [3] - 研发投入6,763.01万元，同比增49.93% [3] 新兴领域与产品结构 - 瞄准人形机器人关节、低空飞行器、AI硬件等新兴领域定制开发高端机床 [4] - 高附加值产品占比提升，产品综合毛利率稳步上行 [4] - 盈利能力进一步增强 [4]

**行业与公司概述** - 行业：数控机床、3C设备制造、新兴领域（AI液冷设备、人形机器人、低空飞行器）[2] - 公司：创世纪，主营钻攻机、通用设备及新兴领域定制化数控机床[2] --- **核心财务数据** 1. **收入与增长** - 2025年上半年总营收24.41亿元（+47.38%），归母净利润2.33亿元[3] - 钻攻机收入8.96亿元（+34%），占比53%；通用板块占比45%[2][11] - 海外收入1.61亿元（+89.45%），毛利率超35%[2][6] 2. **盈利能力** - 净利率9.76%（同比+1.75个百分点），接近2021年高点[2][6] - 3C设备高毛利率带动整体毛利提升[5] 3. **研发投入** - 研发费用6,700万元（+50%），用于定制化机床及新兴领域技术升级[2][6] --- **业务板块与市场动态** 1. **3C行业** - 核心客户：富士康、立讯等果链企业，韩国S链、国内H链[3][12] - 增量需求： - 折叠屏项目预计带来1.5万-2万台设备需求（苹果等龙头客户打样中）[4][16][19] - 中低端手机金属材质需求激增（荣耀等品牌切换，需求量媲美美国客户）[4][20] 2. **新兴领域布局** - **低空飞行**：与头部企业合作，供应链占有率提升[8][15] - **人形机器人/机器狗**：0到1阶段增长显著，成立专项团队[8][9][15] - **AI液冷设备**：全球头部企业需求增加，配套工艺方案优化[8][9][14] 3. **产品优势** - 高速发动机与3+2小五轴设备：整合多工序，降本增效[10] - 通用立加/专工占比16%/29%，精调机收入+60%[11] --- **战略与未来规划** 1. **国际化** - 越南工厂投产降低成本，海外市场加速拓展[2][6] - 计划通过并购（车削、铣削等领域）提升全球竞争力[23][24] 2. **新兴市场策略** - 成立打样实验室吸引头部客户，提供整体工艺解决方案[15][17] - 商业模式复制消费电子经验（主机厂依赖代工）[17][18] 3. **长期目标** - 5-10年内实现100亿规模，进入全球前五[26] - 浙江制造基地支持集中生产与海外投送[26][27] --- **风险与挑战** 1. **财务历史** - 未分配利润为负（历史亏损55亿元，剩余净亏18亿元），拟用52亿元资本公积金弥补[25] 2. **行业竞争** - 国产装备行业初期格局未定，需持续技术投入与并购整合[28] 3. **订单与产能** - 3C订单接满至10月中旬，通用订单至10月初，需协调供应链资源[13] --- **其他关键信息** - **投资者关系**：高管需熟悉股票诉求，专业回应资本市场[29] - **宏观趋势**：消费电子复苏、国产替代窗口期（液冷、机器人等领域）[21][22] --- **注**：数据与观点均引自原文标注的[序号]，单位已统一为亿元/百分比。

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 业绩增速可观，3C领域需求旺盛：25H1营收24.41亿元（同比+18.44%），归母净利润2.33亿元（同比+47.38%），扣非归母净利润2.18亿元（同比+76.81%），主要受益于3C行业复苏及钻铣加工中心销量大增（25H1收入8.96亿元，同比+34.07%）[2] - 海外业务快速增长：25H1海外收入1.61亿元（同比+89.45%）[2] - 单Q2表现稳健：营收13.94亿元（同比+15.65%），归母净利润1.35亿元（同比+36.00%）[2] 盈利能力 - 毛利率提升：25H1销售毛利率25.06%（同比+2.1pct），Q2单季毛利率26.6%（同比+4.64pct，环比+3.57pct），主因高毛利钻攻机收入占比提升[3] - 净利率改善：25H1销售净利率9.76%（同比+1.75pct），Q2单季净利率9.81%（同比+1.36pct）[3] - 费用率稳定：25H1期间费用率12.1%（同比-0.7pct），销售/管理/财务/研发费用率分别为4.1%/5.0%/0.2%/2.8%[3] 业务布局 - 3C行业复苏驱动钻攻机需求：钛合金&AI技术普及有望持续拉动钻攻机需求[4] - 新兴领域拓展：25H1研发投入6763万元（同比+49.93%），布局机器人、低空经济等领域并推出定制化机型[4] 财务预测 - 营收增长：2024A-2027E营收预测分别为46.05/54.34/64.67/77.60亿元，同比增速30.49%/18.00%/19.00%/20.00%[1][10] - 净利润高增：2024A-2027E归母净利润预测分别为2.37/5.17/6.44/8.08亿元，2025E同比+117.74%[1][10] - 估值水平：当前股价对应2025E-2027E动态PE为31/25/20倍[10] 市场数据 - 股价表现：收盘价9.60元，一年最低/最高价5.50/11.10元，市净率3.02倍[7] - 市值规模：总市值159.83亿元，流通市值143.33亿元[7]

财务业绩 - 上半年营业收入24.41亿元同比增长18.44% [2] - 归母净利润2.33亿元同比大幅增长47.38% [2] - 海外业务收入1.61亿元同比飙升89.45% [2] 核心业务表现 - 钻铣加工中心业务收入8.96亿元同比增长34.07% [2] - 产品获得富士康/立讯精密/比亚迪电子等头部客户认可 [2] - 市占率持续提升且市场拓展成效显著 [2] 增长驱动因素 - AI手机及XR设备爆发带动设备需求增长 [2] - 钛合金手机中框渗透率提升与折叠屏普及增加加工需求 [2] - 消费电子行业复苏周期推动设备更新需求 [2] 国际化进展 - 越南生产基地正式投产运营 [2] - 海外生产基地降低运营成本并增强全球客户服务能力 [2] 研发创新 - 研发投入6763.01万元同比增长49.93% [3] - 针对AI硬件/人形机器人/低空经济推出定制化数控机床 [3] - 核心功能部件研发突破带动自主化水平提升 [3] 发展前景 - 消费电子创新周期持续支撑产品需求增长 [3] - 海外布局与新兴领域突破提供业绩增长新动能 [3]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入24.41亿元，同比增加3.80亿元，连续2年上涨，同比增长18.44% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增加7496.13万元，同比增长47.38% [1] - 经营活动现金净流入1.91亿元，同比增加2.75亿元，连续3年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.14元，同比增加0.05元，同比增长55.56% [4] 盈利能力 - 毛利率25.06%，环比提升2.04个百分点，同比提升2.10个百分点 [3] - ROE 4.40%，同比提升1.28个百分点 [3] 资产负债与周转 - 资产负债率53.06%，环比下降1.24个百分点 [3] - 总资产周转率0.22次，存货周转率0.76次 [5] 股东结构 - 股东户数10.85万户，前十大股东持股4.93亿股，占总股本29.63% [5] - 第一大股东直军持股13.64%，第二大股东四川港荣投资持股3.66%，第三大股东国家制造业转型升级基金持股3.41% [5]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.41亿元，同比增长18.44% [1] - 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38% [1] - 基本每股收益0.14元 [1] - 数控机床产品实现营收23.49亿元，同比增长17.83% [2] - 高端智能装备业务实现营收24.3亿元，同比增长18.51% [2] 业务板块驱动因素 - 3C行业保持高景气度，3C型钻铣加工中心实现营业收入8.96亿元，同比增长34.07% [1] - 海外业务收入达1.61亿元，同比增长89.45%，越南生产基地正式投产 [1] - 产品综合毛利率稳步上行，高附加值产品占比提升 [2] - 3C系列产品包括钻攻机、精雕机等，可用于生产MR/VR/AR智能穿戴产品结构件 [1] 研发与技术创新 - 研发投入6763.01万元，同比增长49.93% [2] - 针对人工智能、人形机器人、低空经济等领域推出多款定制化数控机床 [2] - 发布9款全新一代高智能机床，覆盖五轴/七轴/多头加工中心等机型 [3] - 采用AI智能控制系统实现微米级加工精度，具备自优化、自诊断功能 [3] 战略发展方向 - 围绕"高端化+全球化"双轮驱动战略 [3] - 加快五轴联动数控机床等核心技术研发与产业化 [3] - 积极推进海外营销网络本土化建设与生产基地规模化运营 [1] - 产品广泛应用于新能源、3C电子、汽车零部件、人形机器人等战略性行业 [3]