股东大会安排 - 公司董事会于2025年10月28日刊载召开股东大会通知[3] - 股东大会召开通知提前15日以公告方式作出[4] - 股东大会于2025年11月13日下午14:30召开[4] 议案表决情况 - 《关于2025年前三季度利润分配方案的议案》同意188,053,584股，占比99.9671％；中小投资者同意26,113,775股，占比99.7639％[13][14] - 《关于公司及子公司向银行申请综合授信额度并提供担保的议案》同意19,463,402股，占比65.0631％；中小投资者同意15,724,312股，占比60.0725％[15] - 《关于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》同意181,072,957股，占比96.2563％；中小投资者同意19,133,148股，占比73.0954％[16][18] - 《关于聘任2025年度财务及内控审计机构的议案》同意188,047,704股，占比99.9640％；中小投资者同意26,107,895股，占比99.7414％[19] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意188,052,834股，占比99.9668％；中小投资者同意26,113,025股，占比99.7610％[20] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意180,834,457股，占比96.1295％；中小投资者同意18,894,648股，占比72.1843％[22] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意180,830,357股，占比96.1274％；中小投资者同意18,890,548股，占比72.1686％[23] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意180,834,457股，占比96.1295％；中小投资者同意18,894,648股，占比72.1843％[24] - 《关于修订<对外担保决策制度>的议案》同意180,834,127股，占比96.1294％；中小投资者同意18,894,318股，占比72.1830％[26] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》同意180,834,457股，占比96.1295％；中小投资者同意18,894,648股，占比72.1843％[27] - 《关于修订<关联交易决策制度>的议案》同意180,834,327股，占比96.1295％；中小投资者同意18,894,518股，占比72.1838％[29] - 《关于修订<募集资金管理办法>的议案》同意180,834,457股，占比96.1295％；中小投资者同意18,894,648股，占比72.1843％[30] - 《关于修订<防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用制度>的议案》同意180,831,557股，占比96.1280％；中小投资者同意18,891,748股，占比72.1732％[30] - 《关于修订<外汇套期保值业务管理制度>的议案》同意180,788,257股，占比96.1050％，反对7,280,076股，占比3.8700％，弃权47,050股，占比0.0250％；中小投资者同意18,848,448股，占比72.0078％，反对7,280,076股，占比27.8125％，弃权47,050股，占比0.1797％[33] - 《关于制定<董事和高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意188,050,654股，占比99.9656％，反对62,479股，占比0.0332％，弃权2,250股，占比0.0012％；中小投资者同意26,110,845股，占比99.7527％，反对62,479股，占比0.2387％，弃权2,250股，占比0.0086％[34] - 《关于制定<会计师事务所选聘制度>的议案》同意188,052,834股，占比99.9668％，反对61,699股，占比0.0328％，弃权850股，占比0.0005％；中小投资者同意26,113,025股，占比99.7610％，反对61,699股，占比0.2357％，弃权850股，占比0.0032％[35][36][37] 决议合规性 - 信达律师认为公司2025年第一次临时股东大会召集、召开程序等合法合规，会议决议合法有效[38]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司股东总户数为22384户 [1]

股东情况 - 截至10月31日公司股东总户数为21347户 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入51.88亿元，同比增长14.14%，实现归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入19.98亿元，同比增长26.03%，环比增长14.25%，实现归母净利润1.22亿元，同比增长81.92%，环比增长9.75% [1] - 2025年第三季度公司扣非归母净利润为1亿元，同比大幅增长132.72%，环比增长17.37% [1] 消费电子充电业务 - AI终端渗透率提升推动消费电子充电功率和电池容量提升，公司手机充电器市占率稳居全球第一 [2] - 公司在前装市场深度绑定头部客户，在后装市场发力自有品牌并与安克创新等终端品牌合作 [2] - 公司依托手机充电器客户基础，积极拓展笔记本适配器、网络通信设备适配器、个人护理电器无线充等多个领域 [2] 汽车电控业务 - 新能源汽车出货量增长及汽车智能化趋势凸显，电控作为核心零部件成本约占整车成本7% [2] - 公司通过收购智新控制切入汽车电控领域，已进入国际知名厂商供应链，2025年业务进入收获期 [2] - 2025年上半年公司汽车业务同比实现翻倍以上增长，下半年有望延续高增长趋势 [2] 服务器电源业务 - AI行业发展带动服务器需求旺盛，进而拉动服务器电源需求提升 [3] - 公司服务器电源产品功率覆盖550W至8000W，包括算力电源、PDB电源等，并已实现规模化交付 [3] - 公司服务器电源客户涵盖服务器制造商、ODM代工厂、互联网巨头及消费电子头部企业，并正积极拓展海外市场 [3] 未来展望与预测 - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为5.93亿元、7.97亿元、9.46亿元 [3] - 公司被定位为全球消费电子充储龙头，并布局新能源汽车电控和数字能源两大增量赛道 [3]

投资评级 - 报告对奥海科技的投资评级为“强推”，并予以维持 [1] - 目标股价为75.14元，相较于当前价48.23元，存在约55.9%的上涨空间 [3] 核心观点与业绩表现 - 公司业绩稳健增长，车载及服务器电源业务进一步打开成长空间 [1] - 2025年前三季度实现营业收入51.88亿元，同比增长14.14%；实现归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [1] - 2025年第三季度单季业绩表现亮眼：营业收入19.98亿元，同比增长26.03%，环比增长14.25%；归母净利润1.22亿元，同比增长81.92%，环比增长9.75% [1] - 盈利预测显示增长势头强劲：预计2025-2027年归母净利润分别为5.93亿元、7.97亿元、9.46亿元，同比增速分别为27.6%、34.4%、18.7% [3] 业务驱动因素 - **消费电子基本盘稳固**：公司为全球消费电子充储龙头，手机充电器市占率稳居全球第一，深度绑定头部客户 [7] - **AI终端带动量价齐升**：端侧AI发展推动消费电子充电功率和电池容量提升，公司有望受益 [7] - **汽车电控业务进入收获期**：通过收购智新控制切入汽车电控领域，2025年上半年汽车业务同比实现翻倍以上增长，已进入国际知名厂商供应链 [7] - **服务器电源成为新增长点**：AI发展拉动服务器电源需求，公司产品功率覆盖550W到8000W，已实现规模化交付，客户涵盖服务器制造商、ODM厂及互联网巨头 [7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为78.96亿元、97.72亿元、114.69亿元，同比增速分别为22.9%、23.8%、17.4% [3] - 盈利能力持续改善：预计毛利率将从2024年的19.8%提升至2027年的21.8%；净利率从7.3%提升至9.1% [8] - 估值水平具吸引力：基于2026年26倍市盈率得出目标价，对应2025-2027年预测市盈率分别为22倍、17倍、14倍 [3][7]

公司业绩与增长 - 三季度业绩实现稳健增长 [1] - AI服务器电源业务加速布局 [1] 业务优势与市场地位 - 公司在消费电子充储电领域是佼佼者 [1] - AI时代公司持续研发新产品 [1] - 公司积极拓展新领域与新客户 [1] 战略布局与未来发展 - 公司加速AI服务器电源产品与技术布局 [1] - 公司积极开拓海内外客户市场 [1]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 公司三季度业绩稳健增长，AI服务器电源业务加速布局，消费电子业务持续拓展新客户和盈利改善，业绩有望保持稳健增长[4] - AI终端普及推动充电技术向更高功率、更高效率迭代，公司已成功切入多家主流AI终端客户供应链并推出首款AI智能充电器[5] - 公司在服务器电源领域产品矩阵成熟，覆盖550W至8000W功率范围，已实现规模化交付，并积极开拓海内外客户市场[6] 公司基本数据 - 当前股价48.23元，总市值133.13亿元，总股本2.76亿股[1] - 近3个月换手率为189.78%[1] - 公司预计2025/2026/2027年归母净利润为6.26/8.12/10.21亿元，当前股价对应PE为21.3/16.4/13.0倍[4] 三季度财务表现 - 前三季度营收51.88亿元，同比+14.14%；归母净利润3.59亿元，同比+19.32%；扣非归母净利润2.93亿元，同比+24.62%[4] - 第三季度营收19.98亿元，同比+26.03%，环比+14.25%；归母净利润1.22亿元，同比+81.92%，环比+9.75%[4] - 第三季度毛利率20.56%，同比+2.47个百分点，环比+1.26个百分点；净利率6.98%，同比+2.50个百分点，环比-0.09个百分点[4] 业务发展亮点 - 消费电子充储电产品全面布局，AI手机推动100W以上快充加速普及，AI PC充电功率跃升至140W，IoT设备充电功率由5W迈向20W以上[5] - 服务器电源产品线包括算力电源、PDB电源等，客户涵盖服务器制造商、ODM代工厂、互联网行业巨头及消费电子头部企业[6] - 公司通过现有海外及客户渠道，积极开拓海外客户市场[6] 财务预测摘要 - 预计2025年营业收入84.65亿元，同比+31.8%；2026年107.94亿元，同比+27.5%[7] - 预计2025年毛利率21.8%，2026年21.9%，2027年22.1%[7] - 预计2025年ROE为11.7%，2026年升至13.5%，2027年进一步升至14.8%[7]

核心业绩表现 - 2025年前三季度实现归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [1] - 2025年第三季度单季度实现归母净利润1.22亿元，同比增长81.92%，环比增长9.75% [1] - 业绩实现同环比增长，并延续稳定分红政策 [1] 业务发展亮点 - 新型业务占比持续提升 [1] - 公司在混动双电控产品市场占有率持续提升 [1] - 公司在服务器电源及机器人充电业务方面有布局 [1] - 新兴业务占比有望进一步提升，并带动公司利润率水平持续改善 [1] 战略合作与市场拓展 - 公司成立杭州分公司，与德州仪器及瑞萨电子强强联合 [1] - AI服务器电源业务加速落地 [1] - 公司为3C充储领军厂商，并持续拓展新能源电控系统及服务器电源等新兴业务 [1] - 新兴业务为盈利能力打开提升空间 [1]

投资评级 - 报告对奥海科技维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司为3C充储领军厂商，并持续拓展新能源电控系统及服务器电源等新兴业务，为盈利能力打开提升空间 [4] - 公司业绩稳健增长，新型业务占比持续提升，数据中心电源业务加速落地 [1][2][3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营收51.88亿元，同比增长14.14%；实现归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [1][2] - 2025年第三季度单季实现营收19.98亿元，同比增长26.03%，环比增长14.25%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长81.92%，环比增长9.75% [1][2] - 2025年第三季度毛利率为20.56%，同比提升2.48个百分点；净利率为6.98%，同比提升2.50个百分点 [1][2] - 公司拟每10股派发现金红利6元，预计总派发金额1.63亿元，延续稳定分红政策 [1][2] 业务发展亮点 - 新兴业务（新能源汽车电控系统、便携储能等）营收占比持续提升，从2024年上半年的20.92%增至2025年上半年的28.56% [2] - 公司在服务器电源领域产品矩阵构建完成，功率范围覆盖550w至8000w，包括算力电源、PDB电源等，并已实现规模化交付 [3] - 2025年8月28日奥海科技杭州分公司开业，核心团队行业经验丰富，将深耕高端定制服务器电源、大功率AI服务器电源等方向 [3] - 公司与德州仪器共建联合实验室，将在服务器电源、USB PD GaN快充适配器等方向深化合作 [3] - 公司与瑞萨电子合作，强化在AI服务器电源与数据中心能源解决方案领域的技术布局，加速高功率、高效率电源产品创新与落地，共同推动12kw服务器电源等前沿产品研发 [3] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2025-2027年营收分别为79.34亿元、100.77亿元、126.66亿元 [4][5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.88亿元、8.00亿元、10.61亿元 [4][5] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为2.13元、2.90元、3.85元 [5][9] - 对应2025-2027年市盈率分别为23倍、17倍、13倍 [4][5][9] - 预计公司毛利率将持续改善，从2024年的19.84%提升至2027年的21.12% [8][9] - 预计净资产收益率将从2024年的9.45%提升至2027年的16.91% [8][9]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度营业收入19.98亿元，同比增长26.03% [1][2] - 第三季度归母净利润1.22亿元，同比大幅增长81.92% [1][2] - 第三季度扣非净利润1亿元，同比增长132.72%，表明业绩增长主要源于主营业务改善 [1][2] - 前三季度累计营收51.88亿元，同比增长14.14%，累计归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [2] - 公司拟每10股派发现金股利6元（含税），与投资者共享发展成果 [1][2] AI服务器电源战略布局 - 公司基于对AI算力时代电源需求的预判，从技术、市场、人才多维度构筑竞争壁垒 [3] - 2025年6月成立杭州分公司，定位为AI服务器电源新引擎，深耕高端定制及大功率AI服务器电源研发 [3] - 公司与瑞萨电子共建实验室，聚焦AI服务器与数据中心高功率电源，共同推动12kW服务器电源等前沿产品研发 [3] - 公司与德州仪器合作，聚焦服务器电源、氮化镓快充等方向，致力于产品小型化、高效能及成本优化 [3] 行业趋势与公司定位 - AI算力需求爆发式增长推动AI服务器功率需求提升，高功率密度电源市场进入快速发展阶段 [4] - 服务器电源技术朝高集成度、超高功率、超低损耗方向演进 [4] - 公司在AI服务器电源领域已完成从业务探索到快速发展、从技术跟随到技术引领的战略升级 [4] - 公司未来将对标行业头部企业，深化“芯片+电源”双链融合创新，构建产学研深度融合的创新体系 [4]