板块整体表现 - 休闲食品板块当日微跌0.01%，表现略弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中甘源食品以2.97%的涨幅领涨，桂发祥以2.26%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 甘源食品收盘价61.63元，涨幅2.97%，成交额2.67亿元，成交量4.32万手[1] - 立高食品收盘价44.62元，涨幅1.36%，成交量4.26万手[1] - 煌上煌收盘价13.00元，涨幅1.17%，成交量8.94万手，成交额1.15亿元[1] 领跌个股表现 - 桂发祥收盘价14.30元，跌幅2.26%，成交量27.31万手，为板块内成交量最大个股[2] - 紫燕食品收盘价19.27元，跌幅2.18%，成交额5819.32万元[2] - 有友食品收盘价13.48元，跌幅2.11%，成交额1.64亿元[2] 板块资金流向 - 休闲食品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.71亿元，游资资金净流出7822.08万元[2] - 散户资金净流入2.49亿元，与主力资金流向形成反差[2] - 甘源食品获得主力资金净流入1770.19万元，主力净占比6.62%，为板块内最高[3] - 来伊份和立高食品分别获得主力资金净流入1028.54万元和1002.01万元，主力净占比分别为3.75%和5.28%[3]

市场表现 - A股食品板块整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 三元股份涨停，涨幅达9.97% [1][2] - 安井食品股价上涨超过6%，涨幅为6.23% [1][2] - 科拓生物股价上涨超过5%，涨幅为5.42% [1][2] - 甘源食品和天味食品股价均上涨超过4%，涨幅分别为4.24%和4.18% [1][2] - 嘉必优股价上涨超过3%，涨幅为3.56% [1][2] 领涨个股详情 - 三元股份总市值99.44亿元，年初至今涨幅高达50.78% [2] - 安井食品总市值273亿元，年初至今涨幅为5.31% [2] - 科拓生物总市值49.75亿元，年初至今涨幅为32.45% [2] - 甘源食品总市值58.16亿元，但年初至今股价下跌30.79% [2] - 天味食品总市值143亿元，年初至今涨幅为5.96% [2] - ST加加总市值88.70亿元，年初至今涨幅达62.79% [2] - 嘉必优总市值44.01亿元，年初至今涨幅为38.53% [2]

公司股价与基本面 - 11月12日公司股价上涨5.26%，报收63.00元/股，成交额1.68亿元，换手率5.43%，总市值58.73亿元 [1] - 公司主营业务为休闲食品的研发、生产和销售，收入构成以综合果仁及豆果系列（28.94%）和青豌豆系列（24.77%）为主 [1] 基金持仓与浮盈 - 创金合信文娱媒体股票发起A（013132）三季度新进公司十大流通股东，持有64.98万股，占流通股比例1.3%，测算当日浮盈约204.69万元 [2] - 创金合信竞争优势混合A（011206）三季度持有公司31.68万股，占基金净值比例2.43%，为第十大重仓股，测算当日浮盈约99.79万元 [4] 相关基金表现 - 创金合信文娱媒体股票发起A（013132）今年以来收益率为29.36%，近一年收益率为26.56%，成立以来收益率为57.96% [2] - 创金合信竞争优势混合A（011206）今年以来收益率为23.39%，近一年收益率为18.96%，但成立以来亏损27.61% [4]

公司股价表现 - 11月12日公司股价上涨5.26%报收63.00元/股成交金额达1.68亿元换手率为5.43%总市值为58.73亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为休闲食品的研发生产和销售其收入构成如下：综合果仁及豆果系列占28.94%青豌豆系列占24.77%其他系列占18.48%瓜子仁系列占13.26%蚕豆系列占13.18%其他补充占1.38% [1] 基金持仓情况 - 国新国证新利A基金三季度持有公司6000股占基金净值比例1.51%为公司第五大重仓股该持仓在11月12日估算浮盈约1.89万元 [2] - 国新国证新利A基金最新规模为2066.71万元今年以来收益率为13.92%近一年收益率为4.99%成立以来收益率为-11.6% [2] 基金经理信息 - 国新国证新利A基金经理张洪磊累计任职时间4年68天现任基金资产总规模1.57亿元其任职期间最佳基金回报为47.52%最差基金回报为-13.4% [3]

市场表现 - A股市场食品股走强 [1] - 三元股份涨停 [1] - 安井食品股价上涨超过6% [1] - 科拓生物股价上涨超过5% [1] - 甘源食品和天味食品股价均上涨超过4% [1] - 嘉必优股价上涨超过3% [1]

市场表现 - 11月10日大消费赛道集体走强，美容护理、食品饮料、商贸零售、酒店餐饮和旅游等多个细分行业股票大幅反弹 [1] - 截至11月10日，食品饮料、美容护理、商贸零售和家用电器等指数年内涨幅均不足10%，跑输同期上证指数，食品饮料行业板块指数年内为下跌状态 [2] - 共有23只个股年内累计跌幅超10%，甘源食品跌幅最大，年内累计下跌33.79% [4] 政策支持 - 财政部发布报告将继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力 [1] - 政策预期加强，旨在提振相关消费领域需求 [3] - “十五五”时期，大力提振消费将是系统性大工程，需增强居民消费力、扩大优质消费品和服务供给 [3] 机构观点 - 开源证券指出食品饮料板块基本面已接近底部区间，行业利空已基本释放，政策影响边际放缓，部分企业主动收缩供给以寻求供需平衡 [3] - 华创证券认为在政策端支持下，服务消费有望成为优质投资主线，建议关注经营边际改善的酒店集团和景气度持续的旅游板块 [3] - 银河证券表示随着人口结构和消费理念变化，新消费快速发展，成为市场关注点，大力发展新消费是重要的增长点 [3] 估值水平 - 多只消费股已具备估值优势，筛选出滚动市盈率低于30倍且年内跑输上证指数的消费股有123只 [4] - 包括贵州茅台、美的集团、五粮液等9只千亿元市值以上龙头股榜上有名 [4] - 根据5家以上机构一致预测，上述123只股票中有43只上涨空间超20% [5] 重点公司 - 珀莱雅上涨空间为49.05%，公司已提交港股招股书以加速国际化布局和支持海外业务发展 [5] - 学大教育上涨空间为48.6%，被机构看好其凭借个性化教育的品牌和管理实力，通过网点扩张和客单价提升实现增长 [5][6] - 甘源食品今年前三季度实现净利润1.56亿元，同比下滑43.66%，公司前十大流通股东中出现2只社保基金组合，合计持仓市值逾1亿元 [4]

公司业绩概览 - 2025年前三季度公司实现营业总收入15.33亿元，同比下降4.53% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为1.56亿元，同比下降43.66% [1] - 第三季度单季营收同比回归正增长，但整体呈现“增收不增利”态势 [1] 营收表现分析 - 营收增长主要依赖新品放量与高势能渠道的协同，线上渠道成为重要抓手 [2] - 线上直营模式实现爆发式增长，电商短视频、直播等新业态持续发力 [2] - 会员店与量贩零食渠道布局见效，夏威夷果稳居山姆热销榜，竹盐豆等单品线上销售额突破千万元 [2] - 青豌豆、瓜子仁等经典主力产品营收下滑，传统商超渠道仍处调整期，拖累整体营收 [3] - 新兴渠道虽增速迅猛，但规模占比有限，短期难以全面支撑业绩 [3] 盈利能力与成本费用 - 盈利下滑的核心症结在于新品培育与渠道拓展的阶段性投入尚未转化为实质盈利 [4] - 棕榈油等核心原材料价格上涨带来持续成本压力 [4] - 销售费用大幅增长，高额投入效果未显，进一步压缩利润空间 [4] - 公司通过锁价采购、期货套保等方式对冲成本压力，但未能完全抵消影响 [4] 渠道转型与市场拓展 - 公司推进经销转直营模式，经销商数量同比净增354家至3115家，但终端动销同步放缓 [4] - 海外市场表现亮眼，越南经销商网络持续扩容，多款产品通过清真认证 [2] - 越南市场受当地政策影响短期承压，海外业务明年才有望实现环比爬坡 [2] - 管理层计划通过精细化预算管理、集中资源于优质渠道与核心单品等方式优化费用结构 [4] 行业竞争与产品策略 - 休闲零食市场集中度提升，头部企业与新兴品牌凭借规模和渠道优势抢占份额 [5] - 零食量贩赛道同质化竞争激烈，公司新品差异化优势面临考验 [5] - 健康豆等新系列仍处于测试阶段，短期内难以形成规模效应 [5] - 线上平台被定位为未来“新品传播核心阵地” [2]

公司业务发展 - 公司在第三季度报告期内进一步加深与零食量贩店、商超会员店等系统合作 [1] - 公司持续深耕传统商超系统 [1] - 公司大力发展线上电商短视频和直播、达播等新业态以及线上经销商合作 [1] - 公司推进新品上市 [1] 公司业绩表现 - 报告期内公司不断开辟新的业绩增长点 [1] - 报告期内公司实现整体销售规模进一步扩大 [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度营业收入同比及环比均有所提升 [1] - 扣非净利率相较上半年有所改善 [1] - 第三季度净利润额有所下降 [1] 公司业务扩张与投入 - 净利润下降主要系公司在业务扩张初期为培育未来增长点进行投入导致 [1] - 公司对新产品推广和渠道拓展有所投入 [1] - 新产品虽具市场潜力但尚处于推广初期未形成规模 [1] 费用影响与未来计划 - 新产品推广对销售费用增长率产生阶段性影响 [1] - 后续公司将加快各渠道新品投放节奏 [1] - 公司计划提高新品铺市率并采取积极措施逐步提升市场规模 [1]

公司电商战略定位 - 公司通过电商平台直接触达消费者，积累品牌用户，实现精准营销和复购提升 [1] - 线上平台未来不仅是销售渠道，更承担新品传播阵地的关键角色 [1] 产品与营销策略 - 随着豆类与风味坚果核心单品矩阵的持续丰富与延展，线上平台重要性增加 [1] - 线上线下联动，实现“线上声量，线下销量”的协同效应 [1] - 该策略旨在提高产品成功率和品牌认知度 [1]