小米AI技术突破 - 小米于9月19日开源首个原生端到端语音模型Xiaomi-MiMo-Audio 基于创新预训练架构和上亿小时训练数据实现语音领域ICL少样本泛化 预训练观察到明显"涌现"行为 [1] - 小米AI功能提升有望带动相关消费电子产品体验优化 [1] 消费电子指数及ETF表现 - 中证消费电子主题指数(931494)截至9月19日09:54强势上涨1.53% [1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.23%报1.24元 冲击8连涨 [1] - 指数选取50只涉及元器件生产/整机品牌设计等消费电子业务上市公司证券作为样本 [1] 成分股市场表现 - 澜起科技(688008)上涨7.81% 权重占比4.31% [1][4] - 工业富联(601138)上涨5.95% 权重占比3.89% [1][4] - 立讯精密(002475)上涨4.97% 权重占比8.06% [1][4] - 华工科技(000988)和鹏鼎控股(002938)等个股跟涨 [1] - 寒武纪(688256)下跌1.83%但仍以5.79%权重位列前十大成分股 [2][4] 指数权重结构 - 中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比54.8% [2] - 前三大权重股为寒武纪(688256)/立讯精密(002475)/中芯国际(688981) 权重分别为5.79%/8.06%/8.04% [2][4] - 其他重要成分股包括京东方A(000725 权重6.71%)/豪威集团(603501 权重4.99%)/兆易创新(603986 权重3.84%)/歌尔股份(002241 权重2.61%) [2][4]

**鹏鼎控股及PCB行业电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与市场表现** - 鹏鼎控股主营软板FPC占比80%和硬板占比20% 其中70%以上产品应用于通讯设备 25%用于消费电子和计算机 2%用于汽车和服务器[2][5] - 通讯设备毛利率约20% 消费电子毛利率相对较高 汽车和服务器因体量小毛利率偏低[2][5] - 深度绑定苹果 受益于AI手机发展 苹果新机表现出色[3] - 硬板分为HDI和SLP HDI用于AI服务器 正对接NVIDIA等客户 SLP应用于AI手机 显著提升价值量[3] - 2025年上半年业绩表现良好 2026年苹果折叠屏新机发布及进入NV供应链潜力使公司短期值得重点关注[4][14] **二 行业现状与发展趋势** - PCB行业已触底回升 AI和汽车领域需求驱动增长[2][5] - AI浪潮推动PCB需求增长 包括云端服务器和AI终端设备 预计周期持续多年向上[2][7] - 产业链从欧美日韩台向东南亚转移 但核心高难度产品仍留在中国大陆 表明产业链升级[2][7] - 行业周期性减弱但需求稳定 1994年至2025年间PCB产值增速稳健但中等[2][8] - 手机行业稳中有升 折叠屏手机增长显著 预计2026年苹果折叠屏手机出货量超千万级别 整体销量达4至5千万[2][10] **三 行业竞争格局与特点** - PCB行业格局分散 CR10占比约36% 门槛较低导致下游内卷严重[2][8] - 创新驱动的高增长领域是投资机会 但创新话语权更多掌握在终端客户手中 PCB厂商相对被动[2][8] - PCB作为中游产业 上游包括玻纤布 树脂等材料 下游应用广泛包括通讯 汽车 电脑等领域[6] - 成本构成中30%为覆铜板 40%为人工制造费用 9%为铜箔 覆铜板成本中40%以上来自铜箔[6] - 行业具有周期性与成长性双重属性 由下游需求驱动且周期波动较大[6] **四 技术发展方向** - PCB技术向高密度化与高性能化发展 由客户需求倒逼[2][9] - AI升级浪潮中 多层刚性板与HDI技术成为服务器内部发展主流[2][9] - 轻薄短小消费电子终端继续使用柔性电路板FPC[2][9] - 软板行业由外资企业主导如旗胜 鹏鼎 住友等 日本软板产值下降 行业逐渐向国内转移[11] - 硬板技术朝高密度方向演变 HDR技术在手机和服务器应用广泛 SLP技术顺应终端产品轻薄小型化趋势[12] **五 公司发展机遇与财务预期** - 鹏鼎在AI终端受益于模型迭代和大模型应用催生的新需求 软板和SLP均具增长潜力[4][13] - 已建立海外工厂 有望通过NV认证进入NV供应链 在封装层面 主板及OAM卡等UBB产品上具有巨大市场机会[4][13] - 预计2026年公司主业利润可达60亿以上 加上AI业务贡献总利润可能超过70亿[4][13] - 长期投入逐步增加 未来几年增长前景值得期待[13]

公司信息披露 - 公司表示对外业务合作以公告和披露信息为准 [2] - 公司将按规定履行信息披露义务 [2]

同花顺果指数概念板块表现 - 截至9月18日收盘，同花顺果指数概念上涨0.69%，位居概念板块涨幅第8位，板块内9股上涨 [1] - 闻泰科技、长盈精密、工业富联涨幅居前，分别上涨9.60%、9.04%、5.30% [1] - 领益智造、东山精密、德赛电池跌幅居前，分别下跌3.27%、3.03%、3.00% [1] 概念板块涨跌对比 - F5G概念、共封装光学(CPO)、铜缆高速连接涨幅领先，分别为1.45%、1.35%、1.27% [2] - 金属铅、金属锌、黄金概念跌幅最大，分别为-3.94%、-3.88%、-3.08% [2] - 同花顺果指数概念在涨幅榜排名第8，与先进封装板块并列 [2] 资金流动情况 - 同花顺果指数概念板块整体获主力资金净流出3.38亿元 [2] - 10只个股获主力资金净流入，其中6只净流入超亿元 [2] - 工业富联主力资金净流入8.67亿元居首，闻泰科技、长盈精密、长电科技分别净流入3.61亿元、3.32亿元、1.77亿元 [2] 个股资金流入比率 - 闻泰科技主力资金净流入率最高达6.21%，工业富联为4.27%，赛腾股份为4.00% [3] - 工业富联换手率1.59%，闻泰科技换手率9.65%，长盈精密换手率23.14% [3] - 京东方A主力资金净流入1.29亿元，净流入率3.68% [3] 个股资金流出情况 - 水晶光电主力资金净流出2.84亿元，净流出率-12.33% [4] - 领益智造净流出5.92亿元，净流出率-9.40% [4] - 蓝思科技净流出4.87亿元，净流出率-9.61% [4] - 德赛电池净流出5661.36万元，净流出率-7.75% [4]

股价表现 - 9月18日股价上涨5.13%至56.34元/股 成交额13.74亿元 换手率1.09% 总市值1305.99亿元 [1] 公司业务构成 - 通讯用板业务占比62.70% 消费电子及计算机用板占比31.60% 汽车/服务器用板占比4.92% 其他业务占比0.78% [1] 机构持仓变动 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持99.35万股 总持股达1242.76万股 占流通股比例0.54% [2] - 该基金当日浮盈约3417.6万元 最新规模3747.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF今年以来收益18.19% 近一年收益47.33% 成立以来收益111.48% [2] - 基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职期间最佳回报134.87% [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日鹏鼎控股股价上涨5.13%至56.34元/股 [1] - 单日成交额达13.74亿元 换手率为1.09% [1] - 公司总市值达到1305.99亿元 [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年4月29日 于2018年9月18日上市 [1] - 主营业务为各类印制电路板的设计、研发、制造与销售 [1] - 收入构成：通讯用板62.70% 消费电子及计算机用板31.60% 汽车/服务器用板4.92% 其他0.78% [1] 基金持仓情况 - 南方科技创新混合A（007340）二季度持有151.8万股 占基金净值4% [2] - 该基金规模11.13亿元 年内收益34.19% 近一年收益61.59% [2] - 9月18日该持仓单日浮盈约417.44万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理王博累计任职时间5年314天 [2] - 现任管理基金总规模47.63亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报88.62% 最差回报-45.17% [2]

股价表现与公司概况 - 9月18日股价上涨5.13%至56.34元/股 成交额13.74亿元 换手率1.09% 总市值1305.99亿元 [1] - 公司主营业务为印制电路板设计研发制造销售 收入构成：通讯用板62.70% 消费电子及计算机用板31.60% 汽车/服务器用板4.92% 其他0.78% [1] 基金持仓情况 - 安信深圳科技指数(LOF)A二季度持有17.56万股 占基金净值3.74% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈48.29万元 最新规模1.04亿元 今年以来收益50.07% 近一年收益131.36% 成立以来收益79.44% [2] 基金经理信息 - 基金经理邱家庆累计任职时间2年8天 管理基金总规模2.26亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报29.19% 最差基金回报-4.32% [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中下跌2%至52.91元/股 成交额5.43亿元 换手率0.44% 总市值1226.48亿元 [1] - 主力资金净流出3997.51万元 特大单买卖占比分别为4.93%和8.08% 大单买卖占比分别为21.44%和25.65% [1] - 年内股价累计上涨49.13% 近5日涨2.54% 近20日跌0.71% 近60日大幅上涨73.02% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为7月30日 [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为印制电路板设计研发制造销售 收入构成：通讯用板62.7% 消费电子及计算机用板31.6% 汽车/服务器用板4.92% [1] - 属于电子-元件-印制电路板行业 涉及交换机/PCB概念/MLED/半导体/Chiplet概念等板块 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数6.15万户 较上期增加30.88% 人均流通股37502股 较上期减少23.59% [2] - 香港中央结算持股4780.62万股（第三大股东）较上期减少84.71万股 [3] - 兴全系三只产品合计持股超6000万股 其中兴全合润持股2071.46万股未变 另两只分别减持392.12万股和457.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持99.35万股至1242.76万股 易方达沪深300ETF新进884.02万股 [3] - 兴全趋势投资退出十大股东行列 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22% [2] - A股上市后累计派现97.25亿元 近三年累计分红50.97亿元 [3]

宏观经济表现 - 8月工业增加值同比增长5.2% 其中采矿业累计同比增速5.7% 制造业累计同比增速6.8% 公用事业累计同比增速2.2% 高技术产业累计同比增速9.5% [6] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.7% 服务消费累计同比增长5.1% [6] - 1-8月固定资产投资累计同比增速0.5% 民间固定资产投资累计同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后全国固定资产投资增长4.2% 民间投资增长3.0% [7] - 制造业投资1-8月累计同比增长5.1% 基建投资累计同比增长2.0% 地产投资累计同比下降12.9% [7] - 经济数据连续两个月低于万得一致预期 主要受外部复杂形势和国内气候因素影响 [8] 房地产市场表现 - 8月70个大中城市新房价格环比下降0.3% 二手房价格环比下降0.6% [10][11] - 8月一线城市新房价格环比下降0.1% 降幅较7月收窄0.1个百分点 二手房价格环比下降1.0% 连续四个月跌幅大于二三线城市 [12] - 8月商品房销售面积5744万平方米 同比下降10.6% 开发投资金额6729亿元 同比下降19.5% 新开工面积4595万平方米 同比下降20.3% [17] - 1-8月全国商品房销售面积5.73亿平方米 同比下降4.7% 销售金额5.50万亿元 同比下降7.3% [18] - 截至8月末商品住宅广义库存面积16.1亿平方米 同比下降16.6% 现房库存面积4.02亿平方米 同比增长5.4% [19] 重点公司业绩 - 顺丰控股2025年上半年营收1468.58亿元 同比增长9.26% 归母净利润57.38亿元 同比增长19.37% [3][25] - 公司快递总件量78.5亿票 同比增长25.7% 速运物流板块营收同比增长10.4% 供应链及国际业务营收同比增长9.7% [26][27] - 公司发布"共同成长"持股计划 彰显长期激励机制建设意愿 [25] 市场指数表现 - 上证综指收盘3861.87点 上涨0.04% 深证成指收盘13063.97点 上涨0.45% 创业板指收盘3087.04点 上涨0.68% [4] - 行业表现方面综合板块上涨3.63% 机械设备板块上涨2.06% 计算机板块上涨2.06% 商贸零售板块上涨1.96% [5] 月度金股组合 - 9月金股组合包括京沪高铁 桐昆股份 雅克科技 宁德时代 恒瑞医药等10只股票 [1]

公司概况与市场地位 - 鹏鼎控股是全球PCB行业龙头企业 自2017年至2024年连续八年位居全球PCB企业营收排名榜首[2] - 公司是全球最大FPC厂商 在柔性电路板领域全球市占率超过30% 具备单层板 双层板和多层板系列产品大规模量产能力[3] - 公司拥有全方位PCB产品线 涵盖FPC SMA SLP HDI RPCB Rigid Flex等多类产品[3] 财务表现与股东回报 - 2025年上半年实现营业收入163.75亿元 同比增长24.75% 净利润12.33亿元 同比增长57.22%[2] - 自2018年上市以来累计分红超过97亿元 体现良好的财务状况和盈利能力[9] 研发投入与技术实力 - 2021年至2025年上半年累计研发投入85.97亿元 2025年上半年研发投入10.72亿元[4] - 截至2025年6月30日累计申请专利2732件 获证1525件 2023年获评"国家企业技术中心"[4] - "十四五"期间研发投入将突破百亿元大关[5] 产能扩张与战略布局 - 淮安第三园区高阶HDI及SLP项目 高雄园区均已投产 预计旺季可实现大规模量产[5] - 泰国园区一期工厂于2025年5月试产 主要服务AI服务器 车载和光通讯领域 已通过相关客户认证[5] - 计划在淮安园区投资80亿元建设SLP 高阶HDI及HLC等产品产能 投资建设期为2025年下半年至2028年[5] 技术前沿布局 - 在AI服务器 光模块 AI端侧产品等领域构建覆盖"云 管 端"的全链条布局[5] - 积极拓展人形机器人 脑机接口 卫星通信及低轨卫星等前沿技术领域[6] 数字化转型成果 - 截至2024年底已建成13座智慧工厂 培育超过86位自动化 AI工程师[7] - 获得国家工信部"智能制造能力成熟度标准符合性证书" 达到国家标准成熟度四级认证[7] 绿色环保实践 - 2024年环保投资超过8000万元 环保运行费用近2.6亿元[8] - 2024年实现全年减碳579,139吨 相当于减少62%的原始总碳排放量[8] - 通过制程节能减碳25,572吨 自建太阳能发电减碳3,230吨 购买再生能源凭证减碳550,337吨[8] - 2008年提出"鹏鼎七绿"理念 涵盖绿色服务 生产 生活 供应链 创新 再生和运筹[7]