粮油抽检情况 - 都匀市市场监督管理局在2025年5月对6批次粮油产品进行了抽检 [2] - 抽检涉及4家粮油生产企业和3家餐饮管理公司 [3] - 抽检产品包括菜籽油、大米等粮油制品 [3] 抽检产品详情 - 都匀市良安粮油储备有限责任公司被抽检2批次产品：菜籽油(生产日期2023-12-10)和大米(生产日期2025-04-28) [3] - 贵州融陈餐饮管理有限公司被抽检2批次产品：大米(生产日期2025-04-25)和菜籽油(生产日期2025-03-20) [3] - 都匀市欣源餐饮管理有限公司被抽检2批次产品：大米(生产日期2025-05-10)和菜籽油(生产日期2025-03-13) [3] 生产企业信息 - 参与抽检的粮油生产企业包括：贵州高峰十里香米业有限公司、都匀市方圆粮食购销农民专业合作社、嘉里粮油(防城港)有限公司、道道全重庆粮油有限责任公司 [3] - 生产企业分布在贵州、广西、重庆等地 [3]

投资逻辑 - 原材料成本下行带动盈利能力修复：2024年包装油毛利率提升2.28pp至13.51%，粕类毛利率提升3.20pp至4.65%，主要受益于食用油原料供需宽松及综合采购成本下降[1] - 渠道拓展成效显著：2024年经销商数量净增103家至1305家，线上直销收入增长30.22%[1] - 产能扩张布局西北市场：拟投资10亿元在陕西渭南建设100万吨/年食用油加工项目，瞄准西北消费升级机遇[1] 财务表现 - 营收同比下降15.12%，主要受产品价格下调及粕类收入减少影响，但食品加工类销量同比增长3.30%[2] - 费用管控效果显著，财务费用降低推动归母净利润和扣非净利润大幅增长[1] - 2025-2027年EPS预测分别为0.65元、0.83元、1.02元，对应动态PE为15/12/9倍[3] 业务发展 - 产品结构持续优化：新增芝麻油等调味油品类，推广高油酸菜籽油、茶油等高附加值产品[2] - 渠道双线并进：线下优化销售组织并成立特区，线上直销快速增长[2] - 产能布局完善：现有五大生产基地利用率合理，茂名和长沙项目在建中[2] 市场预期 - 2025年原材料供需预计维持宽松，有利于毛利率稳定[2] - 目标价16.25元基于2025年25倍PE估值[3]

股权质押 - 兴创投资2025年5月6日解除质押250万股，占所持6.10%，总股本0.73%[1] - 兴创投资持股40987543股，比例11.92%，累计质押9500000股[2] - 刘建军持股74595551股，比例21.69%，累计质押42810000股[3] 一致行动人 - 一致行动人合计持股121950881股，比例35.45%，累计质押52310000股[3] 高管锁定股 - 刘建军所持55946663股为高管锁定股[3] - 姚锦婷所持441044股为高管锁定股[3] 风险情况 - 截至2025年5月8日，控股股东及一致行动人质押风险可控[4]

财务表现 - 2024年公司营收59.43亿元，同比下滑15.12%，归母净利润1.77亿元，同比增长133.5% [1] - 2025年一季度营收14.86亿元，同比下滑2.11%，归母净利润1.03亿元，同比增长38.63% [1] - 2024年毛利率9.57%，为近6年最高水平，2025年一季度毛利率进一步升至13.55%，创6年同期新高 [1] - 2024年末资产负债率46.13%，较上年下降11.06个百分点 [1] - 公司拟每10股派发现金红利1.28元（含税），合计派发4402.79万元 [1] 业务运营 - 2024年包装油销量34.72万吨，同比增长3.3%，下半年销量20.95万吨，同比增长6.95% [2] - 近6年包装油销量稳定在33-37万吨区间，处于高速发展后的休整期 [2] - 公司品牌力持续提升，"道道全"在2024年中国品牌力指数食用油品类中排名第7位，较2023年上升4位 [2] - 公司大力拓展高毛利调味油产品，推出多款新品，构建高端产品矩阵 [2] - 2024年经销商数量1305家，同比增长8.57%，华东地区经销商数量同比增长19.3% [3] 风险管理与期货操作 - 公司将期货定义为采购和风险管理工具，套期保值业务2023年盈利位列上市公司第7位 [3] - 2024年套期工具与被套期项目合计实现损益约5.4亿元 [3] - 公司大豆进口来源为巴西，不受美国大豆加征关税影响 [4] - 加拿大油菜籽及产品加征关税情况需重点关注，但公司作为民营龙头企业具备较强灵活性 [4] 未来发展 - 包装油销量是影响公司业绩及估值的最重要变量，期货稳健操作可提供增量 [4] - 公司提高分红比例，体现管理层对长期利润稳步增长的信心 [4] - 调整后盈利预测：2025-2027年营收分别为62.6/66.4/72.5亿元，归母净利润分别为2.22/2.85/3.50亿元 [4]

文章核心观点 公司2025年一季度盈利显著增长，但现金流管理和债务控制方面存在需关注的问题 [6] 财务概况 - 2025年一季度营业总收入14.86亿元，较去年同期下降2.11% [2] - 归母净利润1.03亿元，同比上升38.63%，扣非净利润9917.83万元，同比增长36.19%，盈利能力提升 [2] 盈利能力 - 本报告期毛利率为13.55%，同比增加4.95%，净利率为7.23%，同比大幅增长45.38%，成本控制和效率提高有成效 [3] 费用控制 - 销售、管理及财务费用总计6074.95万元，占营业收入比例从去年同期的6.64%降至4.09%，减少38.46%，费用控制有努力 [4] 现金流与债务 - 每股经营性现金流为2.9元，相比去年减少17.73%，货币资金与流动负债比例仅为50.7%，需关注现金流状况 [5] - 有息负债从16.18亿元减少到7.65亿元，降低52.70%，有息资产负债率仍达20.15%，需留意债务水平 [5] 其他关键指标 - 每股净资产增至6.45元，同比增长7.6% [6] - 每股收益为0.3元，同比增长36.36% [6]

文章核心观点 - 道道全2025年一季度业绩报告展现强劲盈利能力和经营韧性，未来将聚焦主业提升竞争力创造更大价值 [1][3] 盈利能力持续提升 - 一季度营业收入14.86亿元，净利润1.03亿元同比增长38.63%，扣非净利润9917.83万元同比增长36.19% [1] - 一季度营业收入同比微降2.11%，但综合销售毛利率同比提升0.64个百分点，基本每股收益同比增长36.36%，加权平均净资产收益率同比提升1.08% [2] - 2025年一季度期末货币资金较期初增长31.21%至5.53亿元，现金流状况稳健 [2] 渠道建设成效显著 - 2024年实施渠道优化措施，经销商数量同比增长8.57%，为2025年营销发力奠定基础 [3] - 2025年一季度抓住“春节档”，包装油销量同比两位数增长 [3] - 公司未来将聚焦粮油主业，通过智能制造升级与数字化转型提升核心竞争力 [3]

文章核心观点 - 道道全2025年第一季度营收下降但净利润增长 [1] 公司业绩 - 2025年第一季度营收14.86亿元 同比下降2.11% [1] - 2025年第一季度净利润1.03亿元 同比增长38.63% [1]

营业收入相关 - 本报告期营业收入14.86亿元，较上年同期减少2.11%[5] - 营业总收入本期为1,485,994,446.52元，上期为1,517,980,955.60元[18] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，较上年同期增长38.63%[5] - 净利润本期为107,371,721.29元，上期为75,443,284.88元[19] - 归属于母公司所有者的净利润本期为102,749,432.54元，上期为74,120,005.94元；少数股东损益本期为4,622,288.75元，上期为1,323,278.94元[19] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额9.96亿元，较上年同期减少17.73%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为9.9578249642亿美元，较上期12.1033754087亿美元有所减少[23] 总资产相关 - 本报告期末总资产38.33亿元，较上年度末减少5.02%[5] - 资产总计期末余额为3,833,487,110.43元，期初余额为4,036,196,359.98元[16] 所有者权益相关 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益22.19亿元，较上年度末增长4.66%[5] - 所有者权益合计本期为2,277,630,791.15元，上期为2,174,134,919.86元[17] 货币资金相关 - 货币资金期末余额5.53亿元，较年初增长91.73%，主要来自经营活动现金净流入[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额为553,444,409.67元，期初余额为288,662,725.29元[15] 费用相关 - 销售费用本期发生额3605.16万元，较上期减少36.50%，主要系广告宣传费减少[10] - 研发费用本期发生额123.99万元，较上期减少50.36%，主要系研发投入减少[10] - 财务费用本期发生额370.24万元，较上期减少83.72%，主要系净利息支出及汇兑损失减少[10] - 所得税费用本期发生额3306.61万元，较上期增长127.53%，主要系利润总额增加[11] - 销售费用本期为36,051,626.10元，上期为56,775,689.53元；管理费用本期为20,995,409.89元，上期为21,326,724.81元；研发费用本期为1,239,953.97元，上期为2,498,087.77元；财务费用本期为3,702,449.35元，上期为22,740,377.54元[19] 股东相关 - 报告期末普通股股东总数为23,638，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 前10名股东中，刘建军持股比例21.69%，持股数量74,595,551股；湖南兴投资管持股比例11.92%，持股数量40,987,543股[12] 金融资产及应收应付相关 - 交易性金融资产期初余额为1,341,900.00元，期末无余额[15] - 应收账款期末余额为78,627,154.82元，期初余额为74,972,976.35元[15] 存货相关 - 存货期末余额为738,648,000.52元，期初余额为1,074,734,610.26元[16] 流动资产相关 - 流动资产合计期末余额为1,612,165,735.47元，期初余额为1,776,074,545.72元[16] 固定资产相关 - 固定资产期末余额为1,720,683,388.15元，期初余额为1,752,916,565.53元[16] 短期借款相关 - 短期借款期末余额为764,700,855.11元，期初余额为1,006,930,161.61元[16] 负债相关 - 流动负债合计本期为1,475,527,035.58元，上期为1,777,205,049.17元；非流动负债合计本期为80,329,283.70元，上期为84,856,390.95元；负债合计本期为1,555,856,319.28元，上期为1,862,061,440.12元[17] 营业成本及利润相关 - 营业总成本本期为1,350,299,580.81元，上期为1,429,720,173.03元[18] - 营业利润本期为139,698,107.30元，上期为89,475,031.10元；利润总额本期为140,437,804.75元，上期为89,975,599.83元[19] 综合收益相关 - 其他综合收益的税后净额本期为 - 3,875,850.00元，上期为 - 5,222,410.00元；综合收益总额本期为103,495,871.29元，上期为70,220,874.88元[19][20] 每股收益相关 - 基本每股收益本期为0.30元，上期为0.22元；稀释每股收益本期为0.30元，上期为0.22元[20] 经营活动现金收支相关 - 经营活动现金流入小计本期为1,665,488,387.24元，上期为1,930,470,992.03元；购买商品、接受劳务支付的现金本期为483,734,036.76元，上期为451,217,305.03元[22] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为1,574,242,441.99元，上期为1,729,437,756.51元；收到其他与经营活动有关的现金本期为91,245,945.25元，上期为201,033,235.52元[22] - 经营活动现金流出小计为6.6970589082亿美元，较上期7.2013345116亿美元有所减少[23] 投资活动现金流量相关 - 投资活动现金流入小计为500美元，较上期660美元有所减少[23] - 投资活动现金流出小计为3039.58827万美元，较上期3665.58225万美元有所减少[23] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 3039.53827万美元，较上期 - 3665.51625万美元亏损减少[23] 筹资活动现金流量相关 - 筹资活动现金流入小计为7.46亿美元，较上期2.972亿美元有所增加[23] - 筹资活动现金流出小计为14.6679807008亿美元，较上期13.2302668878亿美元有所增加[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 7.2079807008亿美元，较上期 - 10.2582668878亿美元亏损减少[23] 现金及现金等价物相关 - 现金及现金等价物净增加额为2.4258168438亿美元，较上期1.4104859572亿美元有所增加[23] - 期末现金及现金等价物余额为5.1888202087亿美元，较上期3.7824449515亿美元有所增加[23]

分红实施概况 - 2024年度共有1695家公司推出分配方案 其中1692家含现金分红 累计派现金额达1.22万亿元[1] - 含送转股方案的公司数量为142家 占总体分配方案公司数量的8.4%[1] - 以股权登记日为基准 今日有7家公司即将实施分红方案[1] 重点公司分红数据 - 宁德时代派现力度最大 每10股派现45.53元 最新收盘价为225.46元[1][2] - 西藏药业每10股派现7.28元 汤臣倍健每10股派现3.60元[1] - 7家公司每10股派现金额均超过1元 全部为纯现金分红方案[1][2] 股价表现分析 - 超声电子近5日涨幅达7.41% 位列7家公司首位[2] - 道道全近5日涨幅2.94% 汤臣倍健涨幅1.79%[2] - 隆扬电子近5日下跌4.24% 西藏药业微跌0.11%[2] 投资时序特征 - 除权除息日已有30家公司实施分配方案 市场关注填权行情表现[1] - 股权登记日是抢权操作的最后一个交易日 投资者可提前布局含权股[1] - 分红方案实施季中 关键日期对股价走势产生重要影响[1]

控股子公司分红 - 绵阳菜籽王粮油有限公司截至2024年12月31日累积未分配利润为10,955,474.09元，股东会决定派发现金红利共计10,000,000.00元 [1] - 公司持股比例为37%，获得现金分红3,700,000.00元，已于2025年4月17日到账 [1] - 该分红将增加2025年度母公司报表净利润，但不影响合并报表净利润及公司整体经营业绩 [1] 股东股份解除质押 - 湖南兴创投资管理有限公司持有的公司部分股份于2025年4月17日解除质押 [3] - 一致行动人刘建军、姚锦婷、兴创投资及恒基基金所持质押股份情况未披露具体数据，但注明高管锁定股数量（刘建军55,946,663股、姚锦婷441,044股） [3][4] - 控股股东及一致行动人资信状况良好，质押风险可控，无实际控制权变更或平仓风险 [4]