业绩数据 - 2025年4月生猪销售数量208,222头，环比-8.74%，同比3.36%[1] - 2025年4月生猪销售收入37,541.45万元，环比-4.28%，同比2.92%[1] - 2025年4月鸡销售数量77.81万只，环比12.97%，同比-56.91%[1] - 2025年4月鸡销售收入1,196.39万元，环比5.31%，同比-41.32%[1] 其他信息 - 2025年4月商品猪销售均价14.80元/公斤，与3月持平[1] - 鸡销售数量和收入同比变动因出栏和销售量减少[2] - 畜禽市场价格波动或影响经营业绩[4]

生猪销售情况 - 2025年4月生猪销售数量20.82万头 环比下降8.74% 同比增长3.36% [1] - 生猪销售收入3.75亿元 环比下降4.28% 同比增长2.92% [1] - 商品猪销售均价14.8元/公斤 与2025年3月持平 [1] 鸡销售情况 - 2025年4月鸡销售数量77.81万只 环比增长12.97% 同比下降56.91% [1] - 鸡销售收入1196.39万元 环比增长5.31% 同比下降41.32% [1]

公司基本信息 - 证券代码 002840，证券简称华统股份，于 2025 年 5 月 13 日 15:00 - 17:00 通过全景网“投资者关系互动平台”召开业绩说明会 [1] - 接待人员包括董事长朱俭军、财务总监张开俊、董事会秘书王志龙、独立董事吴天云 [1] 业务板块 - 主营业务涵盖生猪养殖、生猪屠宰、肉制品深加工三大板块，还配套饲料加工、家禽养殖及屠宰等业务 [2] 应对价格波动与业绩增长措施 - 通过加强采购管理、优化饲料配方、提高生产效率和养殖技术等降低生产成本，应对生猪价格波动风险 [1] - 持续完善生猪产业链一体化经营模式，通过产业链不同环节减轻生猪价格波动对经营业绩的不利影响 [1] 股票解禁与减持情况 - 公司目前未收到 8 月 1 日大量股票解禁股东的减持计划 [2] 降低负债措施 - 进一步扩大经营活动现金流来源 [2] - 定增所获部分募集资金用于偿还银行借款 [2] - 通过供应链金融票据方式降低有息负债，合理运用金融工具提升资金使用效率，优化债务结构 [2]

公司股价与估值 - 5月9日收盘价10.71元 下跌1 11% 滚动市盈率25 63倍 总市值67 80亿元 [1] - 行业平均市盈率40 50倍 行业中值30 23倍 公司排名第58位 [1][3] - 市净率2 79倍 低于行业平均5 35倍和行业中值2 54倍 [3] 股东结构 - 截至2025年3月31日股东户数34334户 较上次减少3100户 [1] - 户均持股市值35 28万元 户均持股数量2 76万股 [1] 主营业务与产品 - 主营业务包括饲料加工 畜禽养殖 畜禽屠宰加工 肉制品深加工 [2] - 主要产品为生鲜猪肉 生鲜禽肉 金华火腿 [2] 荣誉与资质 - 2011年获浙江农业博览会金奖 全国农产品加工业投资贸易洽谈会优质产品奖 [2] - 2016年被评为中国质量诚信企业 [2] - 2017年华统品牌入选2016中国自主品牌(浙江)百佳 猪肉产品被评为浙江省猪肉十大名品 [2] - 2018年获评浙江省AAA级守合同重信用企业 [2] - 2019年获国家科学技术进步二等奖 [2] - 2020年获浙江省人民政府质量奖 [2] - 2021年获中国肉类食品行业先进企业称号 [2] - 2022年成为金华市首席质量官联盟理事单位 [2] - 2023年获中国肉类产业影响力品牌 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入20 79亿元 同比增长4 15% [2] - 净利润3420 42万元 同比增长121 74% [2] - 销售毛利率7 90% [2] 行业对比 - 公司总市值67 80亿元 低于行业平均140 32亿元和行业中值50 12亿元 [3] - 同行业可比公司中 龙大美食总市值66 15亿元 新诺威577 43亿元 骑士乳业22 54亿元 [3]

本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP,参与 本次互动交流，活动时间为 2025 年 5 月 13 日（周二）15:00-17:00。届时公司董 事长朱俭军、财务总监张开俊、独立董事吴天云、董事会秘书王志龙将在线就公 司 2024 年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权激励和可 持续发展等投资者关心的相关问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者 踊跃参与！ 为提高互动交流的效率，现提前向所有关心公司的投资者公开征集交流问题， 广泛听取投资者的意见和建议。投资者可于 2025 年 5 月 12 日(周一)17:00 前访 问 http://ir.p5w.net/zj/，或扫描下方二维码，进入问题征集专题页面，提交您所关 心的问题。公司将在活动上对投资者所关心的问题进行回答。 （问题征集专题页面二维码） 特此公告！ 证券代码：002840 证券简称：华统股份 公告编号：2025-051 浙江华统肉制品股份有限公司 关于参加2025年浙江辖区上市公司投资者网上集体接待日 暨202 ...

截至 2025 年 4 月 30 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方 式已累计回购公司股份 4,236,000 股，约占公司总股本的 0.67%。此次回购股份 最高成交价为 11.44 元/股，最低成交价为 10.58 元/股，成交总金额为 46,667,022.04 元（不含交易费用）。 本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求。 证券代码：002840 证券简称：华统股份 公告编号：2025-050 浙江华统肉制品股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 浙江华统肉制品股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月19日召开第 五届董事会第十次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公 司使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股（A 股）股票，用于后期实施员工持股计划或股权激励计划。本次回购股份的资金总 额不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含），回购股份价 格不超过人民币21.31元/股（含）。本次回购具体的回购数量及占 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年养殖板块利润同比高增，宠物板块高景气延续，2025Q1行业盈利能力同比有较大提升；生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 周观察：2024年养殖板块利润同比高增，宠物高景气延续 - 2024年农业行业营收11498.20亿元，同比跌3.68%，归母净利润466.39亿元，同比升806.55%；2025Q1营收2706.77亿元，同比增6.79%，归母净利润133.13亿元，同比升795.07% [4][14] - 2024及2025Q1行业盈利能力同比上升，2024Q4及2025Q1行业期间费用率同比下降 [18] - 2024年禽养殖、畜养殖、饲料、宠物食品板块归母净利润同比增幅居前，2025Q1饲料、禽养殖等板块归母净利润同比增长；猪周期反转猪价上行，宠物板块高景气延续，动保板块业绩有望持续改善 [5][20][21] 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 - 生猪板块盈利修复与消费复苏叠加，当前估值处低位，配置价值显现，推荐牧原股份等 [6][24] - 饲料国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团等 [24] - 转基因产业化扩面提速，推荐大北农等种业企业 [25] - 白鸡需求趋势向上但禽流感扰动，低位配置价值显现，推荐圣农发展等 [25] - 宠物板块消费升级与关税壁垒叠加，国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等 [6][26] 本周市场表现（4.28 - 5.2）:农业跑输大盘0.08个百分点 - 本周上证指数跌0.49%，农业指数跌0.56%，跑输大盘0.08个百分点，饲料板块领涨，瑞普生物等个股领涨 [7][27][32] 本周重点新闻（4.28 - 5.2）：农业农村部印发《养殖业节粮行动实施方案》 - 农业农村部印发方案，力争到2030年实现饲料消耗、非粮饲料产能、优质饲草产量等目标 [33] 本周价格跟踪（4.28 - 5.2）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 - 生猪养殖5月2日外三元生猪等价格有变动，养殖利润环比下降 [8][37] - 白羽鸡鸡苗、毛鸡价格环比上涨，毛鸡养殖利润环比下降 [37][39] - 黄羽肉鸡中速鸡均价环比上涨 [42] - 牛肉均价环比上涨 [43] - 水产品草鱼、鲈鱼、对虾价格环比上涨 [45] - 大宗农产品玉米期货结算价环比上涨，豆粕期货结算价环比下跌 [49] - 糖NYBOT11号糖和郑商所白砂糖期货收盘价环比下跌 [52] 主要肉类进口量 - 2025年3月猪肉进口9.00万吨，同比降1.2%；鸡肉进口3.65万吨，同比增25% [56] 饲料产量 - 2025年1 - 2月全国工业饲料产量4920万吨，同比增9.6% [59]

机构持股情况 - 截至2025年4月30日共有11个机构投资者持有华统股份A股股份合计持股量达3.62亿股占公司总股本的57.18% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达57.17%包括华统集团有限公司上海华俭食品科技有限公司等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨1.03个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共2个包括前海开源沪港深农业混合(LOF)A国寿安保农业产业股票发起式A [2] - 本期持股减少的公募基金共1个为银华农业产业股票发起式A持股减少占比0.10% [2] - 本期未再披露的公募基金共73个包括华夏行业景气混合南方中证1000ETF等 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2025年一季报，2025Q1营收20.79亿元(+4.15%)，归母净利润0.34亿元(+121.74%)，出栏稳步增长，持续推动养殖成本下降及种群更替，维持2025 - 2027年盈利预测不变，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.83/3.38/11.21亿元，对应EPS分别为0.45/0.53/1.77元，当前股价对应PE为24.0/20.1/6.1倍，成本稳步下降推进种群更替，屠宰头均盈利季度环比改善，维持“买入”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 公司成本及种群情况 - 2025Q1生猪养殖营收11.5亿元（8.32%），出栏66.2万头（+0.84%），销售均价15.17元/公斤（+6.32%），2025年出栏目标300 - 330万头[2] - 2025M1 - M3生猪完全成本14.7/14.6/13.9元/公斤，成本稳步下降，2025年年均成本目标降至13.7元/公斤，年底降至13元/公斤[2] - 预计2025H2完成高繁法系种群更替，届时PSY或提升至26以上，截至2025年3月末，断奶仔猪成本约300元/头，预计种系调整后可降至260元/头[2] 生猪屠宰及财务情况 - 2025Q1生猪屠宰利润2500万元，屠宰量123万头，头均利润提升至20.6元，预计2025年屠宰量600万头[3] - 截至2025年3月末，资产负债率72.30%(-4.48pct)，账面货币资金6.98亿元(-7.13%)，养殖及屠宰业务以轻资产扩张为主，育肥端增量以代养为主，截至2025年3月末，代养存栏16万头左右，2025年代养目标出栏不低于40万头[3] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|8,578|9,092|10,508|12,262|13,214| |YOY(%)|-9.2|6.0|15.6|16.7|7.8| |归母净利润(百万元)| - 605|73|283|338|1,121| |YOY(%)|-789.3|112.1|287.3|19.6|231.4| |毛利率(%)|-0.4|5.8|7.9|8.1|14.2| |净利率(%)|-7.6|1.1|3.5|3.6|11.1| |ROE(%)|-28.8|3.6|12.4|12.9|29.9| |EPS(摊薄/元)| - 0.96|0.12|0.45|0.53|1.77| |P/E(倍)| - 11.2|92.9|24.0|20.1|6.1| |P/B(倍)|3.3|2.8|2.5|2.2|1.6|[4] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2023A - 2027E各项目数据变化，如流动资产、现金、营业收入等[9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E的表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等[9] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在2023A - 2027E的数据[9] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等在2023A - 2027E的数值[9]

公司经营业绩 - 2024年营业总收入90.92亿元，净利润0.73亿元，经营活动现金流量净额5.26亿元 [2] - 2024年累计销售生猪255.82万头，较上年增长11.10% [2] - 2024年屠宰生猪435万头，较上年下降2.94% [2] - 2024年饲料加工产能接近80万吨 [2] - 2024年家禽销售约1861.66万羽，屠宰量约1156.56万羽 [3] - 2025年第一季度营业总收入20.79亿元，净利润0.34亿元，经营活动现金流量净额1.48亿元 [3] - 2025年一季度生猪养殖板块出栏66万头，单头毛利131元左右，净利润5460万；屠宰板块屠宰量123万头，单头利润20.6元左右，利润2500万；肉类加工及家禽板块略亏；总部职能费用3500万 [10] 成本相关 - 2025年3月完全成本是13.9元/公斤 [4] - 今年成本目标是年内平均13.7元/公斤，年底下降到13元/公斤左右，途径包括财务成本下降、种系调整、提高代养比例、提升管理效率等 [5] - 现在断奶仔猪成本平均每头300元左右，种系调整后预计下降到260元左右 [12] 业务目标 - 今年屠宰目标是600万头 [6] - 今年出栏量目标在300 - 330万头左右 [7] - 目前代养存栏16万头左右，今年代养目标出栏不低于40万头 [8] 定增与资金 - 2025年4月17日收到主承销商扣除费用后的募集资金，对应股票预计5月初完成登记及上市，后续按说明书用途使用资金并及时披露 [9] - 今年预计资本开支约6亿元，用于定增募投项目、肉制品加工小镇、屠宰厂改造、猪场环保设备升级等 [13] - 今年底目标资产负债率下降到55%左右，措施包括扩大经营现金流、用定增资金偿债、运用供应链金融票据等 [15][16] 其他指标 - 目前Psy在25左右，下半年种系调整后预计提升到26以上 [11] 战略规划 - 未来三年战略重心是生猪养殖和屠宰，通过严控成本、审慎开支、提升效率，扎根浙江及周边，发挥屠宰优势实现稳健增长 [16]