指数及成分股表现 - 中证创新药产业指数(931152)上涨0 55% [1] - 成分股神州细胞(688520)上涨16 46%，荣昌生物(688331)上涨10 65%，奥赛康(002755)上涨10 00%，君实生物(688180)上涨5 98%，华海药业(600521)上涨4 60% [1] - 创新药50ETF(159835)高开震荡，成交额迅速走阔 [1] - 中证创新药产业指数近1年累计涨幅达33 49%，创新药50ETF(159835)近1年份额显著增长 [1] 政策动态 - 医保局、卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 [1] - 医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，首次纳入商业健康保险创新药目录 [1] - 商保创新药目录调整标志着商业健康保险在多层次医疗保障体系中作用提升，是商保创新药市场准入的重要一步 [1] 机构观点 - 方正证券指出商保创新药目录推出有助于拓宽创新药市场空间，激励药企研发，是创新支付体系的重大探索 [2] - 湘财证券认为2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块或迎业绩与估值双重修复 [2] ETF及指数构成 - 创新药50ETF(159835)紧密跟踪中证创新药产业指数 [2] - 中证创新药产业指数选取不超过50只主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [2]

新产品研发 - 利厄替尼片III期临床研究有56家中国临床中心参与[1] - 2021.6.30 - 2022.9.22，595例患者参与筛选，337例随机分组[2] 产品优势 - 利厄替尼组中位PFS为20.7个月，优于吉非替尼组的9.7个月[2] - 利厄替尼HR值为0.44，可降低疾病进展或死亡风险56%[2] - 利厄替尼组中位CNS PFS为20.7个月，高于吉非替尼组的7.1个月[3] - 利厄替尼中位CNS PFS的HR值为0.28，可降低颅内进展或死亡风险72%[3] - 利厄替尼永久停药发生率为2%，是同类最低[4] - 利厄替尼ALT升高和AST升高发生率分别为16%和18%[4] 成果发表 - 利厄替尼一线治疗研究结果在《柳叶刀·呼吸病学》发表[1] 未来展望 - 产品未来销售受市场影响有不确定性[7]

新产品研发 - 子公司江苏奥赛康药业获甲氨蝶呤注射液《药品注册证书》[2] - 甲氨蝶呤注射液规格为10ml：1g和20ml：0.5g[2] - 获批视同通过一致性评价，将丰富抗肿瘤产品组群[5] 市场数据 - 样本医院近五年甲氨蝶呤注射液年均销售额约1.4亿元[4] 未来展望 - 产品未来销售受市场环境影响具有不确定性[6]

公司动态 - 公司全资子公司江苏奥赛康药业有限公司获得国家药品监督管理局核准签发的甲氨蝶呤注射液《药品注册证书》[1] - 甲氨蝶呤注射液的原料药已于2025年5月获得上市申请批准通知书[1] - 该药品可单独使用治疗乳腺癌、妊娠性绒毛膜癌等，或与其它化疗药物联合使用治疗成骨肉瘤、急性白血病等[1] 市场前景 - PDB数据库显示甲氨蝶呤注射液在样本医院近五年的年均销售额约1.4亿元[1] - 销售市场前景广阔[1] 战略影响 - 此次获得《药品注册证书》将丰富公司抗肿瘤产品组群[1] - 增强公司在该领域的竞争力[1] - 对公司及子公司未来的经营产生积极影响[1]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案于2025年5月29日获股东大会通过[1] - 以928,160,351股为基数，每10股派1.20元，总额111,379,242.12元[1] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月13日，除权除息日为6月16日[4] - 业务申请期间为2025年6月6日至6月13日[8] 分派对象与方式 - 对象为截止2025年6月13日收市后在册股东[5] - 委托代派红利6月16日划入账户，部分股东公司自派[6][8]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会于2025年5月29日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东103人，代表股份699,159,914股，占比75.3275%[4] 议案表决情况 - 多项议案同意票数占比超99%[6][8][9][11][13] - 续聘2025年度审计机构议案同意698,917,734股，占比99.9654%[16] - 授权发行股票议案同意698,740,434股，占比99.9400%[17][18] 其他 - 律师认为股东大会召集、召开程序合法有效[19] - 备查文件有2024年年度股东大会决议和法律意见书[20]

会议安排 - 公司董事会2025年4月25日决定5月29日14:00召开2024年年度股东大会[5] - 4月28日董事会发布会议通知明确相关事项[5] - 股东大会于5月29日14:00在南京荟枫酒店召开[6] - 网络投票时间为5月29日多个时段[6] 参会情况 - 出席现场会议6人，代表675,494,935股，占比72.7778%[7] - 参加网络投票97人，代表23,664,979股，占比2.5497%[7] - 参会共103人，代表699,159,914股，占比75.3275%[7] 议案审议 - 审议9项议案并记名投票表决[9] - 各议案同意股数及占比情况[11][13][14][15][16][17] - 议案9获出席会议股东及代理人所持表决权三分之二以上通过[17] 结果认定 - 议案由符合规定票数通过，股东无异议[17] - 律师认为会议召集、召开、表决合法有效[17][18][19] - 《法律意见书》5月29日出具，正本一式叁份[20]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入17.78亿元，同比增长23.15%，归母净利润1.60亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2025年第一季度营业收入5.09亿元，同比增长13.39%，归母净利润0.55亿元，同比增长73.50% [1] - 2024年毛利率81.34%，同比提升0.53个百分点，净利率7.23%，同比转正 [1] - 2024年销售费用10.16亿元（+20.93%），管理费用1.35亿元（+1.13%），研发费用1.77亿元（-62.43%），研发费用下降主要因ASKB589项目进入3期临床后支出资本化 [1] 业务分项表现 - 抗感染业务2024年收入4.94亿元（+74.94%），慢病业务收入3.23亿元（+57.65%），增速较快受益于品类拓展 [1] - 抗肿瘤业务2024年收入6.31亿元（+2.31%），消化业务收入2.70亿元（-9.74%），受集采影响承压 [1] 核心产品进展 - 利厄替尼片（第三代EGFR-TKI）2025年1月获批用于EGFR T790M突变阳性NSCLC治疗，4月获批用于EGFR 19DEL/L858R突变NSCLC一线治疗 [2] - 利厄替尼联合cMET抑制剂（ASKC202）治疗第三代EGFR-TKI耐药NSCLC的1/2期临床试验进行中，与信达生物达成独家商业化合作 [2] 研发管线亮点 - ASKB589（CLDN18.2单抗）3期临床入组中，2a期数据显示mPFS 12.45个月，cORR 76.1%，18个月OS率65.2% [3] - ASKG712（VEGF/ANG-2融合蛋白）为全球第二家进入临床的同类药物，nAMD处于2a期，DME完成1期 [3] - ASKG915（PD-1/IL-15前药融合分子）采用SmartKine技术平台，处于1期临床 [3] - 公司拥有细胞因子前药技术等核心技术，已申请20多件PCT专利 [3] 增长驱动因素 - 短期增长依赖新品种仿制药上市 [4] - 中长期增长动力来自抗肿瘤药物ASK120067、ASKB589等高潜力管线，以及ASKG315等同类靶点领先产品 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 时间为2025年5月9日下午15:00 - 17:00 [2] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员有董事长陈庆财、总经理兼董事会秘书马竞飞、财务总监韩涛、独立董事林振兴 [2] 股东与业绩相关 - 截至2025年4月30日公司股东户数为14,955户 [2] - 行业本期整体业绩、公司与其他公司对比情况及行业发展前景相关信息详见2024年度报告 [2][3] - 公司本期盈利水平财务信息关注定期报告 [3] 公司发展与盈利增长点 - 2025年公司围绕科技创新、效率提升、精益管理、成本优势构建差异化竞争优势，以临床未满足需求为研发目标，坚持双路径布局打造产品组合 [3] 产品相关 - 注射用德拉沙星上市许可申请于2024年3月获CDE受理，正在审评，具体上市时间以CDE审批为准，首家提交申请，获批将增加用药选择性 [3] 定增相关 - 公司提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜，尚需股东大会审议通过，后续根据实际情况决定是否启动 [4][5] 业务规划相关 - 公司在大健康领域的业务规划和战略举措详见定期报告及相关临时公告 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 考虑创新药上市后销售费用增加，小幅下调25 - 26年归母净利润分别至2.26、3.12亿元，新增预测2027年归母净利润为4.73亿元；对公司自由现金流进行绝对估值，预测合理市值为207.56亿元，对应目标价22.36元，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为奥赛康，股票代码002755.SZ，国家/地区为中国，行业是医药生物，报告发布于2025年05月07日，当日股价17.7元，目标价格22.36元，52周最高价/最低价为20.36/9.03元，总股本/流通A股为92,816/92,815万股，A股市值164.28亿元 [1] 股价表现 - 1周绝对表现为 - 7.14%，相对表现为 - 8.03%；1月绝对表现为 - 5.25%，相对表现为 - 3.88%；3月绝对表现为30.24%，相对表现为31.13%；12月绝对表现为56.36%，相对表现为52.24%；沪深300指数1周涨0.89%，1月跌1.37%，3月跌0.89%，12月涨4.12% [2] 公司业绩情况 - 24年公司收入17.78亿元，同比+23.15%，归母净利润1.60亿元，同比+207.92%；25年一季度收入5.09亿元，同比+13.39%，归母净利润0.55亿元，同比+73.5%；24年业绩扭亏为盈，25年收入和利润继续快速增长，得益于新产品快速放量和费用控制成效显著 [9] 创新业务进展 - 首个创新产品利厄替尼片获批上市，25年迎来商业化元年，与信达联手推动商业化；ASKB589胃癌适应症三期临床入组中，二期临床数据显示三联治疗方案疗效优 [9] - ASKG712双抗是全球第二家进入临床阶段的同靶点药物，治疗nAMD进入二期临床，治疗DME完成一期；IL - 15及IL - 15/PD - 1双抗进入一期，多个分子处于早期开发及筛选阶段 [9] 存量业务情况 - 近年来首仿、难仿新品接连上市，2024年至今8款仿制药新品获上市许可，多款已提交上市申请，有望驱动业绩持续增长 [9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,443|1,778|2,021|2,488|3,217| |同比增长(%)|-22.9%|23.2%|13.7%|23.1%|29.3%| |营业利润(百万元)|(220)|157|226|337|531| |同比增长(%)|15.4%|171.4%|43.9%|49.4%|57.5%| |归属母公司净利润(百万元)|(149)|160|215|312|473| |同比增长(%)|34.2%|207.9%|34.2%|44.9%|51.7%| |每股收益（元）|(0.16)|0.17|0.23|0.34|0.51| |毛利率(%)|80.8%|81.3%|80.5%|81.0%|81.0%| |净利率(%)|-10.3%|9.0%|10.6%|12.5%|14.7%| |净资产收益率(%)|-5.1%|5.4%|6.8%|9.1%|12.4%| |市盈率|(110.6)|102.5|76.4|52.7|34.8| |市净率|5.7|5.4|5.0|4.6|4.0| [7] 估值假设及分析 - 估值假设主要参数：无风险利率1.78%，无杠杆影响的β系数0.76等；绝对估值：终值折现163.81亿元，企业价值185.67亿元，权益价值207.56亿元，每股价值22.36元，预测市值207.56亿元；FCFF目标价敏感性分析展示不同WACC和永续增长率下的目标价 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E的相关财务数据，包括货币资金、营业收入、净利润等；主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的数据 [13]