公司治理变动 - 公司于2025年8月28日召开第一次职工代表大会选举职工董事 [1] - 吴武良当选为公司第五届董事会职工董事 [1] - 此次董事会结构调整涉及职工代表董事席位安排 [1]

人事变动 - 刘嘉屹因公司治理结构优化申请辞去董事职务，原任期至2027年1月4日[1] - 公司选举吴武良为第五届董事会职工董事，任期至第五届董事会任期届满[2] 股权情况 - 刘嘉屹直接持有公司股份200,000股，占总股本0.02%[1] - 吴武良持有本公司股份1,655,532股[7] 人员背景 - 吴武良现任公司总裁助理等职，未受过处罚，非失信被执行人[7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入32.25亿元，同比微增0.12%，第二季度营收16.03亿元，同比增长3.76% [1] - 归母净利润1.47亿元，同比下降36.93%，第二季度归母净利润5442.83万元，同比大幅下降51.37% [1] - 毛利率10.34%，同比减少29.27%，净利率4.6%，同比下降38.07% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为8.41%，历史中位数ROIC为7.78%，2020年最低为1.8%，资本回报率一般 [2] - 去年净利率5.96%，产品或服务附加值一般 [2] - 每股收益0.15元，同比下降36.93%，每股净资产3.54元，同比增长7.25% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.43元，同比大幅增长90.47% [1] - 货币资金与流动负债比率仅为33.31%，现金流状况需关注 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达389.04%，应收账款体量较大 [1][2] 费用控制与运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元，三费占营收比4.78%，同比下降0.1% [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3.98亿元，每股收益均值0.41元 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入32.25亿元，同比增长0.12%，归母净利润1.47亿元，同比下降36.93%，扣非归母净利润1.34亿元，同比下降39.44% [1] - 25Q2单季度实现营收16.03亿元，同比增长3.76%，归母净利润0.54亿元，同比下降51.37%，扣非归母净利润0.51亿元，同比下降49.87% [1] - 25H1毛利率同比下降4.38个百分点至10.34%，归母净利率同比下降2.68个百分点至4.57%，25Q2毛利率同比下降6.45个百分点至9.02%，归母净利率同比下降3.85个百分点至3.4% [2] 业务发展 - 25H1境内收入27.46亿元，同比下降1.74%，境外收入4.79亿元，同比增长12.32%，境外毛利率同比提升1.78个百分点至24.68% [1] - 公司积极推进全球化布局，印尼工厂已于上半年试生产，越南工厂两片罐生产线建设启动 [1] - 公司持续提升市场份额，加快新产品新业务开发进度，完善客户结构 [1] 费用与分红 - 25H1期间费用率同比下降0.35个百分点至5.39%，其中销售费率0.44%（降0.1pct）、管理费率3.86%（升0.02pct）、研发费率0.61%（降0.25pct）、财务费率0.48%（降0.02pct） [2] - 公司发布三年股东分红回报规划，承诺现金分红不少于当年可分配利润的20% [2] 行业展望与预测 - 金属包装行业格局正迎来积极变化，集中度提升将增强头部企业盈利改善意愿 [2] - 预计2025-2027年收入分别为71.68亿元（同比+1%）、77.15亿元（同比+8%）、83.85亿元（同比+9%） [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.98亿元（同比-6%）、4.73亿元（同比+19%）、5.79亿元（同比+22%） [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营业收入32.25亿元，同比微增0.12%，但归母净利润1.47亿元，同比下降36.93%，扣非归母净利润1.34亿元，同比下降39.44% [3] - 单季度来看，25Q2营收16.03亿元，同比增长3.76%，归母净利润0.54亿元，同比下降51.37%，扣非归母净利润0.51亿元，同比下降49.87% [3] - 境外收入同比增长12.32%至4.79亿元，毛利率提升1.78个百分点至24.68%，成为增长核心引擎，境内收入同比下降1.74%至27.46亿元 [5] - 公司积极推进全球化布局，印尼工厂已开始试生产，越南工厂两片罐生产线建设启动，海外市场持续拓展有望带来新增长点 [5] - 盈利能力承压，25H1毛利率和归母净利率分别为10.34%和4.57%，同比下降4.38和2.68个百分点，25Q2毛利率和归母净利率分别为9.02%和3.4%，同比下降6.45和3.85个百分点，主因行业供需格局偏弱和竞争加剧 [6] - 费用管控良好，25H1期间费用率同比下降0.35个百分点至5.39%，其中销售费率、管理费率、研发费率和财务费率分别为0.44%、3.86%、0.61%和0.48%，同比变化-0.1、+0.02、-0.25和-0.02个百分点 [6] - 公司发布未来三年股东分红回报规划，承诺现金分红不少于当年可分配利润的20% [6] - 盈利预测调整，预计2025-2027年收入分别为71.68亿元、77.15亿元和83.85亿元，同比增长1%、8%和9%，归母净利润分别为3.98亿元、4.73亿元和5.79亿元，同比增长-6%、19%和22% [6] - 三片罐业务稳定，二片罐在行业盈利改善预期下具备较大弹性 [6] 财务数据与估值 - 2025E营业收入71.68亿元，同比增长1%，净利润3.98亿元，同比下降6%，EPS 0.41元/股，市盈率14.0倍 [8] - 2026E营业收入77.15亿元，同比增长8%，净利润4.73亿元，同比增长19%，EPS 0.48元/股，市盈率11.8倍 [8] - 2027E营业收入83.85亿元，同比增长9%，净利润5.79亿元，同比增长22%，EPS 0.59元/股，市盈率9.7倍 [8] - 2025E毛利率12.2%，净利率5.6%，ROE 10.6% [13] - 2026E毛利率14.0%，净利率6.2%，ROE 11.4% [13] - 2027E毛利率14.7%，净利率6.9%，ROE 12.6% [13] - 2025E资产负债率52.9%，流动比率1.2，速动比率0.9 [13] - 2026E资产负债率49.6%，流动比率1.3，速动比率1.0 [13] - 2027E资产负债率49.4%，流动比率1.5，速动比率1.2 [13] - 2025E每股经营现金流0.85元，每股净资产3.78元 [13] - 2026E每股经营现金流1.02元，每股净资产4.18元 [13] - 2027E每股经营现金流1.05元，每股净资产4.63元 [13]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入32.25亿元，同比增长0.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.47亿元，同比下降36.93% [1] - 基本每股收益0.1508元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.34亿元，同比下降39.44% [1] - 净利润降幅显著高于营业收入增幅，显示盈利能力承压 [1]

募集资金情况 - 2021年2月非公开发行A股143,737,949股，每股5.19元，应募集745,999,955.31元，实际736,542,435.97元[1] - 截至2024年12月31日专户余额384.91万元，2025年半年度投入335.70万元，利息收入0.18万元，归还1850.00万元[3] - 截至2025年6月30日实际投入项目募集资金58,280.30万元[8] - 2021年3月26日用2423.51万元置换自筹资金[8] 资金使用与归还 - 多次使用闲置募集资金补充流动资金并提前归还，金额从2500万到3.5亿不等[10][11][12][13] - 2021年两次同意用不超30000万元闲置资金现金管理[13][14] 项目投资情况 - 云南项目承诺50654.24万元，调整后36972.21万元，累计投入36263.06万元，进度98.08%[20] - 昇兴（安徽）项目调整后11000.00万元，本年度投入60.40万元，累计10017.22万元，进度91.07%[20] - 昇兴（武汉）项目承诺12000.02万元，完成率100%[21] 项目效益与变更 - 三个项目合计拟投59972.21万元，本年投入335.70万元，累计58280.30万元，效益635.83万元[25] - 云南项目因市场等终止第二条灌装线，安徽和武汉项目因产能等变更[25][27][28] - 三项目因营运短、产能爬坡未达预计效益[29] 资金补充与用途 - 公司将云南项目剩余资金永久补充流动资金用于日常经营[23]

其他关联资金往来 - 2025年初余额127,050.98万元[4] - 半年度累计发生额（不含利息）530,537.16万元[4] - 半年度利息385.20万元[4] - 半年度偿还累计发生额495,255.35万元[4] - 半年度末余额162,717.99万元[4] 关联方资金往来 - 福建新联众合2025年初余额0.35万元，半年度累计发生额6.91万元，偿还额7.26万元[2] - 广东昌胜照明年初余额356.49万元，半年度累计发生额307.58万元，利息4.78万元，偿还额388.88万元，半年度末余额279.97万元[2] - 昇兴（北京）智能年初余额5,514.56万元，半年度累计发生额37,104.43万元，偿还额36,621.57万元，半年度末余额5,997.42万元[3] - 昇兴（沈阳）包装年初余额20,470.67万元，半年度累计发生额46,435.22万元，偿还额66,905.89万元，半年度末余额为0 [3] - 昇兴（安徽）包装年初余额为0，半年度累计发生额124,295.88万元，偿还额105,806.43万元，半年度末余额18,489.45万元[3]

会议相关 - 昇兴集团第五届董事会第十四次会议于2025年8月26日召开[1] 报告审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告及其摘要》，7票赞成[1] - 会议审议通过《2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》，7票赞成[3][4] 报告刊登 - 《2025年半年度报告》等与决议公告同日刊登在指定媒体[2][4]

财务表现：收入与利润 - 营业收入为32.25亿元人民币，同比增长0.12%[20] - 2025年上半年公司实现营业收入32.25亿元，同比略有增长[43] - 营业收入32.25亿元，同比微增0.12%[50][51] - 归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元人民币，同比下降36.93%[20] - 2025年上半年公司净利润为1.47亿元，同比下滑36.93%[43] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.34亿元人民币，同比下降39.44%[20] - 净利润从上年同期2.39亿元下降至本期1.48亿元，降幅37.9%[168] - 基本每股收益为0.1508元/股，同比下降36.93%[20] - 基本每股收益从上年同期0.2391元下降至本期0.1508元，降幅36.9%[168] - 加权平均净资产收益率为4.25%，同比下降3.08个百分点[20] 财务表现：成本与费用 - 营业成本28.91亿元，同比增长5.14%，增速高于收入[50] - 研发投入1957万元，同比下降29.20%[50] - 研发费用增长11.5%至1095万元，去年同期为982万元[170] - 财务费用激增98.6%至1056万元，主要因利息收入减少[170] - 所得税费用1750万元，同比下降64.93%[50] - 所得税费用转为负值-130万元，去年同期为859万元[170] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4.20亿元人民币，同比大幅增长90.47%[20] - 经营活动现金流量净额4.20亿元，同比大幅增长90.47%[50] - 经营活动现金流量净额增长90.5%至4.198亿元，去年同期为2.204亿元[172] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从-18.0百万元改善至136.2百万元[175] - 销售商品提供劳务现金流入基本持平为36.71亿元，同比微增0.08%[172] - 购买商品接受劳务现金支付减少13.7%至27.6亿元，去年同期为31.97亿元[172] - 支付其他与经营活动有关的现金减少13.3%，从4,026.5百万元降至3,490.4百万元[175] - 支付的各项税费减少20.3%，从30.1百万元降至24.0百万元[175] - 投资活动现金净流出扩大至-1.305亿元，去年同期为-1.196亿元[173] - 投资活动产生的现金流量净额亏损收窄，从-78.7百万元改善至-7.5百万元[175] - 现金及现金等价物净增加额转正为36.4百万元，上年同期为-187.3百万元[175] - 期末现金及现金等价物余额增长20.2%至3.041亿元，期初为2.894亿元[173] 资产与负债状况 - 总资产为77.91亿元人民币，同比下降1.86%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为34.59亿元人民币，同比增长1.24%[20] - 货币资金期末余额为10.85亿元人民币，较期初的10.29亿元人民币增长5.5%[157] - 应收账款期末余额为16.47亿元人民币，较期初的19.16亿元人民币下降14.0%[157] - 存货期末余额为9.61亿元人民币，较期初的8.42亿元人民币增长14.1%[157] - 短期借款期末余额为10.93亿元人民币，较期初的12.01亿元人民币下降9.0%[158] - 应付票据期末余额为16.75亿元人民币，较期初的16.35亿元人民币增长2.4%[158] - 未分配利润期末余额为15.09亿元人民币，较期初的14.59亿元人民币增长3.4%[160] - 归属于母公司所有者权益合计为34.59亿元人民币，较期初的34.16亿元人民币增长1.2%[160] - 流动资产合计为40.71亿元人民币，较期初的41.21亿元人民币下降1.2%[157] - 公司总资产从期初522.54亿元增长至期末540.97亿元，增幅3.5%[162][163][164] - 货币资金期末余额3.48亿元，较期初3.02亿元增长15.4%[162] - 应收账款从期初2090万元下降至期末1914万元，降幅8.5%[162] - 预付款项大幅减少至5072万元，较期初1.24亿元下降59.0%[162] - 长期股权投资保持稳定，期末311.02亿元与期初310.42亿元基本持平[163] - 短期借款从期初3.24亿元增至期末3.47亿元，增幅7.1%[163] - 应付账款从期初3.78亿元下降至期末2.44亿元，降幅35.4%[163] - 应收账款16.47亿元，占总资产比例下降3个百分点至21.14%[57] - 存货9.61亿元，占总资产比例上升1.73个百分点至12.33%[57] - 短期借款10.93亿元，占总资产比例下降1.10个百分点至14.03%[57] - 受限资产总额达16.36亿元人民币，其中货币资金受限7.81亿元、固定资产受限7.18亿元、无形资产受限1.37亿元[60] 业务分部表现 - 金属包装业务收入30.07亿元，占比93.23%，毛利率10.34%[51][52] - 境外收入4.79亿元，同比增长12.32%，毛利率达24.68%[51][52] 产能与生产基地布局 - 公司生产基地覆盖福建、北京、广东、山东、安徽、河南、云南、江西、浙江、四川、陕西等全国主要发达地区[35] - 公司南宁工厂已于2025年上半年投产[46] - 公司印尼工厂已于2025年上半年开始试生产[47] - 公司启动越南工厂两片罐生产线建设投资项目[47] - 柬埔寨金盖基地已完成五期投资建设且产能消化充分，越南兴安基地于2025年一季度开始建设[100] - 印尼三片罐生产基地处于建设期，存在市场拓展不及预期风险[100] 投资活动与重大项目 - 报告期投资额1.75亿元，较上年同期1.67亿元增长4.79%[62] - 新设河南智能科技公司投资600万元，持股比例60%，当期投资亏损38.22万元[64] - 青岛双线项目投入1.04亿元，累计投入5.81亿元，进度88%，预计收益1,430.87万元[66] - 漳州SD330提速项目投入342.18万元，累计投入6,711.29万元，进度95%，预计收益1,126万元[66] - 沈阳技改项目投入0.86万元，累计投入3,127.16万元，进度83.17%，预计收益1,754万元[68] - 重大非股权投资总额1.38亿元，累计投入15.65亿元，预计总收益4.31亿元[68] - 公司投资设立越南子公司并建设生产项目，总投资额为553.8万美元[141] 募集资金使用 - 募集资金总额74,600万元，累计使用58,280.3万元，使用比例79.13%[77] - 报告期末募集资金余额1,899.39万元，占募集总额比例49.80%[77] - 本期募投项目投入金额335.70万元[77][79] - 本期归还募集资金补充流动资金1,850万元[79] - 募集资金专户余额1,899.39万元[79] - 承诺投资项目总额为73,654.24万元，累计投入金额59,972.21万元[83] - 云南曲靖灌装及制罐生产线建设项目投入金额23,000万元，进度状态为"是"[83] - 昇兴股份泉州分公司两片罐制罐生产线技改增线项目投入金额11,000万元，进度达91.07%[83] - 昇兴（安徽）包装有限公司制罐-灌装生产线项目投入金额12,000.02万元，进度达100%[83] - 募集资金实际使用进度为58,280.3万元，占承诺投资总额的79.15%[83] - 部分项目尚未达产，处于产能爬坡阶段，暂未达到预计效益[83] - 云南曲靖项目已变更部分建设内容[83] - 泉州分公司技改增线项目可行性发生重大变化[83] - 报告期内实现效益1,627.57万元[83] - 未发生擅自变更募集资金用途及违规占用情形[83] - 公司募集资金总额为7.46亿元人民币，实际募集资金净额为7.365424亿元人民币[85] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目，后以募集资金置换先期投入的自筹资金2,423.51万元人民币[85] - 云南曲靖灌装及制罐生产线建设项目累计投入资金36,263.06万元，投资进度达98.08%[88] - 云南曲靖灌装及制罐生产线建设项目本报告期实现效益635.1万元[88] - 昇兴（安徽）包装有限公司制罐-灌装生产线项目累计投入资金10,017.22万元，投资进度达91.07%[88] - 昇兴（安徽）包装有限公司制罐-灌装生产线项目本报告期实现效益316.07万元[88] - 昇兴（武汉）智能科技有限公司两片罐制罐生产线技改项目累计投入资金12,000.02万元，投资进度达100%[88] - 昇兴（武汉）智能科技有限公司两片罐制罐生产线技改项目本报告期实现效益为负315.34万元[88] - 2021年向特定对象发行股票实际募集资金净额为73,654.24万元[89] - 云南曲靖项目优先获得募集资金投资金额50,654.24万元[89] - 泉州分公司两片罐技改增线项目原设计总投资额为47,999.16万元，原拟使用募集资金45,000.00万元[89] - 云南曲靖项目因市场变化及设备升级，将原三片罐产线变更为高线速两片罐生产线[88] 金融工具与套期保值 - 公司报告期未持有证券投资[69] - 衍生品投资期末金额为6,028.06万元，占公司净资产比例为1.74%[71] - 铝期货合约本期公允价值变动损益为218.17万元，累计计入权益公允价值变动为111.78万元[71] - 外汇期货合约本期公允价值变动损益为40.79万元，累计计入权益公允价值变动为0元[71] - 报告期内衍生品投资购入金额20,670.05万元，售出金额27,016万元[71] - 套期保值业务实际盈利313.54万元[71] - 公司及子公司获准开展大宗商品套期保值业务，保证金总额不超过1.5亿元人民币[140] - 公司及子公司获准开展外汇套期保值业务，额度不超过2亿元人民币或等值其他货币[140] 担保与融资活动 - 为银行授信提供抵押担保，涉及最高额度合计40亿元[60][61] - 金边子公司以6,636.14万美元房屋及3,734.83万美元设备抵押获取2,000万美元授信[60] - 报告期末公司实际担保余额合计为91,056万元，占净资产比例为26.33%[137] - 报告期内公司审批担保额度合计为45,000万元，实际发生额为16,117万元[137] - 报告期末已审批的担保额度合计为302,148万元[137] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额为10,481万元[137] - 公司对子公司中山昇兴提供担保额度24,000万元，实际担保金额8,500万元[135] - 公司对子公司沈阳昇兴提供担保额度15,000万元，实际担保金额12,000万元[135] - 公司对子公司漳州科技提供担保额度5,800万元，实际担保金额5,780万元[135] - 公司对子公司安徽昇兴提供担保额度8,000万元，实际担保金额4,680万元[135] - 公司对子公司肇庆科技提供担保额度20,000万元，实际担保金额4,600万元[135] - 对子公司安徽昇兴担保实际发生金额2000万元（2023年）[131] - 对子公司肇庆科技担保实际发生金额5000万元（2023年）[131] - 对子公司漳州科技担保实际发生金额921万元（2023年）[131] - 对子公司宁夏昇兴累计担保实际发生金额2950万元（2023-2024年）[131] - 对子公司中山昇兴担保实际发生金额4014万元（2024年）[131] - 对境外子公司昇兴金边担保实际发生金额8760万元（2024年）[131] - 对子公司青岛昇兴累计担保实际发生金额10498.83万元（2024年）[131] - 公司接受福州太平洋提供的财务资助金额为5000万元人民币，期限12个月，利率按一年期LPR执行[140] 关联交易与往来 - 应付关联方太平洋集团债务期初余额0万元，本期新增1758.81万元，期末余额1725.85万元[123] - 关联债务利率为3.10%，本期产生利息25.85万元[123] - 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易[120] - 公司不存在与非关联财务公司的业务往来（存款/贷款/授信）[124][125] 股东与股权结构 - 公司股票代码为002752在深圳证券交易所上市[15] - 公司股份总数976,918,468股，其中无限售条件股份占比99.98%[144] - 公司控股股东昇兴控股有限公司持股比例为55.63%，持股数量543,416,873股[146] - 公司股东福州昇洋发展有限公司持股比例为8.19%，持股数量80,000,000股[146] - 公司股东香港中央结算有限公司报告期内增持2,176,324股，期末持股7,220,691股[146] - 控股股东昇兴控股有限公司持有无限售条件股份5.43亿股，占总股本比例约55.6%[147] - 第二大股东福州昇洋发展有限公司持有无限售条件股份8000万股，占总股本比例约8.2%[147] - 公司非公开发行A股143,737,949股后总股本增至976,918,468股[194] - 公司2015年公开发行A股6,000万股发行价格为5.74元/股[194] - 公司2015年度每10股送红股4股并转增1股后总股本增至63,000万股[194] - 公司2016年度非公开发行A股10,908,092股[194] - 公司2016年度每10股送红股1股并转增2股后总股本增至833,180,519股[194] - 公司实收资本期末余额为976,918,468.00元[193] - 资本公积期末余额为782,044,166.95元[193] 股利政策 - 公司计划不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本[5] - 公司半年度不进行现金分红、送红股或资本公积金转增股本[106] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为1363.48万元人民币，其中政府补助为1152.50万元人民币[24] 公司业务与市场地位 - 公司是国内金属包装最大的生产服务企业之一，主要客户包括养元饮品、红牛、广药王老吉等知名品牌[29][30] - 公司三片罐、二片罐和铝瓶生产规模及市场占有率位居全国前列[35] - 公司通过收购太平洋制罐成为国内唯一能制造研发关键生产设备的制罐企业[40] - 公司高端铝瓶产能规模、客户结构和技术水平均居于行业领先地位[38] - 公司主要客户包括养元饮品、红牛、广药王老吉、银鹭集团、承德露露、青岛啤酒、百威啤酒等知名品牌[41] 风险因素 - 公司主要原材料（马口铁、铝材）价格波动可能影响产品毛利率，原材料成本占生产成本比重较高[92] - 公司通过集中采购和与供应商签署中长期协议优化库存管理以应对原材料价格风险[93] - 公司存在并购重组整合风险及商誉减值风险，若被并购公司业绩未达预期可能计提商誉减值[96] - 海外业务面临汇率波动风险，公司计划通过远期锁汇等措施规避[101] - 公司布局新能源电池结构件业务，成立泉州新能源科技有限公司推进新业务[102] 研发与质量认证 - 公司已取得ISO 9001、FSSC 22000、ISO 14001、ISO 45001等多项质量及安全体系认证[94][95] 社会责任与员工福利 - 公司及其9家主要子公司被纳入环境信息依法披露企业名单[108] - 公司严格遵守安全生产标准化要求，报告期内无安全生产事故发生[110] - 公司按规定为全员缴纳五险一金并提供法定节假日、员工班车等福利[109] - 公司持续推进绿色管理和清洁生产，通过技术改造提升三废处理水平[110] - 公司及子公司定期开展定向助学、爱心捐款等社会公益活动[111] 诉讼与合规 - 截至报告期末，公司未达重大诉讼披露标准的其他诉讼涉案总金额约为5697.16万元[118] - 报告期内公司不存在控股股东非经营性资金占用情况[115] 其他重要事项 - 公司2025年上半年报告期为1月1日至6月30日[13] - 半年度财务报告未经审计[117] - 公司报告期不存在委托理财[138] - 公司2024年度计提资产减值准备金额为9432.98万元人民币[140