独立董事任职 - 花荣军、毕超任职时间为2024年1月1日—12月31日[1] - 刘云平任职时间为2024年12月25日—12月31日[1] - 林晓安任职时间为2024年1月1日—4月25日[1] - 何云任职时间为2024年1月1日—12月25日[1] 独立性核查 - 独立董事2024年度自查并提交报告[1] - 确认满足独立性要求，董事会评估符合规定[1][2] - 董事会2025年3月26日发布意见[3]

董事会会议情况 - 2024年公司召开10次董事会会议，独立董事全出席并赞成[4] - 董事会战略、审计、提名委员会分别开会1、5、3次[6] 独立董事履职情况 - 出席4次股东大会，2次现场、8次通讯表决董事会会议[4][5] - 与审计、财务等部门沟通，监督关联交易等事项[7][8]

2024年履职情况 - 召开10次董事会会议，独立董事全按时出席[3] - 出席4次股东大会，年度股东大会述职[3] - 参加提名、薪酬与考核委员会各3次会议[5] - 召开一次专门会议审议关联交易[5] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职提供专业意见[9]

人事变动 - 刘云平于2024年12月25日开始担任公司第六届董事会独立董事[2] 履职情况 - 2024年刘云平参加1次公司董事会会议，应出席1次，实际出席现场会议1次[4][5] 会议审议 - 刘云平组织召集审计委员会第一次会议，审议通过财务负责人候选人提名议案并提交董事会[6]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 油价在供给端风险反复下略有上涨 但仍主要看好基本面与油价相关度较低且自身阿尔法较强的龙头企业 建议底部布局[7][11] - 近期市场较多关注涨价品种 农业和食品产业链需求更为刚性 建议关注农化板块内外生改善带来的业绩修复确定性[7][11] - 硫磺-硫酸继续涨价 尽管硫磺港口进口货源有所补充 但下游传统旺季带来的刚需仍旧旺盛 推动价格进一步上涨 需关注后续四月磷肥出口政策的不确定性[15] 原油相关信息 - 2025年3月7日美国原油商业库存4.352亿桶 周增加140万桶[2][14] - 汽油库存2.411亿桶 周减少570万桶[2][14] - 馏分油库存1.176亿桶 周减少160万桶[2][14] - 丙烷库存0.45259亿桶 周减少339.5万桶[2][14] - 2025年3月7日美国原油产量1357.5万桶/天 周度增加6.7万桶/天 较一年前增加47.5万桶/天[2] - 2025年3月14日美国钻机数592台 周度不变 年减少37台[2] - 加拿大钻机数199台 周减少35台 年度减少8台[2] - 美国采油钻机487台 周度增加1台 年减少23台[2] - 截至3月14日 Brent油价上涨0.3%至70.58美元/桶[14] 化工品价格变化 - 监测的188种化工产品中 本周价格涨幅前3名分别为液氯（上涨36.4%）、硫磺（上涨11.7%）、硫酸（上涨9.7%）[7][15][16] - 本周价格跌幅前3名分别为天然气（下跌7.1%）、煤焦油（下跌5.3%）、石油焦（下跌4.5%）[7][15][16] - 月度价格涨幅前3名分别为硫酸（上涨54.4%）、液氯（上涨52.8%）、硫磺（上涨47.8%）[7][16] - 月度价格跌幅前3名分别为丙烯腈（下跌24.3%）、TDI 80/20（下跌18.4%）、丙烯酸（下跌17.2%）[7][16][18] 化工品价差变化 - 本周价差涨幅前3名分别为苯乙烯价差（上涨60.8%）、顺酐（苯法）价差（上涨37.7%）、甲酸价差（上涨10.7%）[7][18] - 本周价差跌幅前3名分别为磷酸二铵价差（下跌48.9%）、顺酐法BDO价差（下跌39.4%）、电石法PVC价差（下跌32.4%）[7][18] - 月度价差涨幅前3名分别为炭黑价差（上涨160.0%）、MTO价差（上涨103.5%）、双氧水价差（上涨100.0%）[7][19] - 月度价差跌幅前3名分别为磷酸二铵（下跌2569.8%）、顺酐法BDO价差（下跌494.4%）、R410a价差（下跌200.0%）[7][19] 投资建议与标的 - 推荐万华化学：核心产品MDI近期盈利改善 后续石化与新材料项目陆续投产 异氰酸酯行业格局有望随科思创被ADNOC收购落地而重塑[7][11] - 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业 已再次进入环比增长通道[7][11] - 推荐润丰股份：全球布局制剂登记及销售渠道的稀缺标的[7][12] - 推荐国光股份：国内差异化制剂企业 植物生长调节剂行业龙头[7][13]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为推荐(维持) [1] 核心观点 - 铬盐迎来重大机遇 有望迎来补库存周期 需求从传统低增长转向新兴高增长领域包括AI数据中心用燃气轮机 机器人 飞机发动机 火箭发动机等 [5] - 供给端受环保影响难以大幅扩张 景气有望持续提升 重点关注金属铬在燃气轮机的应用 [5] - 全球燃气轮机订单有望从2021-2023年40GW/年增长至2024年50GW/年 2025年60GW/年 2026年80GW/年 [5] - 带动金属铬需求从2021-2023年2.4万吨增长至2024年3.0万吨 2025年3.6万吨 2026年4.8万吨 [5] - 折合重铬酸钠需求从8.6万吨增长至2024年10.7万吨 2025年12.8万吨 2026年17.1万吨 [5] - 振华股份金属铬产能1.2万吨/年 铬盐产能25万吨/年 价格已开始上涨 [5] - 2025年化工行业有望迎来补库存周期 基于库存逐渐去化 盈利见底 机构持仓见底三个判断 [6] - 中国和美国财政政策有望加码 欧洲部分装置加速退出 化工有望迎来补库存周期 [6] - 重点关注四大投资机会：低成本扩张 景气度提升 新材料 高股息 [8][9] 行业走势与景气指数 - 基础化工行业最近1月表现4.1% 3月表现0.5% 12月表现9.7% [3] - 沪深300指数最近1月表现1.7% 3月表现1.9% 12月表现12.5% [3] - 2025年3月13日国海化工景气指数为96.21 较3月6日下降0.34 [4][46] 重点产品价格变化 - 合成氨价格偏强震荡 磷酸二铵价格上涨 钛白粉价格上涨 [11][12] - 3月14日纯MDI价格18100元/吨 环比下降350元/吨 聚合MDI价格17225元/吨 环比下降525元/吨 [13] - 泰国到美西港口海运费5800美元/FEU 环比下降7.94% 到美东港口海运费5200美元/FEU 环比下降13.33% 到欧洲海运费3382美元/FEU 环比增加19.42% [13] - 氧化铬绿价格29000元/吨 环比持平 [15] - 萤石市场均价3775元/吨 环比持平 [15] - 制冷剂R32市场均价45500元/吨 环比增加250元/吨 R22 R125 R134a价格环比持平 [15] - 涤纶长丝POY价格7050元/吨 环比下降100元/吨 PTA价格4760元/吨 环比下降60元/吨 [16] - 丙烯酸价格6450元/吨 环比下降200元/吨 [19] - 磷酸一铵价格3370元/吨 环比下降11元/吨 磷酸二铵价格4012元/吨 环比上升35元/吨 [19] - 钛白粉市场均价14546元/吨 环比持平 [19] - 氨纶40D价格24500元/吨 环比增加500元/吨 [20] - 维生素A价格100元/千克 环比下降4元/千克 维生素E价格125元/千克 环比下降5元/千克 [20] - 重质纯碱价格1509元/吨 环比持平 轻质纯碱价格1428元/吨 环比持平 [20] - 粘胶短纤现货价13650元/吨 环比下降75元/吨 [21] - 乙二醇价格4520元/吨 环比下降91元/吨 尿素小颗粒价格1800元/吨 环比上升10元/吨 [21] - 安赛蜜市场均价3.7万元/吨 环比持平 三氯蔗糖市场均价25万元/吨 环比持平 麦芽酚市场均价8.0万元/吨 环比持平 [22] - 草甘膦原药价格2.32万元/吨 环比上涨0.01万元/吨 [25] - 电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 环比下降0.06万元/吨 [26] - 顺酐价格6450元/吨 环比上升20元/吨 丁酮价格7517元/吨 环比上升8元/吨 [27] - 苏氨酸价格9900元/吨 环比上涨250元/吨 缬氨酸价格14500元/吨 环比上涨250元/吨 [28] - 硫磺价格2260.88元/吨 环比增加218.38元/吨 硫酸价格647.81元/吨 环比增加67.18元/吨 [30] 重点关注公司动态 - 软控股份锂电设备研发持续推进 与个别客户签订订单 [14] - 永和股份募集资金净额17.2亿元 [31] - 报告列出45家重点化工公司盈利预测及投资评级 包括万华化学 玲珑轮胎 赛轮轮胎 振华股份 卫星化学等 [36]

激励计划登记情况 - 2024年限制性股票激励计划预留授予登记完成，授予日2025年1月10日，上市日2025年3月7日[3] - 预留授予登记人数45人，登记数量47.28万股，授予价格4.89元/股[3] - 2024年首次授予登记完成人数344人，股数758.70万股，上市日2024年3月18日[6] 激励对象与权益占比 - 中层管理人员及核心骨干45人获授47.28万股，占预留实际授予权益总数100%，占公司股本总额0.10%[8] 限售与考核 - 预留授予的限制性股票限售期为12个月、24个月，解除限售比例均为50%[9] - 授予预留的限制性股票考核年度为2025 - 2026年，2025年营业收入增长率设定目标值为44%，2026年为72%[10] 解除限售规则 - 公司层面按实际营业收入增长率占目标值比例确定可解除限售比例M[10] - 个人层面按考核结果确定可解除限售比例N[11] - 激励对象个人当年实际解除限售额度＝个人当年计划解除限售额度×M×N[11] 调整情况 - 首次授予激励对象由364名调整为349名，限制性股票总数由803.58万股调整为765.93万股，授予价格由6.04元/股调整为5.74元/股[14] - 预留授予价格调整为4.89元/股，向46名激励对象预留授予48.13万股，1.87万股到期自动作废[15] 资金与股本 - 截至2025年2月14日，收到45名激励对象472,800股出资款2,311,992元，增资后注册资本和实收资本均为468,751,200元[17] - 有限售条件股份由45,470,203股增至45,943,003股，比例由9.71%增至9.80%；股份总数由468,278,400股增至468,751,200股[20] - 总股本由468,278,400股增至468,751,200股，按新股本摊薄计算2023年度每股收益为0.6443元/股[23] 费用与资金用途 - 授予47.28万股预留限制性股票，需摊销总费用409.44万元，2025 - 2027年分别摊销299.65万元、107.31万元、2.48万元[25] - 筹集资金全部用于补充流动资金[19]

新产品和新技术研发 - 子公司国光园林获《发明专利证书》，专利号ZL202211647053.3[2] - 专利申请于2022年12月21日，期限20年[2] - 专利转化不影响2025年经营业绩[2]

公司概况 - 证券代码 002749，证券简称国光股份，活动编号 2025 - 004，活动时间为 2025 年 2 月 19 日，地点在公司龙泉办公区，形式为电话会议 [2] 公司优势 行业竞争力 - 专注植物生长调节剂 40 余年，能把握行业、产品、技术发展方向，是国内植物生长调节剂原药及制剂登记产品最多的企业 [2] 持续发展能力 - 上市九年来，营业收入从上市当年的 6 亿元增加到 2023 年的 18.6 亿元，年复合增长率 15.1%；归母利润从 1.1 亿元增加到 2023 年的 2.9 亿元，年复合增长率 10.7% [2] 股东回报 - 上市九年多累计派现 13 次，金额 14.55 亿元，占累计归属于上市公司股东净利润的 64.67%；累计融资 2 次，融资金额 7.238 亿元，派现融资比为 200.984% [2] 竞争优势 - 国内较早进入植物生长调节剂领域，有先发和品牌优势 [3] - 产品多、产品线长，应用技术积累深厚 [3] - 渠道覆盖广，物流配送快 [3] - 技术服务能力强 [3] - 人力资源管理能力强，能管理各地技术服务和营销人员 [3] - 用户粘性较强，因调节剂使用不当影响大，用户认可后不愿更换 [3] 市场相关 市场规模 - 植物生长调节剂总市场容量约为 630 亿元 [3] 增速原因 - 植物生长调节剂在国内应用时间不长，有很多空白市场和空白作物，市场容量较大 [3] 登记证情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，国内植物生长调节剂登记证共计 1734 个，登记证在 10 个以上的 33 家企业持有 632 个登记证，公司占其中的 22.5% [3] 人员需求 需求原因 - 技术服务模式对终端推广人员需求大，开展培训会需宣传全程解决方案，对营销人员专业能力要求高 [4] - 主要通过地推销售产品，覆盖更多空白市场和作物需要增加人员 [4] 招聘计划 - 2025 年计划招聘 300 名来自农业院校的 2025 届毕业生，截至 2024 年底已完成校园招聘计划 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 2025年中央一号文件聚焦粮食安全首提“农业新质生产力”，提高农业单产重要性突出 [2] - 国光股份大田全程解决方案增产增收效果好，有望推动公司增长，其是国内植调剂龙头企业，布局大田作物蓝海市场，大田领域收入有望带动整体业绩高增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月23日中央一号文件发布，大篇幅聚焦粮食安全并首提“农业新质生产力” [1] 一号文件内容 - 聚焦三农问题，第一章节九方面聚焦粮食安全与农产品稳保供给，强调提升粮食单产，扩大单产提升工程规模，推广高产高效模式，推进水肥一体化 [2] - 在“推进农业科技力量协同攻关”部分首次提出因地制宜发展“农业新质生产力”，内涵涉及农业新品种培育等10大重点领域，“高效种植养殖”目标包括粮油棉糖作物大面积单产提升 [2] 公司情况 - 植物生长调节剂是实现农业现代化的先进科技手段和“新质生产力”，国光股份凭借植调剂证件储备和作物调节技术，形成以植调剂为核心的作物调控和全程解决方案 [3] - 公司自23年加快全程解决方案在大田领域推广，24年推广约70万亩，未来将加大推广力度，有望成新增长点 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,860|2,254|2,723|3,280| |增长率（%）|12.8|21.2|20.8|20.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|302|374|465|578| |增长率（%）|165.9|23.8|24.3|24.3| |每股收益（元）|0.64|0.80|0.99|1.23| |PE|21|17|13|11| |PB|3.5|3.4|3.1|2.8|[6] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标呈现增长趋势，如营业收入增长率2024 - 2026E分别为21.19%、20.81%、20.46%，净利润增长率分别为23.81%、24.25%、24.30%等 [7][8]