市值管理与并购重组培训活动 - 厦门上市公司协会联合多家机构举办"市值管理与并购重组"培训活动 辖区近70位高管及代表参会 [1] - 证券时报专家分享市值管理核心逻辑 强调预期管理是关键 需通过改变公司基本面和市场认知驱动市值变化 [1] - 米度资本合伙人分析资本市场转型 从"融资市场"转向"投资市场" 并解读并购新规如"并购六条""科创八条"的应用场景 [1] 司法重整与衍生品投资 - 看台咨询创始人指出司法重整已成为上市公司风险化解的普遍路径 并通过案例说明其发展趋势 [2] - 介绍NAFMII、SAC、ISDA三大衍生品协议体系 以个股场外香草期权为例展示跨境资本工具的高效应用 [2] 互动讨论与市场数据 - 参会者围绕市值管理工具、并购监管包容度、IPO对并购市场影响等议题展开讨论 认为培训兼具政策高度与实操价值 [2] - 2025年上半年厦门辖区10家次上市公司完成并购重组 涉及金额达17.55亿元 包括星宸科技、厦门钨业等企业 [2]

公司业绩预测 - 2025年上半年归母净利润预计2.21亿元~2.6亿元，同比增长70%~100% [1] - 扣非净利润预计2.2亿元~2.59亿元，同比增长70%~100% [1] - 基本每股收益0.36元/股-0.42元/股 [1] - 业绩增长主要源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长 [1] 公司业务结构 - 主要从事营养保健食品原料、终端产品及饲料添加剂的研发、生产和销售 [3] - 保健食品原料和饲料添加剂生产主要在境内，出口比例较高 [3] - 保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外，境内通过跨境电商销售，增长态势明显 [3] 原料领域布局 - 以合成生物学为底层技术，规模化生产辅酶Q10、NMN、NADH、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、DHA、ARA等产品 [4] - 利用合成生物学布局新产品，如虾青素、藻油EPA、肌醇、泛酸钙、生物代糖系列等 [4] - 化学合成原料产品主要为维生素A、维生素D3等，同时生产医药原料如吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺等 [4] - 辅酶Q10市占率全球第一，具备成本优势和规模优势 [4] - 通过研发和技改降低虾青素、DHA、EPA等产品的生产成本 [4] 保健食品终端领域 - 拥有Doctor's Best、Zipfizz两大品牌，自有生产工厂VB提供胶囊、片剂和粉剂的生产加工服务 [5] - 覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局，是全产业链公司 [5] - 未来将进一步打通上下游、境内外，提升国内市场份额 [5] 国内保健品业务策略 - 根据行业特性、市场需求及品牌定位，制定产品策略和供应链保障 [6] - 利用数据驱动与迭代升级，打造大单品或市场爆款产品 [6] 行业会议信息 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会（SynBioCon 2025）将于8月20-22日在宁波举办 [8] - 聚焦AI+生物智造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业的产业化进展和机遇 [8] - 同期举办生物制造青年论坛、产业高层座谈会、蓝皮书闭门研讨会等活动 [8][9]

公司业务与产品 - 公司从事营养保健食品和饲料添加剂的研发、生产及销售业务，涵盖原料和终端产品 [2] - 保健食品原料、饲料添加剂生产在境内，出口比例高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外，境内通过跨境电商销售且呈增长态势 [3] - 原料方面以合成生物学为底层技术，规模化生产辅酶Q10等产品，还布局虾青素等新产品；化学合成原料产品有维生素A等；亦生产医药原料 [3] - 公司辅酶Q10市占率全球第一，具备成本和规模优势 [3] - 在保健食品终端领域拥有Doctor's Best、Zipfizz两大品牌，自有工厂VB提供生产加工服务，是全产业链公司 [3] 业绩增长原因 - 2025年上半年业绩增长源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长 [3] 海外品牌运营情况 - Doctor's Best通过连锁商超、电商平台销售，是北美知名保健品牌，经营稳步增长 [4] - Zipfizz业绩稳定，“YOU”系列即饮新产品已开发完成，争取尽快在美国Costco上架 [4] 国内保健品业务营销策略 - 根据行业特性、市场需求、品牌定位及资源整合能力，制定产品策略，保障供应链，利用数据驱动打造大单品或爆款产品 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][8] 报告的核心观点 - 2025H1公司预计归母净利润2.21 - 2.60亿元（yoy +70% - 100%），2025Q2预计归母净利润0.99 - 1.38亿元（yoy +67.65% - 133.47%），利润端高增源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长 [1][2] - 短期通过辅酶Q10扩产和新品放量打开增长空间，长期以合成生物平台和全球化品牌运营能力打造“原料 + 品牌”双轮驱动 [3] - 预计2025 - 2027年实现营收38.52/44.9/51.03亿元，分别同比增长19%/17%/13.7%；实现归母净利润5.1/6.8/8.48亿元，分别同比增长49%/33%/24.6%；对应PE估值分别为23.4/17.5/14.1X [3][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,103 | 3,240 | 3,852 | 4,490 | 5,103 | | 增长率yoy（%） | 3.1 | 4.4 | 18.9 | 16.6 | 13.7 | | 归母净利润（百万元） | 277 | 342 | 510 | 680 | 848 | | 增长率yoy（%） | 7.5 | 23.6 | 49.2 | 33.4 | 24.6 | | ROE（%） | 7.0 | 8.5 | 11.8 | 14.2 | 15.5 | | EPS最新摊薄（元） | 0.45 | 0.56 | 0.84 | 1.12 | 1.39 | | P/E（倍） | 43.1 | 34.9 | 23.4 | 17.5 | 14.1 | | P/B（倍） | 3.0 | 2.8 | 2.6 | 2.4 | 2.1 | [1] 事件 - 公司发布2025年半年度业绩预告，2025H1预计实现归母净利润2.21 - 2.60亿元（yoy +70% - 100%）；实现扣非归母净利润2.20 - 2.59亿元（yoy +70% - 100%）；2025Q2预计实现归母净利润0.99 - 1.38亿元（yoy +67.65% - 133.47%） [1] 利润增长原因 - 2025H1利润端高增主要源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长 [2] 长短期逻辑 - 短期通过辅酶Q10扩产和新品放量打开增长空间，长期拥有合成生物平台和全球化品牌运营能力，打造“原料 + 品牌”双轮驱动 [3] 各端发展情况 - 原料端：持续通过合成生物技术改进老产品，研发新产品，降本增效，巩固辅酶Q10的龙头地位 [3] - 品牌端：在核心单品辅酶Q10基础上，推出麦角硫因等新品，丰富品牌矩阵 [3] - 渠道端：提升电商渠道运营效能，构建私域生态闭环，加速国内市场渗透，618验证“全渠道渗透 + 精准场景运营”策略成效显著 [3] 公司优势 - 全球辅酶Q10龙头，截至2025年3月，市占率50%左右，深耕保健食品原料领域多年，以合成生物学为核心技术，整合国内外营养健康领域资源，布局全产业链，旗下拥有Doctor's Best、Zipfizz等国际化品牌 [3] 相关研究 - 原料方面：2024年完成辅酶Q10 1.5倍扩产改造，市占率有望进一步提升；维生素2024H1受工厂事故影响基数较低，维A（国产）年初价格处于相对高位，为145元/千克（yoy +100%），此后行情持续走弱，主要系新增产能和下游需求低迷等原因 [7] - 保健品方面：持续深化重点品牌Doctor's Best在国内市场的营销体系建设，618期间，全渠道销售额同比增长70%，多平台多款产品持续爆发，基础维矿品类表现尤为亮眼，核心产品辅酶Q10表现优异，新品“黑马”五合一光紫瓶登顶天猫麦角硫因新品榜TOP1，基础维矿类甘氨酸镁迅速售罄断货，维生素K2库存一度告急 [7] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 | 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产负债表 | | | | | | | 流动资产（百万元） | 2045 | 2667 | 2688 | 3127 | 3552 | | 非流动资产（百万元） | 3309 | 3725 | 3819 | 3902 | 3965 | | 资产总计（百万元） | 5353 | 6392 | 6506 | 7029 | 7518 | | 流动负债（百万元） | 664 | 1221 | 1125 | 1230 | 1089 | | 非流动负债（百万元） | 753 | 853 | 759 | 661 | 555 | | 负债合计（百万元） | 1417 | 2074 | 1884 | 1891 | 1645 | | 少数股东权益（百万元） | 11 | 38 | 75 | 125 | 187 | | 归属母公司股东权益（百万元） | 3925 | 4281 | 4547 | 5014 | 5686 | | 负债和股东权益（百万元） | 5353 | 6392 | 6506 | 7029 | 7518 | | 利润表 | | | | | | | 营业收入（百万元） | 3103 | 3240 | 3852 | 4490 | 5103 | | 营业成本（百万元） | 1944 | 1992 | 2319 | 2666 | 2997 | | 营业税金及附加（百万元） | 18 | 18 | 21 | 25 | 28 | | 销售费用（百万元） | 320 | 317 | 358 | 391 | 424 | | 管理费用（百万元） | 419 | 384 | 424 | 449 | 485 | | 研发费用（百万元） | 58 | 69 | 77 | 90 | 102 | | 财务费用（百万元） | -8 | -19 | -13 | -24 | -54 | | 资产和信用减值损失（百万元） | -13 | -13 | -15 | -18 | -20 | | 其他收益（百万元） | 15 | 22 | 18 | 18 | 19 | | 公允价值变动收益（百万元） | -2 | -7 | -2 | -2 | -2 | | 投资净收益（百万元） | 10 | 11 | 9 | 10 | 10 | | 资产处置收益（百万元） | 0 | -2 | 0 | 0 | 0 | | 营业利润（百万元） | 356 | 482 | 714 | 947 | 1179 | | 营业外收入（百万元） | 4 | 4 | 4 | 4 | 4 | | 营业外支出（百万元） | 25 | 16 | 17 | 16 | 19 | | 利润总额（百万元） | 335 | 470 | 700 | 934 | 1164 | | 所得税（百万元） | 58 | 102 | 153 | 204 | 254 | | 净利润（百万元） | 276 | 367 | 547 | 730 | 910 | | 少数股东损益（百万元） | -1 | 25 | 37 | 50 | 62 | | 归属母公司净利润（百万元） | 277 | 342 | 510 | 680 | 848 | | EBITDA（百万元） | 521 | 663 | 908 | 1164 | 1403 | | 现金流量表 | | | | | | | 经营活动现金流（百万元） | 659 | 521 | 548 | 761 | 926 | | 净利润（百万元） | 276 | 367 | 547 | 730 | 910 | | 折旧摊销（百万元） | 172 | 171 | 182 | 209 | 238 | | 财务费用（百万元） | -8 | -19 | -13 | -24 | -54 | | 投资损失（百万元） | -10 | -11 | -9 | -10 | -10 | | 营运资金变动（百万元） | 107 | -181 | -154 | -138 | -149 | | 其他经营现金流（百万元） | 121 | 193 | -5 | -6 | -8 | | 投资活动现金流（百万元） | -447 | -317 | -268 | -284 | -293 | | 资本支出（百万元） | 252 | 365 | 273 | 290 | 298 | | 长期投资（百万元） | -5 | 2 | -3 | -3 | -3 | | 其他投资现金流（百万元） | -190 | 45 | 7 | 8 | 8 | | 筹资活动现金流（百万元） | -185 | 345 | -785 | -284 | -225 | | 短期借款（百万元） | -82 | 308 | 33 | 8 | -212 | | 长期借款（百万元） | 224 | 99 | -93 | -98 | -106 | | 普通股增加（百万元） | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 资本公积增加（百万元） | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 其他筹资现金流（百万元） | -327 | -62 | -725 | -194 | 93 | | 现金净增加额（百万元） | 54 | 561 | -506 | 192 | 408 | | 主要财务比率 | | | | | | | 成长能力 | | | | | | | 营业收入（%） | 3.1 | 4.4 | 18.9 | 16.6 | 13.7 | | 营业利润（%） | 14.0 | 35.5 | 48.0 | 32.6 | 24.5 | | 归属母公司净利润（%） | 7.5 | 23.6 | 49.2 | 33.4 | 24.6 | | 获利能力 | | | | | | | 毛利率（%） | 37.3 | 38.5 | 39.8 | 40.6 | 41.3 | | 净利率（%） | 8.9 | 11.3 | 14.2 | 16.3 | 17.8 | | ROE（%） | 7.0 | 8.5 | 11.8 | 14.2 | 15.5 | | ROIC（%） | 6.2 | 6.9 | 10.2 | 12.6 | 14.5 | | 偿债能力 | | | | | | | 资产负债率（%） | 26.5 | 32.4 | 29.0 | 26.9 | 21.9 | | 净负债比率（%） | 3.3 | 2.2 | 1.0 | -4.7 | -12.8 | | 流动比率 | 3.1 | 2.2 | 2.4 | 2.5 | 3.3 | | 速动比率 | 1.9 | 1.5 | 1.5 | 1.6 | 2.1 | | 营运能力 | | | | | | | 总资产周转率 | 0.6 | 0.6 | 0.6 | 0.7 | 0.7 | | 应收账款周转率 | 8.6 | 8.5 | 8.6 | 8.6 | 8.5 | | 应付账款周转率 | 7.7 | 6.4 | 6.2 | 6.0 | 5.8 | | 每股指标（元） | | | | | | | 每股收益（最新摊薄） | 0.45 | 0.56 | 0.84 | 1.12 | 1.39 | | 每股经营现金流（最新摊薄） | 1.08 | 0.85 | 0.90 | 1.25 | 1.52 | | 每股净资产（最新摊薄） | 6.44 | 7.02 | 7.45 | 8.22 | 9.32 | | 估值比率 | | | | | | | P/E | 43.1 | 34.9 | 23.4 | 17.5 | 14.1 | | P/B | 3.0 | 2.8 | 2.6 | 2.4 | 2.1 | | EV/EBITDA | 22.6 | 17.9 | 13.1 | 10.0 | 8.0 | [9]

公司可转换债券发行延期 - 公司于2023年8月1日召开临时股东大会，审议通过向不特定对象发行可转换公司债券的议案，决议及授权有效期为12个月 [2] - 2025年7月16日董事会通过议案，再次延长股东大会决议及授权有效期至2026年7月31日 [3] - 除有效期延长外，本次发行的其他事项和内容保持不变 [3] 公司治理与决策流程 - 本次延期议案需提交2025年第二次临时股东大会以特别决议审议 [3] - 董事会第九届第二次会议于2025年7月16日召开，审议并通过相关延期议案 [3]

可转债发行相关 - 2023年8月1日第一次临时股东大会通过向不特定对象发行可转债议案，有效期12个月[1] - 2024年8月12日第二次临时股东大会同意延长有效期及授权有效期12个月[2] - 2025年7月16日董事会同意延长至2026年7月31日，提请股东会审议[2] - 除有效期延长，发行及授权其他事项不变[3]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会8月1日14:30现场召开[1] - 股权登记日为2025年7月28日[5] - 会议地点为厦门海沧阳光西路299号公司会议室[7] 提案审议 - 审议延长可转债决议有效期等提案[8][9] - 提案须经出席股东表决权三分之二以上通过[8][9] 投票安排 - 网络投票代码362626，简称金达投票[15] - 深交所交易系统8月1日多时段可投票[16] - 深交所互联网投票系统8月1日9:15 - 15:00可投票[18] 登记事项 - 登记时间为2025年7月31日指定时段[10] - 登记地点为厦门海沧公司四层董事会办公室[10] 其他 - 中小投资者表决结果单独计票[9] - 授权委托书有效期至会议结束[22]

会议决策 - 第九届董事会第二次会议于2025年7月16日召开[1] - 会议通过延长可转债股东大会决议有效期议案[1] - 会议通过延长授权董事会办理可转债事宜有效期议案[2] - 会议通过召开2025年第二次临时股东会的议案[4] 股东会安排 - 2025年第二次临时股东会拟定于8月1日下午2时30分召开[4] - 采用现场和网络投票结合方式表决[4]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计盈利22114.23万元 - 26016.74万元，比上年同期增长70% - 100%[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计盈利21980.41万元 - 25859.30万元，比上年同期增长70% - 100%[3] - 基本每股收益预计盈利0.36元/股 - 0.42元/股，上年同期为0.21元/股[3] 各条业务线表现 - 2025年上半年公司业绩增长源于辅酶Q10、维生素A及国内保健品业务销售增长[5] 管理层讨论和指引 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 本次业绩预告未经会计师事务所审计，公司与事务所初步沟通无重大分歧[4] - 公司不存在影响业绩预告内容准确性的重大不确定因素[6] - 本次业绩预告为财务部门初步估算，具体财务数据将在2025年半年度报告中详细披露[7]

公司业绩预告 - 公司预计2025年上半年净利润为2 21亿元–2 6亿元 [1] - 净利润同比增长70%–100% [1] - 上年同期净利润为1 3亿元 [1]