发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券（金威转债）总额为129,239.48万元，发行价格为100元/张，共计12,923,948张 [1][5] - 发行采用原股东优先配售与网上公开发行相结合方式，未安排网下发行 [2] - 保荐人（主承销商）广发证券股份有限公司对认购不足部分承担余额包销责任，包销基数129,239.48万元，包销比例原则上不超过发行总额30% [3] 优先配售结果 - 原股东优先配售总计10,790,785张，配售比例100% [5] - 控股股东厦门金达威投资有限公司获配4,485,982张，占发行总量34.71% [5] 网上申购结果 - 网上有效申购数量87,109,888,590张，配号总数8,710,988,859个 [5] - 网上实际发行量2,133,160张，中签率0.0024488149% [5] - 最终配售余额3张由保荐人包销 [5] 发行流程安排 - 股权登记日为2025年8月19日（T-1日），申购及优先配售日为2025年8月20日（T日） [1][5] - 摇号抽签仪式于2025年8月21日（T+1日）举行，中签结果于8月22日（T+2日）公告 [5] - 投资者需在T+2日日终确保资金账户足额，否则视为放弃认购 [2] 中止发行条款 - 若原股东及网上投资者合计认购数量不足发行总量70%，可能中止发行 [3] - 中止发行时将公告原因并在批文有效期内择机重启 [3] 申购规则 - 放弃认购投资者6个月内不得参与新股、可转债等网上申购 [4] - 放弃认购次数按投资者实际放弃次数累计计算，多账户合并统计 [4]

可转债打新市场参与度激增 - 可转债打新投资者总数跃升至870万户以上 两个月内新增82万户 [1][2] - 金威转债网上发行有效申购数量达87110亿张 对应约87110万户投资者参与 [2] - 无锡振华锡振转债申购户数约78901万户 较两个月前显著增长 [2] A股市场情绪与资金流向 - 2025年7月A股新开户数达19636万户 同比增长7054% 环比增长1927% [3] - 2025年前7个月A股累计新开户数145613万户 同比增长3688% [3] - 融资余额达2132969亿元 较5月末增加逾3400亿元 [3] 可转债新券上市表现强劲 - 伯25转债上市首日上涨2901% 累计涨幅超50% 价格突破150元/张 [4] - 广核转债上市首日上涨30% 累计涨幅超40% 价格突破140元/张 [6] - 伯25转债转股溢价率达4388% 广核转债转股溢价率达3926% [8] 可转债估值驱动因素分析 - 转债市场老龄化严重 新券剩余期限长推动定价突破极限 [9] - 基金持有转债规模大幅增长 新资金流入推升新券估值 [9] - 转债价格中位数突破130元/张 机构偏好120-125元/张区间标的 [9] A股市场估值与流动性展望 - 市场风险偏好持续上行 流动性充裕推动股市估值重估 [10] - 居民存款迁移及外资再平衡交易支撑场内流动性 [10] - 股市吸引力相对上升 估值中枢有望继续抬升 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金威转债发行规模 12.92 亿元，初始转股价格 19.59 元，转债平价 99.95 元，纯债价值 98.2 元，债底保护性较好，建议积极申购 [14][2] - 预计金威转债上市首日转股溢价率在 33%-36%区间，对应首日上市目标价 133 - 136 元 [2][19] - 预计首日打新中签率 0.0061% - 0.0072% [20] 根据相关目录分别进行总结 金威转债打新分析与投资建议 转债基本条款分析 - 金威转债发行方式为优先配售和网上发行，债项和主体评级 AA，发行规模 12.92 亿元，初始转股价格 19.59 元，参考 8 月 19 日正股收盘价 19.58 元，转债平价 99.95 元，纯债价值 98.2 元 [14][2] - 博弈条款中，下修条款（15/30，85%）、赎回条款（15/30，130%）、回售条款（30/30，70%）正常，债券流动性尚可，评级尚可，机构入库不难 [2][14] 新债上市初期价格分析 - 公司从事营养保健食品和饲料添加剂研产销，募集资金用于辅酶 Q10 改扩建等项目，顺应行业趋势，能提升竞争力、优化资本结构 [18] - 金威转债首日目标价 133 - 136 元，建议积极申购，参考新乳转债，预计上市首日转股溢价率 33% - 36% [2][19] 转债打新中签率分析 - 预计首日打新中签率 0.0061% - 0.0072%，前两大股东持股比例合计 53.39%，假设老股东配售比例 53% - 61%，留给市场规模 5.07 - 6.02 亿元 [20] - 参考微导转债、甬矽转债，假定金威转债网上有效申购数量 836 万户，打满计算中签率在上述区间 [20] 正股基本面分析 公司主营业务及所处行业上下游情况 - 公司从事营养保健食品和饲料添加剂研产销，营养保健食品产业链上游是原料生产商，下游是品牌运营商和渠道商 [21] - 饲料添加剂行业上游是基础化工等行业，下游是饲料生产制造行业，养殖行业发展状况影响其利润水平 [22] 公司经营情况 - 2022 - 2025 年一季度公司营业收入分别为 30.09 亿、31.03 亿、32.4 亿和 8.27 亿，同比增长 -16.78%、3.1%、4.43%和 11.31% [25] - 2022 - 2025 年一季度综合毛利率分别为 40.49%、37.33%、38.52%和 41.74%，净利率分别为 8.13%、8.9%、11.33%和 14.86% [29] - 2022 - 2025 年一季度期间费用合计分别为 6.32 亿、7.31 亿、6.82 亿和 1.71 亿，研发费用分别为 0.72 亿、0.58 亿、0.69 亿和 0.22 亿 [31] - 2022 - 2025 年一季度应收款项分别为 3.97 亿、3.62 亿、4.32 亿和 4.81 亿，应收账款周转率分别为 7.75 次/年、8.18 次/年、8.16 次/年和 7.25 次/年 [35] - 2022 - 2025 年一季度归母净利润分别为 2.57 亿、2.77 亿、3.42 亿和 1.22 亿，同比增速分别为 -67.44%、7.5%、23.59%和 71.97% [38] 公司股权结构和主要控股子公司情况 - 截至 2024 年末，前两大股东持股比例合计 53.39%，前十大股东持股比例合计 60.76%，实际控制人为王燕清等家族 [42] - 公司控股企业 28 家，其中 10 家重要控股公司相关指标占合并报表超 5%，参股企业 8 家 [42] 公司业务特点和优势 - 公司产品包括辅酶 Q10 等营养保健食品原料、Doctor's Best 等终端产品和维生素 A 等饲料添加剂，还有少量医药原料 [44] - 具备技术创新、境外经营、规模化生产、人员储备和专利优势，截至 2024 年 12 月 31 日有专利 194 项 [44][47][48] 本次募集资金投向安排 - 募集资金不超 12.92 亿元，2.97 亿用于辅酶 Q10 改扩建项目，4.64 亿用于年产 30,000 吨阿洛酮糖、年产 5,000 吨肌醇建设项目，1.44 亿用于信息化系统建设项目，3.88 亿用于补充流动资金 [12][49] - 辅酶 Q10 改扩建项目建成后可年产 620 吨辅酶 Q10，投资内部收益率（税后）25.69%，税后静态投资回收期（含建设期）6.19 年 [49] - 阿洛酮糖和肌醇项目将完善产品矩阵，投资内部收益率（税后）19.44%，税后静态投资回收期（含建设期）7.49 年 [50][51] - 信息化系统建设项目不直接创造经济效益，但可提升公司信息化程度，促进可持续发展 [51]

食品加工板块市场表现 - 食品加工板块整体上涨0.13% 领涨个股为康比特（涨跌幅9.38%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%） 深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅居前个股包括巴比食品（涨跌幅3.11%）、金达威（涨跌幅1.63%）、春雪食品（涨跌幅1.36%）[1] 个股交易数据 - 康比特成交量10.69万手 成交额2.41亿元[1] - 双汇发展成交量14.59万手 成交额3.71亿元[1] - 龙大美食成交量25.26万手 成交额1.39亿元[1] - 跌幅最大个股为*ST春天（跌跌幅-3.70%）和盖世食品（跌跌幅-3.24%）[2] - 西王食品成交量46.65万手 为跌幅榜中成交量最高个股[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.54亿元 游资资金净流出1201.79万元 散户资金净流入1.66亿元[2] - 华统股份主力净流入1368.62万元（主力净占比10.32%）[3] - 金达威主力净流入861.14万元（主力净占比4.05%）[3] - 春雪食品主力净流入576.74万元（主力净占比10.38%）[3] - 光明肉业散户净流入1259.98万元（散户净占比7.45%）[3] - 三全食品散户净流入889.73万元（散户净占比10.20%）[3]

可转债发行 - 公司核准发行可转换公司债券2133160张[1] 投资者配号与中签情况 - 投资者配号总数为8710988859[1] - 中签率为0.0024488149%[1] - 中签号码个数为213316个[4] - 公布各末位数中签号码[4]

可转债发行 - 股权登记日为2025年8月19日，原股东优先配售[4] - 网上投资者8月22日确保资金账户有足额认购资金[5] - 发行可转债包销基数为129,239.48万元，最大包销金额38,771.8440万元[6] 中签相关 - 8月21日举行金威转债网上发行中签摇号仪式[8] - 共有213,316个中签号码，每个可认购10张价值1,000元[8]

债券发行 - 公司发行129,239.48万元可转换公司债券，共12,923,948张[8] - 原股东优先配售1,079,078,500元，占发行总量83.49%[9] - 网上发行213,316,000元，占发行总量16.51%[10] 认购情况 - 网上中签率为0.0024488149%，有效申购数量87,109,888,590张[10] - 控股股东获配4,485,982张，约占发行总量34.71%[11] 其他要点 - 保荐人包销基数129,239.48万元，最大包销金额38,771.8440万元[6] - 网上投资者2025年8月22日确保资金账户有足额认购资金[5] - 原股东和网上投资者认购不足70%时协商是否中止发行[5] - 投资者连续12个月内累计3次中签未足额缴款，6个月内不得参与申购[6] - 金威转债上市时间另行公告[12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计金威转债上市首日价格在122.16 - 135.89元之间，中签率为0.0048%，建议积极申购 [1][13][14] - 金达威是营养健康全产业链龙头企业，2020年以来营收和归母净利润有波动，产品结构年际变化，销售净利率和毛利率下降等 [1][20][22] 根据相关目录分别进行总结 转债基本信息 - 金威转债2025年8月20日开始网上申购，总发行规模12.92亿元，扣除费用后用于辅酶Q10改扩建等项目 [1][8] - 当前债底估值98.24元，YTM为2.16%，转换平价99.95元，平价溢价率0.05% [1][11] - 转债条款中规中矩，总股本稀释率9.76%，对股本摊薄压力较小 [1][12] 投资申购建议 - 预计金威转债上市首日转股溢价率在29%左右，对应上市价格122.16 - 135.89元 [13][14] - 预计原股东优先配售比例为68.21%，网上中签率为0.0048% [17] 正股基本面分析 财务数据分析 - 金达威从事保健食品和饲料添加剂业务，是全产业链公司 [18][19] - 2020 - 2024年营收复合增速 - 1.94%，归母净利润复合增速 - 22.73%，2025年Q1营收8.27亿元、归母净利润1.22亿元 [20] - 营收主要源于保健品、辅酶Q10和维生素A系列，产品结构年际变化 [22] - 销售净利率和毛利率下降，销售费用率上升，财务费用率下降，管理费用率上升，外销收入占比高 [23] 公司亮点 - 以合成生物学为底层技术，布局新产品，建立产学研一体化研发体系 [31][32] - 拥有多个研发平台，掌握五大核心技术，截至2024年底有境内外专利194项 [32]

核心观点 - 中牧股份计划行使优先配售权参与认购金达威发行的可转债，投资本金不超过24,141.93万元人民币，占公司2024年度经审计净资产的4.39% [5][6][7] - 公司持有金达威18.68%的股份，享有本次可转债发行的优先配售权 [2][6] - 投资资金来源为公司自有资金，不会影响公司日常经营和主营业务 [6][8] 投资情况概述 - 金达威本次可转债募集金额不超过129,239.48万元人民币 [2][6] - 公司计划认购金额不超过24,141.93万元人民币，占公司2024年度净资产的4.39% [5][7] - 投资期限为董事会审议通过后的12个月内 [13] 审议程序 - 公司董事会和监事会均全票通过该议案，同意7票、反对0票、弃权0票（董事会），同意3票、反对0票、弃权0票（监事会） [14] - 本次投资事项在董事会审批权限范围内，无需提交股东大会审议 [14] 投资对公司的影响 - 公司拟将持有的可转债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 [5][19] - 本次投资不会对公司生产经营资金和对外支付产生重大影响 [19]

公司行动 - 中牧股份第九届监事会2025年第一次临时会议审议通过关于行使优先配售权参与认购厦门金达威集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的议案 [2]