投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][97] 核心观点 - 金达威是国内少有的全产业链覆盖的保健品龙头公司，业务涵盖上游原料、中游代工和下游品牌，质地稀缺 [7][12][59] - 公司核心原料辅酶Q10全球市占率达50-60%，是品类的“常胜将军”，预计未来收入将保持稳健正增长 [7][60][74] - 品牌端业务（C端）已成为主要收入来源，2024年占比达61%，且公司正发力国内跨境电商及抖音等新兴渠道，预计将迎来明显放量 [7][27][91] - 维生素A业务受供需格局影响价格波动较大，为公司业绩贡献偶然弹性，但预计2025年下半年在高基数下可能承压 [7][82] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.42亿元、5.03亿元、5.85亿元，同比增速分别为29.31%、13.64%、16.35% [1][7][95] 公司概况与业务布局 - 公司业务分为上游原料、C端保健品和其他业务，2024年收入占比分别为30%、61%、9% [7][12] - 上游原料核心产品为辅酶Q10和维生素A系列，2024年在原料业务中占比分别为73%和27% [31] - C端业务拥有Doctor‘s Best（DRB）、Zipfizz、Viactiv等多个品牌，主品牌DRB已成长为北美为数不多的销售额超亿美元的保健品牌 [7][12][16] - 公司股权结构集中且稳定，第一大股东厦门金达威投资有限公司持股34.71%，实控人为董事长江斌 [21] - 2015-2024年，公司营业总收入与归母净利润的复合年增长率（CAGR）分别为12%和13% [26] 行业分析与发展趋势 - 我国营养保健品行业市场空间广阔，2010-2024年维生素及膳食补充剂（VDS）市场规模从701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR为8.93% [41] - 预计2025-2027年行业增速有望维持在高个位数，驱动因素包括老龄化需求夯底以及新消费（新渠道、新圈层、新品类）贡献增量 [7][41][47] - 渠道结构发生显著变化，线上渠道销售额占比从2010年的3%提升至2024年的58%，已成为主要销售渠道 [7][54] - 跨境电商是线上渠道的重要组成部分，其在电商渠道中的占比从2022年的约43%增至2024年的约50% [7][57] 核心业务深度分析 - **辅酶Q10业务**：公司是该领域的全球龙头，产能达920吨/年，约70%出口至美国 [7][61][74]；预计未来三年销量呈大个位数至低双位数年化增长，但因供给增加，单价可能微幅下滑，整体收入保持稳健正增长 [7][74] - **维生素A业务**：全球供给集中，呈寡头格局，价格波动大，受供需影响呈周期性波动 [7][77]；2024年下半年至2025年上半年因海外厂商事故导致价格走高，推动2025年上半年该系列收入同比增长213%，但预计不可持续，2025年下半年在高基数下可能承压 [7][82] - **品牌端业务（DRB）**：在美国市场基础佳，预计销售额增速稳定在中至高个位数，高于行业4%的增速水平 [7][91]；公司于2025年下半年正式发力国内跨境电商及抖音渠道，2025年8月底启动抖音自播，因基数低，预计后续将明显放量 [7][91]；2025年618期间全渠道销售额同比增长70%，双十一期间全渠道同比增长突破60% [7][91][92] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为36.96亿元、43.65亿元、50.47亿元，同比增速分别为14.07%、18.11%、15.63% [1][95][96] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.73元、0.82元、0.96元 [1][7] - 以2025年12月25日股价20.03元计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为27.63倍、24.31倍、20.89倍 [1][98] - 可比公司2025-2026年平均市盈率为33.59倍、26.66倍，公司估值具备性价比 [97][98]

NMN行业 丨研究报告 摘要： NMN（β-烟酰胺单核苷酸）作为人体内 NAD （烟酰胺腺嘌呤二核苷酸）的直接前体，凭借提升 NAD 水平 以实现抗衰老、修复DNA、调节代谢等核心功能，正成为全球健康产业的焦点。从科学研究到商业化落地， NMN行业历经数十年探索，已从实验室走向大众视野。 NMN全称β-烟酰胺单核苷酸（英文名Beta-Nicotinamide Mononucleotide，简称NMN），是维生素 B3（烟酰胺）在人体内的天然衍生物，也存在于部分水果蔬菜和禽肉当中，在细胞内可转化为与 人体新陈代谢相关的重要辅酶NAD 。NAD 广泛参与人体内上千种生物催化反应，涉及能量代谢、 DNA修复、炎症调节、生物节律和压力抗性等关键细胞功能，对维持整体健康至关重要。但是， 人体内的NAD 水平会随着年龄增加而下降，加速衰老进程。作为NAD 最直接的前体之一，补充 NMN可以快速提升体内NAD 水平，从而在体内起到多种关键功能，在抗衰老、促进心脑血管健 康、改善代谢和认知功能等方面发挥重要作用。 2025年，NMN全球合规化进程迈入实质性加速阶段。随着12月美国与澳大利亚相继明确为其背书，美国、 日本、加拿 ...

| 证券代码：002626 | 证券简称：金达威 | 公告编号：2025-097 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127111 | 债券简称：金威转债 | | 厦门金达威集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意厦门金达威集团股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2024〕1567 号）同意， 厦门金达威集团股份有限公司（以下简称"公司"）向不特定对象发行面值总额 129,239.48 万元可转换公司债券，期限 6 年，每张面值为人民币 100 元，发行数 量 12,923,948 张，募集资金总额为人民币 1,292,394,800.00 元。扣除保荐承销费、 专项审计及验资费、律师费等发行费用（不含增值税）共计人民币 11,136,143.56 元后，募集资金净额为人民币 1,281,258,656.44 元。其中，扣除保荐承销费人民 币 8,849,692.44 元（含增值税）后的募集资金余额为人民币 1,283,54 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002626 | 金达威 | 20.03 | 5.98% | 18.33万 | 3.62亿 | | 300146 | 汤臣倍健 | 12.37 | 2.83% | 17.33万 | 2.12亿 | | 002702 | 海欣食品 | 9.30 | 2.42% | 158.58万 | 14.85 乙 | | 300791 | 仙乐健康 | 25.55 | 1.67% | - 3.88万 | 9918.06万 | | 600073 | 光明肉业 | 6.55 | 1.08% | 8.51万 | 5549.04万 | | 603345 | 安井食品 | 81.52 | 0.83% | 3.18万 | 2.58亿 | | 603102 | 直合股份 | 43.02 | 0.75% | 5416.0 | 2326.29万 | | 605338 | 巴比食品 | 29.12 | 0.66% | 1.61万 | 4661.41万 | | 000529 | 广弘控 ...

12月25日，午后白酒股震荡反弹。中证食品饮料指数午后走强，截至发稿涨0.80%。成分股中，水井坊 涨停，金达威、酒鬼酒、金徽酒、华康股份等股涨幅居前。 银河证券指出，12月食品饮料指数有所回调，我们判断主要原因为中秋错期导致11月度动销数据环比略 有放缓，以及2026年春节备货期较晚或导致Q4报表端收入增速面临一定压力。板块内部来看，零食、 调味品与预加工食品指数实现小幅正收益。展望2026年，我们仍然维持此前判断，新消费仍具持续性但 内部将会轮动，而传统消费有望迎来底部改善。 （文章来源：21世纪经济报道） 食品饮料ETF天弘（159736，场外C类001632）跟踪中证食品饮料指数，仓位布局高端、次高端白酒龙 头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头，前十权重股包括"茅五泸汾洋"、伊利、海天等。 消息面上，据央视新闻，国家卫生健康委近日召开新闻发布会提示，新版《食品安全国家标准预包装食 品营养标签通则》将于2027年3月16日正式实施。这一新国标最引人注目的变化，就是将"饱和脂肪（或 饱和脂肪酸）"和"糖"列为了营养标签必须标示的核心项目。这意味着，以后我们在超市买饼干、饮 料，一眼就能看到它含多少 ...

格隆汇12月24日丨金达威(002626.SZ)在投资者互动平台表示，公司旗下品牌Doctor's Best有通过海南免 税品渠道销售产品。 ...

格隆汇12月24日丨金达威(002626.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前没有在海南设立生产工厂的计 划。 ...

资金使用 - 2025年9月11日同意用不超7亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[2] - 2025年9月30日使用69006.88万元闲置募集资金买理财产品[3] 理财详情 - 招行厦门分行可转让大额存单理财30068833.33元，预计年化收益率1.4%，实际收益89833.34元[4] - 招行厦门分行7天通知存款理财2亿元，预计年化收益率0.75%，实际收益329166.68元[4] - 工行厦门思明支行可转让大额存单理财2000万元，预计年化收益率1.2%，实际收益54666.67元[4] - 泉州银行厦门湖里支行多款单位大额存单理财，预计年化收益率2.50%[6] 未到期金额 - 截至公告日，募集资金现金管理未到期产品总金额596712500元[7] 风险与收益 - 投资面临市场波动、收益不可预期、操作和监控等风险[8] - 使用闲置募集资金现金管理不影响募投项目和主营业务，可提高资金使用效率和收益[9] 理财信息 - 招行厦门分行可转让大额存单30068833.33元，利率1.4%，2025 - 08 - 01起息，2026 - 08 - 01到期[1] - 招行厦门分行7天通知存款2亿元，利率0.75%，2025 - 09 - 30起息，自动转存[2] - 工行厦门思明支行多笔可转让大额存单多为3000万或2000万元，利率1.2%，2025 - 09 - 30起息，2026 - 09 - 30到期[3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 中信银行厦门分行7天通知存款2亿元，利率0.75%，2025 - 09 - 30起息，自动转存[13] - 泉州银行厦门湖里支行20250004期单位大额存单30572916.67元，利率2.50%，2025 - 03 - 13起息，2027 - 03 - 13到期[14][15] - 泉州银行厦门湖里支行20250017期单位大额存单有多笔，金额不等，利率2.50%，2025 - 04 - 18起息，2027 - 04 - 18到期[16][17][18][19] - 泉州银行厦门湖里支行20250020期单位大额存单有多笔，金额不等，利率2.50%，2025 - 04 - 18起息，2027 - 04 - 18到期[18][19]

公司经营理念与投资者关系 - 公司表示回馈广大投资者是其一贯坚守的核心经营理念 [1] - 公司旨在通过优良且可持续的经营业绩为股东创造长期稳定的投资回报 [1] 公司市场与品牌战略 - 公司将强化品牌战略布局与市场拓展力度 [1] - 公司将持续提升产品市场渗透率 [1] - 具体产品促销活动和优惠情况需以公告信息为准或咨询客服人员 [1]

公司战略与市场举措 - 公司将持续加强旗下保健品品牌Doctor'sBest多特倍斯在国内市场的营销 [2] - 公司将依托品牌的国际化基因与集团的全产业链优势 [2] - 公司将全力巩固、提升辅酶Q10、镁片、抗衰系列等优势产品的市场渗透率 [2] - 公司将加大潜力产品的推广力度 [2] 具体实施路径 - 公司计划通过加强团队建设、调整考核目标、增加营销投放、开发适销产品等途径 [2] - 公司旨在全面提升品牌在国内市场的认知度与影响力 [2] 品牌矩阵布局 - 公司将稳步推进国内保健品“金乐心”等品牌的建设与价值塑造工作 [2] - 公司计划进一步完善品牌矩阵布局 [2]