行业投资评级 - 电子行业评级为"看好（维持）"[4] 核心观点 - AI算力设施需求驱动SiC/GaN功率器件成长空间[1] - AI服务器及数据中心对高压、高效供电需求提升，推动SiC/GaN应用[7][10] - 从通算到智算，单机柜功耗从4~6kW提升至20~50kW，用电规模从20MVA突破至100MW[10] - 800V HVDC架构可提升功率传输效率85%[10] - SiC/GaN材料具备高击穿电场（GaN 3.3MV/cm，SiC 2.8MV/cm）、高电子迁移率（GaN 2000cm²/Vs）等优势[14][15] 技术趋势 - 供电架构从12V转向48V及以上系统，传统铜母线架构面临功率密度瓶颈[7][15] - 英伟达800V HVDC架构直接将13.8kV交流电转换为800V直流[16][17] - 头部厂商如英飞凌基于GaN/SiC推出12kW电源解决方案[18][19] - 2025年GaN功率器件渗透率预计从0.5%（2023年）加速提升[21][25] 重点公司分析 英诺赛科 - 全球GaN功率器件市占率31%（2023年）[34] - 8英寸晶圆产能从1.3万片/月扩至2万片/月（2025年底）[27][34] - 进入英伟达Kyber机架系统供应链，提供700V SolidGaN解决方案[36][37] 闻泰科技 - 半导体业务营收147亿元（2024年），毛利率37.47%[40][42] - 安世半导体全球功率器件排名第三（2023年）[44] - 推出1200V SiC肖特基二极管，主攻AI服务器应用[44][47] 华润微 - SiC产品覆盖650V-1700V平台，GaN G3平台量产[50][51] - 2025年推出1200V 450A/600A SiC主驱模块[50][53] - 氮化镓外延生产基地通线，年产能达亿颗级[51][54] 市场数据 - 2024年SiC功率器件渗透率4.9%，GaN功率器件渗透率0.5%[21][23] - 预测2025年后SiC/GaN在算力设施需求将显著增长[24][25] - 头部厂商扩产：Navitas与力积电合作200mm GaN产线，德州仪器GaN产能提升4倍[27][28]

公司回购股份 - 公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份1,098,400股 [2] - 回购股份占公司总股本的0.1291% [2] - 回购计划截至2025年7月31日 [2]

公司股份回购情况 - 截至2025年7月31日通过集中竞价方式回购股份109.84万股，占总股本比例0.1291% [1] - 最高成交价18.34元/股，最低成交价18.12元/股 [1] - 总成交金额1999.828万元（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 公司通过集中竞价方式回购股份109.84万股，占总股本的0.1291% [1] - 最高成交价18.34元/股，最低成交价18.12元/股 [1] - 总成交金额1999.828万元（不含交易费用） [1]

股份回购 - 公司决定以自有资金5000 - 10000万元回购股份，回购价不超20元/股[1] - 2025年5月30日起回购价上限调整为不超19.74元/股[2] - 截至2025年7月31日，回购1098400股，占总股本0.1291%[3] - 截至2025年7月31日，回购最高成交价18.34元/股，最低18.12元/股[3] - 截至2025年7月31日，回购总成交金额19998282元[3]

板块表现 - 元件板块当日上涨0.69% 显著跑赢大盘 上证指数下跌1.18% 深证成指下跌1.73% [1] - 生益电子领涨板块 收盘价53.17元 涨幅6.11% 成交40.31万手 成交额22.13亿元 [1] - 生益科技涨幅3.80% 成交45.23万手 成交额19.44亿元 东山精密成交额最高达56.67亿元 [1] 个股表现 - 涨幅前五个股包括弘信电子涨3.42% 沪电股份涨3.29% 麦捷科技涨3.15% 东山精密涨3.14% [1] - 成交最活跃个股为兴森科技 成交量262.16万手 成交额50.65亿元 [1] - 强达电路涨幅2.05% 成交3.53万手 成交额3.29亿元 方邦股份成交额7.40亿元 [1] 资金流向 - 元件板块主力资金净流出5.81亿元 [3] - 游资资金净流入1.50亿元 散户资金净流入4.31亿元 [3]

募集资金基本情况 - 公司2015年非公开发行股票获核准，发行数量为94,562,647股，发行价格为12.69元/股，募集资金总额为1,199,999,990.43元 [1] - 扣除发行费用19,239,599.87元后，募集资金净额为1,180,760,390.56元 [1] - 募集资金经天衡会计师事务所验证，验资报告编号为天衡验字(2016)00156 [1] 募集资金管理和存放情况 - 公司设立募集资金专户，并与保荐机构、银行签订《募集资金三方监管协议》 [1] - 三方监管协议与深交所范本无重大差异，公司严格履行资金使用规定 [1] 募集资金销户情况 - 募投项目"超级电容器产业化项目"和"高压大容量薄膜电容器项目"已达到预定可使用状态，公司审议通过结项及节余资金补充流动资金的议案 [2] - 公司完成待支付款项5,048.14万元的支付，并将节余募集资金及利息全部转出 [2] - 募集资金专户完成销户，对应《募集资金三方监管协议》终止 [2] 备查文件 - 银行销户证明 [2]

融资情况 - 公司2016年获准非公开发行不超108,781,868.00股新股，最终发行94,562,647.00股，发行价12.69元/股，募资1,199,999,990.43元[1] - 扣除费用后，募集资金净额为1,180,760,390.56元[1] 项目进展 - 募投两项目达预定可使用状态，满足结项条件[4] - 完成募投项目结项时待支付款项5,048.14万元的支付[4] - 办理3个募集资金专项账户的销户手续[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司积极布局三大电容器用关键材料技术工艺，延伸铝电解电容器产业链，保障材料性能、品质和供给，提高市场竞争力，成为全球电力电子应用领域品种最齐全、产业链最完整的电容器公司 [4] - 公司业务持续稳定发展，铝电解电容器在多领域实现增长，固态叠层高分子电容器和固液混合电容器有增长潜力；薄膜电容器专业化布局，为未来成长做准备；超级电容器大规模发展具备基础，在AI领域前景可期 [5] - 公司广泛开展合作，与多家国内外企业和科研机构建立战略结盟，为提升技术水平和占领高端市场创造机遇 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价22.32元，总股本8.51亿股，流通股本8.20亿股，总市值190亿元，流通市值183亿元，52周内最高/最低价为26.77/11.15元，资产负债率21.0%，市盈率28.79，第一大股东为浙江省经济建设投资有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 营业收入 - 2024A为48.08亿元，2025E为57.62亿元，增长率19.84%；2026E为67.69亿元，增长率17.48%；2027E为78.24亿元，增长率15.58% [9] 归母净利润 - 2024A为6.55亿元，2025E为8.32亿元，增长率27.02%；2026E为10.01亿元，增长率20.38%；2027E为11.82亿元，增长率18.08% [9][10] 其他指标 - EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标在不同年份有相应数值及变化 [9] - 营业成本、税金及附加、销售费用等财务报表项目和成长能力、获利能力、偿债能力等财务比率在不同年份有相应表现 [10]

报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]