标的指数基本面 - 标普中国A股红利机会指数股息率为4.85% [2] - 标普中国A股红利机会指数历史市盈率为11.57倍 [2] - 标普中国A股红利机会指数市净率为1.32倍 [2] - 标普中国A股红利机会指数预期市盈率为10.67倍 [2] 指数成份股表现 - 建霖家居(603408.SH)当日涨幅6.15%，年内涨幅13.83%，近12个月股息率3.89% [6] - 天山铝业(002532.SZ)当日涨幅4.79%，年内涨幅87.79%，近12个月股息率2.92% [6] - 依依股份(001206.SZ)当日涨幅4.75%，年内涨幅94.66%，近12个月股息率2.80% [6] - 神火股份(000933.SZ)当日涨幅3.90%，年内涨幅60.85%，近12个月股息率1.95% [6] - 西藏药业(600211.SH)当日涨幅3.46%，年内涨幅20.30%，近12个月股息率4.56% [6] - 九丰能源(605090.SH)当日涨幅3.35%，年内涨幅38.98%，近12个月股息率3.12% [6] - 金杯电工(002533.SZ)当日涨幅2.74%，年内涨幅29.04%，近12个月股息率2.06% [6] - 重庆百货(600729.SH)当日涨幅2.66%，年内跌幅1.60%，近12个月股息率5.10% [6] - 南山铝业(600219.SH)当日涨幅2.58%，年内涨幅33.64%，近12个月股息率8.36% [6] - 菜自股份(605599.SH)当日涨幅2.53%，年内涨幅48.23%，近12个月股息率4.56% [6] - 森马服饰(002563.SZ)当日涨幅2.53%，年内跌幅11.73%，近12个月股息率9.03% [6] - 顾家家居(603816.SH)当日涨幅2.26%，年内涨幅19.60%，近12个月股息率4.52% [6] - 潍柴动力(000338.SZ)当日涨幅1.92%，年内涨幅34.05%，近12个月股息率4.09% [6] - 常宝股份(002478.SZ)当日涨幅1.90%，年内涨幅58.69%，近12个月股息率2.76% [6] - 润邦股份(002483.SZ)当日涨幅1.87%，年内涨幅42.72%，近12个月股息率4.32% [6] - 海农院峡(603187.SH)当日涨幅1.83%，年内涨幅40.19%，近12个月股息率3.35% [6] - 行动教育(605098.SH)当日涨幅1.78%，年内涨幅29.12%，近12个月股息率5.34% [6] - 友发集团(601686.SH)当日涨幅1.74%，年内涨幅24.52%，近12个月股息率4.49% [2][6] - 江苏国泰(002091.SZ)当日涨幅1.70%，年内涨幅29.64%，近12个月股息率5.33% [2][6] - 厦门银行(601187.SH)当日涨幅1.69%，年内涨幅44.66%，近12个月股息率3.90% [2][6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 核心观点为“原料供给扰动，卷螺表现分化” [1][9] - 短期煤炭供给存在收缩预期，带动黑色系商品价格反弹 [9] - 出口许可证管理下，出口比例较高的板材表现弱于以内需为主的建筑长材，卷螺利润出现分化 [9] - 低利润与重污染天气下，钢厂检修增加，铁水及钢材产量下降幅度高于往年，库存压力小幅缓解 [9] - 长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [9] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 重庆钢铁拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过10亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款 [12] - 商务部、海关总署公告，自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，涉及约300个海关编码，旨在加强出口监测和引导行业高质量发展 [12] - 安阳钢铁完成出售永通公司和豫河公司全部股权，交易价款8.37亿元 [13] - 河钢股份控股子公司乐亭钢铁4号高炉已投产，其所属的二期工程旨在打造年产405万吨的生产规模 [13] - 2025年11月，中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1-11月累计粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [13][14] 国内钢材市场 - 截至12月19日，国内钢材市场价格普遍上涨 [9][16] - 上海20mm HRB400螺纹钢价格为3320元/吨，较上周上涨70元/吨（+2.2%） [9][16][17] - 上海8.0mm高线价格为3490元/吨，较上周上涨50元/吨（+1.5%） [9][16][17] - 上海3.0mm热轧价格为3290元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] - 上海1.0mm冷轧价格为3770元/吨，较上周持平 [9][16][17] - 上海20mm普中板价格为3320元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至12月19日，中西部钢厂热卷出厂价995美元/吨，较上周上涨10美元/吨（+1.0%） [28][30] - 欧洲钢材市场价格稳中有升，欧盟钢厂螺纹钢报价685美元/吨，较上周上涨5美元/吨（+0.7%） [28][32] 原材料和海运市场 - 国产矿与进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌 [9][33] - 截至12月19日，唐山铁精粉价格909.09元/吨，较上周上涨5元/吨（+0.5%）；日照港澳大利亚粉矿价格795元/吨，较上周上涨13元/吨（+1.7%） [33][44] - 本周末废钢报价2060元/吨，较上周下降20元/吨（-1.0%） [33][44] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨2元/吨至1341元/吨（+0.1%） [33][44] - 海运市场上涨，巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为23.93美元/吨，较上周上涨1.89美元/吨（+8.6%） [44] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.47%，环比减少0.16个百分点 [45] - 高炉炼铁产能利用率84.93%，环比减少0.99个百分点 [45] - 钢厂盈利率35.93%，环比持平 [45] - 日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨 [45] 库存 - 截至12月19日，五大钢材品种社会总库存905.46万吨，环比下降35.18万吨（-3.7%） [9][47] - 钢厂总库存388.31万吨，环比下降2.05万吨 [9] - 螺纹钢社会库存下降25.70万吨至313.00万吨（-7.6%），钢厂库存下降1.26万吨 [9][47] - 热轧总库存307.30万吨，环比下降5.76万吨（-1.8%） [47] - 测算本周螺纹钢表观消费量208.64万吨，环比上升5.55万吨 [9] 利润情况测算 - 本周钢材利润上升 [9] - 长流程方面，测算螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+32元/吨、+23元/吨和+9元/吨 [9] - 短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+9元/吨 [9] 钢铁下游行业 - 2025年1-11月，城镇固定资产投资完成额累计444035亿元，累计同比下降2.6% [67] - 同期，房地产开发投资完成额累计78591亿元，累计同比下降15.9% [67] - 2025年11月，工业增加值当月同比增长4.8% [67] - 2025年11月，汽车产量351.9万辆，当月同比增长2.4% [67] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告重点覆盖并给予“推荐”评级的公司包括：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢、方大特钢、久立特材、友发集团、常宝股份、大中矿业 [2] - 截至12月19日，部分公司股价周度表现：太钢不锈上涨12.4%，首钢股份上涨6.8%，南钢股份上涨6.9%，华菱钢铁上涨3.9% [74] - 投资建议具体推荐四类标的：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料板块中增量明确的标的 [9]

公司分红与股东回报政策 - 公司自2010年上市以来保持连续分红传统，始终坚持积极回馈投资者 [2] - 公司坚持业务发展与股东回报相平衡的核心原则，统筹兼顾股东合理回报与公司长期成长价值的实现 [2] - 公司在综合考量年度盈利水平及核心资本开支需求的基础上，努力为全体投资者创造稳定、可持续的投资回报 [2] 公司资本开支与战略发展重点 - 公司的核心资本开支需求包括设备升级改造、数字化与智能化转型以及项目建设 [2] - 公司在夯实长远发展基础的前提下，切实保障投资者的合法权益 [2]

公司战略与资本投入 - 公司近年来聚焦高端化项目建设、产线技术升级、自动化智能化改造及产品研发等领域持续进行资本投入 [2] - 上述投入有效夯实了公司综合竞争力及高端化发展能力 [2] - 公司未来将在产线技术升级以及自动化、智能化建设等方面继续投入 [2] 市场与技术发展 - 公司持续投入旨在灵活响应市场需求与技术发展 [2] - 公司未来将持续关注外部环境变化 [2] - 公司将在全面评估基础上，把握海外市场的机遇 [2]

榜单发布与评价体系 - 招投标供应链品牌推介平台发布了“2025中国工程管道管材综合实力供应商百强”榜单，这是对全国供应商的一次全面综合实力检阅 [1] - 榜单涵盖了从金属到非金属、从传统到新型的各类管道产品供应商，旨在绘制清晰的产业实力地图 [1] - 榜单基于企业的生产规模、技术研发能力、产品质量、市场份额、品牌影响力、财务状况、售后服务及社会责任等多项指标综合评价产生 [1] 上榜企业地位与作用 - 上榜企业构成了中国工程管道管材产业的中坚力量，代表了行业发展的主流方向和整体水平 [1] - 这些企业分布在全国各地，产品线丰富，能够满足不同领域、不同层次的工程需求 [1] - 榜单的发布旨在为产业链上下游合作、投资机构参考及行业政策制定提供数据支持，并激励企业共同推动中国从管道制造大国向制造强国迈进 [1] 百强企业名单 - 榜单列出了100家综合实力供应商，排名不分先后，包括天津友发钢管、新兴铸管、广东联塑科技、公元股份、浙江伟星新型建材等知名企业 [2][3][4] - 名单覆盖了广泛的细分领域，包括钢管、铸管、不锈钢管、塑料管道、节水灌溉及特殊材料管道等 [2][3][4]

公司人才与激励机制 - 公司始终将人才视为核心发展要素，高度重视人才队伍建设与激励机制优化 [1] - 公司于2021年、2023年两次实施限制性股票激励计划，并于2023年同步落地员工持股计划，通过多元化激励举措有效激发了核心团队的凝聚力与积极性 [1] - 未来公司将紧密围绕中长期发展战略、业务布局拓展及核心团队建设需求，择机研究并推进符合公司发展阶段的股权激励相关举措 [1] - 公司将持续优化绩效薪酬体系，建立常态化员工激励机制，以促进员工与公司共生共长、共同发展 [1]

公司产品与战略 - 公司自2010年上市时就募投开发HRSG产品产线，该产品已成为公司重点特色产品 [1] - 公司可生产超长、超薄、高钢级的HRSG产品，并形成了质量优、交期快、多品种、小批量的竞争优势 [1] - 公司HRSG产品产销量逐年上升，长期与国内外头部品牌企业保持稳定供货 [1] - 公司将持续加大HRSG产品的产能挖潜和结构升级，进一步开发不锈钢及镍基产品，以提升产品竞争力和价值率 [1] 行业与产品应用 - 近年来，全球燃气轮机发电新增装机量稳步上升 [1] - 公司HRSG产品是燃气轮机联合循环发电余热回收系统的重要部件，能有效回收排气余热实现二次发电，助力提升能源利用效率 [1]

项目投产与运营进展 - 常宝特材项目已于2025年11月21日正式竣工投产并进入生产运营阶段 [1] - 当前正开展工艺调试优化、客户认证、挂样测试及市场拓展等工作 [1] 重点市场开发产品 - 公司将重点推进不锈钢锅炉管、HRSG产品、高端换热器用管、镍基合金油管等产品的市场开发 [1] 研发与国产替代计划 - 公司有计划地推进海洋脐带缆用管、EP管等领域的国产替代产品研发与推广 [1] - 力争早日实现项目既定目标 [1]

公司概况与经营业绩 - 公司是一家专业从事特种专用管材研发、制造与服务的公司，拥有常州、金坛、阿曼三个生产基地，年产能达100万吨 [2][3] - 2025年前三季度，公司实现营业收入42.84亿元，归母净利润3.92亿元，扣非归母净利润3.53亿元，经营现金流净额2.49亿元 [3] 发展战略与产品规划 - 公司坚持“专而精、特而强”及高端化、品牌化、细分化发展战略，聚焦产品结构升级 [2][3] - 油井管业务：重点推广镍基合金油管、小油管、13Cr系列、非API系列等非常规油气开采产品 [3] - 锅炉管业务：重点推进高端不锈钢锅炉管、特色锅炉管等高端产品的市场推广 [3] - 品种管及新项目：瞄准新能源、精细化工、海洋装备等高端增量市场，推进特材项目新产品的进口替代与国产化推广 [4] 重点项目进展 - **HRSG产品**：作为公司重点特色产品，具备超长、超薄、高钢级优势，产销量逐年上升，与国内外头部企业稳定合作 [5] - **常宝特材项目**：公司高端化升级的核心项目，已于2025年11月21日竣工投产，正进行工艺调试与客户认证 [6] - 特材项目将重点推进不锈钢锅炉管、HRSG产品、高端换热器用管、镍基合金油管等市场开发，并拓展海洋脐带缆用管、EP管等国产替代产品 [7] 资本开支与未来投入 - 资本开支主要方向为产线技术升级、自动化智能化改造及产品研发 [8] - 公司将持续关注外部环境变化，把握海外市场机遇 [8] 激励机制与股东回报 - 公司曾于2021年、2023年实施限制性股票激励计划，并于2023年落地员工持股计划 [9] - 未来将择机研究推进股权激励，并优化绩效薪酬体系 [9] - 公司自2010年上市以来保持连续分红传统，将在平衡业务发展与股东回报、考量盈利与资本开支需求的基础上，保障投资者回报 [10][11]

公司业务与产品定位 - 公司专注于各种特种专用管材及精密管的研发及制造 [2] - 公司目前产品主要应用于油气开采、电站锅炉、石化、工程机械、汽车、船舶等相关领域和细分市场 [2] 当前业务范围 - 公司目前的产品暂不涉及商业航天领域 [2] 未来发展规划与产品开发 - 随着公司高端化升级推进，公司将根据特材项目的产品大纲及规划，推进包括航空航天的油路用管及液压控制管路等各种高端特种精密管的开发 [2] - 公司未来高端产品的开发将根据市场需求情况推进 [2]