现场检查 - 对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[1] - 时间为2025年3月17日 - 2025年3月21日、2025年3月28日[1] 审计安排 - 审计委员会至少每季度召开一次会议审议相关报告[2] - 审计委员会至少每季度向董事会报告内部审计工作情况[2] - 内部审计部门至少每季度向审计委员会报告工作情况[2] - 内部审计部门至少每季度对募集资金存放与使用情况审计[2] - 内部审计部门在会计年度结束前二月提交次年度计划[2] - 内部审计部门在会计年度结束后二月提交年度报告[2] - 内部审计部门至少每年提交一次内部控制评价报告[3] 募集资金 - 公司需在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议[5] - 募集资金使用与披露一致，项目进度等相符[6] - 募集资金项目实施无重大风险[6] 业绩总结 - 2024年度公司营业收入491,967.83万元，同比下降23.71%[8] - 2024年度公司归母净利润5,313.58万元，同比下降92.44%[8] - 2024年度公司归母扣非净利润 - 7,295.85万元[8] 合规情况 - 公司业绩波动有合理解释，与同行无明显异常[6] - 公司及股东完全履行相关承诺[6] - 公司完全执行现金分红制度并如实披露[6] - 公司大额资金往来有真实背景及合理原因[6] - 重大投资或合同履行无重大变化或风险[7]

业绩数据 - 2024年度营业收入491,967.83万元，同比降23.71%[10] - 2024年度归母净利润5,313.58万元，同比降92.44%[10] - 2024年度扣非归母净利润 - 7,295.85万元[10] 募集资金 - 发行A股177,385,277股，募资1,855,449,997.42元，净额1,841,629,453.98元[6] - 2023年10月13日，中信证券汇入募资余额1,842,394,507.62元[6] - 截至2024年底部分募资未用完，保荐人继续督导[14] 其他 - 公司注册资本2,481,833,948元[3] - 2024年底2023年度定增股票持续督导期届满[7] - 保荐人认为公司信息披露、募资管理使用合规[13][14]

业绩总结 - 2024年公司营业收入491,967.83万元，同比下降23.71%[4][8] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润5,313.58万元，同比下降92.44%[4][8] - 2024年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 - 7,295.85万元[4][8] 保荐人情况 - 保荐人查询公司募集资金专户次数为每月1次[3] - 保荐人现场检查次数为1次[4] - 保荐人发表专项意见次数为12次[4] - 保荐人对上市公司培训1次，日期为2024年7月5日[5] - 保荐人列席公司股东大会、董事会、监事会次数均为0次[4] - 保荐人向深圳证券交易所报告次数为无[4] 承诺履行 - 公司首次公开发行时避免同业竞争的承诺已履行[9] - 广州数字科技集团和杨海洲承诺不从事竞争业务[10] - 广州数字科技集团和广州广电平云产业投资承诺认购股份18个月内不减持[10] 监管措施 - 2024年1月5日，中国证监会对公司采取警示函监管措施[11] - 2024年4月30日，深圳证券交易所对公司出具监管函[11] - 2024年5月7日，中国证监会对公司及保荐代表人采取警示函措施[12] - 2024年5月8日，中国证监会广东证监局对公司及保荐代表人采取警示函措施[12] - 2024年8月5日，中国证监会贵州监管局对公司及保荐代表人采取警示函措施，2023年度安达科技扣非后净利润为 - 63392.83万元[13] - 2024年11月8日，深圳证券交易所对公司出具监管函[13] - 2024年11月22日，中国证监会深圳监管局对公司采取责令改正等措施[13]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 3月29日公司发布2024年年度报告，2024年实现营业收入49.20亿元，同比下降23.71%，归母净利润0.53亿元，同比下降92.44% [5] - 受行业客户调整及周期性波动影响，公司营收及利润下滑，但在新兴领域研发费用同比增加，AI技术军事化、卫星互联网、低空领域有创新突破 [6] - 调整25年及26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%，对应PE分别为56.56倍、40.84倍、30.94倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0% [9] - 归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元，净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [9] - 毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2% [9] - 每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为138.39亿元、154.81亿元、175.05亿元、198.65亿元，非流动资产分别为66.91亿元、68.16亿元、69.34亿元、70.44亿元 [11] - 流动负债分别为55.83亿元、68.29亿元、82.48亿元、97.63亿元，非流动负债均为18.11亿元 [11] - 负债合计分别为73.94亿元、86.40亿元、100.59亿元、115.74亿元，归属母公司股东权益分别为126.06亿元、131.01亿元、137.85亿元、146.90亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，营业成本分别为35.04亿元、44.18亿元、52.85亿元、63.41亿元 [11] - 营业利润分别为0.08亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元，利润总额分别为0.05亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元 [11] - 净利润分别为1.07亿元、5.21亿元、7.23亿元、9.55亿元，归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 7.56亿元、21.19亿元、1.26亿元、2.88亿元，投资活动现金流分别为 - 8.82亿元、 - 2.12亿元、 - 2.11亿元、 - 2.05亿元 [11] - 筹资活动现金流分别为18.26亿元、5.27亿元、5.18亿元、4.65亿元，现金净增加额分别为4.34亿元、1.89亿元、24.35亿元、5.48亿元 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0%，营业利润同比分别为 - 98.9%、6656.9%、39.0%、31.9%，归属于母公司净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [11] - 获利能力方面，毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，净利率分别为1.1%、7.9%、9.1%、10.0%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2%，ROIC分别为3.3%、3.2%、4.1%、5.0% [11] - 偿债能力方面，资产负债率分别为36.0%、38.7%、41.2%、43.0%，净负债比率分别为56.3%、63.3%、69.9%、75.5%，流动比率分别为2.48、2.27、2.12、2.03，速动比率分别为1.96、1.86、1.72、1.63 [11] - 营运能力方面，总资产周转率分别为0.25、0.29、0.32、0.35，应收账款周转率分别为0.91、1.25、1.49、1.49，应付账款周转率分别为1.21、1.61、1.66、1.67 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，每股经营现金流分别为 - 0.30元、0.85元、0.05元、0.12元，每股净资产分别为5.08元、5.28元、5.55元、5.92元 [11] 估值比率 - 2024 - 2027年预计P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 3月29日公司发布2024年年度报告，2024年实现营业收入49.20亿元，同比下降23.71%，归母净利润0.53亿元，同比下降92.44% [5] - 受行业客户调整及周期性波动影响，公司营收及利润下滑，但在新兴领域研发费用同比增加，AI技术军事化、卫星互联网、低空领域有创新突破 [6] - 调整25年及26年盈利预测并增加27年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.95亿元/6.85亿元/9.04亿元，同比增速为830.7%、38.5%、32.0%，对应PE分别为56.56倍、40.84倍、30.94倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0% [9] - 归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元，净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [9] - 毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2% [9] - 每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为138.39亿元、154.81亿元、175.05亿元、198.65亿元，非流动资产分别为66.91亿元、68.16亿元、69.34亿元、70.44亿元 [11] - 流动负债分别为55.83亿元、68.29亿元、82.48亿元、97.63亿元，非流动负债均为18.11亿元 [11] - 负债合计分别为73.94亿元、86.40亿元、100.59亿元、115.74亿元，归属母公司股东权益分别为126.06亿元、131.01亿元、137.85亿元、146.90亿元 [11] 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为49.20亿元、62.50亿元、75.10亿元、90.15亿元，营业成本分别为35.04亿元、44.18亿元、52.85亿元、63.41亿元 [11] - 营业利润分别为0.08亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元，利润总额分别为0.05亿元、5.34亿元、7.43亿元、9.80亿元 [11] - 净利润分别为1.07亿元、5.21亿元、7.23亿元、9.55亿元，归属母公司净利润分别为0.53亿元、4.95亿元、6.85亿元、9.04亿元 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为 - 7.56亿元、21.19亿元、1.26亿元、2.88亿元，投资活动现金流分别为 - 8.82亿元、 - 2.12亿元、 - 2.11亿元、 - 2.05亿元 [11] - 筹资活动现金流分别为18.26亿元、5.27亿元、5.18亿元、4.65亿元，现金净增加额分别为4.34亿元、1.89亿元、24.35亿元、5.48亿元 [11] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入同比分别为 - 23.7%、27.0%、20.2%、20.0%，营业利润同比分别为 - 98.9%、6656.9%、39.0%、31.9%，归属于母公司净利润同比分别为 - 92.4%、830.7%、38.5%、32.0% [11] - 获利能力方面，毛利率分别为28.8%、29.3%、29.6%、29.7%，净利率分别为1.1%、7.9%、9.1%、10.0%，ROE分别为0.4%、3.8%、5.0%、6.2%，ROIC分别为3.3%、3.2%、4.1%、5.0% [11] - 偿债能力方面，资产负债率分别为36.0%、38.7%、41.2%、43.0%，净负债比率分别为56.3%、63.3%、69.9%、75.5%，流动比率分别为2.48、2.27、2.12、2.03，速动比率分别为1.96、1.86、1.72、1.63 [11] - 营运能力方面，总资产周转率分别为0.25、0.29、0.32、0.35，应收账款周转率分别为0.91、1.25、1.49、1.49，应付账款周转率分别为1.21、1.61、1.66、1.67 [11] 每股指标 - 2024 - 2027年预计每股收益分别为0.02元、0.20元、0.28元、0.36元，每股经营现金流分别为 - 0.30元、0.85元、0.05元、0.12元，每股净资产分别为5.08元、5.28元、5.55元、5.92元 [11] 估值比率 - 2024 - 2027年预计P/E分别为549.00倍、56.56倍、40.84倍、30.94倍，P/B分别为2.16倍、2.14倍、2.03倍、1.90倍，EV/EBITDA分别为115.87倍、35.56倍、27.30倍、21.10倍 [11]

文章核心观点 公司将举行2024年年度报告网上说明会并提前征集投资者问题 [1][2] 分组1 - 网上说明会信息 - 公司定于2025年4月11日15:00 - 17:00在全景网举行2024年年度报告网上说明会，采用网络远程方式，投资者可登录“投资者关系互动平台”参与 [1] - 出席人员有公司董事长余青松、总经理喻斌、独立董事胡鹏翔、财务负责人袁万福、董事会秘书舒剑刚 [1] 分组2 - 问题征集信息 - 公司提前向投资者公开征集问题，投资者可于2025年4月10日15:00前访问指定网址或扫描二维码进入问题征集专题页面 [2] - 公司将在网上说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2]

文章核心观点 公司公告回购股份事项前十大股东和前十大无限售条件股东持股情况 [1] 分组1 - 2025年3月28日公司召开第六届董事会第二十六次会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》 [1] - 相关会议决议公告和回购方案公告于2025年3月29日披露在《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网站 [2] 分组2 - 披露2025年3月28日登记在册的前十大股东持股情况，股东包括中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金等，持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后总的持股数量 [2] 分组3 - 披露2025年3月28日登记在册的前十大无限售条件股东持股情况，股东包括中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金等，持股数量为合并普通账户和融资融券信用账户后总的持股数量 [3]

说明会安排 - 公司定于2025年4月11日15:00 - 17:00举行2024年年度报告网上说明会[1] - 网上说明会采用网络远程方式，投资者可登录全景网参与[1] - 出席说明会人员有董事长、总经理等[1] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集说明会问题[2] - 投资者可于2025年4月10日前访问指定网址或扫码进入征集页面[2] - 公司将在说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

股东持股 - 2025年3月28日广州数字科技集团持股628,149,283股，占总股本25.31%[2] - 2025年3月28日中移资本控股持股49,009,359股，占总股本1.97%[2] - 2025年3月28日香港中央结算持股38,869,383股，占总股本1.57%[2] 流通股持股 - 2025年3月28日广州数字科技持无限售流通股599,732,162股，占比24.66%[4] - 2025年3月28日中移资本控股持无限售流通股49,009,359股，占比2.02%[4] - 2025年3月28日香港中央结算持无限售流通股38,869,383股，占比1.60%[4] 公司决策 - 2025年3月28日召开会议通过回购公司股份方案[2] - 公告前一交易日为2025年3月28日[2] - 公告发布时间为2025年4月3日[6]

报告公司投资评级 - 行业为国防军工/军工电子Ⅱ，6个月评级为增持（维持评级），当前价格11.26元 [4] 报告的核心观点 - 25年行业有望边际改善，北斗业务放量，无线通信储备项目充足，为公司中长期提供支撑，但受行业客户调整及周期性波动影响，公司短期业绩不及预期，预测25 - 27年归母净利润分别为5.28/8.57/13.30亿元（此前预测25 - 26年分别为10.92/12.99亿元），对应PE分别为53/33/21倍，维持“增持”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 24年公司全年营收49.20亿元（YoY -23.71%），归母净利润5313.58万元（YoY -92.44%），受行业客户调整及周期性波动影响，经营业绩阶段性下滑 [1] - 无线通信收入15.82亿元，同减40.68%，但在传统优势领域保持下一代型号研制资格，5G、有无人协同通信等新拓领域实现首次突破 [1] - 北斗导航收入4.53亿元，同减51.67%，处于北斗三号规模换装期，预计短期调整后军用北三有望放量，民用市场中北斗融入多行业，且成为大众消费产品标准配置 [1] - 泛航空业务4.28亿元，同增2.16%，经营业绩同比增幅稳健，AI发展有望加速智能无人装备落地，控股子公司驰达飞机承制“九天”无人机展现高端研发制造能力 [2] - 数智生态收入23.69亿元，同增1.23%，业务覆盖全国20多个省，是中国移动优秀供应商（A级），未来将向数智网络一体化解决方案商转型 [2] 财务指标 - 24年公司综合毛利率减少3.80pct达到28.79%，其中无线通信/北斗导航/航空航天/数智生态毛利率分别同比 -2.10/+8.91/+9.35/-2.51pct [2] - 24年期间费用率增加7.05pct，销售/管理/研发/财务费用率分别增长0.30/1.48/4.74/0.54pct [2] - 全年研发投入9.47亿元，占营业收入比例达19.25%，主要投入新兴领域，并加大民品业务拓展投入 [2] 战略布局 - 构建人工智能技术底座，前瞻性战略布局无人系统与人形机器人等领域，无人通信系统拓展至全域多种平台，无人系统与平台比武获新绩，取得无人机系统型号研制资格，完成首个型号首批无人车研制生产和交付 [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|6,449.04|4,919.68|6,542.56|7,848.14|9,373.69| |增长率(%)|14.84| -23.71|32.99|19.96|19.44| |归属母公司净利润(百万元)|703.01|53.14|528.46|856.94|1,329.72| |增长率(%)|5.21| -92.44|894.55|62.16|55.17| |EPS(元/股)|0.28|0.02|0.21|0.35|0.54| |市盈率(P/E)|39.75|525.92|52.88|32.61|21.02| |市净率(P/B)|2.17|2.22|2.12|2.02|1.86| |市销率(P/S)|4.33|5.68|4.27|3.56|2.98| |EV/EBITDA|15.07|20.42|24.05|17.91|11.98| [9]