行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 光伏市场在供需平衡中展现韧性，主要环节价格持稳向好，供需关系正逐步改善[1][14] - 风电行业目标显著提升，发展重心从“大型化”转向“高质量”，对主机厂技术能力要求提高[2][15][16][17] - 氢能及储能领域示范项目持续推进，国内外大储市场需求明确，招标规模可观[3][19][27] - 固态电池产业化进程加速，等静压设备作为关键工艺设备需求凸显[4][29][30] 细分行业总结 光伏 - 多晶硅市场平稳运行，N型复投料成交均价为5.32万元/吨，N型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比均持平[1][14] - 四季度多晶硅整体产量预计38.2万吨，同比仅小幅增加3.0%，供应压力可控[1][14] - 需求端，210N型硅片价格稳定在每片1.70元，210N组件交付价格出现明显涨势，部分企业报价来到每瓦0.72-0.75元[1][14] - 10月国内组件库存预计将下降至30GW左右，供需关系改善[1][14] - 核心关注方向：供给侧改革下的产业链涨价机会、新技术带来的中长期成长性机会、钙钛矿GW级布局的产业化机会[1][14] 风电与电网 - 《风能北京宣言2.0》提出中国风电“十五五”期间年新增装机容量应不低于120GW，其中海上风电年新增不低于15GW，对比1.0版本目标激增140%[2][15] - 行业强调“反内卷”，看好风机价格稳中有升，竞争焦点转向技术创新、可靠性保障及效率提升[2][16][17] - 风电大型化暂缓，主机厂转向高质量发展，如延长风机设计寿命（陆上至25年，海上至30年）、结合AI提升发电收益（示范项目收益提升20.9%）等[2][17][20] - 建议关注主机、海缆、单桩及零部件环节，同时关注算力需求带动的电网设备及Q4特高压招标加速[2][20] 氢能与储能 - 东风与本田启动氢燃料电池商用车社会示范运行，计划从武汉拓展至广州、上海等地区[3][18] - 储能招标活跃，10月第三周储能相关招标项目22个，中标项目44个，中标规模达4271.7MW/14342.402MWh[3][19] - 储能系统投标报价区间为0.499元/Wh-0.6958元/Wh，EPC投标报价区间为0.405元/Wh-1.2947元/Wh[3][24] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向及相关产业链公司[3][27] 新能源车 - 荣旗科技通过股权转让及增资持有四川力能19.81%股权，进军固态电池等静压设备领域[4][29] - 等静压设备是解决固态电池量产核心痛点的关键设备，能消除固固界面空隙，提升离子传导率和循环性能[4][29] - 固态电池趋势亦将提升干法前段设备和叠片设备的需求[4][29] - 建议关注固态电池产业链及相关材料、设备公司[4][30] 行情回顾 - 电力设备新能源板块2025年10月20日-10月24日上涨4.6%，今年以来累计上涨38.3%[10][12] - 细分板块中，风电设备（申万）上涨7.01%，电池（申万）上涨4.84%，电网设备（申万）上涨3.57%，光伏设备（申万）上涨1.77%[12][13]

员工持股计划基本信息 - 持有人总人数不超过57人[8] - 拟筹集资金总额不超过25833.50万元，份数上限为25833.50万份[10] - 涉及的标的股票数量不超过4235.00万股，约占公告日公司股本总额的1.28%[14] - 受让价格为6.10元/股[15] - 存续期为48个月，届满前1个月经相关同意并审议可延长[22][23] - 锁定期为12个月，期满后可择机出售股票[24] 业绩考核 - 业绩考核年度为2025 - 2026年，标的股票对应权益12个月后分两期归属，每期归属比例50%[25][26] - 2025年净利润减亏不低于5%，2026年净利润为正[27] - 个人年度考核结果不同，个人层面归属比例不同[28] 公司回购情况 - 2024年10月31日累计回购股份26945700股，占当时公司总股本的比例为0.81%[12] - 2025年8月22日拟回购资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过17.36元/股[13] 管理结构 - 内部最高管理权力机构为持有人会议，设管理委员会[31] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[37] 实施程序 - 董事会薪酬与考核委员会拟订计划并提交董事会审议[66] - 实施前通过职工代表大会征求员工意见[66] - 完成标的股票过户2个交易日内披露相关情况[66] 权益处理 - 持有人离职或违规，未归属部分以原始出资金额转让[59] - 持有人退休，权益及归属安排一般不作变更[61] - 持有人身故或丧失劳动能力，权益按不同情况处理[62][63]

员工持股计划 - 2025年8月22日及9月8日通过相关议案，10月23日审议通过修订议案[2] - 资金来源含员工合法薪酬、自筹资金，杠杆比例不超1:1[4] - 内部最高权力机构为持有人会议，设管理委员会[4] - 管理委员会决定收益分配、选任或变更资产管理机构[5] - 调整在股东会授权内，不影响实施，对财务无重大影响[6]

员工持股计划审批 - 2025年9月8日，2025年第四次临时股东会审议通过相关议案[6] - 2025年10月22日，薪酬与考核委员会第四次会议审议通过修订稿议案[8] - 2025年10月23日，第六届董事会第四十五次会议审议通过修订稿议案[8] 资金来源与杠杆 - 修订后可通过资管等方式融资，融资与自筹资金杠杆不超1:1[10] 管理与决策 - 持有人会议为最高管理权力机构，设管理委员会[11][13] - 管理委员会监督日常管理，代表持有人行使部分股东权利[11][13] - 董事会拟定和修改计划，办理相关事宜[11][13] - 锁定期届满后，管理委员会可决定是否收益分配[11] - 管理委员会负责选任或变更资产管理机构[11][12] 其他情况 - 公司暂未签署专项金融产品合同及文件[12] - 律所认为调整涉及变更事项符合规定[13][15]

员工持股计划基本信息 - 初始参与对象总人数不超过57人[9][25] - 拟筹集资金总额不超过25833.50万元，份数上限为25833.50万份[10][25] - 涉及标的股票数量不超过4235.00万股，约占公告日公司股本总额的1.28%[10][33] - 存续期为48个月，届满前1个月经相关程序可延长[12][36][70] - 锁定期为自公司公告标的股票过户至名下之日起12个月[37] 资金与价格 - 融资资金与自筹资金的杠杆比例不超过1:1[10][29] - 受让价格为6.10元/股[33] - 购买价格为每股5.45元，是公布前120个交易日公司股票交易均价的50%[34] 回购情况 - 2024年10月31日前累计回购公司股份26945700股，占当时公司总股本的比例为0.81%[11][30] - 2025年8月22日起回购资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过17.36元/股[12][32] 业绩考核 - 业绩考核年度为2025 - 2026年，标的股票对应权益12个月后分两期归属，每期归属比例50%[39] - 2025年净利润减亏不低于5%[41] - 2026年净利润为正[41] 管理架构 - 内部最高管理权力机构为持有人会议，设管理委员会，董事会负责拟定和修改计划[47] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人[56] 持有人权益变动 - 持有人离职或违规，管理委员会有权取消其参与资格，未归属部分按原始出资金额转让[77] - 持有人退休，权益及归属安排一般不变，返聘且合规则权益继续有效[79] - 持有人因执行职务身故，权益由合法继承人继续享有[80] - 持有人因其他原因身故，未归属权益份额由管理委员会收回，返还原始出资金额[81] - 持有人因执行职务丧失劳动能力离职，权益不变；非因执行职务则未归属权益份额由管理委员会收回[82] 其他 - 预计员工持股计划总摊销成本29306.20万元，2025 - 2027年分别摊销3663.28万元、19537.47万元、6105.46万元[87][88] - 员工持股计划拟于2025年11月完成全部标的股票过户，共4235.00万股[87]

员工持股计划基本信息 - 初始参与对象总人数不超过57人[8] - 拟筹集资金总额不超过25833.50万元，份数上限为25833.50万份[9] - 涉及的标的股票数量不超过4235.00万股，约占公告日公司股本总额的1.28%[9] - 员工持股计划存续期为48个月[12] - 所获标的股票对应权益分2期归属，每期归属比例为50%[12] - 受让价格为6.10元/股[32] 股份回购情况 - 2024年10月31日前累计回购公司股份26945700股，占当时总股本比例为0.81%[11] - 2025年8月拟回购资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过17.36元/股[12] - 2025年11月完成全部标的股票过户，共4235.00万股[84] 人员认购情况 - 杨爱青拟认购份额1287.10万份，占比4.98%；曹仰锋拟认购1049.20万份，占比4.06%等[25] - 核心技术人员及骨干人员（51人）拟认购18940.50万份，占比73.32%[25] 业绩考核要求 - 第一个归属期考核年度为2025年，以2024年净利润为基数，2025年净利润减亏不低于5%[39] - 第二个归属期考核年度为2026年，2026年净利润为正[39] 成本摊销情况 - 总摊销成本29306.20万元，2025年摊销3663.28万元，2026年摊销19537.47万元，2027年摊销6105.46万元[85] 管理与决策相关 - 员工持股计划内部最高管理权力机构为持有人会议，设管理委员会作为管理机构[44] - 股东会授权董事会全权办理与员工持股计划相关事宜[55] - 董事会对员工持股计划的资产管理机构进行选任或变更做出决定[57] 特殊情况处理 - 持有人离职或违规，管理委员会有权取消其参与计划资格，已归属部分不作处理，未归属部分按规定转让或处理[74][75] - 持有人退休达到国家规定年龄，权益及归属安排不作变更，个人考核结果不再纳入归属条件；退休被返聘且遵守规定，权益继续有效[76]

会议信息 - 公司第六届监事会第二十六次会议于2025年10月23日召开[2] - 会议应参加监事3名，实到3名[2] 议案审议 - 审议通过《关于<2025年员工持股计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》[2] - 审议通过《关于<2025年员工持股计划管理办法（修订稿）>的议案》[3] 表决结果 - 《关于<2025年员工持股计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》2票同意，0票反对，0票弃权[3] - 《关于<2025年员工持股计划管理办法（修订稿）>的议案》2票同意，0票反对，0票弃权[4] 公告日期 - 公告日期为2025年10月25日[6]

会议情况 - 公司第六届董事会第四十五次会议于2025年10月23日召开，11名董事均出席[2] 议案审议 - 审议通过《2025年员工持股计划（草案修订稿）》及其摘要，表决8票同意[2][3] - 对原《2025年员工持股计划（草案）》多项事项调整，无需提交股东会[2][5] - 审议通过《2025年员工持股计划管理办法（修订稿）》，因草案调整同步修订[5]

行业产量数据 - 2025年8月中国太阳能电池产量为6986万千瓦，同比增长16.8% [1] - 2025年1-8月中国太阳能电池累计产量达54732.1万千瓦，累计增长16.8% [1] - 产量数据涵盖2020年至2025年期间 [1] 相关上市公司 - 行业重点公司包括隆基绿能、通威股份、阳光电源、晶澳科技 [1] - 行业重点公司包括天合光能、特变电工、正泰电器、TCL中环 [1] 研究资料来源 - 数据来源于国家统计局 [1] - 相关报告引用自智研咨询发布的《2025-2031年中国太阳能电池行业竞争现状及投资决策建议报告》 [1]

公司股价与交易数据 - 10月23日公司股价上涨0.62%，成交额为5.32亿元 [1] - 当日融资买入3279.95万元，融资偿还4655.72万元，融资净偿还1375.77万元，融资余额为5.51亿元，占流通市值的1.28%，处于近一年来的低位 [1] - 当日融券卖出3.16万股，金额41.14万元，融券余量24.07万股，余额313.39万元，处于近一年来的高位 [1] - 截至10月23日，公司融资融券余额合计为5.55亿元 [1] 公司财务表现 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入239.05亿元，同比减少36.01% [2] - 2025年上半年归母净利润为-25.80亿元，同比减少195.13% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利30.55亿元，近三年累计派现24.15亿元 [3] 股东结构变动 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为17.86万户，较上期增加3.53%，人均流通股为18512股，较上期减少3.41% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.21亿股，较上期减少1523.99万股 [3] - 十大流通股东中出现新进股东，包括易方达沪深300ETF、汇丰晋信低碳先锋股票A和汇丰晋信动态策略混合A [3] - 广发科技先锋混合、泉果旭源三年持有期混合A和广发小盘成长混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营 [1] - 主营业务收入构成为光伏组件91.10%，其他业务5.85%，光伏电站运营3.05% [1]