公司融资与业务发展 - 科诺美完成数千万元A+轮融资 由九安医疗投资 资金用于商业化加速和自主研发创新[2] - 公司成立于2019年 专注超高效液相色谱技术(UHPLC)自主研发与产业化 研发技术人员占比近30%[2] - 截至2025年4月申请专利及软著30余项 含发明专利6项和实用新型专利14项[2] - 2025年推出升级版超高压二元泵UP26T和四元泵UP40 耐压突破20000Psi(1380Bar) 采用钛合金生物兼容材质[3] - 2022年启动苏州生产基地 含生产装配车间 GMP级试剂生产车间和质控中心等设施[3] 产品与市场表现 - 实现超高效液相色谱仪全系列布局 提供全自动IVD二维液相色谱系统等全流程定制化解决方案[2] - 产品部件国产化率达到95%[3] - 自2023年商业化以来销售额年增长率持续超过50% 海外市场年均增长率突破80%[3][4] - 业务覆盖全球20余个国家地区数百家客户 涉及药物分析 生物合成 学术科研等领域[3] 行业背景与竞争优势 - 中国分析仪器市场年进口额约1000亿美元 液相色谱为第一大单品[2] - 公司通过高端装备国产化帮助客户降低采购成本提升分析效率[3] - 依托定制化解决方案降低客户对进口产品的供应链依赖[3] - 打破中国超高效液相色谱高端市场长期依赖进口的局面[5] 投资人视角 - 九安医疗聚焦自主研发深化"Stanford模式" 激活工程师红利[5] - 紧抓科学仪器国产化浪潮与政策支持 扎根中国高效供应链推进进口替代[5]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌0.20% 成交额3.51亿元 [1] - 当日融资买入4455.89万元 融资偿还7414.98万元 融资净流出2959.09万元 [1] - 融资融券余额合计12.66亿元 其中融资余额12.59亿元占流通市值6.72% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 8月29日融券偿还1600股 融券卖出7100股 卖出金额28.05万元 [1] - 融券余量16.73万股 融券余额660.80万元 处于近一年80%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月10日股东户数7.30万户 较上期增加2.24% [2] - 人均流通股6491股 较上期减少2.19% [2] - 华宝中证医疗ETF减持183.60万股至1098.85万股 南方中证500ETF减持12.81万股至493.60万股 [2] - 香港中央结算有限公司新进278.95万股成为第十大股东 中欧医疗健康混合A和工银前沿医疗股票A退出十大股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入7.65亿元 同比减少43.35% [2] - 归母净利润9.20亿元 同比增长52.91% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现17.94亿元 [2] - 近三年累计派现13.90亿元 [2] 公司基本信息 - 成立日期1995年8月22日 上市日期2010年6月10日 [1] - 主营业务为家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售 [1] - 注册地址位于天津市南开区南开工业园雅安道金平路3号 [1]

公司调研信息 - 中信保诚基金近期调研九安医疗 公司2024年推出三联检产品采用胶体金免疫层析技术 可定性检测和区分甲乙型流感病毒或Covid病毒 产品已成为美国市场常规家用病毒筛查工具 在亚马逊 CVS 沃尔玛等线上线下渠道广泛销售[1] - 中信保诚基金近期调研能科科技 AI产品与服务收入增长得益于制造业智能化升级趋势及政策推动 公司积累优质客户资源并推动技术产品迭代创新[1] - 能科科技毛利率上升源于业务与产品结构调整 加大高毛利赛道投入并收缩低效业务 AI产品与服务业务毛利率提升带动整体毛利水平上升[1] - 能科科技AI终端业务围绕重点行业及民用场景展开 开发不同类别终端垂域模型 推进工业研制智能化项目并开发工业软件智能助手产品[1] - 能科科技处于垂类应用领域初期 研发投入大且开发变现周期长 具备长期数据技术积累 未来将加大研发投入保持快速迭代以提升市场占有率[1] 基金管理规模 - 中信保诚基金资产管理规模1629.29亿元 在公募基金中排名44/210[2] - 非货币公募基金规模1023.29亿元 排名48/210[2] - 管理公募基金数量205只 排名33/210[2] - 旗下公募基金经理26人 排名52/210[2] 基金产品表现 - 旗下表现最佳产品中信保诚中证智能家居指数(LOF)C最新单位净值1.22 近一年增长96.13%[2] - 最新募集产品中信保诚中证A500指数增强A为股票指数型基金 集中认购期为2025年8月25日至2025年9月12日[2]

公司调研活动 - 中加基金近期对九安医疗进行调研 参与公司业绩说明会及网络远程文字方式 [1] - 九安医疗2024年推出三联检产品 采用胶体金免疫层析技术 可定性检测和区分甲乙型流感病毒或Covid病毒 [1] - 产品已成为美国市场常规家用病毒筛查工具 在亚马逊 CVS 沃尔玛等线上线下渠道广泛销售 [1] 基金管理公司概况 - 中加基金成立于2013年 资产管理规模(全部公募基金)1411.93亿元 行业排名49/210 [1] - 非货币公募基金管理规模1242.2亿元 行业排名42/210 [1] - 管理公募基金数量135只 行业排名60/210 旗下公募基金经理19人 行业排名72/210 [1] 基金产品表现 - 旗下中加科技创新混合发起式A基金近一年增长150.68% 最新单位净值1.82 [1] - 最新募集产品为中加沪深300红利低波动指数A 类型为指数型-股票 [1] - 集中认购期为2025年8月18日至2025年9月5日 [1]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入7.65亿元 净利润9.2亿元 同比增长52.91% [1] - iHealth系列产品贡献营业收入约6.01亿元人民币 [1] - 糖尿病照护业务相关收入达5026.28万元 [1] 核心产品表现 - iHealth试剂盒在亚马逊平台长期位居品类Best Seller 售价处于市场前列 [1] - 糖尿病诊疗照护"O+O"新模式已覆盖全国50个城市424家医院 服务患者规模约36.6万人 [1] - AI智能助听器项目持续研发中 采用移动听力计算架构与AI神经网络算法 计划年内完成样机制作 [1] 投资布局 - 公司通过全资子公司九安香港开展资产管理业务 资产组合配置为固定收益类59.2% 公开市场权益26.2% 私募股权12.6% 对冲基金2.0% [2] - 参与投资济峰资本、元生创投、鼎峰资本等创投基金 重点关注大模型人工智能技术及应用领域 [2] - 出资不超过35.6亿元参与设立50亿元天开九安海河海棠科创母基金 已过会16家子基金 母基金出资16.9亿元 预计形成72亿元基金池 [2]

机构持股情况 - 截至2025年8月27日共有29家机构投资者持有九安医疗A股股份合计持股量达1.62亿股占总股本34.22% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达34.12%较上一季度下降2.17个百分点 [1] - 前十大机构包括石河子三和股权投资合伙企业天津九安医疗员工持股计划华宝中证医疗ETF等 [1] 公募基金变动 - 本期2只公募基金增持包括鑫元鑫选稳健养老目标一年持有偏债混合(FOF)A和泰康稳健双利债券A [2] - 本期4只公募基金减持包括华宝中证医疗ETF医疗器械ETF等合计减持占比0.45% [2] - 新披露12只公募基金主要包括融通健康产业灵活配置混合A/B平安中证A500ETF等 [2] - 28只公募基金未再披露主要包括中欧医疗健康混合A工银前沿医疗股票A等 [2] 外资及社保基金变动 - 本期新披露1家外资机构香港中央结算有限公司 [3] - 本期1只社保基金未再披露广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合 [2]

股价与交易表现 - 8月27日公司股价下跌6.50% 成交额达11.61亿元 [1] - 当日融资买入2.11亿元 融资偿还1.63亿元 实现融资净买入4805.66万元 [1] - 融资融券余额合计12.79亿元 其中融资余额12.74亿元占流通市值6.72% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 8月27日融券偿还9600股 融券卖出3400股 卖出金额13.59万元 [1] - 当前融券余量13.34万股 融券余额533万元 处于近一年50%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月10日股东户数7.30万户 较上期增加2.24% [1] - 人均流通股6491股 较上期减少2.19% [1] - 华宝中证医疗ETF减持183.60万股至1098.85万股 南方中证500ETF减持12.81万股至493.60万股 [2] - 香港中央结算有限公司新进第十大股东 持股278.95万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入7.65亿元 同比下降43.35% [1] - 同期归母净利润9.20亿元 同比增长52.91% [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现17.94亿元 近三年累计派现13.90亿元 [2] - 中欧医疗健康混合A和工银前沿医疗股票A退出十大流通股东行列 [2] 公司基本信息 - 公司成立于1995年8月22日 于2010年6月10日上市 [1] - 主营业务为家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售 [1] - 注册地址为天津市南开区南开工业园雅安道金平路3号 [1]

财务表现与资产配置 - 2025年上半年归母净利润9.2亿元，同比增长52.91% [4][6][12] - 大类资产配置收益同比增长176.57%，占净利润主要部分 [4][12] - 扣非净利润8.81亿元，同比增长26.27% [12][14] - 固定收益类资产占比59.2%，公开市场权益26.2%，私募股权12.6%，对冲基金2.0% [4][36] - 目标年化收益率6%-10%，2024年及2025年上半年均达成目标 [36] 融资与资金管理 - 发行科创债总额40亿元（35亿元中票+5亿元超短融），首期发行10.5亿元中票，年化利率1.83% [3] - 货币资金中履约保证金为美元活期存款保证金，用于银行借款安排 [15] - 近年完成5次股票回购，总金额近29亿元，2025年回购约5亿元 [17][21][23] 核心业务进展 产品与研发 - 研发投入1.67亿元，同比增长36.47%，聚焦AIoT糖尿病家庭医助、CGM、AI助听器项目 [16] - 三联检试剂盒全渠道收入超过单检产品，美国销量名列前茅 [12][27] - CGM产品国内推进临床，美国市场布局专利应对策略，市场规模超60亿美元 [6][23][28] - 产品线覆盖血压计、血糖仪、试剂盒、体温计等，暂不涉足AED [8] 糖尿病诊疗照护（O+O模式） - 中国覆盖50城、424家医院，管理患者36.6万人；美国合作74家诊所、394名医生，管理2.1万人 [6][19][35] - 相关收入5026.28万元（2025年上半年） [35] - AI赋能糖尿病家庭医助，开发垂直模型整合IoT设备 [7][31] 战略投资与合作 - 出资35.6亿元参与天开九安海河海棠科创母基金（总规模50亿元），已出资16.9亿元，预计形成72亿元基金池 [9][10][32] - 投资聚焦硬科技、医疗健康、AI等领域，通过基金覆盖算法、算力、应用全产业链 [10][32] - 与小米合作开设人车家融合店及专卖店，新零售业务营收大幅增长 [9][37] 市场与渠道 - 试剂盒产品覆盖亚马逊、CVS、沃尔玛等线上线下渠道，降低对政府订单依赖 [5][19][30] - 联邦政府订单具不确定性，但公司具备交付能力和质量认可 [30] - CGM产品优势：美国FDA认证及渠道能力 + O+O模式私域用户协同 [28] 公司治理与估值 - 净利润在A股已披露中报公司中排名前6% [5][18] - 大类资产配置收益列为经常性损益，符合信息披露规范 [14] - 估值模型主张"净资产+产品净利润*PE+互联网医疗+投资收益" [20] - 员工持股计划为薪酬体系部分，旨在绑定股东、公司、员工利益 [25]

财务表现 - 营业总收入7.65亿元，同比下降43.35% [1] - 归母净利润9.2亿元，同比上升52.91% [1] - 第二季度营业总收入2.58亿元，同比下降56.12%，第二季度归母净利润6.54亿元，同比上升84.54% [1] - 毛利率66.18%，同比减5.75%，净利率120.24%，同比增131.72% [1] - 每股收益2.1元，同比增52.65%，每股净资产45.89元，同比增19.92%，每股经营性现金流0.03元，同比减95.39% [1] 费用与负债 - 三费占营收比61.57%，同比增116.69%，财务费用、销售费用和管理费用总和4.71亿元 [1] - 有息负债51.5亿元，同比增55.73% [1] - 货币资金32.35亿元，同比增83.42%，应收账款5698.54万元，同比减73.80% [1] 业务与回报 - 公司去年的ROIC为7.69%，近年资本回报率一般，近10年中位数ROIC为3.57%，最差年份2015年ROIC为-19.46% [2] - 公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [2] - 去年的净利率为69.44%，公司产品或服务的附加值极高 [2] 基金持仓 - 永赢中证全指医疗器械ETF持有89.85万股，进行减仓，该基金规模18.17亿元，最新净值0.5487，近一年上涨29.47% [3] - 惠升医药健康6个月持有期混合新进十大，持有75.99万股，泰康景泰回报混合A新进十大，持有43.00万股 [3] - 招商中证全指医疗器械ETF持有8.44万股，进行减仓，汇添富中证全指医疗器械ETF持有3.74万股，进行减仓 [3]

公司概况 - 九安医疗专注于家用医疗检测产品和互联网医疗服务 主要业务包括传染病检测产品 糖尿病诊疗照护以及AI健康硬件[2][3][7] - 公司成立30周年 坚持自主研发和创新驱动 从开发国产第一台电子血压计发展为行业领军者[26][27] 核心业务进展 传染病检测产品 - 新冠抗原检测盒在美国销量排名第一 三联检产品（甲流 乙流 新冠）同样位居美国市场销量榜首 覆盖线上亚马逊和线下CVS 沃尔玛渠道[2][3][5] - 上半年三联检试剂营收已超过单检试剂 受益于秋冬呼吸道疾病高发期 四联检产品处于临床阶段 预计明年推出[5][8] - 三联检产品毛利率较高 在CVS零售价为24.99美元 平均售价高于单检[12][13] - IHOUSE系列产品上半年毛利率为78% 同比增长1.54%[3][13] 糖尿病诊疗照护 - 在中国覆盖50个城市 400多家医院 管理超过30万糖尿病患者 上半年营收5,026万元 同比增长显著（去年同期3,172万元） 全年营收有望突破1亿元[2][3][20] - 在美国与74家诊所合作 服务2万多名患者[2][3] - 业务尚未盈利 因处于扩张阶段 未来两三年通过扩展医院覆盖面和增加CDM等增值服务有望实现盈利[20] 连续血糖监测仪（CGM） - 国内即将进入临床阶段 国外处于产品性能测试阶段 初步测试结果达到国际同类水平[2][4] - 计划利用庞大私域流量加速推广 中国已有第三方CGM用户 美国市场被雅培和德康垄断 面临知识产权挑战[4][19] - 已布局百万级别试产产线 规划千万级别生产线[2][4] - 聘请中美最好专利律师事务所梳理CGM相关专利 规避高风险专利或通过法律途径使其无效[15][16] - 2025年美国CGM市场预计达到66亿美元 相当于两三亿支设备 每个用户年均购买22个设备[17] AI布局 - 三大方向：糖尿病诊疗照护中增加AI元素（智能问答 智能提醒） AI硬件研发 通过50亿母基金进行风险投资[2][7] - AI团队在中国和美国组建 包括技术人员 照护师 营养师等 数据处理强调清晰度与准确性[11] - 已出资近30家企业 包括月之暗面和沐曦等独角兽项目[2][7] 产能与供应链 - 根据关税情况灵活布局产能 在国内 美国和越南均有工厂或代工厂 确保产能充足不受地缘政治因素影响[3][14] 市场竞争优势 - 在美国市场拥有FDA认证 销售渠道 销售经验和品牌优势 是其他国内厂商不具备的[3][19] - 全链条整合能力 从产品研发到制造再到营销品牌 掌控整个链条上的相关利润[6] - 独特的糖尿病诊疗照顾模式积累大量私域用户 为CGM产品上市提供支持 避免直接价格竞争[19] 资产管理 - 策略侧重保值和增值 通过大类资产配置实现年化收益目标 投资生物信贷 并购及对冲基金等领域领先企业[3][22][23] - 2024年和2025年上半年实际收益均超过预期目标6%[3][23] 合作与生态 - 与小米合作仍继续 作为小米生态链企业推广健康产品 在天津开设首家车和家融合店[24] - 传统产品如血压计连续一两年亚马逊销量第一 体脂秤 血氧仪及额温器排名靠前[25] 未来发展方向 - 利用iHealth品牌知名度 将更多家用医疗检测产品推向美国市场 如血压计 血糖仪 血氧仪以及四联检等IVD产品[9] - 在AI医疗和AIoT糖尿病移植方向可能存在并购计划 但暂不考虑其他方向并购[10] - 继续坚持创新驱动和勇往直前精神 探索新技术和服务模式[26][30]