公司股价与交易数据 - 12月19日，雅克科技股价下跌1.96%，成交额为9.58亿元 [1] - 当日融资买入额为1.17亿元，融资偿还额为7080.50万元，融资净买入额为4622.58万元 [1] - 截至12月19日，公司融资融券余额合计为15.20亿元，其中融资余额为15.15亿元，占流通市值的4.55%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月19日融券偿还8600股，融券卖出3600股，卖出金额25.18万元；融券余量为6.21万股，融券余额为434.39万元，低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为江苏雅克科技股份有限公司，成立于1997年10月29日，于2010年5月25日上市 [2] - 公司主营业务涉及研发、生产、销售电子材料、LNG保温绝热板材和阻燃剂 [2] - 主营业务收入构成：半导体化学材料、光刻胶及配套试剂占49.23%，LNG保温复合材料占27.13%，LNG工程安装占7.91%，电子特种气体占4.56%，LDS设备占3.17%，阻燃剂占3.15%，球形硅微粉占2.99%，其他业务占1.88% [2] 公司股东与财务表现 - 截至11月28日，公司股东户数为5.93万，较上期减少3.50%；人均流通股为5367股，较上期增加3.63% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入64.67亿元，同比增长29.36%；归母净利润为7.96亿元，同比增长6.33% [2] - 公司A股上市后累计派现11.56亿元，近三年累计派现7.52亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股866.71万股，相比上期减少779.69万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东，持股414.60万股，相比上期减少8.27万股 [3] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）为新进第八大流通股东，持股300.82万股 [3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中股价下跌2.00%，报69.92元/股，总市值332.77亿元 [1] - 当日成交额7.20亿元，换手率3.18% [1] - 当日主力资金净流出3001.64万元，特大单与大单买卖活跃，特大单净卖出1126.50万元，大单净卖出1900万元 [1] - 今年以来股价累计上涨21.88%，但近期表现分化，近5个交易日下跌2.81%，近20日上涨4.53%，近60日上涨9.23% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入64.67亿元，同比增长29.36%；归母净利润7.96亿元，同比增长6.33% [2] - 主营业务收入构成以半导体化学材料、光刻胶及配套试剂为主，占比49.23%；LNG保温复合材料占比27.13%；LNG工程安装占比7.91%；电子特种气体占比4.56% [2] - 公司A股上市后累计派现11.56亿元，近三年累计派现7.52亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至11月28日，公司股东户数为5.93万户，较上期减少3.50%；人均流通股5367股，较上期增加3.63% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股866.71万股，较上期减少779.69万股 [3] - 同期，南方中证500ETF为第六大流通股东，持股414.60万股，较上期减少8.27万股；国泰中证半导体材料设备主题ETF为新进第八大流通股东，持股300.82万股；国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为江苏雅克科技股份有限公司，成立于1997年10月29日，于2010年5月25日上市 [2] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体材料 [2] - 公司涉及的概念板块包括中盘、融资融券、存储概念、MSCI中国、中芯国际概念等 [2]

行业核心观点 - 全球存储芯片市场出现显著结构性变化，其根本驱动力在于人工智能发展从训练转向应用阶段，推理需求远超训练需求，催生了“以存代算”技术路径，使得存储芯片的角色从传统配件转变为AI基础设施中的战略性物资 [1] - 受存储芯片短缺和价格飙升双重挤压，全球五大PC厂商已集体确认上调产品价格，其中戴尔商用电脑售价全面上调，部分高内存配置机型涨幅显著 [1] - 2025年第三季度半导体行业营收创下历史新高，达到2163亿美元，环比增长14.5%，存储芯片与AI加速器共同成为核心增长动力 [1] - 随着AI推理工作负载规模的扩大，对传统DRAM和高带宽存储器的需求同步激增，推动了产品价格在短期内大幅上涨 [1] - 存储行业周期底部已过，受益于AI基建加速的真实需求爆发，芯片价格持续上涨 [2] - 国内存储芯片制造商的后续扩产预计也将带来持续的材料需求增量 [2] - 存储芯片领域的电镀液和光刻胶需求量随着HBM、3D NAND等存储技术迭代与产能扩张持续攀升 [2] 存储芯片设计 - 兆易创新是A股唯一同时布局NOR Flash、NAND、DRAM三大存储品类的设计龙头，全球NOR Flash市占率18.5%（国内第一），与合肥长鑫合作的DDR4 DRAM已量产，车规级存储切入特斯拉、比亚迪，存储业务占比超80% [2] - 澜起科技是全球内存接口芯片巨头，DDR5内存接口芯片市占率超40%，CXL内存扩展产品通过三星、SK海力士认证，深度受益AI服务器DDR5渗透率提升，毛利率超70% [2] - 佰维存储是嵌入式存储与PCIe SSD龙头，掌握Chiplet、SiP等先进封装工艺，产品适配AI PC、智算中心，自研存储主控芯片，企业级SSD进入头部云厂商供应链 [3] - 北京君正是车载存储隐形冠军，并购ISSI后LPDDR4/4X市占率领先，产品覆盖车规级DRAM、SRAM，导入博世、大陆等一线车厂，车载存储业务营收快速增长 [3] - 普冉股份是高端NOR Flash核心企业，国内市占率第二，产品适配TWS耳机、汽车电子，汽车电子领域营收占比升20%，2025年三季度净利润同比增长55% [3] - 东芯股份聚焦中小容量NAND/NOR/DRAM，产品通过联发科、瑞芯微等平台验证，工业级存储芯片市占率稳步提升，适配物联网、工业控制场景 [3] 存储模组与主控 - 江波龙是国内存储模组头部企业，拥有FORESEE（行业）、雷克沙（消费）品牌，自研主控芯片部署超1亿颗，UFS4.1产品获国际认证，绑定三星、美光等原厂 [4] - 香农芯创是SK海力士核心代理商，代理HBM、DDR5等高端存储，自主研发企业级SSD，进入阿里云供应链，深度受益AI数据中心建设 [4] - 德明利是存储主控芯片与模组供应商，自主研发SM2263XT等主控，固态硬盘、嵌入式存储产品覆盖消费与工业市场，主控芯片国产化替代加速 [4] 封测与制造 - 长电科技是全球第三大封测企业，存储封测市占率25%，HBM封装全球份额20%，32层闪存堆叠技术领先，客户覆盖长江存储、长鑫存储、华为海思 [6] - 深科技是国内唯一具备DRAM/NAND全流程封测能力的企业，沛顿科技为核心存储封测平台，布局HAMR、AI服务器存储模组，市占率超15% [6] - 中芯国际是国产存储芯片制造核心，提供NOR Flash、嵌入式存储芯片代工，14nm/7nm工艺支撑存储芯片国产替代，与国内设计企业深度协同 [6] - 华虹公司是特色工艺存储芯片代工龙头，提供功率存储、嵌入式存储代工服务，支撑物联网、汽车电子等场景存储芯片量产 [6] 上游设备与材料 - 北方华创是存储芯片制造核心设备供应商，刻蚀、沉积、热处理设备适配存储芯片128层/232层3D NAND、DDR5 DRAM制程，订单持续增长 [7] - 拓荆科技是PECVD设备龙头，产品用于存储芯片薄膜沉积，在3D NAND领域订单对接顺利，支撑长江存储、长鑫存储产能扩张 [7] - 华海清科是CMP设备核心厂商，设备适配存储芯片制程，在长江存储、长鑫存储产线验证推进，提升存储芯片良率与性能 [7] - 雅克科技是存储芯片材料龙头，提供湿电子化学品、前驱体，适配3D NAND、DRAM工艺，打破海外垄断，进入全球主流存储厂商供应链 [7] 配套芯片与生态 - 聚辰股份是DDR5 SPD芯片全球第一，市占率超30%，为英伟达H100等服务器平台提供支持，EEPROM产品覆盖消费、工业、汽车领域 [8] - 国芯科技是RAID存储芯片龙头，产品用于企业级存储系统，客户测试进展顺利，推动存储系统数据安全与性能提升 [8]

公司业务澄清 - 雅克科技在互动平台明确其LDS输送系统业务不应用于智能手机天线等精密部件的制造 [1] - 公司LDS输送系统业务主要包括该系统的研发、制造与销售 [1] - 该业务产品主要用于半导体和显示面板企业的前驱体材料等化学品的输送 [1] 产品应用领域 - 雅克科技LDS输送系统产品主要服务于半导体行业和显示面板行业 [1] - 产品核心功能是输送前驱体材料等化学品 [1]

文章核心观点 - 雅克科技通过一系列由华泰联合证券协助的跨境并购，成功从传统阻燃剂业务转型为半导体材料平台型企业，实现了业绩与市值的跨越式增长 [1][2] - 华泰联合证券凭借其跨境并购的专业经验、创新交易结构设计及深度陪伴服务，在雅克科技等中资企业的国际化与产业升级中扮演了关键角色 [1][3][6] 雅克科技的战略转型与业绩表现 - 公司早期以阻燃剂业务为主，2018年前年度归母净利润始终不超过1亿元，总市值不及百亿元 [2] - 自2015年起前瞻布局战略性新兴材料，2024年归母净利润已攀升至8.72亿元，2025年前三季度达7.96亿元，最新总市值逼近340亿元 [2] - 通过三阶段跨境并购切入半导体材料赛道，成长为破解国内战略新兴材料自主供应难题的平台型企业 [1] 关键跨境并购交易分析 - **收购韩国UP Chemical (2016年)**：通过创新设计的“两步走”复合交易结构，先由雅克科技联合投资人设立江苏先科现金收购其96.28%股权，后进一步收购使其成为全资子公司，一举斩获半导体前驱体的核心产能 [2] - **收购LG化学彩色光刻胶事业部 (2020年)**：收购其经营性资产，掌握彩色光刻胶和TFT-PR光刻胶的技术、生产工艺和全球大客户资源，成为LG Display长期供应商 交易涉及复杂资产剥离，华泰联合证券设计了由LG化学提供过渡期代工服务的方案，并将对价支付与新产线验收挂钩 [4] - **收购SKC-ENF Electronic Materials Limited 75.10%股权 (2024年)**：在已有产品基础上，向半导体配套湿化学品业务进行战略性拓展，进一步拓宽向核心客户的服务范围及能力 [5] 华泰联合证券的专业角色与服务 - 在雅克科技的并购中，凭借对跨境并购的深刻理解、对境内上市公司资本运作的丰富经验、对行业及竞争态势的准确判断以及成熟的谈判技巧，协助公司在全球竞标中胜出 [3] - 在韩国并购项目中，凭借丰富的项目经验和对韩国商业文化的深刻理解，协调买卖双方跨越文化鸿沟，短时间内迅速完成尽调、谈判、交割全流程 [5] - 过去10年，华泰证券在全球范围内服务企业境内外融资近600次，融资规模约2800亿美元 其中协助企业在香港完成融资规模合计超640亿美元 2025年上半年，华泰证券保荐港股IPO项目9单，全市场排名第二 [6] - 依托境内投行业务深耕，与香港团队高效联动，建立起港股市场服务优势，在“A发H”、“A拆H”、复杂跨境结构分拆红筹上市等方面展现出对不同市场规则的深刻理解 [6] - 在资产管理、销售交易、衍生品、财富管理等多个领域具有突出表现，可为客户提供“全流程、一站式”的跨境资本市场服务，降低企业跨境上市过程中的协调与时间成本 [7] 行业趋势与意义 - 在半导体、新能源等战略赛道，越来越多的中国企业正通过跨境并购实现技术跨越，专业投行的深度参与为产业升级注入关键动能 [6] - 全球资本市场加速融合，中资企业国际化进程持续深化，券商海外布局渐成大势所趋 [6]

公司股东动态 - 截至12月16日，公司未收到控股股东及其一致行动人提交的任何减持计划或意向告知 [1]

公司股东结构 - 截至2025年11月28日，雅克科技股东户数为59,340户 [1]

公司业务与产品 - 公司主要经营半导体材料业务 [1] - HBM属于先进集成电路内部结构的一部分 [1] - HBM会对前驱体材料的需求带来提升 [1]

公司业务进展 - 公司半导体光刻胶的部分产品目前正在相关客户端进行测试验证 [1] - 公司的半导体前驱体产品主要供应给国内外芯片制造商 [1] - 近期相关产品的销售价格相对平稳 [1]

公司业务进展 - 公司半导体光刻胶的部分产品目前正在相关客户端进行测试验证 [1] - 公司的半导体前驱体产品主要供应给国内外芯片制造商 [1] - 近期相关产品的销售价格相对平稳 [1]