会议信息 - 公司第六届董事会第十一次会议于2025年6月13日召开[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 现金管理 - 审议通过使用不超7亿闲置募集资金现金管理议案[3] - 额度使用期限12个月，资金可滚动使用[3] - 董事会授权董事长决策，财务中心办理事宜[3]

行业概述 - 高速公路智能化建设运用智能信号灯和实时车流量监测等信息化技术实现高效交通管理 [1][2] - 行业具备提升交通运营效率、减少拥堵、增强道路安全性和提升道路美观与生态效益四大优势 [3] - 高速公路信息化具备全面感知、智能决策、协同管理、智能服务、高效运行和数据驱动六大特征 [5][6] 发展历程 - 产业发展最早可追溯至2000年福建数字高速建设 [8] - "十二五"期间以提升路网管理效率为主 "十三五"阶段转向新技术应用探索 [8] - "十四五"时期更注重通行、安全、服务和管理初心 强调路网与路段平衡发展 [8] 政策支持 - 2023年9月交通运输部提出到2035年全面实现公路数字化转型 建成实体和数字孪生公路两个体系 [10] - 2024年4月财政部与交通运输部联合发文 目标通过3年支持30个示范区域 推动85%繁忙国家高速公路数字化转型升级 [10] - 2020年至2024年间共出台15项省级智慧公路建设指南 覆盖浙江、江苏、山东等23个省份 [11][12][13] 市场规模与投资 - 2023-2024年高速公路智能化建设投资规模维持在460亿元以上 [1][16] - 2024年新增智能化改造里程达1.2万公里 同比增幅42% [1][16] - 全国23个省份已完成至少一条智慧高速试点建设 [1][16] 基础设施部署 - 2024年高速公路视频云联网达30万套 交通流量监测及车辆感知设施累计约5万套 [1][16] - 气象监测设施突破7000套 主动安全预警设施达1200套 [1][16] - 截至2024年全国高速公路里程达19万公里 覆盖98.8%人口20万以上城市 [14] 竞争格局 - 公路信息化行业企业数量较多 市场竞争激烈 [1][21] - 截至2024年底千万项目前十企业均为国企背景 市场份额占比超30% [1][21] - 国企背景使企业在市场竞争中具备更强实力和竞争力 [1][21] 重点项目 - 2024年重点建设项目包括基于大数据的季冻区高速公路安全增效项目、哈尔滨至肇源智慧高速公路项目等 [18][20] - 项目覆盖吉林、黑龙江、浙江、安徽、福建等16个省份 由各地交通投资集团和科技公司主导实施 [20] 行业挑战 - 技术层面涉及尖端技术繁复 实施存在技术难题 [22] - 智能化建设资金需求庞大 成本投入极高 [22] - 部分人员对智能化认知尚浅 需转变传统思维观念 [22] - 现有法律法规不完全符合智能化建设需求 亟待完善 [22] 发展趋势 - "人工智能+"将成为战略新兴产业发展方向 与高速公路数字化转型深度融合 [24] - 智慧收费站、隧道和服务区等场景智能化处于前期风口 主通道智慧扩容等六大新领域将成为新风口 [25] - 高速公路企业将深入挖掘数据资产价值 推动数据资源向资产转化 [26] - 车路云一体化与智慧高速实现融合发展 2024年成为规模化落地元年 [27]

股份质押情况 - 本次股东股份质押总数48,780,454股，占股东持股14.13%，占总股本3.09%[2] - 夏曙东本次质押17,000,000股，占其所持7.09%，占总股本1.08%[1] - 北京千方集团本次质押15,450,454股，占其所持17.31%，占总股本0.98%[1] - 夏曙锋本次质押16,330,000股，占其所持99.98%，占总股本1.03%[2] - 夏曙东本次解除质押5,450,000股，占其所持2.27%，占总股本0.34%[3] 累计与到期情况 - 截至披露日，股东及其一致行动人累计质押186,900,451股，占持股54.13%，占总股本11.83%[5] - 未来半年内到期质押79,440,000股，占持股23.01%，占总股本5.03%，对应融资余额278,420,000元[6] - 未来一年内到期质押186,900,451股，占持股54.13%，占总股本11.83%，对应融资余额607,420,000元[6] 其他要点 - 质押股份无重大业绩补偿义务，不会导致控制权变更[2][7] - 公司将持续关注质押情况及风险，及时披露信息[7]

行业表现 - EDA、消费电子代工、一体化压铸、智能驾驶、光模块CPO等概念指数开盘后活跃 [1] - 信创ETF（562570）一度涨超2%，持仓股中概伦电子20CM涨停，华大九天一度涨超14% [1] - 云计算50ETF（516630）高开高走，持仓股中新易盛、千方科技、中际旭创等涨幅居前 [1] 公司动态 - 华大九天拥有全球客户近700家，重点客户在所属领域具有技术代表性和先进性 [1] - 华大九天市场份额稳居本土EDA企业首位，已实现对模拟电路设计全流程工具的覆盖，支持5nm、14nm、28nm等先进制程 [1] - 2024年华大九天推出版图寄生参数分析工具ADA等多项EDA工具实现新突破，拟收购产业链公司以补足剩余EDA产业链条 [1] - 海光信息、中科曙光宣布战略重组，分别为中证信创指数第1、第7大权重股，合计权重超10.2% [1] 指数与ETF - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数，聚焦新质生产力，布局自主可控头部公司 [2] - 中证信息技术应用创新产业指数覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [2] - 信创ETF（562570）为跟踪中证信创指数规模最大的ETF [1]

股东大会出席情况 - 现场会议3人代表345,302,218股，占比21.9001%[5] - 网络投票384人代表47,743,012股，占比3.0280%[5] - 合计387人代表393,045,230股，占比24.9281%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意票占比99.6683%[6] - 《2024年年度报告及摘要》同意票占比99.6708%[8] - 《2024年度财务决算报告》同意票占比99.6695%[9] - 《2024年年度利润分配方案》同意票占比99.5653%[11] - 《2025年度综合授信额度的议案》同意票占比99.6526%[12] - 《2025年度对外担保额度的议案》同意票占比99.6625%[13] - 《与北京千方集团有限公司的日常关联交易》同意票占比97.2698%[15] - 《与阿里巴巴集团的日常关联交易》关联股东回避表决[17] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意票占比99.6233%[19] - 《关于2025年度使用自有资金开展外汇套期保值业务的议案》同意票占比99.6763%[20][21] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意票占比99.6581%[22] - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》同意票占比98.1461%[23] - 《2024年度监事会工作报告》同意票占比99.6647%[25] 其他 - 北京市天元律师事务所认为股东大会合法有效[26] - 公告由公司董事会发布，日期为2025年5月20日[29]

股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月19日召开，采用现场与网络投票结合方式[2][5] - 出席股东大会现场和网络投票的股东及代理人共387人，持有有表决权股份393,045,230股，占公司股份总数24.8733%[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意391,741,659股，占出席会议股东表决权股份总数99.6683%[12] - 《2024年年度报告及摘要》同意391,751,259股，占出席会议股东表决权股份总数99.6708%[14] - 《2024年度财务决算报告》同意391,746,259股，占出席会议股东表决权股份总数99.6695%[16] - 《2024年年度利润分配方案》同意391,336,630股，占出席会议股东表决权股份总数99.5653%[18] - 《2025年度综合授信额度的议案》同意391,679,630股，占出席会议股东表决权股份总数99.6526%[21] - 《2025年度对外担保额度的议案》同意391,718,830股，占出席会议股东表决权股份总数99.6625%[23] - 《与北京千方集团有限公司的日常关联交易》同意46,439,512股，占比97.2698%，反对768,800股，占比1.6103%，弃权534,700股，占比1.1200%[25][26] - 《与阿里巴巴集团的日常关联交易》同意391,758,830股，占比99.6727%，反对761,000股，占比0.1936%，弃权525,400股，占比0.1337%[28] - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意391,564,559股，占比99.6233%，反对934,400股，占比0.2377%，弃权546,271股，占比0.1390%[30] - 《关于2025年度使用自有资金开展外汇套期保值业务的议案》同意391,772,930股，占比99.6763%，反对839,800股，占比0.2137%，弃权432,500股，占比0.1100%[32] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》同意391,701,430股，占比99.6581%，反对878,300股，占比0.2235%，弃权465,500股，占比0.1184%[34] - 《关于使用自有资金进行投资理财的议案》同意385,758,632股，占比98.1461%，反对6,811,498股，占比1.7330%，弃权475,100股，占比0.1209%[36] - 《2024年度监事会工作报告》同意391,727,459股，占比99.6647%，反对784,600股，占比0.1996%，弃权533,171股，占比0.1357%[39] 其他要点 - 本次股东大会各议案表决结果均为通过[27][29][31][33][35][38][40] - 本所律师认为本次股东大会召集、召开程序及表决程序、结果合法有效[41][42] - 关联股东在相关关联交易议案表决时回避[25][28]

报告行业投资评级 - 对中国通信息技术的评级为卖出，目标价为5.100元人民币，预计股价回报率为 -39.5%，预计股息收益率为0.3%，预计总回报率为 -39.2% [3] 报告的核心观点 - 中国通信息技术2025年第一季度财报表现喜忧参半，运营利润未达预期，但因投资收益实现盈利超预期 [1] - 2025年第一季度营收同比微增2%至16亿元人民币，比彭博一致预期高18%；毛利率同比扩大0.6个百分点至29.7%，比彭博一致预期低4.6个百分点 [1] - 2025年第一季度运营支出为5.55亿元人民币，与去年同期持平，但比彭博一致预期高34%，导致运营亏损7700万元人民币 [1] - 得益于投资公允价值变动收益3.02亿元人民币，2025年第一季度净利润为2.21亿元人民币，比彭博一致预期高101% [1] - 2025年第一季度经营现金流流出同比收窄17%至4.48亿元人民币 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据对比 - 与彭博一致预期相比，2025年第一季度营收实际为16.09亿元人民币，高于预期17.9%；毛利率实际为29.7%，低于预期4.6个百分点；运营支出实际为5.55亿元人民币，高于预期33.6%；运营利润实际亏损7700万元人民币，而预期为盈利5400万元人民币；净利润实际为2.21亿元人民币，高于预期100.5% [2] - 与2024年同期相比，2025年第一季度营收同比增长1.8%；毛利率同比扩大0.6个百分点；运营支出基本持平；运营亏损同比收窄；净利润由亏转盈 [2] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度营收环比下降12.6%；毛利率环比下降2.4个百分点；运营支出环比下降30.3%；运营亏损环比收窄；净利润环比大幅改善 [2] 季度业绩回顾 - 2023 - 2025年各季度营收、成本、利润等指标呈现波动变化，如2025年第一季度营收为16.09亿元人民币，同比增长1.8%；毛利率为29.7%，同比扩大0.6个百分点 [5] - 各费用项目（销售费用、管理费用、研发费用等）在不同季度也有不同程度的变化，如2025年第一季度销售费用同比下降5.1%，管理费用同比下降2.0%，研发费用同比增长4.8% [5] 估值 - 目标价5.1元人民币基于2024年下半年 - 2025年上半年预期市盈率19.0倍，与该行业5年平均水平相符，以反映适度增长 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营业总收入16.09亿元，同比增长1.83%；归母净利润2.21亿元，同比扭亏 [3] - 公司龙头地位稳固，核心竞争力持续强化，在智慧交通和智慧物联下游需求端面临压力下收入仍正增长，体现业务韧性 [4] - 公司积极进行战略调整，多项业务取得重要成果，放弃低质量集成项目，加强管理，推进产品方向，加大出海力度，探索新领域和运营模式 [5] - 看好公司在智慧交通、智慧物联等领域发展潜力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.11/4.88/6.72亿元，对应PE分别为45X、29X、21X [5] 根据相关目录分别进行总结 公司核心竞争力 - 品牌优势和行业影响力：是国内领先的行业数字化产品和解决方案提供商，子公司宇视科技在全球AIoT领域排名靠前 [4] - 前瞻性的研发体系：基于集成产品开发模式（IPD）形成领先闭环，在多领域引领行业发展，承担多项重大专项，获众多科技奖项 [4] - 全国性营销网络及全球渠道覆盖：在全国各区域设分支机构，与重点地区企业成立合资公司，国内市场布局完善，国际覆盖约200多个国家和地区 [4] - 完备的供应链支撑和先进的柔性制造体系：打造全球智能制造基地，实现自动化、智能化生产，具备敏捷柔性化生产能力 [4] 战略调整与业务成果 - 战略调整：放弃低质量集成项目，加强应收账款和现金流管理，向产品方向推进，加大出海力度，探索高速路网干线物流领域 [5] - 业务成果：2024年8月与中国雄安集团数字城市科技有限公司成立雄安千方数城智联科技有限公司；智能网联业务中标道路交通信号灯专用设备采购项目；构建“源网荷储”一体化创新融合应用体系，中标多个交通项目，推动重卡换电站落地运营；推出“空地云网”低空服务保障体系并多地落地 [5] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,249|8,036|8,862|9,772| |增长率（%）|-7.0|10.9|10.3|10.3| |归属母公司股东净利润（百万元）|-1,193|311|488|672| |增长率（%）|-319.9|126.0|57.1|37.8| |每股收益（元）|-0.75|0.20|0.31|0.43| |PE|/|45|29|21| |PB|1.3|1.2|1.2|1.1|[7] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|7,249|8,036|8,862|9,772| |管理费用|354|321|354|391| |投资收益|3|64|71|78| |净利润|-1,202|314|493|679| |其他流动资产|1,355|1,270|1,234|1,278| |非流动资产合计|7,005|7,321|7,278|7,317| |资产合计|18,512|18,376|19,350|20,599|[11] 利润表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|7,249|8,036|8,862|9,772| |营业成本|4,993|5,285|5,825|6,420| |营业税金及附加|44|80|89|98| |销售费用|1,113|1,125|1,152|1,173| |管理费用|354|321|354|391| |研发费用|1,066|1,085|1,108|1,173| |EBIT|-285|301|512|715| |财务费用|-89|-61|-50|-56| |资产减值损失|-848|-78|-86|-95| |投资收益|3|64|71|78| |营业利润|-1,148|348|547|754| |营业外收支|-8|1|1|1| |利润总额|-1,156|349|548|755| |所得税|47|35|55|75| |净利润|-1,202|314|493|679| |归属于母公司净利润|-1,193|311|488|672| |EBITDA|82|717|983|1,155| |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |营业收入增长率|-6.99|10.85|10.28|10.27| |EBIT增长率|-226.12|205.62|70.16|39.54| |净利润增长率|-319.86|126.05|57.08|37.80| |毛利率|31.12|34.23|34.27|34.30| |净利润率|-16.45|3.87|5.51|6.88| |总资产收益率ROA|-6.44|1.69|2.52|3.26| |净资产收益率ROE|-10.65|2.70|4.08|5.35| |流动比率|1.75|1.83|1.84|1.86| |速动比率|1.31|1.36|1.37|1.39| |现金比率|0.57|0.53|0.54|0.56| |资产负债率（%）|36.77|34.50|35.49|36.46| |应收账款周转天数|188.92|180.00|180.00|180.00| |存货周转天数|180.48|180.00|180.00|180.00| |总资产周转率|0.38|0.44|0.47|0.49| |每股收益|-0.75|0.20|0.31|0.43| |每股净资产|7.08|7.29|7.57|7.95| |每股经营现金流|0.09|0.12|0.45|0.53| |每股股利|0.00|0.03|0.05|0.06| |PE|/|45|29|21| |PB|1.3|1.2|1.2|1.1| |EV/EBITDA|140.65|16.07|11.73|9.98| |股息收益率（%）|0.00|0.33|0.52|0.72|[12] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|-1,202|314|493|679| |折旧和摊销|367|416|470|440| |营运资金变动|-174|-720|-366|-403| |经营活动现金流|143|189|713|844| |资本开支|-134|-340|-345|-391| |投资|-234|0|0|0| |投资活动现金流|-316|-597|-198|-313| |股权募资|120|0|0|0| |债务募资|-256|-56|0|0| |筹资活动现金流|-442|-126|-139|-109| |现金净流量|-573|-534|376|423|[12]

业务回顾 整体业务分析及转型升级 - 行业趋势从大建设到大运营，大数据和人工智能价值凸显，智能网联新能源汽车与交通深度融合是未来趋势，大数据及基于大模型的人工智能与智能交通融合发展迅速 [2] - 商业环境中，国内面向政府类集成项目主体多元化，竞争激烈；公司有客户基础和品牌影响力，具备交通大数据能力，技术创新和应用走在前列 [2] - 公司调整转型，“破”是降低集成项目比重，降本增效，加强应收账款和现金流管理；“变”是以大数据为核心与人工智能融合，向产品方向推进，加大出海力度，布局交通与能源融合，探索物流科技业务运营模式 [3] - 2024 年业务转型升级调整，营收规模阶段性承压，毛利下降；2025 年一季度营收 16 亿元，同比增长 1.8%，毛利率接近 30%，净利润约 2.2 亿元 [4] 2025 年重点工作 提升核心业务经营质量 - 降本增效，推动业务转型升级，降低智慧城市集成类业务比重，强化项目质量管理，提高非政府侧业务营收占比，增加 B 端新场景落地，开拓交通与能源融合新产品新业态 [4] - 公路基础设施数字化和城市“车路云”一体化建设加快，以雄千数联合资公司为平台推进车路云一体化，与大模型公司合作打造交通 AI 智能体 [5] - 发挥交通大数据优势，开发数字服务产品，打造物流科技业务，开拓更多物流科技产品 [5] - 推动交能融合协同发展，打造干线物流自动驾驶产品 [6] - 推动智能物联装备大模型化，打造文教体行业新场景，强化与运营商合作，探索新业务增长曲线 [6] - 保持智能物联业务出海势头，开拓智慧交通出海新市场 [6] 完善人才梯队建设 - 促进人才梯队建设，识别和培养关键人才，完善人才激励体制，提供职业发展平台 [7] - 优化组织管理办法，配置人力资源，引进高端和紧缺人才，强化员工培训 [7] - 深化企业价值观，激发员工内驱力和组织价值创造活力 [7] 投资者互动交流 专项债对业务影响 - 公司压缩政府侧集成类业务比重，推进转型升级，紧抓路网数字化升级和车路云一体化建设 [8] - 路网数字化升级试点省份从 8 个增加到 20 个，公司与多地交投成立合资公司，参与高速公路数字化转型，提供咨询支持，跟踪项目招标 [8][9] - 车路云一体化建设推动雄安千方数城智联业务落地，落实合作协议，推进示范实施，响应其他试点城市需求 [9] 交通人工智能应用及产品落地 - 大模型开源提升行业模型效能，推动垂类应用落地 [10] - 公司采用国产大模型，将交通垂类模型与专家经验结合应用于城市交通综合治理，提升效率和诊断率 [10] - 与北京市交管局合作，“AI 交通优化一体机”试点成效显著，一线用户交通优化专业化水平提升 30%，方案生成周期缩短 80%，交通瓶颈诊断率提高 40% [11] 交通数据开放及开发 - 交通数据分无需授权和需授权两类，主管部门研究制定规定推动数据开放与应用 [12] - 公司拥有交通大数据优势，在纯市场化数据领域扩展应用，与中交兴路合作拓展数字服务产品场景 [12] 干线物流科技业务开展 - 路网数字化和新能源化是趋势，政策推动物流数智化和交能融合发展，公路物流组织方式将变化 [13] - 公司有交通大数据优势和高速公路合作基础，将加强干线物流技术和产品研发落地，应用人工智能技术，优化人力资源配置 [13][14] 海外拓展渠道及区域变化 - 宇视科技应对美国实体清单，调整销售渠道，转移制造环节，布局非美国市场，亚非拉和中东欧洲市场潜力大 [15] - 公司交通领域成立海外事业部，与央国企合作出海，受影响小，向东南亚、欧洲拓展网点和团队 [15]

纪要涉及的公司 千方科技、中交兴路、宏泉物联 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务调整与发展方向** - 自2024年起调整业务结构，降低低毛利率集成类项目，停止电子类项目，聚焦交通大数据和新能源业务，以应对市场竞争和政府财政压力[2][4] - 2025年核心目标是提升核心业务经营质量，培养智能驾驶、大数据应用优化和出海业务新增长点，通过降本增效实现业务转型升级[2][5] - 未来十年高速公路物流向安全、新能源化和效率提升方向发展，探索新能源智能驾驶解决方案和货运专属服务区规划改造[3][11][12] 2. **财务表现** - 2025年第一季度营业收入16亿元，同比增长1.8%，毛利率接近30%，整体利润2.2亿元，主要受益于宏泉物联股票股价上涨[2][8] 3. **行业趋势判断** - 智能交通行业从大基建时代转向大运营时代，基建类项目增速放缓，路网安全、效率和新能源化成重点，人工智能与交通物流应用快速融合[4] 4. **海外市场策略** - 推动物联网装备大模型化，保持智慧交通出海业务，加大出海力度并适应海外环境变化，针对经贸形势做预案，探索AI赋能物流和智能驾驶[2][7] - 采取第三方应对方式、转移制造业务、制定多类方案应对限制区域，寻找多元化进入美国市场方式[17][18] - 交通领域希望在东南亚和欧洲“一带一路”区域通过自身网点和团队实现产品与合作多元化[19] 5. **AI技术应用** - 利用AI技术优化交通与物流系统，探索高速公路干线物流智能驾驶新模式，引进相关领域核心人才[2][9][10] - 在已有业务结合大模型，如智慧教育大脑、交通大脑助手等，在交博会上展示交通优化成果获认可[13][14] 6. **项目进展与储备** - 地方专项债松动和车路云协同带来机遇，有项目储备，2025年发展预期乐观，推进政府集成类业务，放弃高风险业务，与央国企合作改变物流模式[10] - 2024年在8个省份试点，2025年增加12个省份，在吉林、黑龙江等地有合资公司，推进高速公路数字化转型项目[10] - 以雄安为场景，通过雄千数联公司平台拓展车载人领域合作，推广北京和雄安模式[10] 7. **数据战略规划** - 交通数据分需授权和不需授权两类，千方科技在交通行业数据有优势，不断提升应用并向多行业赋能拓展，公共数据授权进展待明确[15] 8. **中交兴路发展规划** - 中交兴路不断提升数据应用，与千方科技协作增多，在交管、物流规划等方面数据密切相关，未来协同发展[16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 高速公路智慧化升级改造是2025年交通和财政部门牵头重要项目，资金有保障，千方科技在吉林、黑龙江等地参与数字转型方案[12] - 2025年公司计划降低面向政府的智慧城市集成类业务比重，加强项目质量管理，提高经营性现金流，增加非政府侧业务营收占比[5][8]