猪肉股市场表现 - A股市场猪肉股整体走强 得利斯和傲农生物涨停 天康生物上涨超过6% 金新农上涨超过4% 立华股份上涨超过3% 海大集团 神农集团 大禹生物和牧原股份均上涨超过2% [1]

饲料板块整体表现 - 饲料板块整体下跌0.53%，领跌个股为佩蒂股份（代码300673）[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3883.69点，深证成指上涨0.13%至12996.38点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 涨幅前三分别为傲农生物（603363）涨4.01%至5.45元、金新农（002548）涨3.64%至5.13元、邦基科技（603151）涨2.92%至29.23元[1] - 跌幅前三分别为佩蒂股份（300673）跌2.52%至18.57元、乖宝宠物（301498）跌1.42%至95.95元、播恩集团（001366）跌0.99%至12.96元[2] - 成交额最高个股为天康生物（002100）达10.21亿元，其次为海大集团（002311）达2.76亿元[2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.31亿元，游资资金净流入9153.5万元，散户资金净流入1.4亿元[2] - 主力资金净流入最高个股为金新农（002548）达1178.58万元（占比1.48%），净流出最高为佩蒂股份（300673）达1083.39万元（占比7.52%）[3] - 游资资金净流入最高个股为邦基科技（603151）达1843.2万元（占比6.35%），净流出最高为粤海饲料（001313）达214.45万元（占比4.59%）[3] - 散户资金净流入最高个股为粤海饲料（001313）达767.14万元（占比16.41%），净流出最高为傲农生物（603363）达4356.36万元（占比4.57%）[3]

核心观点 - 中山脆肉鲩产业通过精准营养技术、高密度养殖模式和全链条服务实现亩产超7000斤的突破和产品价值提升 带动数千农户增收 [1][3][10] 产业规模与区域分工 - 广东中山草鱼养殖分类精细化程度高 形成从苗种到成鱼的梯度化生产链条 黄圃供应全国超30%草鱼苗种 阜沙专注养殖2-4斤统鲩（供港主要基地） 东升通过蚕豆喂养培育脆肉鲩 [3] - 中山脆肉鲩年产量稳步增长 产品覆盖国内市场并远销海外 亩产超7000斤成为常态 [1] 精准营养技术 - 草鱼不同生长阶段需差异化营养配比：鱼苗阶段需高蛋白质保障生长 幼鱼阶段可降低蛋白质比例增加碳水化合物 [3] - 海大集团通过20年研发建立草鱼营养需求数据库 精准评估各阶段营养需求 通过高性价比原料配比提升饲料利用效率 [4] - 物联网设备实时监测水温、溶氧量等数据 结合天气水质自动优化投喂方案：高温天减少蛋白质投喂降低肝脏负担 阴雨天增加抗应激营养素 [4] - 精细化管理使饲料成本降低15%-20% 同时减少残饵对水体污染 [4][5] 高密度养殖模式 - "高端膨化料+高密度养殖"模式破解行业痛点 膨化料使草鱼生长加快肉质紧实 为脆化养殖奠定基础 [7][9] - 基于水域环境研究制定科学投苗密度标准 搭配智能增氧设备与水质调控技术 解决高密度养殖病害难题 [9] - 实践案例：港口镇2000亩鱼塘采用高密度养殖 每亩投苗超700尾 配合高端膨化料实现亩产超8000斤 [9] 价值提升与产业链整合 - 脆化环节通过筛选大规格草鱼结合蚕豆喂养 将普通草鱼转化为售价更高的脆肉鲩 大幅提升脆化成功率 [7] - 全链条服务覆盖种苗、饲料、动保产品、技术指导、市场信息与金融支持 解决行业技术、产品、信息、资金痛点 [10] - 完整产业链从种苗培育到成鱼销售加工 带动数千农户加入 科技赋能降低养殖成本提升收益 [10]

股价表现与交易数据 - 9月11日股价上涨2.3%至65.75元/股 成交额4.77亿元 换手率0.44% 总市值1093.92亿元 [1] - 连续6个交易日上涨 区间累计涨幅达9.58% [1] 公司基本情况 - 主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发生产销售 [1] - 收入构成：饲料销售占比80.13% 农产品销售16.55% 贸易业务2.37% 动保产品销售0.79% 其他0.17% [1] - 成立于2004年1月8日 2009年11月27日上市 总部位于广州市番禺区 [1] 机构持仓情况 - 华宝中证全指农牧渔指数发起式A（013471）二季度增持1.35万股 持有14.21万股 占基金净值比例9.7% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈21.03万元 6日累计浮盈81.71万元 [2] - 基金规模2949.38万元 今年以来收益15.3% 近一年收益29.63% 成立以来亏损16.27% [2] 基金经理信息 - 基金经理陈建华累计任职12年267天 管理资产总规模155.33亿元 [2] - 任职期间最佳基金回报159.94% 最差基金回报-49.65% [2]

行业概况 - 广东水产养殖面积与产量稳居全国前列 中山脆肉鲩为特色产业 年产量稳步增长 产品覆盖国内及海外市场[1] - 中山草鱼养殖形成精细化分类 黄圃供应全国超30%草鱼苗种 阜沙专注2-4斤统鲩供港 东升通过蚕豆喂养培育脆肉鲩[2] 技术创新 - 精准营养配方提升饲料利用效率 通过物联网实时监测水温/溶氧量/生长数据 结合天气水质自动优化投喂方案[2][3] - 高温天气减少蛋白质投喂降低肝脏负担 阴雨天气增加抗应激营养素 饲料成本降低15%-20% 减少残饵污染[3] - 海大集团经20年研发建立草鱼营养需求和原料价值数据库 精准评估不同生长阶段营养需求[3] 养殖模式升级 - 高端膨化料+高密度养殖模式推动产业升级 草鱼生长速度加快肉质更紧实 为脆化养殖奠定基础[4] - 科学制定每亩投苗密度标准 搭配智能增氧设备与水质调控技术 解决高密度养殖病害难题[4] - 中山港口镇案例显示 每亩投苗超700尾 配合高端膨化料实现亩产超8000斤[5] 价值提升路径 - 脆化环节为核心技术 筛选大规格草鱼进行蚕豆喂养 大幅提升脆化成功率 将普通草鱼转化为高价值脆肉鲩[4] - 亩产超7000斤成常态 草鱼升级为脆肉鲩实现再增值 带动数千农户嵌入产业链[1][5] 产业服务体系 - 全链条服务覆盖种苗/饲料/动保产品 提供技术指导/市场信息/金融支持 解决行业技术产品信息资金痛点[5] - 从种苗培育到饲料生产再到成鱼销售加工 形成完整产业链 科技赋能降低养殖成本提升收益[5]

控股股东股份质押展期 - 海大集团控股股东海灏投资于2024年9月11日及9月23日分别办理1000万股及360万股股份质押展期手续 [2] - 上述股份质押展期后到期日分别为2025年9月11日及2025年9月23日 [2] - 质押交易对手方为广发证券股份有限公司 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好丨维持 [13] 核心观点 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态阶段 中长期产能调控成为猪业新常态 优质企业利润底部和中枢有望大幅抬升 [4][7][21] - 宠物食品板块自主品牌处于快速成长期 重点推荐乖宝宠物和中宠股份 [4][7][21] - 饲料行业景气回升 海大集团国内市占率加速提升 海外业务持续快速发展 [4][7][21] 生猪养殖板块 - 2025年上半年营收2601亿元同比增19% 扣非净利润175亿元同比增512% [23] - 2025年上半年生猪价格14.8元/公斤同比下滑4% 但养殖成本改善推动利润增长 [8][23] - 行业自由现金流大幅改善 2025年上半年达183亿元 去年同期为-37亿元 [8] - 头部企业牧原股份7月完全成本11.8元/公斤 温氏股份5月完全成本12.1元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤 [66] - 2025Q2末行业资产负债率56% 同比下降4个百分点 为2021年底以来最低水平 [75] - 政策调控目标能繁母猪存栏量3950万头 2025年7月底存栏4042万头 [37] 饲料板块 - 2025年上半年营收同比增13.0% 扣非净利润同比增70.9% [9][22] - 全国饲料产量1.59亿吨同比增8% [9] - 海大集团饲料外销量同比增26% 其他上市企业整体增长13% [9] - 海大集团海外销量增长40% 海外业务成为重要增长点 [9] 宠物食品板块 - 2025Q2营收同比增22.4% 扣非净利润同比增19.2% [10][22] - 内销市场线上销售额增速9.7% [10] - 乖宝宠物二季度内销收入增速40%+ 中宠股份二季度内销收入增速40%左右 [10] - 外销市场猫狗零食出口额同比-9.6% 对美国出口同比-52% [10] 禽养殖板块 - 2025年上半年营收同比-0.1% 扣非净利润同比-41.1% [22] - 上半年白羽鸡毛鸡均价7.16元/公斤同比跌7.2% 黄羽鸡价格13.8元/公斤同比下降15% [17] 动保板块 - 2025年上半年营收同比增26.4% 扣非净利润同比增51.4% [22] 种业板块 - 2025年上半年营收同比增5.7% 仍处于亏损状态但实现减亏 [22]

股份质押 - 海灏投资2025年9月10日将1360万股办理质押展期[1] - 展期股份占海灏投资持股1.49%，占总股本0.82%[2] 持股情况 - 截至公告日，海灏投资持股910589359股，比例54.73%[4] 累计质押 - 海灏投资累计质押54960000股，占所持股份6.04%，占总股本3.30%[4] 限售冻结 - 海灏投资已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[4]

饲料板块整体表现 - 饲料板块较上一交易日上涨2.09% 领涨个股为金新农(10.00%)、邦基科技(9.99%)和天康生物(9.94%) [1] - 当日上证指数上涨1.65%至3875.31点 深证成指上涨3.36%至12979.89点 [1] - 板块内10只个股上涨 3只个股下跌 其中天马科技跌幅最大(-1.35%) [1][2] 个股交易数据 - 金新农成交量91.61万手居首 成交额4.39亿元 涨停收盘价4.95元 [1] - 天康生物成交量177.08万手最高 成交额13.06亿元 涨幅9.94% [1] - 大北农成交量179.72万手 成交额7.68亿元 涨幅1.90% [1] - 唐人神成交量85.55万手 成交额4.26亿元 涨幅1.84% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入1.75亿元 游资净流出1.60亿元 散户净流出1523.82万元 [2] - 天康生物主力净流入2.63亿元 净占比20.11% 居板块首位 [3] - 金新农主力净流入7292.88万元 净占比16.62% 游资净流出3072.84万元 [3] - 邦基科技主力净流入2649.60万元 净占比17.84% 散户净流出1522.21万元 [3] - 大北农主力净流入740.44万元 但游资净流出3039.88万元 [3]

股价表现 - 9月11日股价上涨2.3%至65.75元/股 成交额4.77亿元 换手率0.44% 总市值1093.92亿元 [1] - 连续6个交易日上涨 区间累计涨幅达9.58% [1] 公司基本情况 - 主营业务为水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发生产销售 [1] - 收入构成：饲料销售占比80.13% 农产品销售16.55% 贸易业务2.37% 动保产品销售0.79% 其他0.17% [1] - 成立于2004年1月8日 2009年11月27日上市 总部位于广州市番禺区 [1] 机构持仓情况 - 瑞达策略优选混合发起A(015694)一季度持有6700股 占基金净值比例4.74% 为第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约9916元 6日累计浮盈3.85万元 [2] - 基金规模684.22万元 今年以来收益率5.06% 近一年收益率6.47% 成立以来亏损36.62% [2]