核心观点 - 遥望科技拟以4.53亿元挂牌转让其全资子公司星期六鞋业100%股权 标志着公司从传统女鞋业务彻底剥离 完成“后借壳时代”的资产清理 [1] - 公司自2019年通过收购遥望网络转型直播电商后 初期股价暴涨但未能形成可持续的商业模式 自2021年起连续四年亏损 市值蒸发超200亿元 当前转型成效远低于市场预期 [4][5][8] 交易与资本运作 - 2019年 当时名为“星期六”的公司以17.7亿元收购遥望网络88.5651%股权 借此切入直播电商赛道并于2022年更名为“遥望科技” 实现借壳上市 [2] - 本次拟出售的星期六鞋业100%股权评估增值率达130.89% 交易底价为4.53亿元 [1][3] - 出售鞋业资产旨在优化产业结构及资产配置 降低资产负债率并改善经营性现金流 [6] 财务与业绩表现 - 遥望网络在2018至2020年的业绩承诺期内均“踩线”完成承诺 完成率分别为105.23%、102.52%及略超承诺数654.89万元 [3] - 业绩承诺期结束后 公司自2021年至2024年连续四年亏损 [4] - 截至2025年第三季度 公司营收26.13亿元 同比下降34.65% 净亏损4.15亿元 亏损态势未扭转 [8] - 公司存在复杂的关联交易网络 三家2019年成立的联营企业（杭州宏臻、杭州泓华、杭州欣逸）既是公司大客户 2023年末累计应收款余额达6.26亿元 又持有公司股份 且其中一家企业的下游客户为公司控股股东 引发对虚增收入或利益输送的质疑 [2] 业务与市场状况 - 公司转型后 传统鞋履业务与互联网业务协同效应不足 各自为战甚至相互拖累 鞋业转型缓慢持续亏损 互联网业务则面临营销费用与平台流量成本快速攀升的问题 [5] - 直播电商行业已进入成熟期 行业竞争激烈且平台流量成本持续攀升 公司商业模式重度依赖流量采购 [7] - 公司股价从历史高点36.56元/股跌至约6元/股 市值蒸发超过200亿元 [8]

2025年美国黑五网一促销季市场表现与趋势 - 美国市场线上销售增速显著高于线下 黑五当天美国零售额（不包括汽车）同比增长4.1%，其中实体店零售额增长1.7%，电子商务零售额增长10.4% [1][2] - 网一当天美国消费者在线消费总额达142.5亿美元，同比增长7.1%，高于此前预测 [2] - 社交媒体在线上销售中的影响力显著上升 网一当天，社交媒体的收入份额达到3.6%，同比增长56.5%，成为消费者发现新产品的重要渠道 [2] 直播电商与TikTok Shop的突出表现 - TikTok Shop美区在黑五网一为期四天的大促期间，整体GMV超过5亿美元，创下新纪录 [3] - 中国出海直播机构通过本地化运营取得佳绩 例如遥望科技合作达人单场12小时直播GMV达117.31万美元，超出预期 [4] - 出海直播机构在品类选择上更侧重白牌或品牌效应不强的产品，主要类目包括美妆、电子3C及家居保健等，与国内侧重大牌不同 [4] - 出海直播机构加速本地化团队与达人网络建设 遥望科技的海外直播团队从去年数十人规模扩展至超百人，合作海外达人规模从超4000位增至接近1万名 [5] 大促市场呈现的新变化 - 大促周期明显拉长 例如亚马逊大促从11月20日持续至12月1日，遥望美区的直播活动从10月29日持续至12月2日，营销战线拉长 [6][10] - 消费者行为趋于谨慎，更看重折扣力度和赠品保障 机构将更多预算用于产品折扣，同一产品价格可能低于去年 [10] - AI工具在购物决策场景中使用率激增 黑五当天使用亚马逊AI聊天机器人Rufus的用户比例达峰值40%，较11月1日增长33% [11] - 商家依然重视黑五投入，因其流量巨大，销量可达日常的3-4倍，是清理库存、获取新客户和拉升品牌曝光的关键时期 [10] 商家策略的调整与分化 - 部分中小商家销售未达预期，计划进行多平台布局以分散风险 例如有商家因亚马逊平台销量不及预期，计划明年加大在Temu和TikTok Shop的拓展，并考虑尝试全托管模式 [11][12] - 另有部分商家计划聚焦资源，深耕单个有望成为超级大卖家的平台 [12] - 也有商家在拓展海外多平台的同时，计划“回流”发展国内电商市场，如天猫和京东平台 [11] - 行业观点认为，商家策略调整是应对环境变化的主动与被动结合，多平台布局有助于应对单一平台的政策、成本与市场份额风险 [12]

杭州直播电商行业现状 - 杭州市拥有头部直播平台32家，主播近5万人，直播相关企业注册量超1万家，带动就业超100万人 [1] - 2025年上半年杭州头部MCN机构总营收达59.93亿元，同比增长超17%，利润总额3.62亿元，整体盈利 [1] - 行业高增长加速“人货场”融合，成为财富聚集的风口，主播商业边界不断延伸 [1] 主播流动与结构变化 - 未观察到“直播网红批量撤离杭州”现象，网红净流入量仍呈增长状态 [2][3] - 主播结构发生变化，更多从业者从独立IP打造转向店播方向，主播整体数量保持增长趋势 [2][3] - 行业从热衷于做“直播大场”向提升平稳的日销转变，稳定性增强 [4] 行业竞争与技术影响 - 主播薪资待遇整体未发生太大变化，行业收入分配更均衡，整体收入呈上升趋势 [5] - AI数字人技术对真人主播影响尚小，因消费者体验依赖真实情感互动，仅有个位数商家采用AI数字人直播 [6][7] - 缺乏情感内容表达的真人主播未来将面临淘汰 [6] MCN机构发展战略 - MCN机构需通过“内容创新”和“多元化经营”应对挑战，如推出新颖、差异化内容以吸引用户 [7] - 多元化经营包括发展主播IP短视频、布局文娱板块、拓展孵化新消费品牌，以强化全链路服务能力 [7] - 机构从“摆摊式”卖货向内容化直播升级，复购率、消费者黏性等指标成为更重要参考维度 [8] 行业发展趋势与挑战 - 消费者趋于理性，货品从低价标品转向高品质、高性价比、个性化，促使行业“价值回归” [8] - 直播带货品类需更加多元化发展，从业者应在丰富度和专业度上提升以满足需求 [8] - 行业进入深耕期，“快”体现在内容快速创新、产品快速迭代、新技术快速融合，需建立标准化流程和坚持长期主义 [9] - 经营者需更加重视合规发展，强化交易透明、税务透明等意识 [9]

资产出售计划 - 拟挂牌转让全资子公司星期六鞋业100%股权 首次挂牌转让底价不低于4.53亿元 [2] - 出售目的为聚焦数字营销业务发展 优化公司产业结构及资产配置 [2][4] - 交易预计将有效降低公司资产负债率 改善经营性现金流和持续盈利能力 [4] 业务转型历程 - 公司前身星期六成立于2002年 2009年上市成为A股女鞋第一股 [3] - 2018年收购杭州遥望网络切入直播电商赛道 签约贾乃亮、王祖蓝等知名主播 [3] - 2022年12月星期六更名为遥望科技 标志后者完成借壳上市 [3] - 互联网广告业务在2022年总营收中占比91.64% 服装鞋类业务占比8.15% [3] 财务表现 - 2018年扭亏为盈净利润为447.7万元 同比增长101.27% [3] - 2019年净利润达1.51亿元 同比增长3260.82% [3] - 2022至2024年公司连续亏损 分别亏损2.63亿元、10.5亿元、10亿元 [4] - 2025年前三季度亏损4亿元 [4] 业务挑战与出售原因 - 鞋履业务收入大幅下降并持续亏损 对公司经营业绩带来较大压力 [2] - 鞋履业务新业务拓展未能完全化解转型过程中的经营压力 [2] - 有观点认为电商及网红孵化业务缺乏足够产业基础支撑 红利期后业绩大幅下滑 [4]

交易核心信息 - 公司于12月3日发布公告，拟挂牌转让全资子公司佛山星期六鞋业有限公司100%股权[1] - 首次挂牌转让底价不低于45264.59万元[1] - 交易拟在广东股权交易中心股份有限公司以挂牌方式进行[1] 交易动因与业务背景 - 公司鞋履业务近年继续拓展品牌联营联销业务规模，并继续缩减线下自营渠道[1] - 新业务拓展未能完全化解转型过程带来的经营压力，鞋类业务收入大幅下降并持续出现亏损[1] - 鞋类业务对公司的经营业绩带来了较大压力[1] - 公司为进一步推进经营战略，聚焦数字营销相关业务发展[1] 交易预期影响 - 交易将进一步优化公司产业结构及资产配置[1] - 交易将有效降低公司资产负债率，改善公司经营性现金流，降低财务费用[1] - 交易将提升经营质量和运营效率，增强持续盈利能力、持续发展能力和核心竞争力[1] - 交易旨在提高股东投资回报，持续为股东创造更多价值[1]

交易概述 - 公司拟通过挂牌方式转让其全资子公司星期六鞋业100%股权 [1] - 首次挂牌转让底价设定为不低于4.53亿元 [1] - 交易平台为广东股权交易中心股份有限公司 [1] 交易主体 - 转让方为遥望科技 [1] - 转让标的为星期六鞋业100%股权 [1] - 星期六鞋业为转让方的全资子公司 [1]

交易概述 - 公司计划通过广东股权交易中心以挂牌方式转让其全资子公司佛山星期六鞋业有限公司100%股权，首次挂牌转让底价不低于45,264.59万元 [1][2] - 此次交易旨在进一步推进公司经营战略，聚焦数字营销相关业务发展，拟将鞋类销售相关业务进行出售 [5] - 交易不构成重大资产重组，交易对方尚不确定，交易尚需提交股东会审议批准 [2][4][6] 交易标的与估值 - 交易标的为星期六鞋业100%股权，经评估其全部权益在基准日2025年8月31日的评估值为45,264.59万元 [6] - 评估结果较账面所有者权益增值25,660.45万元，增值率达130.89% [13] - 标的公司产权清晰，不存在抵押、质押等权利限制情形，其拥有的资产均归其所有和控制 [3][13] 内部重组安排 - 为配合业务出售，公司计划先实施内部重组，通过债转股和划转资产方式向星期六鞋业及其相关子公司增资 [5][8] - 债转股涉及对星期六鞋业、佛山电商、上海淘趣的债权，合计账面价值约51,773.8万元 [9][63][70][79] - 划转资产方式向星期六鞋业增资，划入资产包括鞋类业务存货、相关子公司股权及应收账款等，截至2025年8月31日账面价值为9,105.96万元 [10][79] - 增资旨在优化子公司资产负债结构，使星期六鞋业净资产由负转正，便于资产交割并提升交易对价 [11] 交易目的与影响 - 近年来公司鞋履业务收入大幅下降并持续亏损，对经营业绩造成较大压力，出售该业务有助于优化产业结构及资产配置 [17] - 交易预计将有效降低公司资产负债率，改善经营性现金流，降低财务费用，从而提升经营质量和持续盈利能力 [17] - 若交易顺利完成，星期六鞋业将不再纳入公司合并报表范围 [6][15] 相关审议程序 - 公司董事会及独立董事专门会议均已审议通过本次挂牌转让及相关增资议案 [19][55][56][57] - 独立董事认为承担审计评估工作的中介机构具有独立性，交易依据充分，不会损害公司及股东利益 [19] - 相关议案将提交2025年第五次临时股东会审议，会议定于2025年12月18日召开 [31][32][38]

公司战略调整 - 为进一步推进公司经营战略，聚焦数字营销相关业务发展，公司拟将鞋类销售相关业务进行出售 [1] - 为配合转让鞋类销售业务事项，公司计划先实施内部重组，拟以债转股方式向全资子公司佛山星期六电子商务有限公司、上海淘趣电子商务有限公司、佛山星期六鞋业有限公司进行增资 [1] - 拟以划转资产方式向星期六鞋业进行增资，具体划入资产包括鞋类业务存货、持有的佛山电商及上海淘趣股权、持有的对杭州宏臻商业有限公司等公司的应收账款和股权 [1] 资产出售安排 - 公司拟在广东股权交易中心股份有限公司以挂牌方式转让持有的全资子公司星期六鞋业100%股权 [2] - 截至评估基准日2025年8月31日，星期六鞋业全部权益的评估值为45,264.59万元 [2] - 本次挂牌转让以评估价值为依据，拟定首次挂牌转让底价为45,264.59万元 [2] - 若本次股权转让顺利完成，公司将不再持有星期六鞋业股权，星期六鞋业不再纳入公司合并报表范围 [2]

公司战略调整 - 鞋履业务持续缩减线下自营渠道并拓展品牌联营联销业务规模[1] - 新业务拓展未能完全化解转型压力 鞋类业务收入大幅下降并持续亏损[1] - 为聚焦数字营销相关业务发展 公司拟出售鞋类销售相关业务[1] 内部重组安排 - 公司计划先实施内部重组 以债转股及划转资产方式向全资子公司星期六鞋业增资[2] - 拟以持有的44,519.42万元债权转为对星期六鞋业的股权投资[2] - 拟划转鞋类业务相关资产至星期六鞋业 包括存货、佛山电商及上海淘趣股权、对杭州宏臻等公司的应收账款和股权[2] - 划转资产截至2025年8月31日账面价值为9,105.96万元[2] - 本次增资金额合计53,625.38万元 全部计入资本公积（资本溢价）[2] - 增资完成后星期六鞋业注册资本保持1,000万元 公司仍持有其100%股权[2]

公司战略调整 - 鞋履业务持续缩减线下自营渠道并拓展品牌联营联销业务但新业务未能完全化解经营压力导致鞋类业务收入大幅下降并持续亏损对公司经营业绩带来较大压力[1] - 为推进经营战略聚焦数字营销相关业务发展公司拟将鞋类销售相关业务进行出售[1] 内部重组安排 - 公司计划先实施内部重组以债转股及划转资产方式向全资子公司佛山星期六鞋业有限公司进行增资[2] - 拟以债转股方式增资即以公司持有的对星期六鞋业截至2025年8月31日的44,519.42万元债权转为股权投资[2] - 拟以划转鞋类业务相关资产方式增资划入资产包括鞋类业务存货、佛山星期六电子商务有限公司及上海淘趣电子商务有限公司的股权、以及对杭州宏臻商业有限公司等三家的应收账款和股权划转资产截至2025年8月31日账面价值为9,105.96万元[2] - 本次增资金额合计53,625.38万元增资金额全部计入资本公积（资本溢价）增资完成后星期六鞋业注册资本保持1,000万元公司仍持有其100%股权[2]