会议信息 - 公司于2025年4月11日发出2024年年度股东大会会议通知[4] - 年度股东大会网络投票时间为2025年5月15日，现场会议同日下午14:30召开[5] 参会情况 - 出席现场会议股东及代表3人，代表股份746,100股，占比0.0834%[6] - 参加网络投票股东360人，代表股份555,865,717股，占比62.1364%[6] 议案表决 - 《2024年年度报告全文及摘要》同意555,606,267股，占比99.8193%[8] - 《2024年度利润分配预案》同意556,129,802股，占比99.9134%[8] - 《关于公司及子公司申请融资额度的议案》同意555,917,252股，占比99.8752%[8] - 《关于使用自有资金进行现金管理的议案》同意519,858,839股，占比93.3970%[9] - 《关于开展资产池业务的议案》同意517,212,946股，占比92.9217%[9] - 《关于公司董事、监事2024及2025年度薪酬方案的议案》同意555,976,752股，占比99.8859%[9] - 《2024年度监事会工作报告》同意555,580,052股，占比99.8146%[10] - 《关于公司第七届监事会监事薪酬的议案》同意556,037,252股，占比99.8968%[10] 人员选举 - 选举肖毅为第七届董事会非独立董事，同意535,730,684股，占比96.2485%[10] - 选举杨建琴为第七届董事会非独立董事，同意549,604,863股，占比98.7411%[10] - 选举江秀臣为第七届董事会独立董事，同意532,361,004股，占比95.6431%[10] - 选举李青原为第七届董事会独立董事，同意549,602,656股，占比98.7407%[10] - 选举朱勇琴为第七届监事会非职工代表监事，同意549,607,654股，占比98.7416%[11] - 选举沈旭为第七届监事会非职工代表监事，同意541,267,336股，占比97.2432%[11] 其他 - 2025年4月10日相关会议已审议通过上述议案[11] - 本次年度股东大会表决程序和结果合法有效[11]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月15日14:30召开，为期半天[1][22] - 采用现场与网络投票结合方式，网络投票9:15 - 15:00（互联网）等[2] - 股权登记日为2025年5月8日[3] 议案相关 - 会议审议17项议案，含2024年年度报告等[5][6] - 第11项议案须特别决议，第9、10项关联股东回避[8] - 审议议案对中小投资者表决单独计票[8] 登记信息 - 现场会议登记时间为2025年5月14日8:30 - 16:00[9] - 登记地点为公司董事会办公室（上海普陀区同普路977号）[9] 投票相关 - 普通股投票代码为"362270"，简称为"华明投票"[15] - 选举不同职位应选人数及股东选举票数计算方式[16] - 总议案涵盖除累积投票提案外所有提案[23] 其他 - 与会股东食宿及交通费自理[10] - 授权委托有效期至2025年5月15日股东大会结束[22] - 授权委托书剪报等有效，单位委托须加盖公章[24]

电力系统升级需求 - 全球电力系统在发电侧、电网侧和用电侧均面临新变化 新能源发电比例提升导致消纳压力凸显 老旧电网需改造适应增长需求 以AI、数据中心为代表的新兴产业推动电力需求加大 [1] - 各国加大电力投资应对升级扩容需求 电力设备产业链将直接受益 [1] 主电网建设趋势 - 特高压建设需求增长 截至2024年12月中国已投运41条特高压线路（20条交流+21条直流） "十四五"期间开工"三交九直"线路 "十五五"预计新增20条以上 [2] - 直流特高压在远距离传输占优 柔性直流技术因无换相失败问题在大规模新能源外送中具优势 IGBT成本下降将推动其渗透率提升 2021-2025年国内特高压投资规模预计达3800亿元 [2] 配电网改造机遇 - 国内提出配电网高质量发展行动 欧盟计划5840亿欧元电网现代化投资 美国老旧电网需改造 全球变压器需求提升 [3] - 中国变压器产量占全球35% 海外因取向硅钢产能限制出现紧缺 价格已上涨 中国企业竞争力强将受益于海外需求增长 [3] 产业链投资方向 - 主电网环节关注特高压高景气标的 柔性直流技术相关企业将受益 [4] - 配电网环节聚焦具备出海能力的变压器企业 推荐华明装备、海兴电力 建议关注中国西电、国电南瑞等标的 [4]

华明装备资产交易 - 华明装备拟以100万元出售贵州长征电气有限公司100%股权，该资产2018年购入价为3.98亿元，2024年评估价值为1985.64万元，成交价仅为评估价的5% [1][3][5] - 交易对手方上海鑫佳和成立于2025年3月24日，注册资本10万元，截至2025年一季度末财务数据均为0，成立20天后即成为受让方 [3][4] - 公司解释交易价格差异源于长征电气潜在法律风险及评估价值协商结果 [1][5] 长征电气法律风险 - 长征电气涉及2.77亿元连带担保责任诉讼，担保事项发生于2017年5月（收购前），但公司未发现相关合同、决议或印章记录 [7][8] - 原股东天成控股（已退市）否认存在担保资料，公司认为其未如实披露信息 [7][8] - 出售目的为规避潜在法律风险及财务不确定性，优化资产结构 [2][6][8] 交易条款与买方情况 - 交易协议约定买方上海鑫佳和知晓诉讼风险并放弃因或有负债向转让方索赔的权利 [9] - 华明装备未披露上海鑫佳和是否专为此次交易设立 [4] - 交易金额较二十天前设定的1985.64万元上限骤降95% [1][3]

回购计划 - 拟回购资金总额1.5 - 2亿元[2] - 回购价格不超24.60元/股[2] - 实施期限自2025年2月28日起不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年4月30日回购766,100股[3] - 占总股本0.0855%[3] - 最高成交价15.05元/股[3] - 最低成交价14.74元/股[3] - 成交总金额11,395,666.50元[3]

交易概述 - 公司全资子公司华明制造与遵义华明拟以不高于1985.64万元转让长征电气100%股权 [2] - 交易方式为通过上海股权托管交易中心公开询价后协议交易 [2] 交易进展 - 公司与意向受让方鑫佳和达成一致，交易金额为100万元 [3] - 双方于2025年4月30日签署《股权转让协议》 [3] 交易对方基本情况 - 鑫佳和成立于2025年3月24日，注册资本10万元 [6] - 法定代表人李国强持股99%，赵建民持股1% [4] - 鑫佳和与公司无关联关系，非失信被执行人 [7] 交易定价依据 - 评估报告显示长征电气股东权益价值为1985.64万元 [8] - 交易定价参考评估报告并协商确定 [8] 交易合同主要内容 - 鑫佳和以100万元收购长征电气100%股权 [10] - 付款方式为一次性支付，30日内完成 [11] - 股权变更登记在合同生效后30日内完成 [12] 交易目的及影响 - 出售旨在规避法律风险，优化资源配置 [18] - 交易完成后长征电气不再纳入合并报表 [18] - 预计对2025年利润总额影响为-1610万元 [18]

市场扩张和并购 - 公司拟以不高于1985.64万元转让长征电气100%股权[2] - 公司与鑫佳和达成100万元交易[3] 数据相关 - 截至2025年3月31日，鑫佳和总资产等均为0万元[5] - 截至2024年12月31日，长征电气股东权益价值1985.64万元[6] - 截至2025年4月29日，标的公司欠贵州辰廷1248.91万[9] 影响 - 本次交易预计对2025年度利润总额影响约 - 1610万元[12]

会议基本信息 - 公司为华明电力装备股份有限公司，股票代码 002270，股票简称华明装备 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位众多，包括 Allianz Global Investors、Amiral Gestion、富国基金、南方基金等 [2][3] - 会议时间为 2025 年 4 月 14 日至 29 日多个时段 [3][4] - 地点为公司，上市公司接待人员为董事会秘书夏海晶 [4] 财务相关 毛利率与现金流 - 一季度毛利率较高因低毛利率的电力工程业务收入占比变少，高毛利率的电力设备业务占比提升，综合毛利率变动需结合收入增速占比等情况，无法作为全年指引 [4] - 一季度经营性现金流波动主要因去年一季度有一笔工程款项金额较大，公司以票据结算为主，一季度历年无票据集中托收 [4] 应收账款 - 应收账款在个别季度末增加与分接开关业务收款特点有关，公司对不同客户采取不同销售和信用策略，全年现金流健康 [5] 收入拆分与增速 - 公司整体财务数据可参考一季报 [6] 网内外占比 - 去年网内增速更快，网内外占比拉近，但网外占比仍高于网内 [11] 价格与成本 - 相同产品价格相对稳定，去年整体均价提升因业务结构及产品结构变化，公司从长期发展平衡价格，开拓海外市场阶段不倾向短期调价 [28] - 原材料价格波动对公司成本影响不大，只要不长期上涨，业务和产品结构优化可对冲影响 [42][43] 毛利率差异与展望 - 分接开关海外业务毛利率高于国内，间接出口毛利率好于国内 [44][45] - 分接开关未来毛利率稳定取决于收入增长和成本控制，综合毛利率受电力工程及数控设备业务影响波动 [46] 费用率 - 公司长期目标是改善费用率水平，但潜在激励成本可能影响费用率变化 [47] 市场相关 国内市场 - 网内去年电网行业稳定且景气度高，投资趋势持续；网外过去受新能源上下游及汽车产业链拉动，增速现放缓，未来需新产业驱动，国内经济刺激政策落地或使预期更积极 [7] - 国网招标转化为订单有滞后性，因电网分批次招标及从招标到订单的流程需时间 [8] - 去年国内光伏风电增长但公司网外表现有差异，因单个产业增长难拉动上下游产业链投资和形成产业共振 [9] 海外市场 - 主要以欧洲为主，间接出口中欧洲占比高，还有东南亚、北美、南美、非洲等区域，与前几年变化不大 [15] - 海外业务结算货币主要为美元和欧元，少部分地区用人民币 [42] - 欧洲客户对公司品牌接受度有提升，公司在土耳其有装配及试验工厂，去年在法国及意大利成立办公室 [21] - 公司有通过日本、韩国、中国台湾等地区变压器厂家间接出口到美国 [17] - 美国是海外最大单一市场，公司会发展当地业务，但不急于一时，不受短期变化影响长期战略 [19] - 中东有小订单交付，公司推进当地电网供应商白名单工作，目前无建厂计划，未来考虑本地化策略 [21] - 俄罗斯市场去年因合规放弃部分敏感下游客户，收入受影响但因其他区域增长影响降低，未来根据政策调整战略 [23] - 海外增长更多来自经济体量大的欧美市场，少量需求增长和份额提升会带来更快增量 [26][27] 业务相关 分接开关业务 - 国内是分接开关龙头企业，部分型号有小厂家但规模小，无成规模竞争对手 [34] - 订单排产国内最快 2 周交付，海外 2 - 3 个月交付，下游变压器厂商国内最多提前 1 个月下单 [32][33] - 真空开关占比变化不大属正常，行业长期平稳发展 [31][32] - 特高压订单交付未投运，未来看投运后能否获新增订单 [32] 其他业务 - 电力工程业务去年主要是存量项目收尾，付款随工程进度，新签订单易关注，会使综合利润率波动 [35] - 数控设备业务去年底调整股权及团队，目标扭亏为盈 [35] - 电力电子产品海外有明显需求，配网用产品可能率先在海外销售，国内未看到规模化定位与需求 [35] - 业务结构中其他收入主要来自持有新能源电站资产 [36] 产能与规划 - 国内在上海奉贤和贵州遵义有全产业链生产基地，海外在土耳其、印尼有装配及试验工厂，现有产能布局可应对未来市场需求，未来投入生产效率、工艺等改进 [33][34] 激励与融资 股权激励 - 三年目标基于海外需求景气和国内经济稳中有升，采用累积方法符合行业特点，授予价格取公告前 1 个交易日和前 20 个交易日公司股票交易均价 50%中的高者 [38][39][40] 融资 - 简易程序发行股票是为丰富融资渠道、支持业务发展扩张、提升抗风险能力和平衡股东回报 [49][50] 回购与分红 - 4 月 21 日完成首次回购，后续进展留意公告 [50] - 2023 - 2025 年承诺每年现金分红不低于可分配利润 60%，去年累计分红比例接近 80%，今年回购及分红资金规模不低于之前，未来结合现金状况实现更高股东回报，是否保持年中及三季度分红节奏需综合考虑 [50] 其他 - 公司管理层向职业经理人方向转变，日常经营由经理层负责，有更多年轻人进入管理团队 [42] - 计划出售长征电气，主要为规避潜在法律风险，可能产生交易性亏损影响利润，但净资产不到 2000 万影响有限，出售对收入影响不大 [42][43][66] - 暂未获悉增发解禁减持计划，后续如有会披露 [48]

中国资产外资调研情况 - 4月以来236家A股公司接受外资机构调研 接受调研次数前十的公司为华明装备(81家)、宏发股份(51家)、立讯精密(50家)、安克创新(43家)、蓝晓科技(39家)、乖宝宠物、水晶光电、澜起科技、伟星新材、蓝思科技 [1] - 调研涉及板块包括出海板块、消费电子、宠物经济、人形机器人、芯片、电气设备等 [1] - 华明装备接受摩根士丹利、路博迈、瑞银资产管理、富兰克林邓普顿等81家外资机构调研 [1] 内需板块外资关注情况 - 乖宝宠物接受富达投资、千禧年基金、安联投资、Point72等32家外资机构调研 机构关注公司出口业务情况 [1] - 洽洽食品、苏泊尔、百亚股份、海大集团、佩蒂股份等内需相关公司接受外资调研家数从32家到6家不等 [1] - 百亚股份、乖宝宠物4月以来股价涨幅显著 [1] 科技板块外资调研情况 - 立讯精密、安克创新、水晶光电、澜起科技、蓝思科技、华测检测、天孚通信、中控技术、富瀚微、锐捷网络、深南电路等4月接受10家以上外资机构调研 [2] - 蓝思科技接受摩根大通、高盛、贝莱德、瑞银等机构调研 公司布局人形机器人、AI眼镜、XR头显等新领域 为首批进行相关关键核心部件量产及整机组装的企业之一 [2] 外资机构观点 - 富兰克林邓普顿新兴市场股票团队投资经理表示中国A股对外资依赖度低于亚洲其他市场 结构性特征增强A股韧性 看好内需导向型中资股 [3] - 路博迈集团表示海外投资者在中国股票资产持仓比例仍较低 中国经济和企业业绩出现惊喜可能性较高 对中国市场观点为超配 [3] - 摩根士丹利中国首席经济学家表示中国产业链整合能力较强 全球投资者会重新审视中国资产投资机会 [3]

担保情况 - 2025年4月27日为上海华明与中行授信协议提供1亿连带责任保证[2] - 本次担保前对上海华明担保余额9.68亿，担保后为10.68亿[3] - 本次担保后上海华明2024年度可用担保额度剩余6.02亿[3] - 公司对下属公司担保总额度不超13亿，资产负债率低于70%[3] - 本次担保后公司和下属子公司担保额度16.45亿[7] - 公司对全资及控股子公司实际担保4.50亿，占2024年净资产14.14%[7] 上海华明财务 - 2024年末总资产27.89亿，负债14.95亿，资产负债率53.60%[5] - 2024年度营收18.14亿，利润总额6.74亿，净利润5.77亿[5] 其他担保问题 - 长征电气因担保被要求对2.77亿借款本息及费用担责[8] - 该担保发生在上海华明收购前，原股东未如实披露[8]