行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 碳市场领域首份中央文件《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布 标志着碳市场建设进入新征程 提出扩大覆盖范围、完善配额管理、丰富交易产品、扩展交易主体等举措 着力构建更有效、更有活力、更具国际影响力碳市场体系[3][17][18] - 全国碳排放权交易市场配额累计成交量达6.81亿吨 成交额467.84亿元 2024年纳入重点排放单位2096家 配额清缴完成率接近100%[3][18] - 全国温室气体自愿减排交易市场累计成交核证自愿减排量246.03万吨 成交额2.08亿元[3][18] - 《关于推动城市高质量发展的意见》发布 推动城市发展绿色低碳转型 水务、固废治理行业迎新机遇 包括垃圾焚烧发电供热应用、工业废污水治理、资源再生行业发展等[4][20][21] - 推进节水型城市建设有望推动城市供水顺价 保障供水企业盈利能力 加快老旧供水管网更新改造 城市垃圾分类深化保障餐厨垃圾处理企业来料供应[4][21] 行情回顾 - 8月25日-8月29日 电力板块下跌0.40% 环保板块下跌1.47% 燃气板块下跌1.65% 水务板块下跌2.15% 沪深300指数上升2.71%[2][11] - 电力板块涨幅前三：云南能投33.84%、兆新股份33.61%、恒盛能源17.96% 跌幅前三：世茂能源-21.86%、涪陵电力-17.02%、华光环能-16.09%[12][16] - 环保板块涨幅前三：德创环保46.32%、飞马国际16.50%、惠城环保8.49% 跌幅前三：仕净科技-15.68%、超越科技-10.38%、雪浪环境-9.84%[12][16] - 燃气板块涨幅前三：中泰股份5.76%、美能能源1.70%、新奥股份0.80% 跌幅前三：ST升达-9.51%、陕天然气-7.27%、洪通燃气-5.70%[12][16] - 水务板块涨幅前三：中持股份16.40%、上海洗霸11.40%、中晟高科7.73% 跌幅前三：海天股份-9.94%、力源科技-8.80%、华骐环保-8.77%[12][16] 碳市场建设 - 目标到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖[17] - 目标到2030年基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场[17] - 2023年以来生态环境部会同有关部门出台造林碳汇、海上风电等6个方法学 完成首批948万吨核证自愿减排量登记[18] - 碳市场通过碳价信号引导资源向低碳领域配置 预计将拉动绿色投资显著增长 绿色产业迎来发展机遇[3][18] 城市高质量发展 - 推动垃圾焚烧发电供热等绿能在工业场景应用 在节约成本的同时实现有效降碳[4][21] - 持续深化工业废污水治理 相关水治理企业有望受益[4][21] - 推动资源再生行业发展 特别是建筑垃圾及装修垃圾行业 实现建筑材料再生利用推广[4][21] - 建立工业园区集中供能体系 推动废水、余热、固废协同处置全覆盖[20][21] - 实施工业能效、水效提升行动 推广绿色低碳先进工艺技术装备[20][21] 电力行业动态 - 国家能源局数据显示截至7月底全国累计发电装机容量36.7亿千瓦 同比增长18.2% 其中太阳能发电装机容量11.1亿千瓦 同比增长50.8% 风电装机容量5.7亿千瓦 同比增长22.1%[29] - 1-7月份全国发电设备累计平均利用1806小时 比上年同期降低188小时[29] - 1-7月全国完成电力市场交易电量3.59万亿千瓦时 同比增长3.2% 占全社会用电量比重61.2%[29] - 绿电交易电量1817亿千瓦时 同比增长42.1%[29] - 华能陇东能源基地C1区块547兆瓦新能源项目投运 中国华能新能源装机突破1.12亿千瓦 低碳清洁能源占比超54%[25] - 中国广核电力拟收购中广核惠州核电82%股权等多笔核电资产[29] 环保行业动态 - 无锡市发布城市更新三年行动计划 提出改造老旧供水管网及二次供水设施 更新燃气管网 推进城市生命线工程[39] - 山东省印发大宗工业固体废物回填试点方案 推动固废资源化利用[42] - 湖北省美丽城市建设工作方案提出到2027年建成6个美丽城市 城市生态功能不断增强[42] 投资建议 - 火电板块推荐江苏国信 谨慎推荐申能股份、浙能电力 建议关注福能股份、华电国际[4] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核[4] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能 谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电[4] - 水电板块推荐长江电力 谨慎推荐华能水电、黔源电力 建议关注国投电力、川投能源、浙富控股[4] - 环保板块推荐永兴股份、雪迪龙 建议关注华光环能、中国天楹、复洁环保[4]

公司经营与财务 - 浙富控股2025年半年度报告经第六届第十九次董事会会议审议通过[1] - 公司2025年上半年营业收入构成中生态保护和环境治理业占比93.96%[1] - 水电机组设备制造业收入占比5.78%[1] - 其他业务收入占比0.22%[1] - 能源采掘业收入占比0.05%[1] 行业动态 - 下半年国内首个A级车展在西南地区开幕[1] - 车展汇聚近120个品牌和1600辆车[1] - 新能源领域被视为可能改写车市格局的"第三极"[1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业总收入106.42亿元 同比增长3.22% [1] - 净利润5.66亿元 同比增长16.80% [1] 行业背景 - 国家双碳战略持续深化和新型电力系统加速建设推动行业发展 [1] - 清洁能源装备制造和危险废物资源化利用行业呈现良好发展态势 [1] 业务战略 - 坚持清洁能源装备+危废资源化双主业发展战略 [1] - 两大业务板块协同效应显著 形成独特市场竞争优势 [1] - 采用多区域布局+规模化处理+深度资源化经营模式 [2] 清洁能源装备业务 - 采用研发设计+装备制造+工程服务一体化经营模式 [1] - 拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站 [1] - 水电设备海外市场拓展取得新突破 [1] - 抽水蓄能机组市场份额稳步提升 [1] 危险废物资源化业务 - 通过全资子公司申联环保集团运营 [1] - 构建收集-贮存-无害化处理-资源深加工全产业链业务模式 [1] - 在浙江 江西 江苏等多地建设先进无害化处置基地 [2] - 依托自主研发技术实现有价金属高效提取和产品化 [2] - 资源化产品附加值持续提升 [2] 技术创新 - 拥有技术专利378项 其中发明专利83项 [2] - 在抽水蓄能 核电装备 危险废物深度资源化等领域持续创新 [2] - 技术创新成果不断转化为市场竞争优势 [2] 未来发展方向 - 锚定清洁能源+大环保发展战略 [2] - 深入探索核聚变装备等新领域新方向 [2] - 加大技术创新力度 加快产能布局优化 [2] - 推动国际化经营战略实施 [2] - 通过数字化转型和智能化升级提升运营效率 [2] - 培育新发展动能 实现高质量可持续发展 [2] 企业荣誉 - 蝉联2025中国民营企业制造业500强 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 基于设备板块受益抽蓄和核电行业景气度提升 以及危废资源化业务盈利改善预期 [8][9] 核心观点 - 公司是中国三大水电设备制造商和最大民营清洁能源装备制造企业 同时是国内最大危废环保处理上市企业 以及华龙一号核反应堆控制棒驱动机构供应商 [4] - 抽蓄和核电行业景气度持续提升 1W抽蓄可支持3-5W新能源消纳 2022年新核准抽蓄电站48座(6890万千瓦) 超过之前50年投产总规模 截至2024年底核准在建规模达2亿千瓦 [4] - 全球核电复苏趋势明确 《三倍核能宣言》获多国支持 核能投资需达1500亿美元(2023年为650亿美元) 中国2017-2024年新建52座核反应堆中25座由中国设计 [4][69] - 危废资源化业务受益8部门三年专项行动 2022-2024年危废产生量CAGR达14% 行业集中度提升(持证单位从0.6万家降至0.36万家) [6] - 预测2025-2027年归母净利润12.7/15.9/20.1亿元 CAGR为25.7% 对应EPS 0.24/0.30/0.38元 [7][9] 业务板块分析 水电设备业务 - 具备700-800m水头水轮机和高功率抽蓄机组制造能力 2022-2024年新签水电订单持续增长 [4][52] - 2024年浙富水电净利率达15.1% 盈利能力持续提升 [40][41] - 抽蓄电站建设具有逆周期调节属性 2024年静态投资水平为1GW/57.7亿元 [79] 核电设备业务 - 已承接国内外17座华龙一号核电机组控制棒驱动机构设备合同 [4][48] - 2024年华都核电净利率高达42.1% [40][41] - 参与第四代核电快堆核主泵供应 技术优势显著 [4][48] 危废资源化业务 - 2024年该业务营收占比94.6% 为公司主要收入来源 [35] - 聚焦深度资源化 铂产量2020-2024年CAGR达89.3% 2024年新增铑、钌、铱等小金属回收 [96][97] - 第二大股东在金昌开拓铂族金属精深加工 有利于原材料供应保障 [6][93] 财务表现 - 2024年营收209.1亿元(+10.3%) 归母净利润9.7亿元(-5.3%) [30] - 2025Q1营收49.4亿元(+10.9%) 归母净利润2.7亿元(-12.7%) [30] - 研发投入持续增长 2024年达9.4亿元(2019年仅0.5亿元) [4][47] - 资产负债率54.6% 财务风险可控 [45] 行业前景 - 全球风光发电占比进入15%时代 新能源渗透率超过15%后系统成本将快速上涨 [56] - 2024年全球核电发电占比9.0% 中国仅4.4% 发展空间巨大 [66][67] - 抽蓄是电网安全重要保障 2024年中小型抽蓄规划站点97个(总装机2643万千瓦) [62] - 危废处置行业集中度提升 2023年实际产能利用率仅22.5% [83]

财务表现 - 营业收入106.42亿元 同比增长3.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.66亿元 同比增长16.80% [1] - 扣除非经常性损益的净利润4.25亿元 同比增长6.77% [1] - 基本每股收益0.11元 [1]

公司治理 - 浙富控股第六届监事会第十次会议于2025年8月28日召开 应到监事3人全部出席 会议召集及表决程序符合公司法及公司章程规定 [1] - 监事会全票通过2025年半年度报告全文及摘要 认为报告编制程序合法合规 内容真实准确完整反映公司实际情况 无虚假记载或重大遗漏 [1] 信息披露 - 2025年半年度报告全文于2025年8月披露 摘要同步刊登于证券时报及巨潮资讯网 [2] - 监事会决议公告编号2025-057 符合上市公司信息披露规范要求 [1]

财务数据 - 2025年6月30日公司资产总计259.43亿元，较期初增长5.28%[5] - 2025年6月30日公司负债合计141.43亿元，较期初增长7.44%[6] - 2025年6月30日公司所有者权益合计118.01亿元，较期初增长2.80%[6] - 2025年半年度营业总收入为10,642,406,437.97元，2024年半年度为10,310,427,438.54元[12] - 2025年半年度净利润为607,305,595.66元，2024年半年度为491,624,128.33元[13] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为 - 231563254.30元，2024年为 - 82718752.10元[18] 会计政策 - 财务报表编制以持续经营为基础，报告期为2025年1月1日至2025年6月30日[37][42] - 会计年度自公历1月1日起至12月31日止，记账本位币为人民币[41][44] - 重要单项计提坏账准备等多项标准为单项金额超过资产总额0.5%[45] 资产折旧与摊销 - 固定资产不同类别折旧年限和年折旧率各异，残值率均为5%[102] - 无形资产不同项目使用寿命不同，均采用年限平均法摊销[120] 收入确认 - 水轮发电机组和核电设备按履约进度确认收入，履约进度按已发生合同成本占预计总成本比例确认[148] - 危险废物处置收到处置费时确认合同负债，处置完成后结转确认收入；资源化产品交付且收款或取得收款权利时确认收入[149] 税收政策 - 增值税税率为13%、6%、5%、3%，出口退税率为13%[184] - 浙富水电公司等多家公司按15%税率计缴企业所得税[184][185][186] - 江西自立公司、申能环保公司销售资源综合利用产品增值税即征即退30%，处置劳务增值税即征即退70%[187]

往来资金整体情况 - 2025年初往来资金余额44458.27万元[5] - 2025年1 - 6月往来累计发生金额30835.65万元[5] - 2025年1 - 6月往来资金利息727.86万元[5] - 2025年1 - 6月偿还累计发生金额8909.42万元[5] - 2025年6月末往来资金余额67112.36万元[5] 各子公司往来资金情况 - 香港浙富集团国际有限公司2025年初与6月末余额均为8.68万元[4] - 亚洲清洁能源投资集团有限公司暂借款20.71万元，6月末余额90.77万元[4] - 杭州桐庐申联环境投资发展有限公司2025年初7400.38万元，1 - 6月发生10902.84万元，6月末9888.84万元[4] - 湖南叶林环保科技有限公司暂借款7834.26万元，6月末余额15420.35万元[4] - 兰溪自立环保科技有限公司2025年初19918.79万元，6月末19824.36万元[5]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入106.42亿元 同比增长3.22% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.66亿元 同比增长16.80% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.25亿元 同比增长6.77% [1] - 基本每股收益0.11元 [1]

证券代码：002266 证券简称：浙富控股 公告编号：2025-057 浙富控股集团股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 1、浙富控股集团股份有限公司第六届监事会第十次会议决议。 特此公告。 浙富控股集团股份有限公司监事会 浙富控股集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第十次会议于 2025 年 8 月 18 日以电子邮件、短信等方式向全体监事发出会议通知，并于 2025 年 8 月 28 日在公司会议室以现场会议结合通讯的方式召开，会议应到监事 3 人，实到监事 3 人。 本次会议的召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》的规定。会议由监事 会主席潘承东先生主持，会议审议通过了以下议案： 一、会议以 3 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《浙富控股集团股份有限 公司 2025 年半年度报告》全文及其摘要 经审议，监事会认为：董事会编制和审议的《浙富控股集团股份有限公司 2025 年 半年度报告》全文及其摘要的程序符合相关法律法规的规定，报告内容真实、准确、完 整地反映了上市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、 ...