会议信息 - 2025年第一次临时股东大会于6月13日召开，现场9:00开始，网络投票9:15 - 15:00[1][2] - 股权登记日为2025年6月6日[2] - 现场会议在徐州市恩华科技大厦3楼301会议室召开[4] 议案情况 - 审议《关于回购注销部分限制性股票的议案》等特别决议事项[6] - 议案1表决通过是议案2注册资本变更生效前提[6] 参会登记 - 现场会议登记时间为6月9日9:30 - 12:00、13:30 - 17:00，地点在恩华科技大厦20楼[8] - 网络投票普通股代码为"362262"，简称"恩华投票"[12] 参会要求 - 参会登记表需填相关信息，用正楷与股东名册一致并附证件复印件[20][21] - 委托他人需填《授权委托书》并提供被委托人身份证复印件[21]

会议决策 - 2025年5月27日召开第七届监事会第二次会议[1] - 会议通过调整限制性股票回购价格和回购注销部分限制性股票议案[2] 回购情况 - 拟以11.15元/股回购注销限制性股票[3] - 回购注销限制性股票共计39.0209万股[3]

会议相关 - 公司第七届董事会第二次会议于2025年5月27日召开，8名董事全到[2] - 以8票赞成通过召开2025年第一次临时股东大会议案，定于6月13日召开[6] 股票相关 - 以7票赞成通过调整限制性股票回购价格议案，2024年度回购价由11.51元/股调至11.15元/股[3] - 以7票赞成通过回购注销部分限制性股票议案，回购39.0209万股，价款4350830.35元[4] 权益分派 - 2024年度权益分派以2024年12月31日总股本1,016,176,792股为基数，每10股派现金红利3.60元[3] 公司变更 - 完成回购注销后注册资本将由101617.6792万元减至101578.6583万元[4] - 以8票赞成通过变更公司注册资本并修订《公司章程》议案，总股本和注册资本同步变更[5]

人事任命 - 2025年5月7日公司续聘段保州为董事会秘书兼任副总经理[2] - 续聘任期与第七届董事会任期一致[3] 人员信息 - 段保州自2008年9月至今担任该职[5] - 直接持股97,000股，占股本总额0.0095%[5] - 有联系地址、邮编、电话、传真、邮箱等信息[4]

人事决策 - 公司2025年5月7日召开第七届董事会第一次会议，审议通过续聘证券事务代表议案[1] - 公司同意继续聘任吴继业担任证券事务代表，任期与第七届董事会一致[2] 人员信息 - 吴继业1973年8月生，1995年8月进入徐州恩华药业集团徐州第三制药厂工作[3] - 吴继业2007年12月获深圳证券交易所上市公司董事会秘书资格证书[4] 持股情况 - 吴继业直接持有公司股份17,800股，占股本总额的0.0018%[4] - 吴继业持有公司控股股东徐州恩华投资有限公司84.2750万元股权，占注册资本的1.84%[4]

会议安排 - 公司2025年4月25日发出召开第七届监事会第一次会议通知[1] - 2025年5月7日上午11：30至12：00召开该会议[1] 会议结果 - 3名监事全部参会，以3票赞成通过选举第七届监事会主席议案[1][2] - 王丰收被选为第七届监事会主席[2] 人员股权 - 王丰收持有徐州恩华投资73.79万元股权，占比1.61%[3]

会议决策 - 公司第七届董事会第一次会议于2025年5月7日召开，8名董事全到[2] - 会议8票赞成通过多项续聘议案，包括总经理等[3][4][5] - 会议9票赞成通过续聘内审部门负责人王莹的议案[6] 股权情况 - 孙彭生直接持股49,500,638股，占比4.87%，在徐州恩华占比38.48%[10] - 孙家权直接持股787,542股，占比0.0775%，在徐州恩华占比1.48%[11] - 付卿直接持股39,928,587股，占比3.93%，在徐州恩华占比5.70%[14] - 陈增良直接持股39,928,590股，占比3.93%，在徐州恩华占比5.70%[16] - 杨自亮直接持股37,532,435股，占比3.69%，在徐州恩华占比5.70%[18] - 段保州直接持股97,000股，占比0.0095%[19] - 李岗生直接持股43,200股，占比0.0043%[21] - 吴继业直接持股17,800股，占比0.0018%，在徐州恩华占比1.84%[24] - 王莹直接持股22400股，占比0.0022%[25] 人员关系 - 孙彭生是公司实际控制人之一，与付卿等成一致行动人[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2025一季报业绩符合预期，看好全年业绩稳健增长 [2] - 公司目前处于相对低估位置，考虑到成长性和丰富的产品管线，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2025一季报实现收入15.1亿元（同比+11.3%），归母净利润3.0亿元（同比+13.4%），扣非净利润3.0亿元（同比+12.2%） [2] 公司财报点评 - 2025年第一季度公司销售毛利率和销售净利率分别为74.7%和19.9% [3] - 2025年第一季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为33.6%（同比+1.5pct）、4.9%（同比+1.4pct）、12.7%（同比+2.2pct）、和 -0.2%（同比+0.3pct） [3] - 公司管理费用同比增加主要系股权激励费用和特许权使用费摊销增加所致，研发费用增加主要系研发投入增加和股权激励费用影响所致 [3] 研发投入 - 2024年全年公司投入科研经费7.21亿元，同比增长17.48%，2024年研发人员达911人，同比增加6.7%，研发投入持续高增长 [4] - 公司采取仿创结合，“自研 + 外延”并重的产品开发模式，截至2024年报数据，公司共有14个在研创新药项目，其中NH600001乳状注射液完成III期临床研究，预计年内提交NDA；NHL35700片、NH102片、YH1910 - Z02注射液处于临床Ⅱ期阶段；YH1910 - Z01鼻喷剂、NH130片、Protollin鼻喷剂、NH160030片完成或开展I期临床，其余项目均处于临床前研究阶段 [4] 盈利预测与投资建议 - 维持公司2025 - 2027年收入分别65.9/76.9/89.3亿元，增速分别为16%/17%/16%，归母净利润分别为13.1/15.2/17.8亿元，增速分别为15%/16%/17%，EPS分别为1.29元、1.50元、1.75元 [5] 基本数据 - 日期为2025 - 04 - 30，收盘价22.33元，总股本/流通股本(百万股)为1,016.18/881.79，流通A股市值(百万元)为19,690.43，每股净资产7.50元，资产负债率14.39%，一年内最高/最低价为29.98/20.36元 [6] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，包括货币资金、应收票据及账款、营业收入、营业成本等项目在2024A、2025E、2026E、2027E的情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10][11]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现收入15.1亿元，同比增长11.3%，归母净利润3.0亿元，同比增长13.4%，扣非净利润3.0亿元，同比增长12.2% [1] - 2025年第一季度销售毛利率和销售净利率分别为74.7%和19.9% [1] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为33.6%（同比+1.5pct）、4.9%（同比+1.4pct）、12.7%（同比+2.2pct）、-0.2%（同比+0.3pct），管理费用和研发费用增加主要受股权激励费用影响 [1] 研发进展 - 2024年全年科研经费投入7.21亿元，同比增长17.48%，研发人员达911人，同比增加6.7% [2] - 公司采取仿创结合模式，共有14个在研创新药项目，其中NH600001乳状注射液完成III期临床，预计年内提交NDA，NHL35700片等3个项目处于临床II期，另有4个项目处于I期临床阶段 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为65.9亿元（+16%）、76.9亿元（+17%）、89.3亿元（+16%），归母净利润分别为13.1亿元（+15%）、15.2亿元（+16%）、17.8亿元（+17%） [3] - 2025-2027年EPS预测为1.29元、1.50元、1.75元，公司当前估值被认为相对低估 [3]

利润分配 - 2024年度利润分配预案于2025年4月25日通过[3] - 以2024年末总股本1,016,176,792股为基数，每10股派3.6元（含税）[3][4] - 现金分红预计365,823,645.12元，占2024年净利润31.99%[3] 权益分派 - 深股通等部分投资者每10股派3.24元[4] - 不同持股期限补缴税款不同[4] - 股权登记日2025年5月13日，除权除息日5月14日[5] - 委托代派红利5月14日划入账户，部分股东公司自派[7][8]