委员会构成 - 薪酬与考核委员会成员由三名董事组成，独立董事应占半数以上[4] - 薪酬与考核委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董事的三分之一提名[4] 会议规则 - 每年至少召开一次会议，可按需召开临时会议[13] - 召集人提前3天通知会议信息[13] - 三分之二以上委员出席方可举行[13] - 决议须经全体委员过半数通过[13] - 表决方式为举手表决或通讯方式[14] 其他规定 - 必要时可邀请董事及高管列席[14] - 必要时可聘请中介机构，费用公司支付[14] - 规则自董事会决议通过之日起施行[16]

会议安排 - 董事会会议于2025年5月12日召开，6名董事全部出席[1] - 以全票通过召开2025年第三次临时股东会的议案[4] 人事选举 - 提名CHEN KAI、房红亮为非独立董事候选人[1] - 提名潘东燕、宋李兵、刘彪为独立董事候选人[2] 规则修订 - 通过修订多个委员会会议事规则议案[3][4]

股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-037 一、股东大会审议通过权益分派方案的情况 1、2025 年 4 月 2 日，公司 2024 年年度股东大会审议通过了《2024 年度利 润分配方案》。公司 2024 年度利润分配方案为：以 2024 年度利润分配实施公告 的股权登记日当日的总股本为基数，以未分配利润向全体股东每 10 股派发现金 红利 0.65 元（含税），共计分配 74,883,024.91 元，剩余未分配利润结转入下 一年度。本年度不送红股，不进行公积金转增股本。 2、公司现有总股本 1,152,046,537 股，自分配方案披露至实施期间公司股 本总额未发生变化。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 2024年年度权益分派实施公告 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分 派方案已获 2025 年 4 月 2 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权益分 派实施事宜公告如下： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 3、本次利润分配以 2024 年度利润分配实施公告的股权登记日当日 ...

资金管理 - 公司可使用不超8亿元闲置募集资金现金管理[1] - 近日购买4000万元结构性理财产品[2] - 本次购买前理财产品余额26500万元[5] 产品信息 - 产品期限14天，2025年5月9日起息，23日到期[2] - 保本浮动收益型，预期年化收益率1.20%-1.83%[2] 风险控制 - 公司采取措施控制投资风险，审计部监督[3]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 16.59 元 [1] 报告的核心观点 - 2025 年一季度蔚蓝锂芯业绩高增，BBU 等新场景将持续发力 [1] - 随着海外订单规模增加，公司业绩改善，BBU、机器人等业务开拓，调整 2025 - 2027 归母净利润预测为 6.82/8.52/10.07 亿元，当前市值对应 PE 分别为 22/18/15 倍，给予 2025 年 28xPE，对应目标价 16.59 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2025 - 2027 年预计营业总收入分别为 81.36 亿、91.67 亿、103.70 亿元，同比增速分别为 20.4%、12.7%、13.1% [3] - 2025 - 2027 年预计归母净利润分别为 6.82 亿、8.52 亿、10.07 亿元，同比增速分别为 39.9%、24.8%、18.2% [3] - 2025 - 2027 年预计每股盈利分别为 0.59 元、0.74 元、0.87 元，市盈率分别为 22 倍、18 倍、15 倍，市净率分别为 2.0 倍、1.8 倍、1.6 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 115204.65 万股，已上市流通股 108726.13 万股，总市值 150.46 亿元，流通市值 142.00 亿元 [4] - 资产负债率 35.24%，每股净资产 6.14 元，12 个月内最高/最低价 16.06/7.01 元 [4] 业绩增长原因 - 报表质量改善，2025 年一季度销售毛利率 20.41%，同比提升 6.14 个 pcts，销售净利率 9.15%，同比提升 3.34 个 pcts，扣非后 ROE 达 2.11%，同比提升 1.36 个 pcts [7] - 电动工具锂电池去库结束，2024 年以来锂电池业务大幅增长，海外订单增加，拓展能量型产品线与应用场景，智能出行市场订单增长 [7] 业务新增长点 - BBU 有望成新增长点，随着 AI 计算需求激增，公司在研 21700 全极耳 BBU 用锂电池，BBU 具备响应速度快等优势 [7] - LED 业务拓展 AI/XR 领域，Micro LED 产品研发立项推进，可用于 AI 眼镜等设备，预计随 AI 技术发展迎来新发展 [7] 财务预测表 - 资产负债表：预计 2025 - 2027 年货币资金、应收票据等资产及短期借款、应付票据等负债有相应变化 [8] - 利润表：预计 2025 - 2027 年营业总收入、营业成本等项目有相应增长 [8] - 现金流量表：预计 2025 - 2027 年经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流有相应变动 [8] - 主要财务比率：预计 2025 - 2027 年成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标有相应变化 [8]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价 16.59 元 [1][7] 报告的核心观点 - 2025 年一季度蔚蓝锂芯营业收入 17.28 亿元，同比增长 20.9%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 100.6%，扣非后归母净利润 1.48 亿元，同比增长 204.5% [1] - 报表质量改善明显，2025 年一季度销售毛利率 20.41%，同比提升 6.14 个 pcts，销售净利率 9.15%，同比提升 3.34 个 pcts，扣非后 ROE 达 2.11%，同比提升 1.36 个 pcts [7] - 电动工具锂电池去库结束，业绩不断增长，2024 年以来锂电池业务大幅增长，海外订单增加，拓展能量型产品线与应用场景，智能出行市场订单也明显增长 [7] - BBU 有望成新增长点，随着 AI 计算需求激增，公司在研 21700 全极耳 BBU 用锂电池 [7] - LED 业务拓展 AI/XR 领域，Micro LED 产品研发立项推进，可用于 AI 眼镜与交互设备等 [7] - 调整 2025 - 2027 归母净利润预测为 6.82/8.52/10.07 亿元，当前市值对应 PE 分别为 22/18/15 倍，给予 2025 年 28xPE，对应目标价 16.59 元 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|6,756|8,136|9,167|10,370| |同比增速(%)|29.4%|20.4%|12.7%|13.1%| |归母净利润(百万)|488|682|852|1,007| |同比增速(%)|246.4%|39.9%|24.8%|18.2%| |每股盈利(元)|0.42|0.59|0.74|0.87| |市盈率(倍)|31|22|18|15| |市净率(倍)|2.2|2.0|1.8|1.6| [3] 公司基本数据 - 总股本 115,204.65 万股，已上市流通股 108,726.13 万股 [4] - 总市值 150.46 亿元，流通市值 142.00 亿元 [4] - 资产负债率 35.24%，每股净资产 6.14 元 [4] - 12 个月内最高/最低价 16.06/7.01 [4] 财务预测表 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金(百万)|766|883|925|1,139| |应收票据(百万)|155|162|166|200| |应收账款(百万)|1,974|1,963|2,217|2,672| |预付账款(百万)|156|209|228|261| |存货(百万)|1,518|1,796|2,010|2,280| |流动资产合计(百万)|5,593|6,520|7,357|8,391| |固定资产(百万)|3,250|3,288|3,402|3,541| |在建工程(百万)|1,497|1,533|1,570|1,606| |无形资产(百万)|214|208|203|192| |非流动资产合计(百万)|5,726|5,797|5,944|6,111| |资产合计(百万)|11,319|12,316|13,301|14,502| |短期借款(百万)|1,002|967|933|898| |应付票据(百万)|1,193|1,478|1,577|1,706| |应付账款(百万)|960|1,054|1,172|1,352| |流动负债合计(百万)|3,458|3,823|4,032|4,338| |长期借款(百万)|157|262|385|515| |非流动负债合计(百万)|603|709|831|961| |负债合计(百万)|4,061|4,531|4,863|5,298| |归属母公司所有者权益(百万)|6,924|7,531|8,278|9,155| |少数股东权益(百万)|334|254|160|49| |所有者权益合计(百万)|7,258|7,785|8,438|9,204| |负债和股东权益(百万)|11,319|12,316|13,301|14,502| [8] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|6,756|8,136|9,167|10,370| |营业成本(百万)|5,565|6,645|7,463|8,416| |税金及附加(百万)|27|28|27|31| |销售费用(百万)|59|57|55|62| |管理费用(百万)|117|141|147|166| |研发费用(百万)|416|488|532|591| |财务费用(百万)|20|50|39|30| |信用减值损失(百万)| - 8| - 2| - 2| - 2| |投资收益(百万)|33|45|55|60| |其他收益(百万)|57|62|62|62| |营业利润(百万)|597|811|997|1,172| |营业外收入(百万)|65|35|45|45| |营业外支出(百万)|27|13|13|13| |利润总额(百万)|635|834|1,029|1,204| |所得税(百万)|92|92|113|132| |净利润(百万)|544|742|916|1,072| |少数股东损益(百万)|56|59|64|64| |归属母公司净利润(百万)|488|682|852|1,007| |EPS(摊薄)（元）|0.42|0.59|0.74|0.87| [8] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万)|1,093|1,037|924|1,050| |投资活动现金流(百万)| - 325| - 859| - 820| - 772| |融资活动现金流(百万)| - 744| - 61| - 62| - 65| [8] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率(%)|29.4%|20.4%|12.7%|13.1%| |EBIT 增长率(%)|222.9%|34.7%|21.0%|15.5%| |归母净利润增长率(%)|246.4%|39.9%|24.8%|18.2%| |毛利率(%)|17.6%|18.3%|18.6%|18.8%| |净利率(%)|8.0%|9.1%|10.0%|10.3%| |ROE(%)|7.0%|9.1%|10.3%|11.0%| |ROIC(%)|8.1%|10.8%|12.1%|12.8%| |资产负债率(%)|35.9%|36.8%|36.6%|36.5%| |债务权益比(%)|23.6%|22.9%|22.2%|21.4%| |流动比率|1.6|1.7|1.8|1.9| |速动比率|1.2|1.2|1.3|1.4| |总资产周转率|0.6|0.7|0.7|0.7| |应收账款周转天数|88|87|82|85| |应付账款周转天数|54|55|54|54| |存货周转天数|99|90|92|92| |每股收益(元)|0.42|0.59|0.74|0.87| |每股经营现金流(元)|0.95|0.90|0.80|0.91| |每股净资产(元)|6.01|6.54|7.19|7.95| |P/E(倍)|31|22|18|15| |P/B(倍)|2|2|2|2| |EV/EBITDA(倍)|16|13|11|10| [8]

行业会议预告 - 2025高工钠电产业峰会将于6月9日在苏州香格里拉大酒店举办 主办单位为高工钠电和高工产业研究院 总冠名为众钠能源 [1][2] - 2025高工固态电池技术与应用峰会将于6月10日在同一地点举办 主办单位为高工锂电、高工储能和高工产业研究院 总冠名为利元亨 [2] 圆柱电池市场变革 - 全球圆柱电池市场正经历结构性变革 核心驱动力来自技术进步和制造效率提升 终端应用场景多元化竞争加剧 [3] - 中国企业全球市场份额在2024年已提升至超过40% 日韩企业出货量下滑 [10] 大圆柱电池技术突破 - 宝马宣布下一代电动车型采用大圆柱电池 证实其在中高端乘用车市场的商业可行性 [4] - 全极耳技术成熟应用 激光焊接工艺进步提升制造精度与良率 赋予大圆柱电池快速充电能力 支持4C及以上超快充 [5] - 圆柱电池产线生产效率比方形或软包电池高出50% 头部设备企业生产效率达300PPM以上 是传统电池的十倍 [6] - 圆柱电池标准化设计兼容400V至1200V电压平台 满足车企缩短开发周期需求 [7] 应用场景多元化 - 动力用圆柱电池出货量下滑 电动二轮车和电动工具用圆柱电池增速显著 [9] - 中国企业成功切入电动二轮车、电动工具、户用储能等存量市场 并开拓BBU、人形机器人、eVTOL等新兴市场 [11] - 蔚蓝锂芯子公司天鹏电源2024年出货量增速达100% 受益于电动工具市场国产化替代 [11] - 小圆柱电池在物流车辆、高端跑车等领域拓展 亿纬锂能与德国KBS合作 保时捷收购瓦尔塔圆柱电池业务 [11] 技术路线与性能指标 - 电动航空领域加速向圆柱电池迭代 中创新航选择大圆柱路线 赣锋锂电选择小圆柱路线 能量密度达330-400Wh/kg [14] - 蔚蓝锂芯发布全极耳18650小圆柱电池 支持低温13C放电和5C超快充 亿纬锂能针对不同能量密度需求采用圆柱或软包方案 [15] - 比克电池采取大小圆柱并行策略 21700小圆柱能量密度近300Wh/kg 4680大圆柱能量密度达300Wh/kg [16] 磷酸铁锂技术渗透 - 磷酸铁锂及磷酸锰铁锂在圆柱电池中加速渗透 政策法规推动铁锂替代三元小圆柱 [20] - 磷酸铁锂大圆柱在成本和安全敏感领域优势显著 亿纬锂能布局三元和铁锂大圆柱产能 宝马研究铁锂与硅基负极结合潜力 [21] - 大圆柱电池在电动二轮车市场渗透率向50%目标靠近 国轩高科发布3系大圆柱电池 产能超5GWh [21][23] 市场预测与产业链支持 - GGII预计2024年中国大圆柱电池出货规模超2.5GWh 将在锂电二轮车市场全面替代小圆柱 [24] - 设备制造商逸飞激光和华冠科技加速大圆柱设备订单交付 支持行业技术升级 [26]

天鹏电源马来西亚工厂投产 - 天鹏电源马来西亚雪莱莪州工厂于4月29日正式开业 是公司首个投产的海外工厂 占地48英亩 一期年产能4亿支 满产后主要供应海外供应链 [2] - 马来西亚基地定位为全球业务副中心 母公司蔚蓝锂芯(002245)专注圆柱电池研发生产 技术覆盖NCM、NCA及LFP体系 多款全极耳电池已投产 [3] - 公司全球布局4大生产基地 国内3个位于江苏张家港(2处)和淮安 马来西亚项目2022年启动建设 总投资2.8亿美元 2024年5月完成厂房封顶 [3] 财务与业务表现 - 蔚蓝锂芯2023年锂电池业务营收25.87亿元 同比增57.99% 毛利率21.94% 同比提升13.51个百分点 海外订单占比近50% [3] - 天鹏电源2023年营收25.96亿元 营业利润1.63亿元 净利润1.87亿元 [4] 锂电企业马来西亚布局 - 马来西亚已吸引10家中国锂电企业落户 包括亿纬锂能、海四达、珠海冠宇、恩捷股份等 产业链持续完善 [4] - 亿纬锂能马来西亚一期项目2024年2月投产 年产圆柱电池6.8亿只 二期储能项目推进中 海四达项目计划投资7.5亿元 预计Q3投产 珠海冠宇项目总投资不超20亿元 2025年底投产 [5] - 当地布局企业主要聚焦消费类电池 涵盖电动工具、两轮车、笔记本等应用领域 马来西亚成为链接全球市场的战略枢纽 [5]

二○二五年四月三十日 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 7 日 召开第六届董事会第二十一次会议、第六届监事会第十六次会议，审议通过了《关 于注销部分股票期权的议案》，同意根据公司股权激励计划相关规定，对三名离 职激励对象持有的尚未获准行权的股票期权 66,000 份进行注销处理。详见刊登 于 2025 年 3 月 11 日《证券时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的 2025-021 号《关于注销部分股票期权的公告》。 经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，公司上述股票期权 注销事宜已于2025年4月29日办理完成。本次注销的股票期权尚未行权，注销后 不会对公司股本造成影响。 特此公告！ 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司董事会 股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-031 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 关于部分股票期权注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 ...

股票代码：002245 股票简称：蔚蓝锂芯 编号：2025-030 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 19 日召开第六届董事会第十六次会议、第六届监事会第十四次会议，2024 年 8 月 8 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金 进行现金管理的议案》，同意公司（含子公司）在不影响募集资金投资项目建设 和正常生产经营的前提下，使用不超过人民币 8 亿元的闲置募集资金进行现金管 理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品，在上述额度内可循环使用，并 授权公司管理层负责办理相关事宜。上述具体内容详见公司在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）及《证券时报》披露的 2024-045 号《关于使用 部分闲置募集资金进行现金管理的公告》。 根据上述决议授权，公司就近日使用募集资金进行现金管理事宜公告如下： 一、部分理财产品到期赎回情况 2024 ...