行业投资评级 - 行业评级为"推荐" [3] 核心观点 - 建议关注半年报业绩优异标的 包括圣泉集团和海利得 圣泉集团是AI服务器核心电子树脂主要国内供应商 受益AI资本开支持续提升 海利得作为涤纶工业丝领军企业 受益美国关税冲突且海外有工厂 [1] - 磷肥出口窗口期已至 2025年磷肥出口分阶段进行 首批集中在5-9月高峰期 法检时间缩减至半月左右 出口配额总量比去年减少 国际高价出口有望维持企业盈利水平 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [1] - 农药行业景气度有望抬升 因安全事故频发引发全国范围安全严查 涉及危险工艺的不合规产能或加快清退 [2] 化工板块行情回顾 - 基础化工行业指数收4064.30点 较上周上涨1.11% 跑赢沪深300指数1.60% [9] - 申万化工三级分类中12个子行业收涨 13个子行业收跌 氟化工、氮肥、煤化工、复合肥、农药行业领涨 周涨幅分别为8.35%、6.17%、5.59%、3.14%、2.01% [11] - 化工板块462只个股中 142只周度上涨（占比31%） 315只周度下跌（占比68%） [14] 化工产品价格表现 - 重点跟踪380种化工产品中 66种产品价格上涨 90种下跌 [17] - 涨幅前十产品包括：丙烯酸甲酯（浙江卫星）涨8%至8200元/吨 NYMEX天然气涨7%至3美元 无水氢氟酸（华东）涨5%至10500元/吨 甲醛（华东）涨5%至1150元/吨 [18] - 跌幅前十产品包括：液氯（华东）跌26%至-73元/吨 硫酸（CFR西北欧）跌11%至111美元 丁醚脲（97% 华东）跌7%至100000元/吨 [19] 重点子行业跟踪 涤纶长丝 - 市场价格小幅上涨 POY均价6865元/吨（较上周涨80元/吨） FDY均价7135元/吨（涨35元/吨） DTY均价8040元/吨（涨55元/吨） [20] - 行业开工率约89.69% 供应量小幅下降 江浙地区化纤织造开机率62.05% [20][21] - 库存水平增加 POY库存13-16天 FDY库存22-25天 DTY库存27-30天 [21] 轮胎 - 全钢胎行业开工率64.89%（环比降0.12pct） 半钢胎开工率70.97%（环比降1.25pct） [32] - 东南亚轮胎公司出口量同比普遍下降 森麒麟泰国子公司出货同比减34.77% 赛轮轮胎香港出货同比增19.14% [35] - 美国轮胎进口数量1345.96万条（同比增11.35%） 欧盟进口轮胎17.13万吨（同比增22.21%） [36] 制冷剂 - R22企业报价39500-40500元/吨 原料三氯甲烷周均价2068元/吨（跌1.1%） [40] - R134a报价51000元/吨 原料萤石97%湿粉均价3296元/吨（环比涨1.67%） [42] - R32报价59000-60000元/吨 预计年内价格或突破6万元/吨 [46] MDI - 聚合MDI价格15100-15200元/吨（微幅下调） 行业开工率93% 周产量6.67万吨 [51] - 家用电冰箱产量873.1万台（同比增5%） 家用冷柜产量204.6万台（同比增2.9%） [51] 纯碱 - 轻质纯碱均价1188元/吨（较上周跌1.08%） 重质纯碱均价1329元/吨（跌0.3%） [62] - 行业开工率79.12%（环比降7.15%） 企业库存159.19万吨 [65][66] 化肥 - 尿素均价1734元/吨（较上周跌1.53%） 主产区成交价1650-1720元/吨 [68] - 磷矿石30%品位均价1020元/吨（持平） 磷肥企业开工率维持在6成左右 [71] - 氯化钾均价3275元/吨（环比跌0.12%） 港存总量161万吨（同比减22.57%） [84] 重点公司盈利预测 - 圣泉集团股价33.10元 2025E EPS 1.53元 PE 22倍 [3] - 海利得股价6.32元 2025E EPS 0.37元 PE 17倍 [3] - 卓越新能股价47.56元 2025E EPS 3.16元 PE 15倍 [3]

新材料项目进展 - PPS纤维材料已实现量产与出货 发展较快 [1] - PEEK及LCP纤维已有送样客户 涉及多个行业 [1] - 新材料项目均在有序推进中 [1]

经营业绩 - 2025上半年营业收入29.21亿元 同比增长1.55% 归属于上市公司股东的净利润2.96亿元 同比增长56.16% 扣非净利润3.45亿元 同比增长84.88% 经营活动现金流量净额4.474亿元 同比增长183.43% [1] - 利润增长主要源于产品毛利提升 体现公司综合竞争优势增强 [1] 业务结构 - 涤纶工业长丝与轮胎帘子布两大核心产品贡献71.49%的营业收入 [1] - 聚酯（PET）材料业务占比超70% 聚氯乙烯（PVC）材料应用于塑胶材料、石塑地板、薄膜业务板块 [2] - 持续推进产品结构优化升级 深化差异化竞争战略 聚焦市场细分、高端客户、高性能材料研发及基础研究 [2] 越南工厂运营 - 上半年净利润1.25亿元 同比增长197% 实现满产满销 [3] - 美国客户产品价格因中美关税大幅上涨 预计下半年随全球贸易政策落地理性回落 [3] 资本开支与项目进展 - 越南帘子布项目第一条线土建施工 二期工业丝及聚酯项目处于商务洽谈阶段 [3] - 未来3年资本开支主要用于越南项目 [3] 新材料研发 - PPS纤维材料已实现量产出货 PEEK和LCP纤维已送样多行业客户 [3] - 研发以纤维形态产品为突破口 精细化学品领域取得进展 针对人形机器人应用将适时开发定制产品 [3] 业务转型战略 - 确立可持续发展战略目标 推动各事业部转型升级 [3] - 对传统产品业务保持稳定运营同时培育新增长极 整合资源强化创新能力 向高附加值领域延伸 [3] 激励与投资机制 - 股权激励重点激励研发技术团队创新 公司业绩目标明确 各部门有内部考核机制 [3] - 目前通过产业基金对外投资 寻找与研究院战略契合的上下游优质资源 [3] - 对并购持谨慎态度 以主营业务为核心 重视内部研发与材料技术协同发展 [3]

新材料项目进展 - 公司新材料项目均在有序推进中 [1] - PPS纤维材料发展较快 已实现量产与出货 [1] - PEEK和LCP纤维已有送样客户 涉及多个行业 [1]

公司业绩表现 - 越南公司上半年实现净利润1.25亿元 [1] - 净利润同比增长197% [1] - 维持满产满销状态 [1] 产品价格变动 - 受中美关税政策影响 上半年美国客户产品价格出现较大幅度上涨 [1] - 预计下半年美国市场产品价格将呈现理性回落的调整趋势 [1] 经营状况 - 延续了一季度以来的良好经营态势 [1] - 全球贸易政策逐步落地实施 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入29.21亿元，同比增长1.55% [2] - 归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长56.16% [2] - 扣非净利润3.45亿元，同比增长84.88% [2] - 经营性活动现金流量净额4.474亿元，同比增长183.43% [2] - 越南公司上半年净利润1.25亿元，同比增长197% [3] 业务结构 - 涤纶工业丝与轮胎帘子布合计贡献71.49%营业收入 [2] - 聚酯（PET）材料业务占比超过70% [3] - 聚氯乙烯（PVC）材料应用于塑胶材料、石塑地板、薄膜业务 [3] - 产品毛利提升驱动利润增长 [2] 战略方向 - 聚焦涤纶工业丝、塑胶材料、轮胎帘子布三大主营业务 [2] - 深化差异化竞争战略，开发高附加值产品 [3] - 重点发展PPS纤维（已量产）、PEEK/LCP纤维（客户送样） [4] - 跟踪人形机器人需求，推进定制化产品开发 [4] - 通过产业基金投资上下游优质资源，谨慎对待并购 [4] 产能布局 - 越南帘子布项目第一条线处于土建施工阶段 [3] - 越南二期工业丝及聚酯项目在商务洽谈中 [3] - 未来3年资本开支聚焦海外产能扩建和新材料产业化 [3] - 越南工厂维持满产满销状态 [3] 研发创新 - 研究院作为独立事业部运营，有项目孵化和产品落地考核 [4] - 通过股权激励重点激励研发技术团队 [4] - 整合各板块工艺技术积淀与设备资源，强化自主创新能力 [4] - 在精细化学品领域取得阶段性进展，致力于进口替代 [4]

股票回购执行情况 - 截至2025年8月31日收盘累计回购股份3489.5872万股 占公司总股本3.00% [1] - 最高成交价5.10元/股 最低成交价3.86元/股 成交金额1.54亿元 [1] - 通过集中竞价交易方式实施回购 使用股票回购专用证券账户操作 [1]

股票回购执行情况 - 截至2025年8月31日收盘累计回购股份34,895,872股 占公司总股本3.00% [1] - 最高成交价5.10元/股 最低成交价3.86元/股 [1] - 累计成交金额达1.54亿元（不含交易费用） [1]

本公司及全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 浙江海利得新材料股份有限公司(以下简称"公司") 于2025年1月6日 召开第八届董事会第二十三次会议审议通过了《关于以集中竞价交易方式回 购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金或自筹资金回购部分公司发行 的人民币普通股（A股）股票，并将回购股份用于实施股权激励或员工持股计 划，本次以集中竞价交易方式回购总额不低于人民币1.5亿元（含）且不超过 人民币3亿元（含），回购价格不超过人民币6元/股（含），回购实施期限为 自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。具体内容请详见公司刊登 于《证券时报》及巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《关于以集 中竞价交易方式回购股份方案的公告》（公告编号：2025-002）、《股份回 购报告书》（公告编号：2025-006）。 公司于2025年5月23日完成权益分派除权除息，公司回购价格上限由6.00 元/股调整为5.83元/股。具体内容请详见公司刊登于《证券时报》及巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）的《2024年 ...

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入29.21亿元 同比增长1.55% 归母净利润2.96亿元 同比增长56.16% [1] - 第二季度营业总收入14.68亿元 同比下降1.85% 第二季度归母净利润1.56亿元 同比增长36.14% [1] - 毛利率19.63% 同比增长25.7% 净利率10.19% 同比增长53.93% [1] - 三费总额8274.1万元 占营收比2.83% 同比下降44.01% [1] - 每股收益0.26元 同比增长62.5% 每股净资产3.28元 同比增长3.61% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长183.43% 主要因经营性回款增加 [2] - 每股经营性现金流0.41元 同比增长183.99% [1] - 投资活动现金流量净额同比下降110.63% 主要因支付银行理财现金增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额同比增长217.5% 主要因经营现金流增加 [4] 资本结构与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为76.44% [8] - 有息资产负债率达34.26% [8] - 应收账款/利润比例达217.53% [8] - 公司现金资产非常健康 [6] 投资回报表现 - 公司2024年ROIC为7.1% 净利率6.98% [5] - 近10年中位数ROIC为7.15% 2020年最低为5.24% [5] 机构持仓动向 - 招商量化精选股票A新进持仓1447.74万股 为最大持仓基金 规模27.65亿元 [9] - 另有8只基金新进十大持仓 包括招商中证2000指数增强A(109.98万股)等产品 [9] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩4.83亿元 每股收益均值0.42元 [8]