行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 核心观点 - 重点关注半年报业绩好的标的 建议关注圣泉集团和海利得 [1] - 磷肥出口窗口期已至 磷肥高景气有望持续 建议关注具备磷矿资源配套的大型磷化工企业云天化 [1] - 化工安全事故频发引起重视 农药整体景气度有望抬升 [2] 重点公司盈利预测与估值 - 圣泉集团：股价31.76元 2025-2027年EPS预测分别为1.53元、2.12元、2.92元 对应PE分别为21倍、15倍、11倍 评级推荐 [3] - 海利得：股价6.24元 2025-2027年EPS预测分别为0.48元、0.54元、0.61元 对应PE分别为13倍、12倍、10倍 评级推荐 [3] - 卓越新能：股价49.03元 2025-2027年EPS预测分别为3.16元、4.80元、6.44元 对应PE分别为16倍、10倍、8倍 评级推荐 [3] 化工板块行情回顾 - 基础化工行业指数收4103.52点 较上周上涨2.36% 跑赢沪深300指数0.97% [10] - 申万化工三级分类中21个子行业收涨 4个子行业收跌 [12] - 膜材料、磷肥及磷化工、氟化工、改性塑料、合成树脂行业领涨 周涨幅分别为5.41%、5.02%、4.58%、4.23%、2.76% [12] - 有机硅、煤化工、炭黑行业走跌 周跌幅分别为-2.22%、-0.66%、-0.37% [12] - 化工板块462只个股中 276只周度上涨（占比60%） 176只周度下跌（占比38%） [15] 化工产品价格表现 - 重点跟踪的380种化工产品中 71种产品价格上涨 94种下跌 [19] - 液氯（华东）涨幅22% 环氧氯丙烷（华东）涨幅7% 硫磺（CFR中国现货价）涨幅6% 丙烯酸丁酯（华东）涨幅6% 铁矿石62%涨幅6% [20] - 硫酸（CFR西北欧）跌幅-24% 硝酸98%（安徽淮化）跌幅-11% 尿素（波罗的海小颗粒）跌幅-8% 三氯蔗糖（金禾）跌幅-8% 维生素VE:50%跌幅-8% [21] 重点子行业跟踪 涤纶长丝 - 涤纶长丝POY市场均价6790元/吨 较上周下跌85元/吨 [22] - 涤纶长丝FDY市场均价7080元/吨 较上周下跌70元/吨 [22] - 涤纶长丝DTY市场均价8020元/吨 较上周下跌30元/吨 [22] - 行业开工率约为89.32% [23] - 江浙地区化纤织造综合开机率为62.49% [23] - POY库存在18-20天 FDY库存在25-28天 DTY库存在30-33天 [24] - 涤纶长丝平均聚合成本5429.7元/吨 较上周下降94.49元/吨 [24] 轮胎 - 全钢胎行业开工率66.31% 环比提升5.46个百分点 [27] - 半钢胎行业开工率72.61% 环比提升6.74个百分点 [27] - 美国轮胎进口数量2029.54万条 同比+8.94% 环比+9.95% [28] - 欧盟轮胎进口数量17.13万吨 同比+22.21% 环比+0.65% [28] 制冷剂 - R22主流企业出厂报价39500-40500元/吨 [32] - R134a主流企业出厂报价51000-53000元/吨 [32] - R125主流企业出厂报价45000-46000元/吨 [33] - R32主流企业出厂报价60000-62000元/吨 [34] MDI - 聚合MDI上海货源价格15000元/吨附近 [39] - 8月中国聚合MDI工厂样本月产量27.8万吨 开工率92% [39] - 2025年7月全国家用电冰箱产量873.1万台 同比增加5% [39] 纯碱 - 轻质纯碱市场均价1179元/吨 较上周下跌0.25% [50] - 重质纯碱市场均价1329元/吨 较上周持平 [50] - 行业开工率82.74% 较上周上涨0.78% [54] - 国内纯碱企业库存总量151.66万吨 [55] 化肥 - 尿素市场均价1696元/吨 较上周下跌34元/吨 跌幅1.97% [57] - 30%品位磷矿石市场均价1020元/吨 与上周持平 [62] - 55%粉状一铵市场均价3319元/吨 与上周持平 [65] - 73%工业级磷酸一铵市场均价5713元/吨 较上周下跌87元/吨 跌幅1.5% [65] - 64%含量二铵市场均价3541元/吨 与上周持平 [68] - 氯化钾市场均价3257元/吨 环比上周跌幅0.43% [73]

激励计划 - 2025年第九届董事会第三次会议审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案[1] 自查情况 - 自查期为2025年2月28日至8月29日，核查对象为内幕信息知情人及激励对象[2] - 27名核查对象自查期存在买卖公司股票行为[4] - 未发现草案披露前6个月内利用内幕信息买卖股票行为[5] 其他 - 公告于2025年9月16日发布[8]

会议信息 - 公司2025年第三次临时股东会召开通知于2025年8月30日公告[4] - 现场会议于2025年9月15日下午2:30在浙江海宁公司会议室召开[5] - 互联网投票时间为2025年9月15日9:15 - 15:00[5] 股东情况 - 出席现场会议股东及代理人3名，持股396,986,645股，占比35.2154%[9] - 参加网络投票股东225名，代表股份29,947,784股，占比2.6566%[9] - 出席表决股东及代理人228名，代表股份426,934,429股，占比37.8719%[9] 议案表决 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》同意股数占比95.8905%[11] - 《2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法》同意股数占比95.8931%[11] - 《提请股东会授权董事会办理2025限制性股票激励计划相关事宜》同意股数占比95.8935%[11] - 《公司2025年员工持股计划（草案）》同意股数占比95.9204%[12]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会9月15日下午2时30分现场召开，网络投票9:15至15:00[3] - 出席股东及代理人228人，代表股份426,934,429股，占比37.8719％[4] 议案表决 - 《2025年限制性股票激励计划（草案）》等六项议案同意股数占比超95％[6][7][9][10][11][12]

公司基本信息 - 海利得注册资本为116,220.722万元[14] - 海利得于2008年1月23日在深圳证券交易所上市[13] 员工持股计划 - 参加员工总人数不超过271人，董事（不含独立董事）、高级管理人员为6人[18] - 存续期不超过60个月，12、24、36个月解锁比例分别为40%、30%、30%[20] - 全部有效员工持股计划所持股票总数累计不超股本总额10%，单个员工不超1%[20] 计划审议与流程 - 2025年8月29日工会和董事会会议审议通过草案[23] - 薪酬与考核委员会认为无禁止实施情形[24] - 尚须股东会审议，决议需过半数通过[25] 其他 - 法律意见书出具日为2025年9月10日，正本一式五份[33]

激励计划进展 - 2025年第九届董事会第三次会议通过2025年限制性股票激励计划草案[1] - 2025年8月30日公告激励计划文件并公示激励对象名单[1] - 公示期2025年8月30日 - 9月8日，未收到异议[2] 激励对象情况 - 激励对象为公司及子公司董事、高管和骨干[3] - 不包括独立董事、大股东及相关亲属[3]

公司股价与交易表现 - 9月10日公司股价上涨0.16% 成交额1.99亿元 换手率3.60% 总市值73.92亿元 [1] - 当日主力资金净流入927.85万元 占成交额0.05% 行业排名第3/27 所属行业主力资金连续3日净流出6530.95万元 [4] - 近3日主力净流入2211.60万元 近5日净流入1798.83万元 近10日净流出1.03亿元 近20日净流出2.33亿元 [5] 业务与技术布局 - PEEK纤维产品处于研发送样阶段 拒海水聚酯工业丝已通过ABS认证 应用于船舶/海洋钻井/深海风电系泊缆绳等领域 [2] - 公司与俄罗斯/阿联酋/白俄罗斯存在贸易往来 注册地址为浙江省嘉兴市 主营涤纶工业长丝/灯箱广告材料/帘子布研发生产销售 [3] - 海外营收占比63.34% 受益人民币贬值 主营业务收入构成:化学纤维制造业57.05% 其他纺织业32.18% 橡胶塑料制品业9.64% [3][7] 财务表现与股东结构 - 2025年上半年营业收入29.21亿元 同比增长1.55% 归母净利润2.96亿元 同比增长56.16% [7] - A股上市后累计派现26.08亿元 近三年累计分红5.53亿元 [8] - 股东户数3.50万户 较上期减少10.26% 人均流通股24,715股 较上期增加11.43% [7] 机构持仓与筹码分布 - 香港中央结算有限公司持股2118.19万股(第三大股东) 较上期增持1062.93万股 招商量化精选/交银趋势混合为新进十大股东 [9] - 主力未控盘 筹码分布分散 主力成交额5124.01万元 占总成交额5.37% 筹码平均成本6.03元 [5][6] - 股价接近6.52元压力位 若突破可能开启上涨行情 [6] 行业与概念属性 - 所属申万行业:基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括海洋经济/小盘/PEEK概念/海工装备/养老金概念等 [7] - 具有海工装备/中俄贸易/长三角一体化/人民币贬值受益等多重概念属性 [2][3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][8] 核心财务数据与预测 - 2025年上半年实现营业收入29.21亿元（同比增长1.55%），归母净利润2.96亿元（同比增长56.2%），扣非归母净利润3.45亿元（同比增长85%）[8] - 2025年第二季度收入14.7亿元（同比减少1.85%，环比增长1.06%），归母净利润1.56亿元（同比增长36.1%，环比增长12%），扣非归母净利润1.96亿元（同比增长77%，环比增长31.2%）[8] - 预测2025-2027年归母净利润分别为5.21亿元、5.54亿元、5.98亿元，对应市盈率分别为15倍、14倍、13倍[7][8] - 2025年上半年毛利率为19.63%（同比提升4.02个百分点），净利润率为10.19%（同比提升3.57个百分点）[8] - 2025年第二季度毛利率为20.76%（同比提升4.61个百分点，环比提升2.28个百分点），净利润率为10.71%（同比提升3.01个百分点，环比提升1.05个百分点）[8] 业务表现分析 - 涤纶工业丝业务收入14.68亿元（同比增长11.3%），毛利率22.63%（同比提升6.36个百分点），主要受益于越南基地满产满销及对美销量增长超30%[8] - 帘子布业务收入6.21亿元（同比减少4.6%），毛利率25.1%（同比提升2.17个百分点），产能维持满产满销，新型轻量化UHT超高强帘布产品已量产[8] - 灯箱广告材料、PVC膜、石塑地板收入分别为2.52亿元、1.55亿元、1.27亿元，同比分别下滑7.2%、0.9%、8.5%[8] - 越南基地上半年贡献利润约1.25亿元，二期扩产计划投资2亿美元，新增10万吨差别化涤纶工业长丝、2万吨差别化尼龙工业长丝及25万吨聚酯切片产能[8] 战略发展与激励 - 越南帘子布1.8万吨产能处于土建阶段，预计明年下半年投产[8] - 新材料布局包括PPS特种纤维批量供货、LCP高性能纤维小批量出货、PEEK及PLA研发有序推进[8] - 2025年股权激励计划授予1201万股（占总股本1.03%），授予价格3.16元/股，业绩考核目标为2025-2027年净利润不低于5.0亿元、5.28亿元、5.88亿元[8] 市场与行业动态 - 涤纶工业丝市场价格从2025年第二季度的8600元/吨提升至9000元/吨[8] - 越南基地受益于税收优惠政策及关税优势，对美销售量和价格同步提升[8]

公司股价表现 - 9月9日盘中下跌2.14%至6.39元/股 成交额2596.19万元 换手率0.47% 总市值74.27亿元 [1] - 今年以来股价上涨55.29% 近5日涨2.73% 近20日涨6.50% 近60日涨28.06% [2] - 主力资金净流入150.56万元 其中特大单买入115.84万元占比4.46% 大单买入92.28万元占比3.55% [1] 资金流向与股东结构 - 股东户数3.50万户较上期减少10.26% 人均流通股24715股较上期增加11.43% [2] - 香港中央结算公司持股2118.19万股较上期增加1062.93万股 位居第三大流通股东 [3] - 招商量化精选和交银趋势混合为新进十大流通股东 分别持股1447.74万股和779.08万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.21亿元同比增长1.55% 归母净利润2.96亿元同比增长56.16% [2] - A股上市后累计派现26.08亿元 近三年累计派现5.53亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为涤纶工业长丝、灯箱布、PVC膜、土工布的研究开发、生产与销售 [2] - 收入构成：化学纤维制造业57.05% 其他纺织业32.18% 橡胶和塑料制品业9.64% 其他1.13% [2] - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-涤纶 概念板块包括海洋经济、小盘、PEEK概念等 [2]

公司股价表现 - 9月8日股价上涨5.29%至6.57元/股 成交额1.83亿元 换手率3.31% 总市值76.36亿元 [1] - 景顺长城国证2000指数增强A当日浮盈约2.83万元 [2] 主营业务构成 - 化学纤维制造业占比57.05% 其他纺织业32.18% 橡胶和塑料制品业9.64% 其他业务1.13% [1] - 主营产品包括涤纶工业长丝、灯箱布、PVC膜、土工布的研究开发与生产销售 [1] 基金持仓情况 - 景顺长城国证2000指数增强A持有8.57万股 占基金净值比例0.51% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金规模818.86万元 成立以来收益43.14% 近一年收益76.74% [2] 基金经理信息 - 黎海威任职11年318天 管理规模74.33亿元 最佳基金回报186.4% [3] - 徐喻军任职11年146天 管理规模20.85亿元 最佳基金回报70.25% [3]