担保情况概述 - 公司为全资子公司浙江凤凰尚品品牌管理有限公司、控股子公司上海宝鸟服饰有限公司及其下属全资子公司安徽宝鸟提供不超过人民币7亿元的连带责任担保，单笔担保金额不高于人民币1亿元 [2] - 担保期限为各笔业务之日起不超过3年，有效期为2024年度股东大会审议通过之日起至下一年度股东会召开前一日 [2] - 担保范围包括流动资金贷款、银行承兑汇票、保函等各类授信业务 [2] 担保进展情况 - 公司与中国工商银行合肥庐阳支行签订《最高额保证合同》，为孙公司安徽宝鸟提供不超过5,000万元的授信业务连带责任保证 [3] - 上述担保在已审议通过的担保额度范围内，无需再提交董事会、股东会审议 [4] 被担保人基本情况 - 被担保人安徽宝鸟成立于2011年5月6日，注册资本3,000万元人民币，主营业务为服装服饰的生产和销售 [5] - 安徽宝鸟系上海宝鸟全资子公司，公司持有上海宝鸟75%股权 [5] - 上海宝鸟不是失信被执行人 [5] 担保协议主要内容 - 债权人中国工商银行合肥庐阳支行，债务人安徽宝鸟，保证人报喜鸟控股股份有限公司 [6] - 主债权期间自2025年5月30日起至2026年5月29日，担保金额最高5,000万元人民币 [6] - 担保范围包括主债权本金、利息、违约金、实现债权的费用等，担保方式为连带责任保证 [6] 累计对外担保情况 - 本次担保后，公司及子公司担保额度总金额为7亿元，实际发生担保余额31,561.78万元，占最近一期经审计净资产的7.22% [7] - 公司及子公司不存在逾期债务对应的担保、涉及诉讼的担保等 [7]

担保情况 - 公司为子公司提供不超7亿元连带责任担保，单笔不超1亿元[3] - 为孙公司安徽宝鸟不超5000万元授信业务提供连带责任保证[4] - 担保主债权期间自2025年5月30日至2026年5月29日，金额最高5000万元[6] - 担保方式为连带责任保证，期间为借款期限届满之次日起三年[8] - 本次担保后，公司担保额度总金额为7亿元[9] 安徽宝鸟数据 - 安徽宝鸟注册资本3000万元，公司持有上海宝鸟75%股权[6] - 截至2025年3月31日，资产总额140041056.20元，负债总额65764180.19元[7] - 2025年1 - 3月，营业收入61954451.13元，净利润5762441.52元[7] 其他 - 截止公告披露日，实际担保余额31561.78万元，占最近一期经审计净资产7.22%[9] - 公司及子公司无逾期、涉诉及败诉应承担的担保[9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6][9] 报告的核心观点 - 2025Q1消费复苏不及预期、费用率高企等负面因素影响消退后，目前位置已具备投资价值 预计公司2025 - 2027年归母净利润为4.8、5.3、6.1亿元，PE为11、10、9X [2][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025Q1，公司实现营收、归母净利润、扣非净利润13.0、1.7、1.6亿元，同比 - 4%、 - 32%、 - 30%，负经营杠杆下业绩低于预期 [4] 收入端 - 受消费复苏不及预期影响，公司营收小幅下降 分品牌来看，哈吉斯预计实现低双增长较具韧性，弱零售下报喜鸟表现预计弱于哈吉斯，团购行业降本节支下宝鸟增速预计延续承压 [9] 盈利能力 - 终端折扣把控较严，Q1毛利率同比 + 0.1pct基本维稳 Q1期间费用率同比 + 5.8pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比 + 3.5pct/+1.9pct/ - 0.3pct/+0.6pct，销售费用率提升主因公司加大品牌投入及人力成本、房租等店铺相关费用增加，管理费用率提升主要系收购Woolrich品牌产生的相关费用、品牌咨询服务费用及无形资产摊销、人工成本费用增加所致，此外资产减值计提同比 + 1189万元对利润产生负面影响 综合来看，负经营杠杆、新品牌投入和减值增加拖累下Q1归母净利率同比 - 5.4pct至13.1% [9] 运营能力 - 公司存货同比 + 3.5%/环比 - 8.2%至11.1亿元，季末库存较年初有所优化，存货周转率则同比 - 0.03次至0.34次 经营性现金流净额同比 + 353%至0.79亿元，主要为公司货款回笼增加及支付的货品采购款减少所致 [9] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的相关财务数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 基本指标方面，给出了每股收益、每股经营现金流、市盈率等数据 [16]

股东大会审议通过权益分派方案情况 - 公司2024年度股东大会于2025年5月16日审议通过利润分配预案，以2024年12月31日总股本1,459,333,729股为基数，每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股、不进行公积金转增股本 [1] - 分红总额为72,966,686.45元，剩余未分配利润575,286,790.33元结转下一年度 [1] - 自披露至实施期间公司股本总额未发生变化 [1] 权益分派方案 - 分红方案与股东大会审议一致，实施时间未超过两个月 [2] - 以2024年12月31日总股本1,459,333,729股为基数，每10股派0.5元（含税），分红总额72,966,686.45元 [2] - 香港市场投资者及QFII/RQFII每10股派0.45元（税后），个人及基金投资者按持股期限差异化征税 [2] 股权登记日与除权除息日 - 股权登记日为2025年5月27日，除权除息日为2025年5月28日 [2] 权益分派对象与方法 - 分派对象为2025年5月27日收市后登记在册的全体股东 [3] - A股股东现金红利于2025年5月28日通过托管机构划入资金账户，部分股东由公司自行派发 [3] - 自派股东若因股份减少导致代派红利不足，责任由公司承担 [4] 咨询与备查文件 - 咨询联系人及方式：谢海静、包飞雪，电话0577-67379161，传真0577-67315986 [4] - 备查文件包括中国结算深圳分公司确认的权益分派安排、董事会决议及股东大会决议 [4]

权益分派方案 - 以2024年12月31日总股本1,459,333,729股为基数，每10股派现金红利0.5元（含税），分红总额72,966,686.45元[2] - 扣税后，深股通香港投资者等每10股派0.45元[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年5月27日[5] - 除权除息日为2025年5月28日[5] - 权益分派业务申请期间为2025年5月19日至5月27日[8] 其他 - 分派对象为截止2025年5月27日收市后登记在册全体股东[6] - A股股东现金红利于2025年5月28日划入资金账户[7] - 咨询电话为0577 - 67379161，传真电话为0577 - 67315986[10]

公司战略布局 - 公司完成对美国高端户外品牌Woolrich全球（欧洲除外）知识产权的收购，未来将通过直营、加盟、品牌许可、电商等多元化模式进行全球化布局 [1] - 公司实施多品牌战略，将旗下品牌划分为成熟品牌（报喜鸟、哈吉斯、宝鸟、所罗）、成长品牌（恺米切、乐飞叶）、培育品牌（亨利格兰、TB、衣俪特），采取差异化发展策略 [2] - 公司从2016年开始代理法国户外品牌乐飞叶，2024年该品牌营收3.35亿元，同比增长27.95% [1][4] 财务表现 - 2024年公司总营收51.53亿元，同比下降1.91%，归母净利润4.95亿元，同比下降29.07% [1] - 主品牌报喜鸟营收15.85亿元，同比下滑8.35%，而代理品牌哈吉斯营收17.81亿元，微增1.29%，成为公司营收占比最高的品牌 [1][3][4] - 乐飞叶品牌营收3.35亿元，同比增长27.95%，但营收占比仅为6.50% [4] - 宝鸟品牌营收10.09亿元，恺米切&TB品牌营收1.64亿元，同比有所下降 [3][4] 品牌运营情况 - 乐飞叶品牌定位户外休闲，目标客户群为30-50岁户外爱好者，主要销售区域为东北/华北/华东/西北，截至2024年底共有95家线下门店，净增20家 [5] - 乐飞叶品牌授权期限至2026年12月31日，距离到期不足两年 [5] - Woolrich品牌主打美式复古和工装风格，产品定价区间200-1000美元，定位高于乐飞叶 [8] Woolrich收购细节 - 公司以5083.38万欧元（约3.84亿元人民币）收购Woolrich全球（欧洲除外）知识产权，涵盖26个国家和地区的商标、域名、著作权等 [6] - Woolrich集团保留欧洲地区知识产权，公司授权其继续履行现有许可及经销合同，并收取品牌使用费 [7] - 公司与Woolrich集团签署五年产品采购与品牌咨询协议，确保品牌形象与产品调性统一 [7][8] 市场投入与挑战 - 2024年公司销售费用同比增长4.88%至21.30亿元，主要因市场拓展、品牌推广及人力成本增加 [9] - 公司需在零售环境波动背景下整合培育Woolrich品牌，以满足业绩增长期待 [10]

股东大会信息 - 2025年5月16日14：00在浙江永嘉召开2024年度股东大会[2][4] - 4月19日公告通知，4月30日发布补充通知[3][5] 股东情况 - 截至4月30日，吴志泽持股367,777,954股，占比25.20%[5] - 469名股东出席，代表股份648,126,822股，占比44.4125％[9] 会议相关 - 审议13项议案，召集人资格、程序、表决结果均合法有效[10][11][12] - 网络投票系统和互联网投票时间[4]

参会股东情况 - 参加股东大会股东或代理人469人，代表股份648,126,822股，占比44.4125%[7] - 现场参会股东（含代理人）6人，代表股份558,311,744股，占比38.2580%[7] - 网络投票股东463人，代表股份89,815,078股，占比6.1545％[7] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意637,134,301股，占比98.3040％[8] - 《公司2024年度财务决算报告》同意637,388,601股，占比98.3432％[9] - 《公司2024年度报告》及其摘要同意637,269,101股，占比98.3248％[11] - 《关于2024年度利润分配的议案》同意638,024,801股，占比98.4414％[12] - 《关于为合并范围内子公司提供贷款担保的议案》同意637,438,526股，占比98.3509％[13] - 《关于利用自有闲置资金投资理财产品的议案》同意612,081,701股，占比94.4386％[14] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意637,317,301股，占比98.3322％[15] - 《公司2024年度监事会工作报告》同意637,236,001股，占比98.3196％，中小股东同意78,924,257股，占比87.8742%[16] - 《关于修订＜公司章程＞的议案》同意608,753,266股，占比93.9250％，中小股东同意50,441,522股，占比56.1615%[18] - 《关于修订＜股东会议事规则＞的议案》同意608,522,866股，占比93.8895％，中小股东同意50,211,122股，占比55.9050%[19] - 《关于修订＜董事会议事规则＞的议案》同意608,685,866股，占比93.9146％，中小股东同意50,374,122股，占比56.0865%[20] - 《关于修订＜信息披露管理制度＞的议案》同意608,760,866股，占比93.9262％，中小股东同意50,449,122股，占比56.1700%[21][22] - 《关于制定＜董事离职管理制度＞的议案》同意637,518,466股，占比98.3632％，中小股东同意79,206,722股，占比88.1887%[22][23] 其他情况 - 见证律师事务所为国浩律师（上海）事务所，见证律师为张乐天、王静慧[24] - 律师见证结论为股东大会召集、召开程序等符合规定，表决结果合法有效[24] - 备查文件为公司2024年度股东大会会议决议和法律意见书[25] - 公告发布时间为2025年5月17日[25]

公司业绩表现 - 2024年全年营收同比下滑1 91%至51 53亿元 归母净利润暴跌29 07%至4 95亿元 [1] - 三大主力品牌合计销售额占整体87 16% 其中报喜鸟品牌营收下滑8 35%至15 85亿元 哈吉斯微增1 29%至17 81亿元 宝鸟营收下降2 89%至10 09亿元 [2] 存货与运营效率 - 存货账面价值达12 05亿元 占总资产比例攀升至18 05% 存货周转周期长达247天 远超行业平均水平 [2] 战略扩张与财务风险 - 斥资3 84亿元收购Woolrich全球知识产权 但该品牌主打产品与户外装备高科技趋势不符 且欧洲知识产权仍归属原集团 [3] - 计划投入3-4亿元建设长三角总部 可能导致现金储备承压 [3] - 此前收购的意大利品牌恺米切2024年营收下滑8% 净利润率不足3% 计提减值1773万元 跨界房地产的27处商铺计提减值2162万元 [3] 研发与技术储备 - 研发费用逆势下降14 59%至9273万元 在功能性面料 智能穿戴等关键领域技术储备薄弱 [3] 行业竞争与转型挑战 - 公司面临安踏 波司登等竞品在户外赛道的加速卡位 需加速库存出清 收缩非核心投入 [4] - 长期需重塑主品牌价值 构建数字化柔性供应链 否则可能陷入规模不经济的恶性循环 [4]

公司业务与战略 - 公司产品涵盖西服、西裤等全品类服饰，各品牌按季节和主题研发产品，满足消费者需求 [2] - 报喜鸟品牌实施西服第一品牌战略，坚持“西服做全做宽，休闲做准做精”原则 [3] - Woolrich 品牌实行小步快走策略，未来将实施直营、加盟等多元化模式进行全球化布局 [3][9] - 公司坚持服装主业，实施多品牌、全渠道发展战略，旗下有报喜鸟、哈吉斯和宝鸟三个超十亿规模品牌 [3][7] - 公司建立成熟、成长、培育品牌矩阵，不同品牌采取不同经营策略提升市场竞争力 [7] 经营状况与财务 - 2025 年第一季度整体销售情况低于公司预期 [2] - 公司人工、折旧摊销、终端运营等费用较为刚性 [3] - 2024 年 9 月公司推出再融资方案，基于推进多品牌战略等目的，但被中小股东否决 [3][8] - 公司于 2025 年 3 月完成 Woolrich 品牌全球（欧洲除外）知识产权收购 [4] - 公司董事会将综合考虑经营、财务等因素制定分红方案 [6][9] 投资者关系与信息披露 - 公司通过业绩说明会等多种方式与投资者交流互动 [5] - 公司高度重视信息披露工作，确保信息真实、准确、完整、公平、公正 [5] - 如有增持计划或重大资金支出、融资计划，公司将按法规进行信息披露 [3][4][6][8][9] 市场竞争与发展 - 国内服装市场竞争激烈，公司收购 Woolrich 品牌完善多品牌矩阵，是国际化发展重要一步 [3] - 公司坚持线上线下全渠道营销策略，未来将根据多种因素进行品牌发展规划 [9] 其他建议与回应 - 有投资者建议公司推出股东专属折扣活动，公司表示后续若有将及时公告 [4] - 有投资者建议公司提升信息披露质量和加强投关团队培训，公司表示重视信息披露并与投资者积极交流 [4][5] - 有投资者批评公司回答像“废话文学”，公司表示会加强内部学习和培训 [7] - 有投资者建议公司引进优秀人才和引入竞争机制，公司称已建立完善绩效考核体系 [8]