上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元 其中委托理财不超120亿元 证券投资不超18.306亿元[1][2] - 利欧股份拟使用不超30亿元自有资金进行证券投资[1][3] - 方大炭素拟以不超24亿元自有资金进行证券投资[3] - 塔牌集团计划使用不超13亿元闲置自有资金进行证券投资[3] - 联发股份拟使用不超12亿元自有闲置资金进行证券投资[3] - 仙坛股份拟使用不超10亿元自有资金进行证券投资[3] - 易点天下将证券投资额度由1亿元增加至5亿元[1][4] 上市公司证券投资历史 - 江苏国泰炒股历史达十年 2016年子公司持有4只股票期末账面金额5682.38万元 2019年持有股票账面价值合计1.28亿元[5] - 利欧股份自2016年开始股权类投资 先后投资理想汽车和浙江大农[6] - 江苏国泰2022年及2023年分别投入不超10亿元进行证券投资[6] 上市公司持股情况 - 七匹狼持有贵州茅台 宁德时代 腾讯控股 中国平安 中国海洋石油 中国移动等明星股[1][7] - 七匹狼期末持股金额最高为腾讯控股3.66亿元 其次中国平安2.1亿元和中国海洋石油1.44亿元 中国移动超1亿元[7] - 江苏国泰持有申达股份1000万股（持股比例0.76%）和天际股份 朗诗绿色管理[6] - 利欧股份持有浙江大农2450.31万股（持股比例32.79%）为第一大股东[7] 证券投资收益表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元 其中2025年上半年亏损7195.6万元[9][10] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元 占利润总额94.03%[10] - 利欧股份2022年公允价值变动损益-12.97亿元 净利润亏损4.41亿元[10] - 七匹狼上半年证券投资收益3794.97万元 公允价值变动损益9739.8万元 合计占利润总额七成以上[10] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元 期末余额10.42亿元[11] 公司经营状况 - 七匹狼上半年营业收入13.75亿元（同比减少5.93%） 净利润1.6亿元（同比减少13.93%） 扣非净利润0.29亿元（降幅超六成）[11] - 江苏国泰总市值138.7亿元[2]

股东股份质押操作 - 福建七匹狼集团于2025年8月25日对厦门银行股份进行解除质押及再质押操作 涉及5200万股 [1] - 解除质押股份占七匹狼集团持股比例24.34% 占厦门银行总股本1.97% [1] - 再质押股份包含750万股限售股及4450万股流通股 质权人为集友银行有限公司福州分行 [1] 质押规模与结构 - 七匹狼集团持有厦门银行股份2.136亿股 占总股本比例8.09% [1] - 本次交易后累计质押股份1.04亿股 占其持股比例48.68% 占银行总股本3.94% [1] - 质押融资用途均为自身生产经营 不涉及重大资产重组业绩补偿等担保事项 [1] 股权关系说明 - 七匹狼集团不存在一致行动人 [1] - 本次操作未导致公司实际控制权变更 [1]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元，其中证券投资部分18.306亿元[1][2] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[1][2] - 方大炭素证券投资额度不超过24亿元，联发股份不超过12亿元，仙坛股份不超过10亿元，塔牌集团不超过13亿元[2][3] - 易点天下将证券投资额度从1亿元追加至5亿元[1][3] 重点公司投资标的及持仓 - 七匹狼持有腾讯控股期末账面金额3.66亿元、中国平安2.1亿元、中国海洋石油1.44亿元、中国移动超1亿元[7] - 江苏国泰持有申达股份账面价值3630万元（公允价值变动-1430万元）、天际股份及朗诗绿色管理[6] - 利欧股份为浙江大农第一大股东，持股2450.31万股（比例32.79%）[7] - 江苏国泰子公司紫金科技曾持有华东科技、建投能源、南京银行等个股[5] 历史投资业绩表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元，其中2025年上半年亏损7195.6万元[8] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元，占利润总额94.03%[10] - 利欧股份2022年公允价值变动损益-12.97亿元，全年净利润亏损4.41亿元[10] - 七匹狼上半年投资收益3794.97万元加公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额七成以上[10] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元，期末余额10.42亿元[11] 公司主营业务与投资行为关联 - 七匹狼上半年营业收入13.75亿元（同比降5.93%），净利润1.6亿元（同比降13.93%）[10] - 多家公司强调使用闲置自有资金投资，不影响主营业务正常开展[3]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元 其中证券投资18.306亿元[2][3] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[2][4] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资[4] - 联发股份计划使用不超过12亿元自有闲置资金进行证券投资[4] - 塔牌集团拟使用最高额度不超过13亿元闲置自有资金进行证券投资[5] - 仙坛股份拟使用不超过10亿元自有资金进行证券投资[4] - 易点天下将证券投资额度由年初1亿元增加至5亿元[2][5] 上市公司证券投资历史与现状 - 江苏国泰证券投资历史超十年 2016年子公司持有4只股票期末账面金额5682.38万元[6] - 2019年江苏国泰持有申达股份和朗诗地产股票账面价值合计1.28亿元[6] - 截至2023年8月22日江苏国泰证券投资金额达3.306亿元 涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理[7] - 利欧股份自2016年开始股权类投资 2016年以3.5亿元获得理想汽车11.745%股权[7] - 利欧股份持有浙江大农32.79%股权 为第一大股东[8] - 七匹狼证券投资覆盖贵州茅台、宁德时代、腾讯控股等明星股 期末腾讯控股账面金额3.66亿元[8] 上市公司证券投资收益表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元 2025年上半年变动-7195.6万元[9] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元 占利润总额94.03%[10] - 利欧股份2022年公允价值变动损益-12.97亿元 全年净利润亏损4.41亿元[10] - 七匹狼2025年上半年证券投资收益3794.97万元 公允价值变动损益9739.8万元 合计占利润总额七成以上[11] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元 期末投资余额10.42亿元[12] 上市公司主营业务表现 - 七匹狼2025年上半年营业收入13.75亿元同比减少5.93% 净利润1.6亿元同比减少13.93%[11]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财及证券投资金额合计138.3亿元，其中证券投资部分18.306亿元[3][5] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资[3][5] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资[6] - 塔牌集团计划使用不超过13亿元闲置自有资金进行证券投资[6] - 易点天下将证券投资额度从1亿元增加至5亿元[3][6] 上市公司证券投资历史 - 江苏国泰证券投资历史超十年，2016年子公司持股1224万股，期末账面金额5682.38万元[7] - 利欧股份自2016年起进行股权类投资，包括理想汽车和浙江大农[8][9] - 江苏国泰2019年持有申达股份和朗诗地产股票，账面价值合计1.28亿元[7] 证券投资标的分布 - 七匹狼持有贵州茅台、腾讯控股、中国神华等明星股，其中腾讯控股市值3.66亿元，中国平安2.1亿元，中国海洋石油1.44亿元[10] - 江苏国泰证券投资涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理，其中申达股份公允价值变动-1430万元，账面价值3630万元[8] 证券投资收益表现 - 江苏国泰2023年至2025年上半年累计公允价值变动亏损超2亿元，具体为-6045.51万元、-6927.04万元、-7195.60万元[12] - 利欧股份2020年因投资理想汽车实现公允价值变动损益近60亿元，占利润总额94.03%[13] - 七匹狼上半年证券投资收益3794.97万元，公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额七成以上[14] - 塔牌集团2024年证券投资实现损益1.26亿元，期末投资余额10.42亿元[16] 上市公司主业经营状况 - 七匹狼上半年营业收入13.75亿元，同比减少5.93%，净利润1.6亿元，同比减少13.93%[15]

上市公司证券投资规模 - 江苏国泰计划委托理财并开展证券投资，金额合计138.3亿元，但随后终止部分计划 [1][2] - 利欧股份拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资 [1][2] - 方大炭素拟以不超过24亿元自有资金进行证券投资 [3] - 联发股份计划使用不超过12亿元自有闲置资金进行证券投资 [3] - 仙坛股份拟使用不超过10亿元自有资金进行证券投资 [3] - 塔牌集团计划使用最高额度不超过13亿元的闲置自有资金进行证券投资 [3] - 易点天下将证券投资额度从年初的1亿元增加至5亿元 [1][3] 上市公司证券投资历史 - 江苏国泰炒股历史已有十年，2016年子公司紫金科技持有4只股票，期末账面金额5682.38万元 [5] - 2019年江苏国泰及下属子公司使用不超过10亿元自有资金进行风险投资，持有申达股份和朗诗地产股票，账面价值合计1.28亿元 [5] - 2022年和2023年江苏国泰分别投入不超过10亿元资金进行证券投资 [6] - 截至2024年8月22日，江苏国泰及下属公司的证券投资金额达到3.306亿元 [6] - 利欧股份自2021年起已披露5份证券投资公告，投入金额由20亿元增加到30亿元 [6] - 利欧股份2016年投资理想汽车A轮融资，以3.5亿元拿下11.745%股权，次年追加投资1亿元 [6] 上市公司持股情况 - 七匹狼证券投资覆盖多只A股和港股，包括贵州茅台、宁德时代、腾讯控股、中国平安、中国海洋石油、中国移动等 [7] - 截至2024年6月底，七匹狼持有腾讯控股期末账面金额3.66亿元，中国平安2.1亿元，中国海洋石油1.44亿元，中国移动超1亿元 [7] - 江苏国泰证券投资涉及申达股份、天际股份和朗诗绿色管理，对申达股份投资累计公允价值变动-1430万元，账面价值剩余3630万元 [6] - 截至2024年一季度末，江苏国泰持有申达股份1000万股，持股比例0.76%，为第三大股东 [6] - 利欧股份持有浙江大农2450.31万股，持股比例32.79%，为第一大股东 [7] 上市公司投资收益表现 - 江苏国泰2024年上半年证券投资计入权益的累计公允价值变动为-7195.6万元 [8] - 2023年至2025年上半年，江苏国泰证券投资计入权益的累计公允价值变动分别为-6045.51万元、-6927.04万元、-7195.60万元，合计亏损超2亿元 [8] - 利欧股份2020年因投资理想汽车等标的，公允价值变动损益近60亿元，占利润总额的94.03%，净利润47.72亿元 [9] - 2022年利欧股份净利润亏损4.41亿元，公允价值变动损益为-12.97亿元 [10] - 七匹狼2024年上半年证券投资公允价值变动收益为1354.38万元，投资收益3794.97万元，公允价值变动损益9739.8万元，合计占利润总额的七成以上 [10] - 塔牌集团2024年证券投资余额10.42亿元，全年实现损益1.26亿元 [11] 上市公司主业业绩表现 - 七匹狼2024年上半年营业收入13.75亿元，同比减少5.93%，净利润1.6亿元，同比减少13.93%，扣非净利润0.29亿元，降幅超过六成 [10]

核心财务表现 - 上半年营收13.75亿元，同比下降5.93% [1] - 归属上市公司股东净利润1.6亿元，同比下降13.93% [1] - 扣非净利润2910.63万元，大幅下滑61.35% [1] - 经营活动现金流量净流出2259.8万元，同比骤降245.21% [1] 资产减值影响 - 计提资产减值准备5966.42万元，主要源于存货减值超6064万元 [3] - 减值导致归母净利润减少4557.39万元 [3] - 库存商品金额达11.89亿元，存货周转天数从2022年197天延长至2024年220天 [5] 销售渠道表现 - 直营门店847家，报告期减少32家；加盟店875家，减少74家 [6] - 加盟店数量较2024年中期减少131家 [6] - 平均店效70.6万元，较2023年77万元下降超8.3% [6] - 线上收入4.89亿元，同比下降5.42%，较2023年5.98亿元下降18.22% [7] 电商退货率状况 - 天猫渠道退货率50.43%，同比上升5.2个百分点 [7] - 抖音渠道退货率58.9%，同比上升5.01个百分点 [7] - 唯品会退货率49.53%，微降1.42个百分点；京东退货率15.11%为各平台最低 [7] 行业背景与挑战 - 服装行业普遍存在高比例存货和长周转期困境 [3] - 经济实力不足的服装企业可能被存货压垮 [4] - 消费降级导致消费者退货意愿增强，高退货率增加残次品和物流成本 [8] - 品牌面临形象老化问题，需应对消费端新变化 [8]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.75亿元同比下降5.93% 净利润1.6亿元同比下降13.93% [2][7] - 扣非净利润2910.63万元同比大幅下降61.35% [7] - 营业利润1.76亿元同比下降29.25% [10] - 合同负债2.15亿元同比下降17.72%预示收入可能进一步下滑 [16] 营收趋势与历史对比 - 营业收入在30亿级停滞8年 2024年营收31.4亿元同比下降8.84% [8] - 2025年上半年营收表现预示全年或无法超过30亿元 [2][8] - 2024年扣非净利润7346.96万元同比下降60.86% 盈利能力弱于2017年 [8] - 2017-2023年营收波动剧烈 最高为2020年36.23亿元 最低为2022年32.28亿元 [8] 渠道表现 - 线上销售营收4.89亿元同比下降5.27% [4][11] - 直营渠道营收4.63亿元同比增长17.12% [11] - 加盟渠道营收2.7亿元同比大幅下降28.77% [3][11] - 天猫/抖音/唯品会三大平台退货率均约50% 其中抖音退货率达58.9% [5][12][13] 门店运营 - 总门店1722家 较上年同期净减少86家 [2][11] - 直营门店847家净增45家 加盟门店875家净减131家 [2][11] - 直营门店平均店效70.60万元同比持平 老店营收同比下降3.93% [11] 费用结构 - 销售费用5.46亿元同比增长16.68% 费用率达营收40% [14][15] - 研发费用1910.55万元同比大幅下降41.98% [15] 子公司与战略 - 国际轻奢品牌Karl Lagerfeld所属公司净资产-8753万元 处资不抵债状态 [17] - 该子公司上半年营收1.88亿元 净利润277.42万元 [17] - 公司启动品牌战略升级 聚焦"夹克专家"定位 [17] 激励计划达成情况 - 2023年税前经营利润1.12亿元未达激励计划首期目标（较2021年增长10%） [9] - 2024年税前经营利润-4277.74万元未达二期目标（较2023年增长10%） [9] - 连续两年未完成股权激励考核目标 [10]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入13.75亿元同比下降5.93% 净利润1.6亿元同比下降13.93% 扣非净利润2910.63万元暴跌61.35% [2] - 营收自2017年30.85亿元峰值后持续在30-35亿元区间徘徊 2024年营业收入31.4亿元仍低于2017年水平 [5] - 加盟销售营收同比暴跌28.77%至2.7亿元 直营老店平均营业收入同比下降3.93% [2][3] 渠道结构 - 直营门店净增45家至847家 加盟店净减少131家至875家 门店总量降至1722家 [2] - 线上销售占比35.6%达4.89亿元但同比下降5.27% 天猫/抖音/唯品会平台平均退货率50% [3] - 抖音平台1.8亿元交易金额中58.9%退货率导致实际留存收入不足8000万元 [3] 费用结构 - 销售费用达5.46亿元同比增长16.68% 占营收比例近40%远超报喜鸟32.7%和海澜之家24.3% [3] - 研发费用1910.55万元同比大幅下降41.98% 研发费率1.39%低于报喜鸟2.1%和海澜之家1.3% [4][5] 战略执行 - 2022年股权激励计划要求2023-2025年税前经营利润年均增长10% 但2023年1.12亿元较2021年1.89亿元下降 2024年亏损4277.74万元 [6] - 轻奢品牌Karl Lagerfeld净资产-8753万元 总负债7.07亿元 资产负债率114% 上半年净利润277.42万元但营收仅1.88亿元 [7] - 合同负债2.15亿元同比下降17.72%反映经销商打款意愿降低 [7] 品牌转型 - 2025年启动"品牌战略升级"聚焦"夹克专家"定位 直营销售同比增长17.12%但依赖门店扩张而非单店效能提升 [8] - 推行"四新战略"（新产品/新形象/新业态/新营销）但面临高销售费用与低研发投入的结构性矛盾 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入13.75亿元，同比下降5.93% [2][6] - 2025年上半年净利润1.6亿元，同比下降13.93% [2][6] - 扣非净利润2910.63万元，同比下降61.35% [6] - 营业利润1.76亿元，同比下降29.25% [12] - 2024年全年营业收入31.4亿元，同比下降8.84% [7] - 公司营业收入在30亿元级别停滞长达8年 [9] 销售渠道表现 - 线上销售收入4.89亿元，同比下降5.27% [3][17] - 直营销售收入4.63亿元，同比增长17.12% [17] - 加盟销售收入2.7亿元，同比下降28.77% [2][17] - 天猫平台交易金额1.85亿元，退货率50.43% [17] - 抖音平台交易金额1.8亿元，退货率58.9% [17] - 唯品会平台交易金额1.1亿元，退货率49.53% [17] - 京东平台交易金额5917.06万元，退货率15.11% [17] 门店运营 - 截至2025年上半年门店总数1722家，同比净减少86家 [2][15][16] - 直营门店847家，净增加45家 [2][16] - 加盟门店875家，净减少131家 [2][16] - 直营门店总面积110322平方米 [16] - 半年度平均店效约70.60万元，同比基本持平 [16] - 直营老店平均营业收入同比下降3.93% [16] 费用结构 - 销售费用5.46亿元，同比增长16.68%，占营业收入比例近40% [20] - 研发费用1910.55万元，同比下降41.98% [21] - 合同负债2.15亿元，同比下降17.72% [22] 业务构成与战略 - 主营七匹狼品牌男装及针纺类产品，同时经营国际轻奢品牌Karl Lagerfeld [5] - Karl Lagerfeld大中华区公司总资产6.19亿元，净资产-8753万元，上半年营业收入1.88亿元，净利润277.42万元 [23] - 公司启动品牌战略升级，聚焦"夹克专家"定位 [23] 历史业绩对比 - 2017年营业收入30.85亿元，净利润3.17亿元 [7] - 2018-2020年营业收入分别为35.17亿元、36.23亿元、33.30亿元 [8] - 2021-2023年营业收入分别为35.14亿元、32.28亿元、34.45亿元 [8] - 2021年税前经营利润1.89亿元，2023年降至1.12亿元 [11] - 2024年税前经营利润-4277.74万元 [11] - 股票期权激励计划连续两年未达成业绩考核目标 [11][12]