股份回购方案 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币10元/股 [1] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] - 回购方案已通过第十届董事会第二次会议审议，并于2025年4月22日披露于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [1] 首次回购情况 - 首次回购股份的时间、价格及委托时间段符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》及公司回购方案要求 [2] 后续安排 - 公司将在回购期限内根据市场情况继续实施回购计划，并按规定履行信息披露义务 [2]

回购计划 - 公司拟用自有资金3000 - 6000万元回购A股[2] - 回购价格不超17.70元/股[2] 首次回购情况 - 2025年6月4日首次回购150,000股，占总股本0.03%[2] - 最高成交价11.93元/股，最低11.78元/股[2] - 成交金额1,779,745元（不含费用）[2] 回购用途 - 回购用于注销并减少注册资本[2]

回购方案 - 2025年4月19日、5月20日会议通过回购股份方案[2] - 回购资金3000 - 6000万元，价格不超17.70元/股[2] - 实施期限为股东大会通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日已开立回购专用账户[3] - 截至2025年5月31日尚未开始实施回购[3] 回购用途 - 回购股份用于注销并减少注册资本[2]

理财计划 - 2024年4月20日拟用不超10亿元闲置自有资金委托理财，期限12个月[2] - 2025年4月19日拟用不超15亿元闲置自有资金委托理财，期限12个月[2] 投资情况 - 向威海银行、浦发银行、民生银行购买十六笔理财产品[3] - 威海银行部分认购金额有100万、2000万、1000万等[4][5] - 浦发银行认购金额4000万、1000万[5] - 民生银行结构性存款认购金额2000万[5] 产品收益 - 威海银行多笔非保本浮动收益型理财产品收益较高，如达30.85%、26.10%[15] - 浦发银行开放式固定收益类理财产品收益为3.40%[15] - 民生银行保本浮动收益型理财产品收益为0.61%、0.35%[15][16] 风险控制 - 采取多措施控制理财产品投资风险，如财务部跟踪、审计部监督[10] 未到期情况 - 以自有资金购买理财产品尚未到期（或赎回）总金额72557.00万元[16] - 未到期（或赎回）金额占最近一期经审计净资产的19.91%[16]

回购方案核心内容 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过17.70元/股 [1][2][3] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本，预计最高可回购3,389,830股（占总股本0.76%），最低可回购1,694,916股（占总股本0.38%）[3][5] - 回购期限为股东大会审议通过后12个月内，实施期间可根据市场情况择机决策 [4][5] 回购资金来源及财务影响 - 回购资金全部来源于公司自有资金，按最高回购金额6000万元测算，分别占公司总资产1.17%、净资产1.65%、流动资产1.71% [6][7] - 公司财务状况良好，截至2024年底总资产51.08亿元、净资产36.44亿元、流动资产35.15亿元 [6] - 管理层认为回购不会对公司经营、财务、研发和未来发展产生重大不利影响，不会改变公司控制权和上市地位 [7][8] 回购实施安排 - 已开立专用证券账户用于回购操作，资金将根据计划及时到位 [9] - 回购期间将按规定披露进展，包括每月前3个交易日内披露进展、期满后3个交易日内披露结果 [10] - 若实施送股、分红等除权除息事项，将相应调整回购价格上限和股份数量 [3][4] 股东及股本结构影响 - 回购前总股本445,703,339股，按上限回购后总股本将减少至442,313,509股 [5][6] - 公司董事、监事、高管及控股股东在回购期间暂无明确减持计划 [1][8] - 前十名股东持股情况已通过巨潮资讯网披露 [9]

股份回购方案 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，全部用于注销并减少注册资本 [1] - 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 [1] - 回购价格不超过人民币15元/股 [1] - 预计回购股份数量为1,694,915股至3,389,830股，占公司总股本的0.38%至0.76% [1] - 回购方案已经第十届董事会第二次会议和2024年度股东大会审议通过 [1] 债权人通知 - 股份注销将导致公司注册资本减少，需依法通知债权人 [2] - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 债权人需提交有效债权文件及相关凭证进行申报 [2] - 申报方式包括现场、邮寄或电子邮件三种途径 [2] - 邮寄申报以邮戳日为准，电子邮件申报以公司系统收到文件日为准 [2]

回购计划 - 拟用3000万至6000万元自有资金回购股份[3] - 回购价不超17.70元/股[3] - 预计回购1694916股至3389830股，占比0.38%至0.76%[3] - 回购用于注销并减资，方式为集中竞价[5][7] - 实施期限为股东大会通过日起12个月[3] 财务数据 - 截至2024年底，总资产等分别为510823.03万等[15] - 6000万回购资金占比总资产等分别为1.17%等[15] 流程与风险 - 已开董事会和股东大会通过回购议案[20] - 开立回购专用账户，资金将到位[22] - 按要求披露回购进展及结果[23] - 存在多种因素致无法实施的风险[24][25]

股份回购 - 公司拟用自有资金3000 - 6000万元回购股份注销减资[2] - 回购价不超17.7元/股，预计回购1694916 - 3389830股，占比0.38% - 0.76%[2] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求公司清偿或担保[3] - 申报时间为2025年5月27日起45日内工作日[5] - 提供申报地点、电话、传真、邮编、联系人、邮箱等信息[5][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，公司股票合理价值在13.6 - 15.1元之间，相对于目前股价有15% - 27%溢价空间 [3][5][92] 报告的核心观点 - 2024年电动工具市场需求回暖，公司电动工具配件业务营收与盈利能力显著改善，新能源与高端装备业务发展推进，盈利能力向好。2024年营收22.21亿元，同比 - 6%，归母净利润3亿元，同比 + 80%；2025Q1营收4.40亿元，同比 - 10%，归母净利润0.59亿元，同比 + 1% [1][8] - 公司是全球电动工具钻夹头领先企业，业务拓展至中高端精密机床、工厂智能制造解决方案、换电站等领域，钻夹头产销量连续二十余年全球第一，市场份额近50% [1][14] - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.37/3.73/4.10亿元，同比 + 12%/+11%/+10%；EPS分别为0.76/0.84/0.92元，动态PE为16/14/13倍 [3][84][92] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司前身成立于1976年，1987年布局钻夹头业务，1998年正式成立，2004年上市，后通过收购拓展业务。主营业务涵盖电动工具、新能源、高端智能装备等领域 [14][15] - 股权结构稳定，实际控制人杨明燕通过全资子公司威达集团持有公司35.97%股权 [18] 财务情况 - 2020 - 2021年受益电动工具需求旺盛，营收与利润增长；2022 - 2023年受宏观经济和去库存影响，收入与利润承压；2024年下游需求回暖，各业务稳健发展 [22][23] - 2024年电动工具及配件/新能源/高端装备制造业务营收分别为11.38/8.09/2.01亿元，占总营收51%/36%/9%，毛利率分别为23.61%/32.08%/15.71% [24] - 期间费用率小幅上行，国内外项目建设和人员规模提升使管理费用增长 [34] 各业务板块情况 电动工具用配件业务 - 2024年行业去库结束、利率宽松带动海外房地产复苏，电动工具需求回暖，出货量同比增长25%，预计2025年稳中向好 [43] - 公司钻夹头优势显著，产品矩阵丰富，与全球领先客户合作，全球化基地布局提升服务与获单能力。2024年业务收入11.38亿元，同比 + 30%，毛利率23.61%，同比 + 2.92pct [44][49][31] 新能源业务 - 电动工具锂电化趋势明显，2024年全球电动工具锂电池出货量约26.3亿颗，同比增长25%。公司电池包场景拓展，2024年业务收入6.77亿元，同比 + 53%，毛利率35.13%，同比 + 3.98pct [52][54] - 换电是新能源车补能重要手段，政策支持行业发展，换电车型增加，需求有望提升。公司与蔚来合作布局换电领域，2024年换电站业务收入1.32亿元，毛利率24.72%，同比 + 14.37pct [57][60][63] 高端智能装备制造业务 - 2024年营收2.01亿元，同比 - 8%，机床/自动化设备营收分别为0.47/1.54亿元，占比约23%/77% [67] - 苏州德迈科是一站式智能制造解决方案提供商，2024年自动设备业务营收1.54亿元，新签订单1.67亿元，同比 + 19% [71] - 济南一机深耕机床业务，2024年营收0.47亿元，同比增长超21% [74] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年电动工具用配件业务收入为12.8/13.8/14.8亿元，毛利率为23.9%/24.1%/24.2% [76] - 假设2025 - 2027年新能源业务收入为9.5/10.5/11.5亿元，毛利率为32.9%/31.9/31.7% [77] - 假设2025 - 2027年高端智能装备制造业务收入为2.4/2.6/2.9亿元，毛利率为16.3%/17.2%/17.2% [78][79] - 预计2025 - 2027年公司实现营收25.4/27.8/30.0亿元，同比 + 14%/+9%/+8%；毛利率分别为26.5%/26.3%/26.3% [80] 估值与投资建议 - 绝对估值采用FCFF估值方法，合理价值区间为13.2 - 14.4元 [87] - 相对估值选取可比公司，给予公司2025年合理PE为18 - 20倍，对应股价为13.6 - 15.1元 [90] - 综合估值，认为公司股票合理价值在13.6 - 15.1元之间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [92]

财务表现 - 2024年公司实现归母净利润3亿元，同比大幅增长80% [1] - 2024年营业收入22.21亿元，同比下降6%，但毛利率提升6.91个百分点至25.89%，净利率提升6.03个百分点至13.63% [1] - 2025年第一季度营收4.40亿元，同比下降10%，归母净利润0.59亿元，同比增长1% [1] 电动工具业务 - 电动工具市场需求回暖带动配件业务显著改善，2024年该业务营收11.38亿元，同比增长30%，占总收入51% [2] - 公司钻夹头产品连续二十余年全球产销量第一，市场份额近50% [1] - 公司在越南、墨西哥设立子公司，提升海外客户服务能力，与史丹利百得、TTI、博世等客户保持深入合作 [2] 新能源业务 - 2024年新能源业务营收8.09亿元，同比下降33%，占总营收36% [2] - 公司积极布局电动工具电池包业务，并向智能家电、电动滑板车等领域拓展 [2] - 子公司苏州德迈科拥有10年换电站研发经验，与蔚来能源合资成立昆山斯沃普，为蔚来提供换电站产品 [2] 高端装备制造业务 - 2024年高端装备制造业务营收2.01亿元，同比下降8%，占总营收9% [3] - 旗下济南一机是机床行业工艺样板企业，深耕轮毂机床和普通机床产品 [3] - 苏州德迈科提供一站式智能制造解决方案，产品包括智能穿梭车、伺服电机等，服务食品饮料、汽车等多个领域 [3] 公司发展历程 - 公司前身成立于1976年，1987年开始布局电动工具钻夹头业务 [1] - 通过收并购拓展业务至中高端精密机床、智能制造解决方案、换电站等领域 [1]