股份回购方案 - 公司计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，全部用于注销并减少注册资本 [1] - 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 [1] - 回购价格不超过人民币15元/股 [1] - 预计回购股份数量为1,694,915股至3,389,830股，占公司总股本的0.38%至0.76% [1] - 回购方案已经第十届董事会第二次会议和2024年度股东大会审议通过 [1] 债权人通知 - 股份注销将导致公司注册资本减少，需依法通知债权人 [2] - 债权人可在接到通知后30日内或公告披露后45日内要求公司清偿债务或提供担保 [2] - 债权人需提交有效债权文件及相关凭证进行申报 [2] - 申报方式包括现场、邮寄或电子邮件三种途径 [2] - 邮寄申报以邮戳日为准，电子邮件申报以公司系统收到文件日为准 [2]

回购计划 - 拟用3000万至6000万元自有资金回购股份[3] - 回购价不超17.70元/股[3] - 预计回购1694916股至3389830股，占比0.38%至0.76%[3] - 回购用于注销并减资，方式为集中竞价[5][7] - 实施期限为股东大会通过日起12个月[3] 财务数据 - 截至2024年底，总资产等分别为510823.03万等[15] - 6000万回购资金占比总资产等分别为1.17%等[15] 流程与风险 - 已开董事会和股东大会通过回购议案[20] - 开立回购专用账户，资金将到位[22] - 按要求披露回购进展及结果[23] - 存在多种因素致无法实施的风险[24][25]

股份回购 - 公司拟用自有资金3000 - 6000万元回购股份注销减资[2] - 回购价不超17.7元/股，预计回购1694916 - 3389830股，占比0.38% - 0.76%[2] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求公司清偿或担保[3] - 申报时间为2025年5月27日起45日内工作日[5] - 提供申报地点、电话、传真、邮编、联系人、邮箱等信息[5][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，公司股票合理价值在13.6 - 15.1元之间，相对于目前股价有15% - 27%溢价空间 [3][5][92] 报告的核心观点 - 2024年电动工具市场需求回暖，公司电动工具配件业务营收与盈利能力显著改善，新能源与高端装备业务发展推进，盈利能力向好。2024年营收22.21亿元，同比 - 6%，归母净利润3亿元，同比 + 80%；2025Q1营收4.40亿元，同比 - 10%，归母净利润0.59亿元，同比 + 1% [1][8] - 公司是全球电动工具钻夹头领先企业，业务拓展至中高端精密机床、工厂智能制造解决方案、换电站等领域，钻夹头产销量连续二十余年全球第一，市场份额近50% [1][14] - 预计2025 - 2027年归母净利润为3.37/3.73/4.10亿元，同比 + 12%/+11%/+10%；EPS分别为0.76/0.84/0.92元，动态PE为16/14/13倍 [3][84][92] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司前身成立于1976年，1987年布局钻夹头业务，1998年正式成立，2004年上市，后通过收购拓展业务。主营业务涵盖电动工具、新能源、高端智能装备等领域 [14][15] - 股权结构稳定，实际控制人杨明燕通过全资子公司威达集团持有公司35.97%股权 [18] 财务情况 - 2020 - 2021年受益电动工具需求旺盛，营收与利润增长；2022 - 2023年受宏观经济和去库存影响，收入与利润承压；2024年下游需求回暖，各业务稳健发展 [22][23] - 2024年电动工具及配件/新能源/高端装备制造业务营收分别为11.38/8.09/2.01亿元，占总营收51%/36%/9%，毛利率分别为23.61%/32.08%/15.71% [24] - 期间费用率小幅上行，国内外项目建设和人员规模提升使管理费用增长 [34] 各业务板块情况 电动工具用配件业务 - 2024年行业去库结束、利率宽松带动海外房地产复苏，电动工具需求回暖，出货量同比增长25%，预计2025年稳中向好 [43] - 公司钻夹头优势显著，产品矩阵丰富，与全球领先客户合作，全球化基地布局提升服务与获单能力。2024年业务收入11.38亿元，同比 + 30%，毛利率23.61%，同比 + 2.92pct [44][49][31] 新能源业务 - 电动工具锂电化趋势明显，2024年全球电动工具锂电池出货量约26.3亿颗，同比增长25%。公司电池包场景拓展，2024年业务收入6.77亿元，同比 + 53%，毛利率35.13%，同比 + 3.98pct [52][54] - 换电是新能源车补能重要手段，政策支持行业发展，换电车型增加，需求有望提升。公司与蔚来合作布局换电领域，2024年换电站业务收入1.32亿元，毛利率24.72%，同比 + 14.37pct [57][60][63] 高端智能装备制造业务 - 2024年营收2.01亿元，同比 - 8%，机床/自动化设备营收分别为0.47/1.54亿元，占比约23%/77% [67] - 苏州德迈科是一站式智能制造解决方案提供商，2024年自动设备业务营收1.54亿元，新签订单1.67亿元，同比 + 19% [71] - 济南一机深耕机床业务，2024年营收0.47亿元，同比增长超21% [74] 盈利预测 - 假设2025 - 2027年电动工具用配件业务收入为12.8/13.8/14.8亿元，毛利率为23.9%/24.1%/24.2% [76] - 假设2025 - 2027年新能源业务收入为9.5/10.5/11.5亿元，毛利率为32.9%/31.9/31.7% [77] - 假设2025 - 2027年高端智能装备制造业务收入为2.4/2.6/2.9亿元，毛利率为16.3%/17.2%/17.2% [78][79] - 预计2025 - 2027年公司实现营收25.4/27.8/30.0亿元，同比 + 14%/+9%/+8%；毛利率分别为26.5%/26.3%/26.3% [80] 估值与投资建议 - 绝对估值采用FCFF估值方法，合理价值区间为13.2 - 14.4元 [87] - 相对估值选取可比公司，给予公司2025年合理PE为18 - 20倍，对应股价为13.6 - 15.1元 [90] - 综合估值，认为公司股票合理价值在13.6 - 15.1元之间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [92]

财务表现 - 2024年公司实现归母净利润3亿元，同比大幅增长80% [1] - 2024年营业收入22.21亿元，同比下降6%，但毛利率提升6.91个百分点至25.89%，净利率提升6.03个百分点至13.63% [1] - 2025年第一季度营收4.40亿元，同比下降10%，归母净利润0.59亿元，同比增长1% [1] 电动工具业务 - 电动工具市场需求回暖带动配件业务显著改善，2024年该业务营收11.38亿元，同比增长30%，占总收入51% [2] - 公司钻夹头产品连续二十余年全球产销量第一，市场份额近50% [1] - 公司在越南、墨西哥设立子公司，提升海外客户服务能力，与史丹利百得、TTI、博世等客户保持深入合作 [2] 新能源业务 - 2024年新能源业务营收8.09亿元，同比下降33%，占总营收36% [2] - 公司积极布局电动工具电池包业务，并向智能家电、电动滑板车等领域拓展 [2] - 子公司苏州德迈科拥有10年换电站研发经验，与蔚来能源合资成立昆山斯沃普，为蔚来提供换电站产品 [2] 高端装备制造业务 - 2024年高端装备制造业务营收2.01亿元，同比下降8%，占总营收9% [3] - 旗下济南一机是机床行业工艺样板企业，深耕轮毂机床和普通机床产品 [3] - 苏州德迈科提供一站式智能制造解决方案，产品包括智能穿梭车、伺服电机等，服务食品饮料、汽车等多个领域 [3] 公司发展历程 - 公司前身成立于1976年，1987年开始布局电动工具钻夹头业务 [1] - 通过收并购拓展业务至中高端精密机床、智能制造解决方案、换电站等领域 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级，公司股票合理价值在 13.6 - 15.1 元之间，相对于目前股价有 15% - 27%溢价空间 [3][5][92] 报告的核心观点 - 2024 年电动工具市场需求回暖，公司电动工具配件业务营收与盈利能力显著改善，新能源与高端装备业务发展推进，盈利能力向好 [1][8] - 公司是全球电动工具钻夹头领先企业，业务拓展至中高端精密机床、工厂智能制造解决方案、换电站等领域，钻夹头产销量连续二十余年全球第一，市场份额近 50% [1][14] - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 3.37/3.73/4.10 亿元，同比 +12%/+11%/+10%；EPS 分别为 0.76/0.84/0.92 元，动态 PE 为 16/14/13 倍 [3][84][92] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司前身成立于 1976 年，1987 年布局钻夹头业务，1998 年正式成立，2004 年深交所上市，后通过收购拓展业务 [14] - 主营业务涵盖电动工具、新能源、高端智能装备等领域，股权结构稳定，实际控制人杨明燕持股 35.97% [15][18] 财务情况 - 2024 年实现营业收入 22.21 亿元，同比 -6%；归母净利润 3 亿元，同比 +80%；毛利率 25.89%，同比 +6.91pct；净利率 13.63%，同比 +6.03pct [1][8] - 2025Q1 营收 4.40 亿元，同比 -10%；归母净利润 0.59 亿元，同比 +1% [1] - 预计 2025 - 2027 年营收 25.4/27.8/30.0 亿元，同比 +14%/+9%/+8%；毛利率 26.5%/26.3%/26.3% [80] 业务板块 电动工具配件业务 - 2024 年营收 11.38 亿元，同比 +30%，占总收入 51%，毛利率 23.61%，同比 +2.92pct [2][31] - 公司深耕钻夹头领域，产品出货量全球第一，拓展产品矩阵，与大客户合作，全球化布局提升服务能力 [44][49] 新能源业务 - 2024 年营收 8.09 亿元，同比 -33%，占总营收 36%，毛利率 32.08%，同比 +14.09pct [2][31] - 电动工具锂电化趋势下，电池包场景拓展，换电市场前景好，公司与蔚来合作布局换电领域 [52][63] 高端智能装备制造业务 - 2024 年营收 2.01 亿元，同比 -8%，占总营收 9%，毛利率 15.71%，同比 -1.36pct [3][31] - 子公司苏州德迈科提供一站式智能制造解决方案，济南一机机床业务经营向好 [71][74] 行业情况 电动工具行业 - 2024 年需求回暖，全球出货量 5.7 亿台，同比增长 25%，竞争格局稳定，海外企业占主要地位 [43] 新能源行业 - 电动工具锂电池出货量增长，2024 年约 26.3 亿颗，同比增长 25%，换电市场政策支持，需求有望提升 [52][58] 盈利预测 - 假设 2025 - 2027 年电动工具用配件业务收入 12.8/13.8/14.8 亿元，毛利率 23.9%/24.1%/24.2% [76] - 假设新能源业务收入 9.5/10.5/11.5 亿元，毛利率 32.9%/31.9/31.7% [77] - 假设高端智能装备制造业务收入 2.4/2.6/2.9 亿元，毛利率 16.3%/17.2%/17.2% [78][79] 估值分析 - 绝对估值采用 FCFF 方法，合理价值区间 13.2 - 14.4 元 [87] - 相对估值选取可比公司，给予 2025 年 PE 18 - 20 倍，对应股价 13.6 - 15.1 元 [90]

股东大会信息 - 2025年4月22日发布股东大会通知，5月20日召开[3][5] - 276人出席股东大会，代表股份163,284,891股，占公司股份总数36.6353%[6] 议案审议结果 - 《2024年度董事会工作报告》等多份报告同意股数占出席有效表决权股份总数超99%[8][9] - 《2024年度利润分配预案》等中小股东同意股数占中小股东有效表决权股份总数超96%[9][11] - 《关于2025年度向商业银行申请授信额度的议案》同意占比99.9263%[14] - 多项回购股份相关议案同意占比超99%，中小股东同意占比超95%[14][15][18][19][21][22] - 《关于授权董事会制定2025年度中期分红方案的议案》同意占比99.9318%[25]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人共276人，代表股份163,284,891股，占比36.6353％[5] - 中小股东275人，代表股份2,952,300股，占比0.6624％[5] - 现场出席股东及代理人1人，代表股份160,332,591股，占比35.9729％[5] - 网络投票股东及代理人275人，代表股份2,952,300股，占比0.6624％[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意163,173,591股，占比99.9318％[7] - 《2024年度利润分配预案》中小股东同意2,841,000股，占比96.2301％[8] - 《2024年年度报告及摘要》同意163,163,591股，占比99.9257％[9] - 《关于2024年度董事、高级管理人员薪酬的议案》同意2,819,400股，占比95.4984％[10] - 《关于2025年度向商业银行申请授信额度的议案》同意163,164,591股，占比99.9263％[13] - 《回购股份相关系列议案》各议案同意占比超95％[13][14][15][16][17][18] - 《关于授权董事会制定2025年度中期分红方案的议案》同意163,173,591股，占比99.9318％[19] - 各议案反对股数79,400股，占比0.0486％[14][15][16][17][18][19] 其他 - 律师认为股东大会相关事宜合规，表决结果合法有效[20] - 备查文件为股东大会决议和《法律意见书》[21]

股价表现 - 截至2025年5月16日收盘，山东威达报收于11.24元，上涨3.69% [1] - 当日换手率4.82%，成交量20.66万手，成交额2.32亿元 [1] 资金流向 - 5月16日主力资金净流入1335.84万元 [2] - 游资资金净流入10.23万元 [2] - 散户资金净流出1346.07万元 [2] 股份回购计划 - 公司拟以集中竞价交易方式回购部分A股股份 [3] - 回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元 [3] - 回购价格不超过17.70元每股 [3] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本 [3] 股东结构 - 前十名股东中，山东威达集团有限公司持股160332591股，占比35.97% [3] - 前十名无限售条件股东中，山东威达集团有限公司持股142832426股，占比33.36% [3] - 其余股东持股比例均低于2% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为山东威达，所属行业是通用设备 [17] - 接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员有财务负责人曹原培、董事会秘书陈杰、证券事务代表丛凌云 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者网上提问等，机构相关人员为其它 [20] 主要内容资料 - 公司于2025年4月19日召开会议审议通过回购股份议案，拟用3000 - 6000万元自有资金回购股份用于注销减资，需2025年5月20日股东大会审批，若通过实施期限为12个月 [24] - 公司如有并购计划会按规定披露信息，以指定媒体公告为准 [24] - 关于斯沃普是否帮蔚来开发第五代换电站，以公司公告为准 [24] - 苏州德迈科2024年度业绩波动因市场和业务结构调整，无重大亏损，昆山斯沃普正为蔚来制造第四代换电站，其他以公告为准 [25] - 威达墨西哥制造有限公司已小规模投产但未盈利，公司将推进项目提升产能 [25] - 公司董事会和管理层重视市值管理，将通过多种方式宣传，加强与股东沟通引入投资者 [25][26]