回购计划 - 拟用3000万至6000万元自有资金回购A股，价格不超17.70元/股[2] - 截至2025年6月20日累计回购4466900股，占总股本1.00%[3] - 回购最高成交价12.30元/股，最低11.00元/股，成交51578660元[3] 后续安排 - 后续将在回购期限内继续实施回购计划[6] - 按规定及时履行信息披露义务[6] 合规情况 - 首次回购股份时间等符合相关规定[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][4][7][96] 报告的核心观点 - 全球电动工具周期向上，报告研究的具体公司作为配件龙头优势稳固，新兴业务催化不断落地有望打开第二曲线，预计2025 - 2027年公司营收和盈利能力持续增长 [4][96] 根据相关目录分别进行总结 1、电动工具配件龙头，拓展布局多极成长 - 报告研究的具体公司是电动工具配件龙头，2024年钻夹头全球市占率约50%，实现配件一体化协同生产并投建海外基地，2025年电动工具周期向上，海外基地投产有望使配件业务量利齐升，新兴业务催化落地有望打开第二曲线 [13] 1.1、钻夹头隐形冠军，融资并购拓展业务布局 - 公司深耕钻夹头近四十年，通过融资并购拓展业务布局，2001年突破下游龙头客户TTI建立领导地位，2004年上市后不断拓展业务领域，形成“中国威海为核心，越南、墨西哥基地为两翼”的战略布局 [14][15] - 公司股权结构集中稳定，实控人杨明燕间接控制公司36%的股权，拥有13家子公司，各子公司协同发展 [18] 1.2、主业龙头优势稳固，新兴业务多点开花 - 公司主营业务分为电动工具配件、高端智能装备制造、新能源行业三大板块，主要产品丰富 [21] - 2024年全球电动工具补库周期启动，公司电动工具配件板块营收同比增长30%，占比回升至51%，但因换电站业务调整整体营收下滑，不过盈利能力大幅回升，2025Q1盈利能力维持高位 [24] - 公司现金流稳健，在手资金充足，2024年末现金及现金等价物19.63亿元，有望用于进一步投资和业务扩张 [29] - 公司积极进行研发投入，2024年研发费用1.16亿元，费用率5.24%，年末在手专利共590项，奠定了电动工具配件龙头的基础 [33] 2、电动工具周期向上，龙头优势有望持续兑现 2.1、全球电动工具需求复苏，新兴市场贡献增量 - 电动工具是顺周期行业，需求与建筑业景气度高度相关，美国建筑业景气度是主要观测指标，2024年北美、欧洲、亚太电动工具市场份额分别为41%、34%、21% [36] - 降息周期启动，全球建筑业景气度有望复苏，带动电动工具需求增长，终端零售商处于补库周期，需求向上游传导 [38][43] - 2024年以来，国内、全球电动工具产量持续高增，新兴市场有望贡献需求增量，2025年全球电动工具市场规模有望达322亿美元，同比增长5.6% [46][50][53] 2.2、大型跨国公司主导、产品迭代迅速，构成配件供应壁垒 - 全球电动工具市场由大型跨国公司主导，2024年其份额超70%，产品质量和准入成为上游配件的供应壁垒 [58] - 电动工具产品线丰富、产品迭代迅速，提升配件供应难度，无绳化、锂电化，大功率化、小型化，智能化、一机多用化三大趋势推动产品迭代与创新，催生出上游配件的新需求 [61][63] 2.3、配件一体化协同，龙头优势有望持续兑现 - 公司钻夹头市占率稳居全球第一，2024年达50%，已实现各类配件一体化协同生产和销售，规模效应凸显，原材料价格下降，盈利能力有望进一步增强 [73][75] - 越南、墨西哥基地投产，降低国际贸易风险，上海拜骋产品、客户突破，2024年实现营收8.43亿元，同比增长44%，贡献盈利增量 [78][79] 3、多领域布局，静待第二曲线打开 3.1、换电站建设加速，昆山斯沃普有望受益 - 昆山斯沃普主要负责生产新能源汽车换电站，2025年新能源汽车渗透率有望进一步提升，蔚来与宁德时代达成换电合作，年内有望新增2000 +座换电站，市场空间同比增长超227%，昆山斯沃普有望受益 [82] - 新能源汽车渗透率快速上升催生换电需求，政策支持不断落地，产品迭代完成，换电站建设有望加速 [82][84] 3.2、机床行业景气度上升，济南一机有望再成长 - 济南一机是中国机床行业“十八罗汉”之一，产品丰富，用户遍布全球，“中国制造2025”节点将至，高档数控机床国产替代进程加速，国内机床行业景气度有望提升 [89] - 2024年山东威达机床业务量利齐升，济南一机在手订单充足，有望乘行业东风再成长 [91] 4、盈利预测与评级 - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为25.24、28.07、30.76亿元，同比+13.6%、+11.2%、+9.6%；归母净利润分别为3.44、3.92、4.29亿元，同比+14.6%、+13.8%、+9.5%；对应PE分别为14.27x、12.53x、11.44x，首次覆盖，给予“买入”评级 [4][96]

存单质押业务概述 - 公司以定期存单质押方式向商业银行申请贷款 用于原材料采购等日常业务开支 [1] - 质押有效期自董事会审议通过之日起至审议2025年度报告的董事会召开之日止 [1] - 质押额度在有效期内可滚动使用 单笔质押存续期若超过决议有效期则自动顺延至该笔质押终止日 [1][2] 业务管理机制 - 董事会授权公司董事长或其指定人员在规定期限和额度权限内签署相关合同文件 [1] - 具体业务由财务负责人组织实施 财务部将密切跟踪和分析业务进展情况 [1] - 如发现可能影响资产安全的风险因素 将及时采取控制措施 [1] 业务影响分析 - 将流动性低的定期存款转化为流动性高的现金资产 有效解决流动资金临时用度需求 [2] - 有助于公司后续资金使用规划 更好地支持业务发展 [2] - 公司经营状况良好 具备较好偿债能力 不会带来重大财务风险 [2]

会议信息 - 第十届董事会第三次临时会议6月3日发通知，6月7日召开[3] - 应出席董事9名，实际出席9名[3] 贷款议案 - 会议审议通过质押贷款议案，拟用不超40000万元定期存单质押申请贷款[4] - 质押有效期至审议2025年度报告的董事会召开之日，额度可滚动使用[4] 公告发布 - 《关于以定期存单质押向商业银行申请贷款的公告》于2025年6月10日发布[4]

贷款质押 - 公司拟用不超40000万元定期存单质押向中国进出口银行山东省分行申请贷款[1] - 质押有效期至审议2025年度报告的董事会召开之日，额度可滚动使用[1] 质押情况 - 质押物为自有资金购买的定期存单，目的是用于日常业务开支[3] - 该事项在董事会审批权限内，不涉及关联交易[2] 质押影响 - 开展质押业务可解决流动资金需求，无重大财务风险[5]

股份回购方案 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分A股股份，回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元，回购价格不超过人民币10元/股 [1] - 回购股份将用于注销并减少公司注册资本 [1] - 回购方案已通过第十届董事会第二次会议审议，并于2025年4月22日披露于《中国证券报》《证券时报》及巨潮资讯网 [1] 首次回购情况 - 首次回购股份的时间、价格及委托时间段符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》及公司回购方案要求 [2] 后续安排 - 公司将在回购期限内根据市场情况继续实施回购计划，并按规定履行信息披露义务 [2]

回购计划 - 公司拟用自有资金3000 - 6000万元回购A股[2] - 回购价格不超17.70元/股[2] 首次回购情况 - 2025年6月4日首次回购150,000股，占总股本0.03%[2] - 最高成交价11.93元/股，最低11.78元/股[2] - 成交金额1,779,745元（不含费用）[2] 回购用途 - 回购用于注销并减少注册资本[2]

回购方案 - 2025年4月19日、5月20日会议通过回购股份方案[2] - 回购资金3000 - 6000万元，价格不超17.70元/股[2] - 实施期限为股东大会通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日已开立回购专用账户[3] - 截至2025年5月31日尚未开始实施回购[3] 回购用途 - 回购股份用于注销并减少注册资本[2]

理财计划 - 2024年4月20日拟用不超10亿元闲置自有资金委托理财，期限12个月[2] - 2025年4月19日拟用不超15亿元闲置自有资金委托理财，期限12个月[2] 投资情况 - 向威海银行、浦发银行、民生银行购买十六笔理财产品[3] - 威海银行部分认购金额有100万、2000万、1000万等[4][5] - 浦发银行认购金额4000万、1000万[5] - 民生银行结构性存款认购金额2000万[5] 产品收益 - 威海银行多笔非保本浮动收益型理财产品收益较高，如达30.85%、26.10%[15] - 浦发银行开放式固定收益类理财产品收益为3.40%[15] - 民生银行保本浮动收益型理财产品收益为0.61%、0.35%[15][16] 风险控制 - 采取多措施控制理财产品投资风险，如财务部跟踪、审计部监督[10] 未到期情况 - 以自有资金购买理财产品尚未到期（或赎回）总金额72557.00万元[16] - 未到期（或赎回）金额占最近一期经审计净资产的19.91%[16]

回购方案核心内容 - 公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分A股股票，回购资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过17.70元/股 [1][2][3] - 回购股份将全部用于注销并减少注册资本，预计最高可回购3,389,830股（占总股本0.76%），最低可回购1,694,916股（占总股本0.38%）[3][5] - 回购期限为股东大会审议通过后12个月内，实施期间可根据市场情况择机决策 [4][5] 回购资金来源及财务影响 - 回购资金全部来源于公司自有资金，按最高回购金额6000万元测算，分别占公司总资产1.17%、净资产1.65%、流动资产1.71% [6][7] - 公司财务状况良好，截至2024年底总资产51.08亿元、净资产36.44亿元、流动资产35.15亿元 [6] - 管理层认为回购不会对公司经营、财务、研发和未来发展产生重大不利影响，不会改变公司控制权和上市地位 [7][8] 回购实施安排 - 已开立专用证券账户用于回购操作，资金将根据计划及时到位 [9] - 回购期间将按规定披露进展，包括每月前3个交易日内披露进展、期满后3个交易日内披露结果 [10] - 若实施送股、分红等除权除息事项，将相应调整回购价格上限和股份数量 [3][4] 股东及股本结构影响 - 回购前总股本445,703,339股，按上限回购后总股本将减少至442,313,509股 [5][6] - 公司董事、监事、高管及控股股东在回购期间暂无明确减持计划 [1][8] - 前十名股东持股情况已通过巨潮资讯网披露 [9]