行业规模与增长态势 - 截至2025年7月底，期货公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模为40.42亿元，管理规模中位数为3.31亿元，合计管理产品规模达3839.7亿元，占证券期货经营机构私募资管产品总规模的3.08% [1] - 与2024年年底的3143.18亿元相比，合计管理规模增长了696.52亿元，展现出增长活力 [1] - 与公募基金、券商资管相比，期货资管在规模上存在较大差距，但在产品管理能力和投资业绩回报方面表现突出 [1] 投资业绩表现 - 在全市场资产管理产品2025年1—10月的分策略收益排名中，期货资管成绩斐然 [2] - 期货及衍生品策略排名全部由期货公司占据，且在股票多头策略、多资产混合类策略、组合基金FOF策略和债券策略排名中，分别有6支、8支、6支和7支产品上榜，各策略排名的状元均为期货资管产品 [2] - 业绩表现体现了期货资管向“小而强、专而精”方向转型，并展现出策略多元、波动稳定、业绩领先、定制灵活等特点 [2] 业务转型与能力建设 - 在《高质量发展的意见》指引下，期货资管不断改善业务结构，经历“去通道”阵痛后回归主动管理业务 [3] - 致力于建立和培育具备主动管理能力的投研团队，通过比拼业绩吸引机构和高净值投资人 [3] - 通过建立符合业务特征的考核-激励机制，对内挖掘内部研究人员潜力，对外向市场招募具备投资管理经验的基金经理 [3] 核心投资策略与工具运用 - 充分用好期货及衍生品工具是期货管理人在资管市场中生存和取胜的关键技能 [3] - 并非单纯用期货杠杆“赌行情”，而是巧妙运用各类期货、期权工具，结合股票、基金、债券等现货市场，设计丰富多样的对冲投资策略 [3] - 根据不同策略暴露的风险水平，针对性地依据客户风险偏好设计定制化的资产管理产品 [3] 投资理念与风险管理 - 积极响应国家“鼓励长期资金，倡导长期投资”的要求，在交易活动中保持定力，减少频繁交易，坚持长期稳健的投资原则 [4] - 期货管理人积累了丰富的市场经验，对行情波动有充分心理承受能力，具备处理突发行情的经验，并熟练掌握衍生品工具对冲市场风险 [4] - 作为金融持牌机构，重视风险合规管理，严格的准入和持续监管推动公司建立健全风控体系，并将全面合规理念同步到资管业务中 [4] 激励机制与业务创新 - 业务管理办法允许并鼓励期货公司自有资金及人员以不超过一定比例参与产品跟投 [5] - 跟投举措加大了管理团队的责任和压力，促使其更谨慎负责地管理产品，同时也实现了对优秀团队和出色业绩的更好激励 [5] - 期货公司通过自有资金跟投自发产品，可以更好地监控自有资金的投资风险，督促管理团队实现公司自有资金的保值增值 [5] - 期货公司通过发展资管业务，推动公司及行业创新，建立自主核心竞争力，提升服务实体经济的能力 [5] - 需要建立自上而下一体化的“从资产管理到财富管理”理念和机制，推动公司业务模式从传统经纪向财富管理转型 [6]

电力设备行业 - 豪鹏科技25H1实现营收27.63亿元（同比+19.29%），归母净利润0.97亿元（同比+252.49%），扣非净利润0.80亿元（同比+366.27%），毛利率18.74%（同比-0.30pct）[6] - 公司深化与惠普、大疆等全球客户合作，AI端侧、机器人及低空经济领域下半年有望放量，半固态电池产能爬升，全固态电池中试线计划2026年拓展市场[7] - 预计25-27年归母净利润2.59/3.87/5.03亿元（同比+183.9%/+49.3%/+30.0%），对应EPS 2.73/4.07/5.29元[8] 非银金融行业 - 香港交易所25H1营收140.76亿港元（同比+33%），归母净利润85.19亿港元（同比+39%），交易费及结算费同比均+49%[10] - 港股市场ADT达2402亿港元（同比+117.6%），新股募资1094亿港元（同比+716.4%），衍生品日均成交合约170万张（同比+11%）[11] - 预计25年归母净利润166.23亿港元，对应PE 33.6倍，互联互通深化及人民币国际化提升配置价值[12] 有色金属行业 - 正海磁材25H1营收30.57亿元（同比+20.42%），归母净利润1.13亿元（同比-24.39%），Q2出口回暖，节能及新能源汽车出货量同比+30%[14][15] - 金力永磁25H1营收35.07亿元（同比+4.33%），归母净利润3.05亿元（同比+154.81%），新能源汽车领域收入16.75亿元（销量同比+28.14%）[17][18] - 稀土镨钕氧化物价格62.5万元/吨（较年初+55.28%），出口管制政策强化供给刚性[19] 汽车行业 - 易鑫集团25H1营收54.52亿元（同比+22%），归母净利润5.49亿元（同比+33.93%），SaaS服务收入同比+124%至18.7亿元，二手车融资占比提升至61%[33][34] - 福耀玻璃25H1营收214.5亿元（同比+16.9%），归母净利润48.0亿元（同比+37.3%），Q2毛利率38.5%（同比+0.76pct），高附加值产品占比提升4.81pct[36][37] 钢铁行业 - 华菱钢铁25H1营收627.94亿元（同比-17.02%），归母净利润17.48亿元（同比+31.31%），高端品种销量占比68.5%（同比+3.9pct），Q2净利率4.52%（同比+1.31pct）[29][30] - 行业粗钢产量5.15亿吨（同比-3.0%），公司推进高端化、智能化转型，开发75个新产品[31] 农林牧渔行业 - 立华股份25H1营收83.53亿元（同比+7.02%），归母净利润1.49亿元（同比-74.10%），肉鸡销量2.6亿只（同比+10.37%），生猪业务收入19.47亿元（同比+117.65%）[21][22] 期货行业 - 瑞达期货25H1营收10.47亿元（同比+4.49%），归母净利润2.28亿元（同比+66.49%），资管业务收入同比+223.83%至1.21亿元，衍生品做市成交量行业第2[26][27] 北交所市场 - 北证50指数上涨1.27%至1596.67点，PE_TTM 72.81倍，成交额528.9亿元（+74.3亿元），人形机器人及医药板块领涨[43][46] - 利尔达25H1营收11.72亿元（同比+25.04%），归母净利润0.11亿元（同比+125.94%），峆一药业净利润0.4亿元（同比+38.8%）[45]