报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，短期内维持偏弱震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化，策略为区间震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易逻辑 - 12月1 - 7日全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增加45.4万吨；澳洲发运量1967.4万吨，环比增加147.0万吨；巴西发运量675.2万吨，环比减少254.2万吨，非主流矿发运量1174.2万吨，环比增加91万吨；中国45港到港总量2480.5万吨，环比减少218.8万吨 [5] - 截至12月5日，全国186家矿山铁精粉日均产量45.39万吨，环比降2.09万吨，产能利用率58.09%，环比降2.68%；矿山精粉库存75.12万吨，环比增0.01万吨 [5] - 12月5日当周，日均铁水产量232.3万吨，环比 - 2.38万吨，后期铁水产量仍有下降空间 [5] - 本期进口矿库存小幅增加，在港船舶数量减少3艘至109艘，港口库存延续累库，钢厂库存低位震荡，冬储补库需求尚未启动，整体库存相对稳定 [5] - 01、05合约基差小幅波动 [5] - 钢厂盈利率小幅增加，进口矿价在100 - 105美元/吨区间震荡 [5] 价格 - 现货价格震荡回落 [7] 矿粉间价差 - PB粉 - 超特粉价差低位震荡 [13] - PB粉 - 麦克粉价差低位震荡 [17] 价差 - 1 - 5价差震荡回落，05基差小幅回落 [21] 相对估值 - 螺矿比震荡回升，矿焦比高位震荡 [28] 供应 - 全球发运小幅回升，非主流矿发运小幅回升 [34] - 澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运明显回落 [38] - FMG微降，BHP大幅回落 [43] - RT大幅回升，VALE明显回落 [47] - 运价指数小幅回落 [51] - 到港量小幅回落，维持中高位 [55] - 国产铁精粉产量明显回落 [58] 需求 - 钢厂高炉利润小幅回落 [64] - 钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落 [70] 库存 - 疏港量高位回落，港口库存小幅增加 [77] - 澳矿库存延续增加，巴西矿库存高位回落 [81] - 粗粉高位震荡，块矿小幅增加 [87] - 钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位震荡 [95]

021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 11 月 19 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | | | | 表1：11月18日钢材、铁矿期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、%、手、亿元） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 代码 | 前收 盘价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量 变化 | 资金流 入流出 | | RB2601 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价低位震荡，涨幅0.13% ，量增仓缩，供需双弱基本面不佳，市场情绪转弱，钢价承压，成本有支撑，短期延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，涨幅0.22% ，量增仓缩，产业矛盾未解，库存累库，价格承压，成本端有支撑，短期延续偏弱震荡，关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价有所走强，涨幅1.38% ，量增仓缩，套利资金离场驱动矿价回升，但需求走弱，供应高位，基本面疲弱，现实逻辑下易承压走弱，关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 今年1 - 10月全国完成水利建设投资10094.7亿元，实施项目4.6万个，新开工2.8万个，包括一批重大水利工程 [7] - 北京市2025年第二批保障性住房建设筹集计划11月7日印发，截至10月底已全面完成建设筹集保租房5万套（间）、竣工各类保障房8万套（间）的任务 [8] - 自11月12日18时起，邯郸市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计11月16日左右解除 [9] 现货市场 |品种|上海|天津|全国均价| | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢（HRB400E，20mm）|3160|3210|3231| |热卷卷板（上海，4.75mm）|3270|3200|3309| |唐山钢坯（Q235）|2930| - | - | |张家港重废（≥6mm）|2130| - | - | |61.5% PB粉（山东港口）|781| - | - | |唐山铁精粉（湿基）|798| - | - | |海运费（澳洲）|10.24| - | - | |海运费（巴西）|23.34| - | - | |SGX掉期（当月）|102.83| - | - | |普氏指数（CFR，62%）|102.35| - | - | |卷螺价差|110| - | - | |螺废价差|1030| - | - | [10] 期货市场 |品种|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹钢| - |3038|0.13|3049|3022|775671|22561|1868036|-55665| |热轧卷板| - |3255|0.22|3270|3243|343788|19420|1311464|-15428| |铁矿石| - |774.0|1.38|775.0|762.5|351878|89487|501233|-29119| [14] 后市研判 - 螺纹钢供需走弱，周产量环比降4.05万吨，库存高，供应压力未缓解，需求走弱，周度表需环比降13.66万吨，短期延续低位震荡，关注钢厂生产情况 [38] - 热轧卷板供需走弱，周产量环比降5.40万吨，库存高，供应压力未缓解，需求走弱，周度表需环比降17.59万吨，产业矛盾未解，短期延续震荡运行，关注钢厂限产执行情况 [38] - 铁矿石供需格局弱势，库存增加，需求延续弱势，港口到货回落但仍处高位，海外供应积极，内矿生产弱稳，供应压力未缓解，短期易承压走弱，关注钢材表现情况 [39]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪转弱本周震荡下行，主流矿山发运及国内矿山产能利用率显示铁矿石产量同比处高位，港口库存增加钢厂库存回落，铁水产量虽维持高位但预计后续逐步回落，操作策略为短线偏空参与 [38] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 市场情绪转弱本周震荡下行 [9] - 展示了PB粉、超特粉等多种铁矿现货价格 [12] 基差价差 - 给出主力基差、01 - 05、pb - 超特、巴粗 - pb等数值 [18] - 螺矿比延续弱势 [21] 供需分析 - 供应方面，本周主流矿山发运周度1950.3万吨，国内矿山产能利用率60.66%，国产及进口铁矿石产量同比处高位 [24] - 国际海运费方面，铁矿石运价黑德兰港 - 青岛10.46美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.73美金/吨，波罗的海干散货指数2046 [27] - 进口矿库存方面，港口库存14278.27万吨，澳矿库存5869.73万吨，巴西矿库存5684万吨，铁矿到港量2269.4万吨，贸易矿库存9208.11万吨 [30] - 钢厂库存方面，本周铁矿石港口库存14278.27万吨环比增加253.77万吨，钢厂进口铁矿石库存8982.73万吨环比回落63.46万吨，可用天数21天环比持平 [31] - 需求方面，本周日均铁水产量240.95万吨环比回落0.59万吨，日均疏港量节后正常回落，铁水产量维持高位但预计后续逐步回落 [34] 后市展望 - 市场情绪转弱本周震荡下行，主流矿山发运及国内矿山产能利用率显示铁矿石产量同比处高位，港口库存增加钢厂库存回落，铁水产量虽维持高位但预计后续逐步回落，操作策略为短线偏空参与 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿石小幅反弹市场情绪回暖 国产及进口铁矿石产量同比处相对高位 港口库存环比增加 钢厂库存环比回落 铁水产量维持高位 需求韧性较强 操作策略为短线参与 [46] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 市场情绪回暖 铁矿石低位反弹 [9] - 展示铁矿主力合约和现货走势 现货中 PB 粉价格从 784 到 821 超特粉从 712 到 917 等 [13] 基差价差 - 主力基差 -6.5 01 - 05 为 19.5 pb - 超特为 72 巴粗 - pb 为 9 [19] - 螺矿比延续弱势 [22] 供需分析 - 供应方面 本周主流矿山发运周度 1992.2 万吨 国内矿山产能利用率 59.89% 国产及进口铁矿石产量同比处相对高位 [28] - 国际海运费方面 铁矿石运价黑德兰港 - 青岛 9.37 美金/吨 巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)23.98 美金/吨 波罗的海干散货指数 1923 [31] - 进口矿库存方面 港口库存 14024.5 万吨 澳矿库存 5780.43 万吨 巴西矿库存 5536.53 万吨 铁矿到港量 2269.4 万吨 贸易矿库存 9144.92 万吨 [34] - 钢厂库存方面 本周铁矿石港口库存 14024.5 万吨 环比增加 24.22 万吨 钢厂进口铁矿石库存 9049.16 万吨 环比回落 990.6 万吨 可用天数 21 天 环比回落 4 天 节后钢厂库存正常去化 [38] - 需求方面 本周日均铁水产量 241.54 万吨 环比回落 0.27 万吨 日均疏港量维持在相对高位 铁水产量维持高位 韧性强于预期 [41] 后市展望 - 本周铁矿石小幅反弹 市场情绪回暖 产量同比高位 港口库存增 钢厂库存降 铁水产量高 需求韧性强 操作策略为短线参与 [46]

请你提供具体的研报内容，以便我按照要求进行总结。

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石本周弱势震荡，五一节后国内释放利好，铁矿石短暂冲高后回落，随着终端需求走弱，铁矿石震荡下行 [10][45] - 铁矿石供应维持相对高位，需求方面钢材需求开始回落，预计铁水产量基本见顶，后续逐步回落 [27][40][45] - 走势上看，铁矿石延续弱势，操作策略为短线偏空参与 [45] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 铁矿主力合约走势：铁矿石本周弱势震荡，五一节后国内释放利好，铁矿石短暂冲高后回落，随着终端需求走弱，铁矿石震荡下行 [10] - 铁矿现货走势：展示了PB粉、超特粉、金布巴粉等多种铁矿现货的价格和仓单数据 [14] 基差价差 - 铁矿期现价差走势：主力基差58.5，05 - 09为62.5，pb - 超特为136，巴粗 - pb为 - 13 [19] - 螺纹与铁矿比价：螺矿比低位小幅反弹 [21] 供需分析 - 铁矿供应：本周主流矿山发运周度1833.2万吨，国内矿山产能利用率62.62%，铁矿石供应维持相对高位 [27] - 国际海运费：铁矿石运价黑德兰港 - 青岛7.74美金/吨，巴西图巴朗 - 青岛(BCI - C3)18.8美金/吨，波罗的海干散货指数1316 [30] - 铁矿库存 - 进口矿库存：港口库存14238.71万吨，澳矿库存5991.32万吨，巴西矿库存5467.16万吨，铁矿到港量2269.4万吨，贸易矿库存9602.72万吨 [33] - 铁矿库存 - 钢厂库存：本周铁矿石港口库存14238.71万吨，环比降低63.77万吨，钢厂进口铁矿石库存8958.95万吨，环比回落376万吨，钢厂进口铁矿石可用天数22天，环比持平 [37] - 铁矿需求：本周日均铁水产量245.64万吨，维持在高位，日均疏港量明显回落，钢厂主要消耗自身铁矿石库存，钢材需求开始回落，预计铁水产量基本见顶，后续逐步回落 [40] 后市展望 - 铁矿石本周弱势震荡，供应维持相对高位，库存有降，需求方面钢材需求回落，铁水产量预计见顶后逐步回落 [45] - 走势上铁矿石延续弱势，操作策略为短线偏空参与 [45]