纪要涉及的行业或者公司 源飞宠物公司，宠物行业 纪要提到的核心观点和论据 - **经营情况**：2024年前三季度营收9.31亿元，同比增长超27%，归母净利润1.2亿元，与2023年全年利润持平，预计2024年全年营收和利润继续增长[3][4] - **国际市场**：在美国、欧洲市场表现良好，拓展与大型综合超市合作，进入日本、澳洲、南美市场；2024年上半年毛绒玩具销售额同比增长165%，预计2025年继续良好表现；预计2025年国外代工业务保持良好增长势头，北美市场稳定增长，欧洲市场有所提升，与美国连锁药店New Work合作或成新增长点，整体业务订单预计双位数增长[4][5][26] - **国内市场**：组建内销团队，代理品牌（皇家、雀巢）和自有品牌（皮卡普、哈洛威）双轮驱动，2024年上半年国内业务营收同比增长166%；自有品牌皮卡普在抖音平台狗咬叫类目排名第一，哈洛威推出天然钠基矿砂在抖音平台同类产品销量中排名前三；计划通过平价猫粮项目拨出部分资金用于流浪猫绝育[4][6] - **产能布局**：扩建柬埔寨工厂，新建孟加拉工厂，以应对国际贸易政策变化，确保产能满足业务发展需求，规避关税风险；2025年柬埔寨和孟加拉等地产能投建进度可能快于预期，预计莱德和爱淘等项目完成后实现显著产值增长；柬埔寨2025年收入计划在2024年基础上提升50%左右，产能相应增加；孟加拉预计到2026年释放较大产能，目前依靠柬埔寨产能满足北美市场需求[4][7][16] - **品牌推广**：主要推广传奇精灵、Big Table Pet、哈洛威三大品牌，覆盖不同消费层级；大部分销售通过线上渠道（抖音、小红书）进行，通过积极市场营销提升知名度和用户反馈；希望所有品牌在2024年基础上更好发展[4][8][9] - **主业代工业务**：美国和欧洲市场通货膨胀影响经济景气度，但宠物行业仍保持一定增速，2025年头部零售商预计增速2% - 3%，北美和欧洲宠物行业韧性强，预计2025年国外代工业务保持良好增长势头[11] - **市场份额提升因素**：客户份额拓展，如某些客户份额从10% - 20%提升至30%；品类拓展，引入其他品类产品；产品线延伸，从注塑玩具扩展到毛绒玩具；新客户拓展，参加国内外大型宠物展会[12] - **各品类情况**：三季度宠物零食增速略快于其他品类，清洁用具总营收增长可观，各品类均呈增长趋势，但未细分统计各单品类贡献[13] - **客户情况**：客户重合度较高，多为综合性零售商，如沃尔玛、家乐福等；近几年头部五大客户占比略有下降，因国内业务上升，海外部分头部客户份额相对稳定[14] - **未来发展预期**：未来3 - 5年希望国内外市场同步发展，使国内自主品牌有一定声量和知名度，总体业务大幅提升；预计公司利润和收入保持双位数以上增长目标[24][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **柬埔寨工厂效率**：初期柬埔寨工人效率约为国内工人的三分之一，经培训有显著提升，但仍不及国内熟练工，且当地法规限制加班需支付1.2 - 1.5倍工资[18] - **关税影响**：2018年第一次加关税时客户端容忍度高，现因高通胀，北美客户倾向从海外基地采购产品；对无国外生产基地企业有压力，但小规模企业更多向日韩供货，未观察到严重压力[19][21] - **订单情况**：完成产能建设后订单无需担心，食品端基本无订单问题，用品端可控制投入节奏，根据可预见订单状况布置产能[20] - **品牌出海**：虽投资美国普瑞斯品牌联合的新品牌，但投资比例小，品牌出海更多从客户关系和渠道布局前期积淀[22] - **战略定位**：更偏向客户方面考虑，希望与客户端深度战略合作，如与雀巢普瑞纳在资源利用和市场端口抓手方面发展北美市场[23] - **预算投放**：2025年国外市场增加营销费用，国内市场因品牌处于成长初期预算也增加，总体预算可控[31] - **自主品牌预期**：国内自主品牌设定亏损底线，未来3 - 5年是发展关键时期[32] - **汇兑政策**：财务部实时关注汇率变化，在合适时机采取外汇交易策略，积极跟踪汇率走势[33] - **原材料价格**：过去几年原材料价格波动不明显，成本相对稳定，2025年预计整体盈利状况稳定[34] - **选择孟加拉原因**：分担风险；有丰富青少年劳动力资源，成本低；有丰富牛皮资源，可降低原材料成本[36] - **宠物用品领域**：从牵引用具拓展到零食、玩具、主食类产品，国内自主品牌培育良好，海外围绕拓展品类提升份额，预期受益于关税调整并优化产能结构分配[37]

募集资金情况 - 2022年8月发行3410万股，募资4.67511亿元，净额4.087087亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用1.734999亿元，专户余额2.478149亿元[6] - 2024年9月2日终止两项目，1.46295亿元补流[6] 募投项目投资 - 产能提升项目投资1.712726亿元[5] - 技改项目投资7402.97万元[6] - 研发中心建设投资4769万元[6] - 营销运营中心建设投资6571.64万元[6] - 补充流动资金项目投资5000万元[6] 资金使用决策 - 2025年2月21日通过自有资金支付置换议案[11][13] - 保荐机构对置换事项无异议[14]

募集资金情况 - 2022年8月发行3410万股，每股13.71元，募资4.67511亿元，净额4.087087亿元[2] - 截至2024年6月30日，累计使用1.734999亿元，专户余额2.478149亿元[5] - 2024年9月2日终止两项目，1.46295亿元补流[5] 项目投资情况 - 产能提升项目投资1.712726亿元[6] - 技改项目投资7402.97万元[6] - 研发中心建设投资4769万元[6] - 营销运营中心建设投资6571.64万元[6] - 补充流动资金项目投资5000万元[6] 资金使用决策 - 2025年2月21日审议通过自有资金置换议案[2][10][11] - 保荐机构对置换事项无异议[11]

会议信息 - 公司第三届监事会第二次会议于2025年2月21日现场召开[1] - 会议通知于2025年2月18日通过邮件送达监事[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] - 会议由监事会主席林敏主持[1] 议案审议 - 审议通过使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

会议信息 - 公司第三届董事会第二次会议于2025年2月21日通讯召开[1] - 会议通知2025年2月18日邮件送达董事[1] - 应出席董事7人，实际出席7人[1] 议案审议 - 董事会审议通过使用自有资金支付募投项目部分款项并置换议案[2] - 议案已通过审计委员会审议，表决7票同意[2] - 保荐机构光大证券发表核查意见[2]

营收情况 - 2024年前三季度营业收入9.31亿元，同比增长27.29%，归属于上市公司股东净利润1.2亿元，接近2023年全年的1.26亿元 [2] - 2024年上半年境外营业收入增长16.91%，境内营业收入增长166.16%，国内外业务双增长 [2] 海外市场牵引用具业务 - 海外宠物用品市场消费规模稳步增长，牵引用具采购需求恢复，库存消化至正常水平 [3] - 公司海外主要客户位于美、欧、日等发达国家，市场规模大、需求稳定，为业务发展提供前景 [3] - 公司在宠物牵引用具领域维持较好增速的原因：高效出色的产品设计和产业化能力，不断完善用品品类，研发能力和产品线是内部动力 [3] - 凭借可靠质量、时尚设计积累优质客户资源，与主要销售企业建立良好合作关系，合作深入，客户资源是收入增长直接动力 [4][5] 产能分布 - 已投产4个生产基地，温州平阳2个，配备宠物零食、牵引用具和玩具等生产线；柬埔寨2个，分别以宠物食品和用品为主，2024年下半年柬埔寨莱德新增一条宠物玩具生产线 [6] - 孟加拉和国内工厂正在建设中 [6] 公司计划 - 2024年2月1日董事会审议通过回购股份方案，回购股份用于员工持股或股权激励计划，留意后续公告 [7] - 关注同行业企业，若有符合战略规划、提升竞争力的优秀品牌，不排除收并购可能，同时积极参与投资产业基金拓宽投融资渠道 [8] 主粮品牌优势 - 传奇精灵专注为猫咪提供高端营养、生鲜自然喂养方案，竞争优势体现在真鲜肉，选用新疆天山农场无抗鲜肉 [9] - 真喂养，坚持六边形喂养承诺，打造动态均衡食谱架构，满足猫咪营养所需 [9] - 真溯源，实现从牧场到食碗全程可追溯，把控源头品质，提供安全健康透明宠粮 [9]

保荐信息 - 光大证券为源飞宠物首次公开发行股票并在深交所主板上市的保荐机构[2] - 报告保荐代表人为马璨、吕雪岩[5] 培训信息 - 培训时间为2025年1月7日，对象包括实控人等[2] - 培训结合法规，重点讲解募集资金管理等内容[2] 报告信息 - 报告日期为2025年1月14日[5]

公司业绩情况 - 今年前三季度营业收入同比增长27.29%，归属上市公司股东的净利润同比增长14.76%，达1.2亿元，接近2023年全年的1.26亿元 [2] - 2024年第三季度营业收入386,583,373.55元，同比增长28.59%，归属上市公司股东的净利润45,848,380.72元，同比增长19.14% [2][3] - 今年上半年，注塑玩具同比增长165.93%，国内业务营业收入同比增长166.16% [3] 业绩增长原因 海外市场拓展 - 原有客户库存消化完成，采购恢复正常 [3] - 原有客户对公司品类采购增加 [3] - 公司拓展新客户，提高新客户下单量 [3] - 公司具备持续创新、研发能力，满足新老客户多元需求 [3] 国内市场拓展 - 2023年收购杭州肥圆，2023年10月成立杭州匹卡噗、杭州哈乐威，依托电商平台运营销售 [3] - 自有品牌成长，如匹卡噗、哈乐威、库飞康飞等品牌在第三季度表现良好，2024年12月底将推出主粮新品牌 [3] - 代理品牌表现亮眼，代理五十多个品牌，皇家处方粮是线上授权5家分销商之一，皇家普粮是线上销售前10的店铺，与雀巢普瑞纳宠物旗下多品牌深度合作 [3][4] 国内市场规划 - 加强国内市场开拓，推广现有品牌，加大新产品自有品牌运营，开拓线上线下渠道，吸引优质合作商 [4] - 培养消费者品牌认知和消费习惯，建立品牌影响力，如匹卡噗宠物零食、哈乐威天然钠基矿砂表现亮眼 [4] - 12月底上市新品牌，开启自主主粮品牌新时代 [4] 国内电商团队情况 - 内销以线上销售为主，在杭州搭建完善稳定电商团队 [4] - 2023年底聘请副总经理刘清作为国内团队总负责人 [4] - 今年聘请品牌总监负责自有品牌体系搭建及运营 [4] - 加大投入国内自有线上品牌店，积攒自有线上客户群体，建立精准用户画像，根据销售反馈升级产品 [4][5] 海外建厂情况 柬埔寨建厂 - 原因包括地理位置优越、与中美关系好、不在加增关税名单内、有劳动力优势 [5] - 有两家工厂，源飞全资的柬埔寨莱德主营宠物用品，与中宠合作的柬埔寨爱淘主营宠物零食 [5] 孟加拉建厂 - 2023年11月在孟加拉投资设立生产基地，作为宠物食品等产品生产线，工厂分两期建设，一期预计2025年开始逐步投入使用 [5]

营收占比 - 今年上半年宠物牵引用具占营业收入的 33.72%，宠物零食占营业收入的 46.04% [2] 增速维持战略 海外市场拓展 - 原有客户对公司品类采购增加 [3] - 不断拓展新客户，提高新客户下单量 [3] - 具备持续创新、研发能力，满足新老客户多元需求 [3] 国内市场拓展 - 以国内各大电商平台为依托进行自有及代理品牌运营销售，在多个电商平台开设线上店铺 [3] - 自有品牌如匹卡噗、哈乐威、库飞康飞等预计有良好表现，2024 年 12 月底将推出以主粮为主的新品牌 [3] - 代理品牌表现亮眼，是皇家处方粮线上授权的 5 家分销商之一，皇家普粮是线上销售前 10 的店铺，与雀巢普瑞纳宠物旗下多个品牌深度合作 [3] 海外销售模式 - 海外销售业务主要通过 ODM 方式进行贴牌销售，并辅以部分自有品牌销售，目标市场为欧美等发达国家和地区，主要产品有宠物牵引用具、宠物零食、宠物玩具等，今年境外销售的销售收入及利润呈上升趋势 [3][4] 国内团队情况 - 逐步加大国内市场开拓力度，2023 年收购杭州肥圆，保留线上销售团队，同年在杭州成立新电商公司招纳人才，聘任品牌总监负责自有品牌打造及推广，已搭建完善且稳定的内销团队并按需调整人员 [4] 工厂生产线安排 - 已投产的生产基地有 4 个，温州平阳有两个，配备多条生产线；柬埔寨有两个，分别以宠物食品和用品为主，柬埔寨莱德今年下半年新增一条宠物玩具生产线，孟加拉和国内工厂正在建设中 [4]

公司发展趋势 - 公司保持较好的发展趋势，对未来海内外市场发展均持有较大信心[1] - 受到宠物行业需求持续增加和公司综合竞争力持续上升的影响，公司境外销售的销售收入及利润实现情况均呈上升趋势[1] 生产基地布局 - 公司目前已投产的生产基地共有4个，在温州平阳拥有两个生产基地，配备了宠物零食、宠物牵引用具和宠物玩具等多条生产线[1] - 在柬埔寨有两个生产基地，分别是以宠物食品为主的柬埔寨爱淘和以宠物用品为主的柬埔寨莱德，且今年下半年柬埔寨莱德新增了一条宠物玩具生产线[1] - 另外还有孟加拉和国内的工厂正在建设当中[2]