板块整体表现 - 10月15日多元金融板块整体下跌0.24%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.22%，深证成指上涨1.73% [1] - 板块内个股表现分化，领跌个股为中油资本，下跌2.20% [1][2] 领涨个股情况 - *ST熊猫涨幅最大，为5.03%，收盘价8.15元，成交额1430.06万元 [1] - 南华期货上涨2.92%，收盘价21.18元，成交额1.59亿元 [1] - 弘业期货上涨2.02%，收盘价11.13元，成交额1.23亿元 [1] 领跌个股情况 - 中油资本领跌板块，跌幅2.20%，收盘价11.55元，成交额35.22亿元 [2] - 电投产融下跌0.46%，收盘价6.46元，成交额2.09亿元 [2] - 江苏金租下跌0.34%，收盘价5.78元，成交额2.32亿元 [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块主力资金净流出6.72亿元 [2] - 游资资金净流入1.41亿元，散户资金净流入5.31亿元 [2] - 南华期货获得主力资金净流入1095.38万元，主力净占比6.89% [3] - *ST熊猫主力净流入492.15万元，主力净占比高达34.41% [3]

整体业绩表现 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告，预喜企业占比达84%，其中18家略增、4家扭亏、41家预增 [2] - 22家公司前三季度盈利超5亿元，新华保险以320.54亿元净利润居首，同比增长45%-65%，立讯精密净利润111.17亿元，同比增长20%-25% [2] - 22家公司净利润实现同比翻倍，5家增速超300%，楚江新材预计前三季度归母净利润3.5亿元-3.8亿元，同比增幅2057.62%-2242.56% [3] 行业与板块亮点 - 半导体行业迎来爆发式复苏，2025年上半年全球半导体市场规模达3460亿美元，同比增长18.9%，其中存储芯片以20%的增速领跑 [3] - 国内半导体设备龙头长川科技预计前三季度净利润8.27亿-8.77亿元，同比猛增131.39%-145.38%，其中第三季度单季净利润暴涨180.67%至215.75% [3] - 扬杰科技预计净利润9.37亿-10.04亿元，同比增长40%-50%，增长动力来自汽车电子、人工智能、消费电子等领域的强劲需求 [3] - 高盈利公司覆盖新能源、金融、消费电子等关键赛道，如盐湖股份（45亿元）、越秀资本（30.08亿元）、领益智造（20.05亿元）等净利润均超20亿元 [2] 区域与公司个案分析 - 鲁股表现突出，金岭矿业前三季度实现营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长47.09% [4] - 金岭矿业业绩增长得益于主产品铁精粉销量增加、单位生产成本下降及副产品铜精粉量价齐升 [4] - 山东钢铁通过降本增效措施实现扭亏为盈，吨钢降本60元以上，购销差价提升超过200元/吨，半年报毛利率提升至6.02%，增加4.15个百分点 [4] 机构观点与投资机会 - 当前市场进入"政策 + 业绩"布局窗口期，业绩成为筛选标的核心标准 [5] - 前海开源基金指出三季度科技板块行情扩散，但内部已现分化，有业绩支撑的企业持续走强 [5] - 万联证券与中信建投看好游戏板块，认为行业版号常态化发放，供给端持续释放，行业修复节奏推进，建议关注有产品储备、研发能力的头部厂商 [5][6] - 华泰证券建议关注受益于产业链复苏的港股科技、AI算力需求驱动的国产算力、高端制造领域的机器人与电池，以及消费复苏下的大众消费龙头 [6]

评级结果 - 中诚信国际维持公司“25越资06”债券评级在AAA，评级展望为稳定 [1] 正面因素 - 公司股东实力较强 [1] - 公司核心主业保持很强的业务竞争力 [1] - 公司业务转型拓宽了业务赛道和收入来源 [1] - 公司融资渠道畅通 [1] 风险与挑战 - 宏观经济复苏缓慢导致公司盈利水平弱化 [1] - 公司不良资产管理业务有所承压 [1] - 公司期货业务对风控能力提出更高要求 [1] - 公司债务规模持续上升 [1]

财务数据 - 2022 - 2025年6月合并口径总资产分别为1732.95亿、1871.70亿、2198.12亿、2122.43亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径所有者权益分别为391.45亿、415.46亿、459.09亿、473.66亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径营业总收入分别为141.71亿、147.93亿、132.36亿、55.37亿元[10] - 2022 - 2025年6月合并口径净利润分别为34.66亿、33.20亿、27.34亿、20.00亿元[10] - 2022 - 2024年合并口径平均资本回报率分别为9.28%、8.23%、6.25%[10] - 2022 - 2024年合并口径平均资产回报率分别为2.12%、1.84%、1.34%[10] - 2022 - 2025年6月合并口径资产负债率分别为77.41%、77.80%、79.11%、77.68%[10] - 2022 - 2024年母公司口径总债务分别为257.77亿、274.01亿、257.99亿元[10] - 2022 - 2024年母公司口径总资本化比率分别为56.80%、57.56%、55.76%[10] 股权结构 - 2020年3月11日公司取得中信证券增发股份809,867,629股，占其总股本的6.26%[11] - 截至2025年6月末公司注册资本及总股本均为50.17亿元[12] - 截至2025年6月末公司拥有9家主要控股子公司[11] - 截至2025年6月末公司对广州资产、越秀产业投资、越秀租赁、越秀产业基金持股比例分别为69.02%、60.00%、70.06%、90.00%[12] - 截至2025年6月末公司对中信证券、越秀地产直接及间接合计持股比例分别为8.75%、1.95%[12] - 截至2025年6月末越秀集团合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东[12] - 截至2025年6月末公司前十大股东合计持股比例为79.01%[16] 业务情况 - 2022 - 2025年上半年，新能源业务收入从0.39亿元增长至24.23亿元，占比从0.27%提升至43.76%[26] - 2022 - 2025年上半年，期货业务收入从78.68亿元降至15.16亿元，占比从55.52%降至27.38%[26] - 2022 - 2024年，越秀租赁直租业务金额从32.40亿元降至25.88亿元，占比从5.06%降至4.91%[31] - 2022 - 2024年，越秀租赁回租业务金额从608.31亿元降至501.49亿元，占比均超90%[31] - 2022 - 2024年，民生工程在越秀租赁融资租赁资产中占比从54.87%降至55.41%[32] - 2022 - 2024年，普惠金融在越秀租赁融资租赁资产中占比稳定在16% - 17%[32] - 2022 - 2024年，清洁能源在越秀租赁融资租赁资产中占比从0.27%提升至12.71%[32] - 2022 - 2024年，越秀租赁应收融资租赁款合计金额从640.71亿元降至527.37亿元[32] - 截至2024年末，越秀租赁不良应收融资租赁款余额2.47亿元，不良率0.46%，拨备覆盖率322.68%[34] - 2024年9月，越秀租赁对越秀新能源增资30亿元，年末注册资本增至51.50亿元[36] - 截至2024年末，越秀租赁户用分布式光伏电站累计装机规模达10.60GW，2024年发电量89.20亿度[37] - 截至2024年末，越秀租赁资产总额960.63亿元，同比增长19.97%，净资产165.37亿元，同比增长9.58%[37] - 2024年，越秀租赁营业总收入59.89亿元，同比增长39.00%，净利润16.32亿元，同比增长17.74%[37] - 2024年，广州资产收购个贷不良资产原值63.11亿元，年末累计收回现金/累计收购成本降至56.65%[39] - 截至2024年末，广州资产金融机构不良资产余额322.09亿元，非金融机构不良资产余额59.74亿元[39][42] - 截至2024年末，广州资产资产总额564.78亿元，净资产101.02亿元，营业总收入9.12亿元，净利润 -3.50亿元[44] - 2024年，公司投资管理业务实现各项业务收入6.58亿元、净利润0.66亿元，业绩下滑[45] - 2024年越秀产业基金募集规模60亿元，资金募集认缴规模64.98亿元，实缴36.65亿元，新增投资规模19.14亿元[46] - 2024年越秀产业基金管理基金4个项目完成IPO，完成退出项目51个，退出金额35.31亿元[47] - 截至2024年末，越秀产业投资投资项目292个，投资规模149.36亿元，ABS、股权、基金及新能源投资规模占比分别为38.63%、21.17%、26.40%和13.80%[48] - 截至2024年末，越秀产业基金资产总额和净资产分别为10.01亿元和5.05亿元，同比增长4.83%和0.82%；2024年营业总收入和净利润分别为2.44亿元和0.55亿元[49] - 2024年广州期货经纪业务成交总额2.88万亿元，同比增长4.98%，日均权益总额47.40亿元，同比下降34.29%[50] 未来展望 - 2025年公司盈利水平增长、债务规模减少[70][71] - 2023 - 2025年经调整的净资产收益率分别为7.16%、5.98%、6.03% - 7.37%，总债务/投资组合市值分别为83.86%、73.51%、64.39% - 73.34%[72] 其他 - 本期债券两个品种总计发行规模不超过10亿元[6] - 公司战略客户新增落地规模近300亿元[77] - 截至2025年6月末公司董事会由12名董事组成，含1名职工代表董事、4名独立董事[78]

公司评级与展望 - 公司主体评级为AAA/稳定，未来12 - 18个月内评级展望保持稳定[5] - 可能触发评级下调因素包括资产质量显著下降、风险控制出现重大漏洞等[5] 财务数据 - 2022 - 2025年3月合并口径总资产分别为1732.95亿、1871.70亿、2198.12亿、2109.49亿元[8] - 2022 - 2025年3月合并口径净利润分别为34.66亿、33.20亿、27.34亿、8.49亿元[8] - 2022 - 2025年3月合并口径平均资本回报率分别为9.28%、8.23%、6.25%[8] - 2022 - 2025年3月合并口径资产负债率分别为77.41%、77.80%、79.11%、77.63%[8] - 2022 - 2024年母公司口径总债务分别为257.77亿、274.01亿、257.99亿元[8] - 2022 - 2024年母公司口径资产负债率分别为56.91%、57.63%、53.20%[8] - 2024年公司营业总收入同比下降10.53%[29] - 2024年净利润27.34亿元[87] - 2024年投资收益40.20亿元，同比增加41.51%[57][87] - 2024年公司经营活动净现金流164.42亿元[87] 业务数据 - 2024年融资租赁业务收入32.49亿元，占比24.54%[30] - 2024年不良资产管理业务收入9.12亿元，占比6.89%[30] - 2024年投资管理业务收入1.77亿元，占比1.34%[30] - 2024年期货业务收入59.02亿元，占比44.60%[30] - 2024年新能源业务收入30.69亿元，占比23.19%，同比增幅较大[30][29] 子公司情况 - 截至2024年末公司拥有9家主要控股子公司[13] - 截至2024年末，越秀租赁注册资本为104.39亿港元，公司持股比例为70.06%[32] - 截至2024年末，广州资产注册资本63.09亿元，公司持股比例69.02%[40] - 截至2024年末，越秀产业基金在管基金规模499.64亿元[49] - 截至2024年末，广州期货资产总额92.72亿元、净资产19.12亿元[52] 股权结构 - 截至2025年3月末公司注册资本及总股本均为50.17亿元[15] - 越秀集团合计持有公司47.00%股份，系公司控股股东[15] - 截至2025年3月末公司前十大股东合计持股比例为79.21%[18] 战略与市场 - 公司战略客户新增落地规模近300亿元[80] 未来展望 - 预计2025年经调整的净资产收益率为6.03% - 7.37%，总债务/投资组合市值为64.39% - 73.34%[73]

债券发行 - 公司发行不超过70亿元公司债券获证监许可注册通过[1] - 本期债券发行规模不超过10亿元（含10亿元）[1] - 本期债券名称变更为“2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）”[1] 公告信息 - 公告日期为2025年10月13日[4]

股票简称：越秀资本 股票代码：000987. SZ 广州越秀资本控股集团股份有限公司 （住所：广州市天河区珠江西路 5 号 6301 房自编 B 单元） 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期） 募集说明书 发行人： 广州越秀资本控股集团股份有限公司 牵头主承销商、簿记管理人： 中信证券股份有限公司 联席主承销商、受托管理人： 兴业证券股份有限公司 联席主承销商： 国泰海通证券股份有限公司、中国国际金 融股份有限公司、中信建投证券股份有限 公司、华泰联合证券有限责任公司、广发 证券股份有限公司 本期债券发行金额： 不超过人民币 10 亿元 担保或其他增信情况： 无担保或其他增信 信用评级结果： 主体 AAA/债项 AAA 信用评级机构： 中诚信国际信用评级有限责任公司 牵头主承销商、簿记管理人 联席主承销商、受托管理人 联席主承销商 签署日期： 年 月 日 2025 10 13 声 明 发行人将及时、公平地履行信息披露义务。 发行人及其全体董事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证募集说明书 信息披露的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 发行人如有董事、高级管理人员、持股比例 ...

广州越秀资本控股集团股份有限公司 （住所：广州市天河区珠江西路 5 号 6301 房自编 B 单元） 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第三期）发行公告 联席主承销商 签署日：2025 年 10 月 13 日 广州越秀资本控股集团股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）发行公告 牵头主承销商、簿记管理人 联席主承销商、受托管理人 本公司及其全体董事、高级管理人员或履行同等职责的人员保证公告内容 真实、准确和完整。 重要事项提示 1、广州越秀资本控股集团股份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"） 于 2024 年 6 月 28 日获得中国证券监督管理委员会证监许可〔2024〕1007 号文 同意向专业投资者发行面值不超过人民币 70 亿元公司债券。 发行人本次债券采取分期发行的方式，本期债券为本次债券批文项下第五期 发行，本期债券发行面值不超过 10 亿元（含 10 亿元）。 2、本期债券分为两个品种，其中品种一期限为 2 年期，品种二期限为 10 年期，品种一和品种二的发行规模可互拨，且回拨比例不受限。 本期债券引入双向回拨选择权，回拨比例不受限制。发行人和簿记管理人将 ...

新能源业务保持高增，绿色转型升级稳步推进。1H25 公司并表口径新能源电站发电总量78.1 亿度，实 现电费收入24.2 亿元/yoy+123%；子公司越秀新能源1H25 实现营业收入22.0 亿元/yoy+122%，实现净利 润5.2 亿元/yoy+134%。后续公司将进一步围绕光伏、风电、储能等方向重点布局，推动新能源产品体 系多元化发展，稳步推进绿电绿证交易；此外发挥绿色资产开发运营平台、绿色资产投资管理平台优 势，提升电站运营效率和资产收益率，打造新能源基金产品矩阵、推动新能源资产周转和增值。 投资分析意见：公司绿色转型升级稳步推进，资本市场繁荣下投资业务回暖，预计全年业绩延续高增态 势，给予强烈推荐评级。预计25-27E 越秀资本归母净利润34.1 亿元、36.7 亿元、40.1 亿元，同比 +49%、+8%、+9%;当前收盘价对应25-27E 动态PB 为 1.23x、1.15x、1.07x，对应25-27E 动态PE 为 12.0x、11.2x、10.2x。 风险提示：经济下行压力增大；子公司经营不达预期；政策变动风险。 事件：越秀资本披露2025 年前三季度业绩预告，好于预期。9M25 公司实 ...

业绩报告概况 - 截至10月14日，A股市场已有72家上市公司发布2025年前三季度业绩相关报告 [1] 高盈利公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利超过5亿元 [1] - 新华保险和立讯精密前三季度净利润超过100亿元，分别为320.54亿元和111.17亿元 [1] - 盐湖股份、越秀资本、领益智造净利润均在20亿元以上，依次为45亿元、30.08亿元、20.05亿元 [1] 高增长公司分析 - 共计22家上市公司前三季度盈利同比翻倍增长 [1] - 楚江新材、英联股份、广东明珠、利民股份、晨光生物5家公司净利润同比增幅超过300% [1] - 具体增幅依次为楚江新材2150.09%、英联股份1602.05%、广东明珠964.95%、利民股份659.48%、晨光生物372.8% [1]